报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 百济神州的CDK4抑制剂BGB - 43395进度处于前列，有望成为全球第二款进入注册临床阶段的CDK4抑制剂，预计未来6 - 12个月内进入注册临床阶段 [1] - BGB - 43395在多个体内外药效评估中展现出BIC潜力，具有更高选择性和更优抑制效力，活性提升4.3倍 [2] - 因同靶点药物中位起效时间为3.6M，BGB - 43395 3个月中位随访未到起效时间，后续随访时间延长，整体响应率有望大幅提升 [3] - 预计2025 - 2027年营业收入为375.17、450.24和540.34亿元，归母净利润为7.03、40.10和67.44亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 BGB - 43395跻身新一代高选择性CDK4抑制剂研发前列 - 新一代CDK抑制剂赛道多数在研品种处于I/II期临床，辉瑞Atirmociclib推进至III期，BGB - 43395进度前列，预计未来6 - 12个月进入注册临床阶段，开展3项I期临床 [12] CDK4抑制剂BGB - 43395相较FIC CDK4i显示出更强的选择性和抑制效力 - BGB - 43395相较现有CDK4/6抑制剂选择性更高，CDK6/CDK4 IC₅₀比值达38倍，GLP毒理研究表现良好 [16] - BGB - 43395抑制效力更优，在MCF - 7增殖实验中，抑制细胞增殖效力IC₅₀为126 nM，比PF - 07220060强，活性提升4.3倍 [17] CDK4抑制剂BGB - 43395体内数据亮眼，药代动力学和药效学数据符合预期 - BGB - 43395在测试剂量水平显示预期药代动力学特征，口服后快速吸收，半衰期约13小时，暴露水平与剂量呈比例增加 [21] - BGB - 43395药效学效应强，与氟维司群联合治疗对患者血液中TK1抑制水平达目标药效学效应 [21] 参照同类CDK4i起效时间，CDK4抑制剂BGB - 43395疗效潜力显著 - 辉瑞Atirmociclib中位起效时间3.6M，BGB - 43395 3M中位随访未到起效时间，同类分子后续疗效持续性强，ORR为32%，CBR为64% [24][27] 参照CDK4/6i响应率时间，CDK4抑制剂BGB - 43395后续响应率有望提升 - 阿贝西利在MONARCH试验中接近9个月时响应率达最大，概率为53.4%，BGB - 43395 3个月中位观察期短，后续响应率有望提升 [28] CDK4抑制剂BGB - 43395早期临床数据初显较优抗肿瘤响应率 - BGB - 43395在3个月评估时间，240mg、400mg、600mg BID联用组SD + PR为67%、83%、75%，趋势较好 [31]

富时中国A50指数成分股午盘行情 - 酿酒行业全线走高，贵州茅台市值17802.84亿，成交额15.53亿，股价上涨0.46%至175.30元；五粮液市值4680.05亿，成交额7.22亿，股价上涨0.55%至120.57元 [3] - 石油板块表现强劲，中国石化市值15721.50亿，成交额3.29亿，股价上涨0.70%至15.33元；中国石油市值2374.58亿，成交额4.65亿，股价下跌0.52%至5.68元 [3] - 半导体行业涨跌互现，北方华创市值2397.67亿，成交额7.22亿，股价下跌0.12%至542.30元；寒武纪市值2268.71亿，成交额11.30亿，股价上涨0.17%至332.27元 [3] 行业板块表现 - 银行板块分化，中国平安市值10285.14亿，成交额10.78亿，股价上涨0.09%至56.48元；中国人保市值3634.57亿，成交额4.31亿，股价下跌0.46%至8.69元 [3] - 汽车整车板块涨跌不一，比亚迪市值18069.21亿，成交额2.66亿，股价上涨0.35%至328.85元；长城汽车市值1878.69亿，成交额22.49亿，股价微涨0.08%至5.72元 [3] - 电力行业表现分化，长江电力市值7342.91亿，成交额5.54亿，股价下跌0.53%至23.05元；中国核电市值3642.83亿，成交额49.89亿，股价上涨1.32%至30.01元 [4] 个股突出表现 - 立讯精密股价大涨10.01%至35.24元，市值5238.93亿，成交额11.59亿 [4] - 迈瑞医疗股价下跌0.61%至217.44元，市值1717.13亿，成交额3.78亿 [4] - 陕西煤业股价上涨1.42%至19.14元，市值1855.62亿，成交额3.86亿 [3] 其他重要行业 - 煤炭行业整体上涨，中国神华市值12063.94亿，成交额22.38亿，股价微涨0.05%至37.68元 [3] - 通信服务板块表现平稳，中国联通市值2462.70亿，成交额4.62亿，股价上涨0.71%至5.96元 [4] - 食品饮料行业普遍上涨，海天味业市值2268.70亿，成交额1.95亿，股价上涨0.65%至38.85元 [4]

市场表现 - 7月8日周一指数互有涨跌，成交额1.23万亿，较上一交易日减少约2200亿，成交量处近半月较低水平[1] - 7月7日沪指涨0.02%，深成指跌0.7%，创业板指跌1.21%，上证净流入69.45亿元，深证净流出52.66亿元[2] 消息面 - 四部门规划到2027年底全国大功率充电设施超10万台[3][4] - 中国央行6月末黄金储备7390万盎司，环比增7万盎司，连续8个月增持[5] - 香港《稳定币条例》8月生效，目标今年内发个位数稳定币牌照[6] 行业动态 - 第十二届世界高速铁路大会7月8 - 11日在北京举办[7] - 上半年福利彩票发行销售1071.98亿元，筹集公益金约310亿元[8] - 2025年全球RWA&AGI生态峰会7月13日召开[9] 基金动态 - 公募基金定增业务升温，参与认购总额近26亿元，浮盈比例最高超200%[10] - 7月私募信心和加仓意愿指数环比提升，6月末五成仓位以上私募占比超90%，上半年私募新备案产品数量环比增超100%[11][12]

近日该股表现 | 日期 | 当日涨跌幅（%） | 换手率（%） | 主力资金净流入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 2025.07.07 | 0.79 | 8.91 | -2188.80 | | 2025.07.04 | 9.97 | 3.08 | 2280.71 | | 2025.07.03 | 10.02 | 1.63 | 3363.95 | | 2025.07.02 | 0.10 | 1.04 | 221.73 | | 2025.07.01 | 3.36 | 1.25 | -38.41 | | 2025.06.30 | 0.60 | 1.31 | -1014.58 | | 2025.06.27 | -0.20 | 0.95 | -338.62 | | 2025.06.26 | -1.66 | 0.62 | 78.42 | | 2025.06.25 | -0.87 | 0.74 | 64.62 | | 2025.06.24 | 2.58 | 0.98 | -394.28 | （文章来源：证券时报网） 卫信康再度涨停，4个交易日内录得3个涨停，累计涨幅为34.16%，累计 ...

市场表现 - 沪指微涨0.02%至3473.13点，深成指跌0.7%至10435.51点，创业板指跌1.21%至2130.19点，两市成交额缩量至1.21万亿元（减少2199亿元）[1] - 电力、电网设备、稳定币、房地产板块领涨，生物制品、PCB、CPO、创新药板块跌幅居前[1] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.94%，标普500跌0.79%，纳指跌0.92%[2] - 欧洲股市分化，德国DAX指数涨1.2%，法国CAC40涨0.35%，英国富时100跌0.19%[2] - 国际油价上涨，WTI原油涨1.39%至67.93美元/桶，布伦特原油涨1.87%至69.58美元/桶[3] 政策与行业动态 - 美国推迟"对等关税"实施至8月1日，并计划对日韩等14国加征25%-40%关税[4][5] - 中国央行连续第8个月增持黄金，6月末黄金储备达2298.55吨（环比增2.18吨）[5] - 四部门提出到2027年底全国大功率充电设施超10万台，优先改造高速公路服务区利用率超40%的设施[6][7] - 上海推动公共数据在医疗、教育等领域的应用，探索数据资产质押贷款和语料作价入股模式[7][8] - 沪深交易所将于7月21日发布专精特新系列指数，包括上证科创板专精特新指数等5项[9] - 香港目标年内发出个位数稳定币牌照，或涉及与人民币挂钩的稳定币发行[10] 机构观点 - 华泰证券建议关注中报业绩修复品种如PCB、游戏、存储、火电、沥青，维持大金融底仓配置[11] - 中国银河证券看好港股科技板块（政策支持+盈利增速居前）、消费行业（医药/可选消费）及高股息标的[12] 公司公告与资金动向 - 电网设备行业主力资金净流入13.64亿元（占比4.49%），保变电气为最大流入个股[13] - 通信设备行业主力净流出24.26亿元（占比4.82%），中际旭创流出6.92亿元[13] - 青岛金王获主力净流入6.42亿元（占比41.85%），中际旭创净流出6.92亿元（占比8.96%）[14] - 翔港科技上半年净利润预增410%-478%，瑞芯微预增185%-195%（AIoT产品线扩张）[12] - 华电科工签订55.67亿元重大合同，长鸿高科拟收购广西长科100%股权[12]

董事会成员变动 - 董事徐影女士因公司内部调整辞去第四届董事会董事及审计委员会委员职务 但继续在公司担任其他职务 [1] - 徐影女士辞职不会导致董事会成员低于法定人数 不影响董事会正常运作和公司日常运营 [1] 职工代表董事选举 - 2025年7月7日职工代表大会选举徐影女士为第四届董事会职工代表董事 任期至第四届董事会届满 [1] - 徐影女士原为非职工代表董事 变更后董事会构成人员不变 符合兼任高管及职工代表董事不超过半数的法规要求 [2] 审计委员会调整 - 2025年7月7日第四届董事会第八次会议选举徐影女士为审计委员会委员 任期至第四届董事会届满 [2] - 调整后审计委员会成员为王瑞(主任委员)、黄勇、徐影 均不担任公司高管 主任委员王瑞为会计专业人士 [2] 徐影女士背景 - 1985年出生 沈阳药科大学天然药物化学博士 现任公司药物分析研究中心高级总监 [5] - 直接持有公司股份14,993股 无关联关系及违规记录 符合董事任职资格 [5][6]

核心财务表现 - 公司2022-2024年营业收入分别为562,144.19万元、614,672.14万元和623,309.02万元，呈现稳定增长趋势 [1] - 归母净利润从2022年13,801.31万元增长至2024年39,461.57万元，销售净利率从2.55%提升至6.55% [1] - 2024年销售净利率显著提升主要源于南厂区土地收储事项产生15,342.47万元资产处置收益 [12][13] 产品结构与毛利率分析 - 综合毛利率从2022年22.19%提升至2023年24.65%，2024年小幅回落至23.96% [3] - 人用药制剂毛利率从2022年33.68%持续提升至2024年41.46%，主要受益于降糖类、男科类等高毛利产品占比提升 [5][6] - 原料药毛利率呈现V型波动，2023年降至5.46%后2024年回升至8.53%，受原材料价格波动影响显著 [7][9] - 兽用药毛利率从2022年15.66%波动至2024年13.23%，与生猪价格周期高度相关 [10] 销售费用与推广策略 - 销售费用率稳定在8.45%-9.40%，显著低于行业均值17.87%-20.77% [22][23] - 推广宣传费从2022年25,301.13万元增至2024年33,921.26万元，主要投向市场调研(占比45.13%)和渠道建设(20.38%) [30][31] - 人用药推广费用占比从80.38%提升至95.94%，与新上市产品收入占比从2.52%提升至14.49%相匹配 [34][35] 存货与应收账款管理 - 存货周转率稳定在3.09-3.15次，接近行业均值3.25-3.40次 [45] - 存货跌价准备计提比例从2022年3.29%提升至2024年4.48%，高于行业均值3.04% [48] - 应收账款余额占营收比例从15.87%增至18.39%，主要客户信用政策保持稳定 [49][51] 海外业务发展 - 外销收入从2022年76,710.60万元增长至2024年104,083.75万元，占比提升 [1][19] - 主要出口英国(14.82%)、荷兰(6.95%)等市场，贸易政策稳定未出现重大不利变化 [19] - 报关数据与境外收入差异率低于0.07%，出口退税匹配性良好 [15][16]

公司治理与股东会议程 - 会议时间为2025年7月14日15:00，地点为南京市玄武区玄武大道699-18号百家汇社区20栋5楼，采用现场投票与网络投票结合方式，网络投票通过上海证券交易所系统在交易时段（9:15-9:25, 9:30-11:30）进行 [4][5][7] - 会议议程包括签到、议案审议、股东发言登记、投票表决及结果统计等12项流程，其中投票环节需推举两名股东代表和一名监事代表参与计票监票 [7][8] - 股东参会需提前30分钟签到并出示证券账户卡、身份证明等文件，未按时签到者将失去现场投票权，会议纪律要求关闭手机并禁止录音录像 [2][4] 股权激励计划 - 公司拟实施《2025年股票期权激励计划（草案）》，旨在建立长效激励机制，吸引核心人才，通过绑定股东、公司与团队利益推动长远发展，草案依据《公司法》《证券法》及科创板监管规则制定 [5][6] - 激励计划配套《考核管理办法》，明确行权条件与绩效评估标准，两项议案已获第三届董事会及监事会第四次会议审议通过 [7][8] - 股东会拟授权董事会全权处理激励计划相关事宜，包括确定授予对象、调整行权价格、办理行权手续及终止计划等10项具体权限 [8][9][10] 高管变动与治理结构调整 - 独立董事郭子建因个人原因辞职，提名胡文言为新任独立董事候选人，其任职资格已获交易所审核通过，同时调整董事会专门委员会组成，胡文言将担任薪酬与考核委员会召集人 [11][12] - 监事会主席何凤英辞任非职工代表监事职务，提名唐洁璟为继任候选人，辞任将在新任监事选举后生效，过渡期内何凤英继续履职 [22][23] 战略调整与募集资金用途变更 - 公司拟更名为"江苏艾迪药业集团股份有限公司"，以体现集团化管理战略，同步修订《公司章程》中名称条款，证券简称与代码保持不变 [12][13][14] - 将原募投项目"乌司他丁新适应症研究"剩余资金8,436.99万元转投"整合酶抑制剂药物研发及临床研究项目"，因原项目受药品审评标准趋严影响进展滞后，而新项目已完成I期和Ⅰb/Ⅱa期临床并显示良好安全性 [15][16][17][18][19][20] - 整合酶抑制剂项目调整后总投资增至15,446.99万元，目标为开发抗HIV创新药，目前已进入耐药人群Ⅱ期临床，若成功将丰富公司抗病毒产品线 [20][21][22]

公司动态 - 公司全资子公司新乡制药的胞磷胆碱原料药获得国家药品监督管理局《化学原料药上市申请批准通知书》[1] - 该产品已完成国家药品审评技术标准符合性检查，即将具备国内市场生产销售资格[1] - 获批将有效拓宽公司产品线布局并增强在原料药领域的市场竞争力[1] 产品信息 - 胞磷胆碱是临床常用的神经保护剂与脑代谢激活剂，核心药理作用为改善脑功能和促进神经修复[1] - 临床适用范围涵盖脑损伤、脑血管疾病及神经系统退行性疾病患者群体[1]

发行基本情况 - 中信证券作为保荐机构负责海思科医药向特定对象发行A股股票项目，项目保荐代表人为沈子权和王琦，项目协办人为杜雨林 [2][3] - 海思科医药注册资本为1,119,917,970元人民币，注册地址位于西藏山南市，股票代码002653 [4] - 公司经营范围涵盖药品生产销售、医学研发、技术服务等，拥有40余个药品品种，其中4款1类新药已获批上市 [4][48] 公司历史与股权结构 - 公司前身为2005年设立的西藏康欣药业，2010年改制为股份公司，2012年在深交所上市 [4][5] - 上市后通过多次资本公积转增股本及股权激励，总股本从4亿股增至11.2亿股 [6][7][8] - 截至2025年3月31日，控股股东王俊民直接持股35.68%，与其配偶合计控制40.11%表决权 [13][17] 财务数据 - 2024年营业收入37.21亿元，同比增长10.92%；归母净利润3.95亿元，综合毛利率71.46% [16] - 研发投入持续高位，2022-2024年累计研发投入28.37亿元，占营业收入比例达26%-32% [35] - 截至2025年3月末，开发支出账面价值11.54亿元，占净资产比例较高 [44] 研发与产品管线 - 公司拥有900余人研发团队，硕士以上占比35%，已建立从早期发现到商业化的全流程技术体系 [50] - 在研1类新药管线覆盖麻醉、呼吸、肿瘤等领域，4个产品进入临床中后期阶段 [49][51] - 创新药收入快速增长，核心产品环泊酚注射液2022-2024年收入年复合增长率达67.17% [52] 行业与竞争优势 - 医药行业受"十四五"规划支持，创新药市场规模持续扩大，2025年目标成为全球重要创新源头 [48] - 公司构建了覆盖6,000家医院的营销网络，商业化团队超2,000人，具备专科领域深度渗透能力 [52] - 五大生产基地通过GMP认证，产能储备充足，可支持新产品快速商业化 [51]