市场表现与资金流向 - 2月13日节前最后一个交易日市场震荡调整，消费板块相对抗跌，截至14:30，中证消费50指数下跌0.3%，中证港股通消费主题指数下跌0.8% [1] - 截至2月12日，港股通消费ETF易方达（513070）已连续7个交易日获资金净流入，合计超12亿元 [1] 宏观经济数据 - 国家统计局数据显示，1月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [1] - 1月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点，环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [1] - 国家统计局指出1月CPI同比涨幅回落主要受春节错月导致上年同期基数较高，以及国际油价变动导致1月份能源价格下降5.0%两方面影响 [1] - 居民消费需求持续恢复，核心CPI温和上涨的态势没有改变 [1] 指数构成与投资工具 - 中证消费50指数从可选消费与除乘用车及零部件行业外的主要消费行业中选取规模大、经营质量好的50只龙头上市公司证券作为指数样本 [2] - 中证港股通消费主题指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，更包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的 [2] - 消费ETF易方达（159798）跟踪中证消费50指数，港股通消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，可作为把握消费需求复苏的投资工具 [2]

指数近期表现与资金流向 - 本周中证港股通消费主题指数上涨4.1%，中证消费50指数上涨3.2% [1][3] - 跟踪中证港股通消费主题指数的港股通消费ETF易方达（513070）近一周资金净流入达2.6亿元 [1] - 今年以来，中证港股通消费主题指数累计上涨10.2%，表现显著优于中证消费50指数的0.8% [6] 指数估值水平 - 截至2026年2月5日，中证消费50指数滚动市盈率为17.3倍，处于历史10.3%分位 [3][5] - 截至同期，中证港股通消费主题指数滚动市盈率为18.2倍，处于历史3.1%分位 [3][5] - 滚动市盈率分位低表明指数估值相对历史水平处于较便宜位置 [5] 指数历史表现对比 - 近一年，中证港股通消费主题指数累计上涨21.5%，远超中证消费50指数的1.6% [6] - 近三年，中证港股通消费主题指数累计上涨24.6%，而中证消费50指数累计下跌17.2% [6] - 自基日以来，中证消费50指数年化涨幅为14.5%，中证港股通消费主题指数年化涨幅为4.7% [7] 指数编制与成分特征 - 中证消费50指数由可选消费与除乘用车及零部件外的主要消费行业中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，食品饮料和家用电器行业合计权重约80% [4] - 中证港股通消费主题指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，其中可选消费行业占比超过55% [4] 机构观点与市场展望 - 银河证券研报指出，科技板块在产业链涨价、国产化趋势、AI应用加速等多重利好下，仍是中长期投资主线，有望震荡上行 [1] - 消费板块有望持续受益于政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [1] - 后续需关注政策落地力度及消费数据改善情况 [1] 相关产品概况 - 全市场跟踪中证消费50指数的ETF共3只，跟踪中证港股通消费主题指数的ETF共4只 [4] - 不同ETF产品在费率、跟踪误差、规模等方面存在差异，存在管理费率低至0.15%/年、托管费率0.05%/年的低费率产品 [4] - 银行、互联网平台等销售机构提供可场外投资的ETF联接基金 [4]

深市公司2025年现金分红总体情况 - 2025年深市公司现金分红总额达5475.59亿元，持续维持在高位 [1] - 自“十四五”以来，深市公司累计分红已超过2万亿元 [1] 分红规模与节奏 - 分红规模基础坚实，持续站稳五千亿台阶 [1] - 分红节奏显著优化，2025年深市共有533家公司实施中期分红，合计金额约1329.28亿元，较上年增长超过25% [1] 投资者回报与吸引力 - 稳定的高回报吸引了中长期资金投资，去年深市有166家公司股息率超过1%，其中108家超过1.34% [1] - “愿意分红、经常分红”的市场生态日趋稳固，投资者获得感切实提升 [1] 板块分红表现 - 主板公司依然是分红总额的“压舱石” [1] - 创业板公司展现出更强的增长活力，945家公司分红总额同比增长8.41%，达到1374.52亿元 [1] 行业分红亮点 - 消费与金融行业的龙头公司表现突出，起到了示范作用 [1] - 五粮液在2025年12月实施中期分红，总额高达100.07亿元 [1] - 格力电器通过了每10股派现10元的中期分配方案，合计派出55.85亿元 [1] - 金融领域中，平安银行、宁波银行等也纷纷实施了中期分红 [1] 重点领域分红案例 - 先进制造领域的中信特钢、潍柴动力实施了中期分红 [2] - 数字经济领域的亿联网络、歌尔股份实施了中期分红 [2] - 绿色低碳领域的宁德时代、龙源电力等公司实施了中期分红 [2] - 这些公司在专注主业发展的同时，积极与股东共享经营收益 [2] 高分红头部公司 - 2025年，共有28家深市公司宣告分红总额超过10亿元 [3] - 五粮液以超过100亿元的年度分红位居榜首 [3] - 美的集团、宁德时代、牧原股份的分红总额均超过60亿元 [3] - 格力电器超过50亿元，迈瑞医疗、平安银行也超过40亿元 [3] 高分红公司的行业与板块分布 - 从28家高分红公司的行业分布看，主要消费、工业和可选消费行业公司数量依旧领先 [4] - 医药生物、信息技术等领域的公司也跻身前列，展现了多元化的分红格局 [4] - 从板块看，主板公司占据主导地位 [4] - 创业板亦有宁德时代、迈瑞医疗、阳光电源等6家公司分红超过10亿元 [4]

文章核心观点 - 消费行业作为与人类基本需求同频的资产类别，具备需求韧性，是底层安全垫 [4] - 主要消费（必选消费）受经济波动影响较小，现金流稳定，ROE可预期，适合作为消费底仓 [4] - 可选消费对收入预期、利率与就业更敏感，上行期弹性大，下行期回撤明显，需根据估值与景气度进行配置 [4] - A股与H股消费行业存在结构性差异，A股侧重必选消费与品牌制造，H股侧重可选消费与服务，两者可形成互补，作为“双引擎”以平滑净值与持有体验 [4][5][12] A/H十大消费行业指数对比与定位 - 中证消费指数（000932）定位为主要消费核心指数，样本数量40只，前十大权重股占比68.44%，平均ROE为18.76% [7][9] - 细分食品指数（000815）为食品饮料产业主题指数，样本数量50只，前十大权重股占比72.49%，平均ROE达23.65% [7][10] - 中证白酒指数（399997）为白酒主题指数，样本数量19只，前十大权重股集中度高达88.39%，平均ROE为27.86% [7][10] - 恒生消费指数（HSCGSI）涵盖主要消费与可选消费，样本数量50只，前十大权重股占比59.25%，平均ROE为8.29% [7][12] - A股消费指数普遍带有“白酒”烙印，中证白酒、中证酒、细分食品指数的白酒占比分别为99.39%、84.89%、56.82% [12] - 港股消费指数以“服务与可选”为补充，恒生消费指数中可选消费占比高达66.18%，主要消费占比31.33%，白酒占比为0 [12] 十大消费指数估值对比 - 消费行业整体估值处于低估或接近低估状态，是较好的介入节点 [16] - 中证消费指数温度20.2°C，PE为19.30，PE历史分位为10.39%，PB为4.33，PB历史分位为30.01% [14][16] - CS食品饮料指数温度仅8.6°C，PE历史分位为6.63%，PB历史分位为10.60% [14][16] - 白酒相关指数估值分位较低，中证酒指数PE分位为4.54%，中证白酒指数PE分位为9.09% [14][16] - 消费龙头指数与CS消费50指数温度分别为12.4°C和3.9°C，PE分位分别为8.67%和5.08% [14][17] - 恒生消费指数温度为52.1°C，PE为18.19，PE分位为24.34%，但PB分位高达79.85% [14][17] A/H消费指数的行业分布与选择 - 中证消费指数行业分布100%集中于主要消费，其中白酒占比39.02%，可作为消费行业基准选择 [18][20] - 消费龙头指数与CS消费50指数横跨主要消费与可选消费，行业分布更分散，前者主要消费占比45.76%，可选消费占比54.24% [18][22] - 恒生消费指数主要消费占比31.33%，可选消费占比66.18%，且不含白酒，与A股消费指数形成完美互补 [18][24] - 投资策略上，可关注中证消费指数作为主要消费基准，或结合消费龙头/消费50指数以提升可选消费配比，并利用恒生消费指数进行A股白酒风险的分散 [20][22][24][25]

指数表现 - 中证香港上市可交易内地消费指数单日上涨1.84%至1317.5点 成交额达552.25亿元 [1] - 该指数近一个月下跌0.15% 近三个月下跌3.10% 年初至今累计上涨15.02% [1] 指数构成 - 指数系列包含HKT香港地产、HKT内地消费和HKT内地银行三条主题指数 基日为2007年12月31日（基点1000点）[1] - 十大权重股集中度达65.45% 前五大依次为阿里巴巴-W（9.94%）、京东集团-SW（8.96%）、携程集团-S（8.77%）、比亚迪股份（8.64%）、美团-W（7.89%）[1] - 成分股全部集中于香港证券交易所 行业分布中可选消费占比88.45% 主要消费占比11.55% [2] 指数运作机制 - 样本调整频率为每半年一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随定期调整同步变更 特殊情况下会启动临时调整机制 [2] - 样本退市时立即剔除 公司并购分拆等情形参照专项细则处理 [2]

指数表现 - 中证沪港深品牌消费50指数8月19日上涨0.9%至2928.27点 成交额617.29亿元 [1] - 近一个月上涨3.08% 近三个月上涨1.40% 年初至今上涨4.90% [1] 指数构成 - 选取沪港深三地消费行业50只盈利能力好且具成长特征的龙头公司证券 [1] - 基日为2009年12月31日 基点1000点 [1] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比71.48%：腾讯控股(11.09%) 美的集团(10.52%) 贵州茅台(9.33%) 比亚迪(8.94%) 美团-W(6.68%) 格力电器(6.5%) 五粮液(5.42%) 吉利汽车(4.89%) 快手-W(4.54%) 牧原股份(3.57%) [1] - 交易所分布：香港证券交易所(52.76%) 深圳证券交易所(31.59%) 上海证券交易所(15.65%) [1] 行业配置 - 可选消费占比51.10% 主要消费占比31.32% 通信服务占比17.47% 信息技术占比0.10% [2] 跟踪产品 - 华泰柏瑞中证沪港深品牌消费50ETF跟踪该指数 [3]

指数表现 - 中证消费服务领先指数8月18日上涨1.12%至8689.98点 成交额2225.35亿元 [1] - 近一个月上涨5.11% 近三个月上涨5.97% 年初至今上涨7.51% [1] 指数构成 - 选取100只消费服务领域上市公司证券 涵盖食品饮料/服装/文教体育/医药生物/金融保险/文化传播/家庭用品等行业 [1] - 以2004年12月31日为基日 基点1000点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比35.62%：恒瑞医药(5.5%)/药明康德(5.15%)/贵州茅台(4.52%)/寒武纪(4.06%)/中国平安(3.32%)/五粮液(3.17%)/招商银行(2.76%)/中国电信(2.39%)/科大讯飞(2.39%)/顺丰控股(2.36%) [1] - 行业权重分布：医药卫生(27.01%)/金融(20.29%)/主要消费(18.31%)/信息技术(13.58%)/通信服务(11.20%)/工业(7.41%)/可选消费(2.20%) [2] - 市场板块分布：上海证券交易所(67.06%)/深圳证券交易所(32.94%) [1] 调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 单次调整样本比例不超过10% 设置70名前新样本优先进入/130名前老样本优先保留的缓冲区 [2] - 权重因子随定期调整同步变更 特殊情况下进行临时调整 [2] 跟踪产品 - 工银中证消费服务ETF为跟踪该指数的公募基金产品 [3]

指数表现 - 中证消费龙头指数下跌0.76%至12563.51点 成交额354.75亿元 [1] - 近一个月上涨2.01% 近三个月下跌2.88% 年初至今下跌3.49% [2] - 指数基日为2004年12月31日 基点1000点 [2] 指数构成 - 选取50只规模大、经营质量好的消费行业上市公司证券作为样本 [2] - 十大权重股合计占比66.81% 前三大为贵州茅台(14.32%)、格力电器(10.5%)、伊利股份(8.45%) [2] - 上海证券交易所占比66.45% 深圳证券交易所占比33.55% [2] - 行业分布为可选消费(48.55%)、主要消费(45.24%)、通信服务(6.22%) [2] 指数维护机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [3] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆参照细则处理 [3] 跟踪产品 - 公募基金包括华宝中证消费龙头C、招商中证消费龙头指数增强A/C、工银中证消费龙头ETF等6只产品 [3]

中证文体指数表现 - 中证文体指数报1922 68点 近一个月上涨3 64% 近三个月上涨8 59% 年至今上涨14 72% [1] - 指数基日为2012年06月29日 基点为1000 0点 [1] 指数样本构成 - 样本覆盖新闻出版、发行服务、广播电视电影服务、文化艺术服务、文化信息传播服务、文化休闲娱乐服务、体育服务、体育产品、体育经营等业务上市公司 [1] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五下一交易日 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆等情形参照细则处理 [2] 十大权重股分布 - 分众传媒权重7 79% 巨人网络3 67% 九号公司3 37% 岩山科技3 2% 恺英网络3 19% [1] - 昆仑万维权重3 04% 光线传媒2 74% 神州泰岳2 67% 利欧股份2 62% 三七互娱2 5% [1] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比73 49% 上海证券交易所占比26 51% [1] 行业分布 - 通信服务占比81 10% 可选消费11 78% 主要消费2 03% 工业2 00% 信息技术1 61% 原材料1 48% [2]

指数表现 - 上证主要消费红利指数当日下跌0.18%至35142.84点 成交额69.8亿元 [1] - 近一个月上涨1.24% 近三个月上涨2.42% 年初至今上涨4.44% [1] 指数编制规则 - 采用股息率加权计算 以2005年12月30日为基日 基点1000点 [1] - 样本每年调整一次 实施时间为每年12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 设置分红缓冲区条件：原样本过去一年现金股息率大于0.5%可豁免连续三年分红要求 [2] - 样本调整比例限制为20% 除非因行业属性变化或股息率低于0.5%导致剔除比例超限 [2] 成分股结构 - 前十大权重股合计占比60.43% 元祖股份(8.68%)、中粮糖业(7.15%)、有友食品(7.05%)位列前三 [1] - 指数成分全部来自上海证券交易所 行业集中度100%属于主要消费领域 [1][2] 权重调整机制 - 权重因子随定期调整同步变更 下次调整日前保持固定 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时立即剔除 [2] - 样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]