宏观经济与政策支持 - 上半年内需对GDP增长贡献率达68.8%，其中最终消费支出贡献率为52% [1] - 多部门联合推出服务业经营主体贷款贴息和个人消费贷款财政贴息政策，形成消费刺激"组合拳" [1] 消费市场特征与趋势 - 消费市场呈现"消费分级"特征，强调"质价比"和"情价比"，情绪价值与悦己经济成为新热点 [2] - Z世代消费意愿、能力及消费特征驱动新消费浪潮崛起 [2] - 消费场景随时代需求变迁，新消费成长叙事因Z世代崛起和即时消费等新需求开启 [3] 港股消费板块表现 - 恒生消费指数近一年涨幅44.48%，年内涨幅20.16%（截至2025年8月22日） [2] - 指数估值处于低位，市盈率19.31倍，位于近五年28.08%分位数，低于中位数27.18 [10] 企业业绩表现 - 某潮玩龙头上半年营收138.8亿元同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元同比增长362.8% [3] - 某高端珠宝品牌上半年营收123.54亿元同比增长251%，经调整净利润23.5亿元同比增长291% [3] 恒生消费指数构成 - 覆盖必需与非必需消费领域，非必需消费占比约70% [6] - 前三大行业权重：家用电器及用品33%、食物饮品29%、纺织服饰21% [6] - 成分股总市值超4.5万亿元，平均市值超900亿元，前十大权重股集中度61.87% [8] - 前五大成分股包括泡泡玛特(12.45%)、司科实业(9.07%)、安踏体育(8.95%)、百胜中国(8.33%)、农夫山泉(5.82%) [9] 投资工具与机会 - 港股通消费ETF(520620)跟踪恒生消费指数，支持T+0交易且不受QDII额度限制 [12] - 港股新消费含量更高，潮玩、美护、宠物等领域具中长期投资价值 [10] - 港股消费板块作为连接内地与国际市场桥梁，有望获得更多发展机遇 [12]

个股表现 - 农夫山泉(09633)上涨4.92% [1] - 毛戈平(01318)上涨4.14% [1] - 维他奶国际(00345)上涨3.41% [1] - 泡泡玛特(09992)早盘冲高涨超3%，午后涨幅收窄至近1% [1] 恒生消费ETF表现 - 盘中换手4.35%，成交5966.06万元 [1] - 近1月日均成交1.27亿元，排名可比基金第一 [1] - 最新规模达13.76亿元 [1] - 跟踪的恒生消费指数最新市盈率(PE-TTM)仅17.85倍，处于近5年17.25%的分位，估值低于近5年82.75%以上的时间 [1] - 恒生消费指数旨在反映提供与日常消费相关的消费品制造及服务的香港上市证券之整体表现 [1] 恒生消费指数权重股 - 前十大权重股合计占比58.88%，包括泡泡玛特、安踏体育、百胜中国、创科实业、携程集团-S、农夫山泉、万洲国际、海尔智家、蒙牛乳业、申洲国际 [2] - 恒生消费指数是泡泡玛特含量最高的指数 [2] 港股新消费板块 - 南向资金净流入超6100亿元，推动港股新消费板块崛起 [2] - 泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等港股新消费代表公司表现抢眼 [2] - 泡泡玛特2024年净利润增速达185%，海外业务营收同比增长375% [2] 消费板块投资价值 - 消费板块在当前市场环境下展现出一定的投资价值 [2] - 对等关税缓和及国内宏观政策逐步落地为市场注入积极信号 [2] - 5月份国新办发布的货币政策强调对扩大消费的支持 [2] - 6月份上市公司业绩披露空窗期，市场情绪平稳有利于消费板块估值修复 [2] 消费行业趋势 - 中长期维度看，渠道创新和品类创新将互相驱动，消费将呈现明显的结构性增长 [3] - 具备渠道调节能力及产品、品牌创新能力的企业将展现成长性 [3] 恒生消费ETF交易信息 - 恒生消费ETF(159699)支持T+0交易 [4] - 场外联接A类(020743)和C类(020744)可一键布局港股新消费 [4]

市场表现 - 大盘微涨，收盘仍维持5星级水平 [1] - 沪深300等大盘股微跌，小盘股微涨 [2][3] - 银行、红利等价值风格整体上涨，科创板等成长风格微跌 [4][5] - 港股波动不大，科技股微涨，今年港股市场热度较高 [6][7] 港股指数体系分类 宽基指数 - 恒生指数：代表港股大盘股，内地公司占比持续提升 [11][14] - H股指数（恒生中国企业指数）：与恒生指数成分趋同 [12][14] - 香港中小：聚焦大中盘股，2018-2019年定投收益显著 [15][16] 策略指数 - 以红利类为主，港股红利股息率高于A股但需缴纳20%-28%分红税 [18][20][21] - 代表品种包括恒生红利低波动、沪港深红利成长低波动等 [19][24] 行业指数 - **医药类**：恒生医疗保健为代表性指数，去年5月与A股医药同步触底，9-10月大涨，今年春节后港股医药涨幅领先A股超20% [26][29][32][34] - **消费类**：恒生消费指数含互联网属性（如腾讯），近期回升至正常估值 [36][41] 主题指数 - **科技类**：港股通科技指数（50成分股）与恒生科技指数（30成分股）风格相似，过去1年经历3波上涨，春节后短期涨幅达30-40% [43][48] 估值数据摘要 - 恒生指数市盈率12.73，市净率1.28，股息率3.78% [66] - 恒生医疗保健市盈率26.77，市净率2.24，ROE 8.37% [55] - 恒生科技指数市盈率25.20，市净率2.71，ROE 10.75% [56] 工具功能更新 - 推出实时星级监测小程序，支持小数点后两位精度及定制化星级提醒 [57][58][59]

政策加持叠加资金青睐，港股消费启新程 - 我国第三产业增加值占GDP比重连续10年超50%，2024年对经济增长贡献率达56.2%，成为经济结构优化的重要驱动力 [2] - 2024年居民人均可支配收入首次突破4万元，社零总额同比增速从11月起连续回升至3.0%、3.7%、4.0%，消费市场逐步复苏 [3][5] - 2025年中央经济工作会议将"提振消费、扩大内需"列为首要任务，家电补贴品类从8类扩至12类，中央财政补贴总额从1500亿元提升至5400亿元 [8][10][11] - 2024年汽车以旧换新带动销售额达9200亿元，新能源车渗透率连续7个月超50%，2025年新增新能源车置换补贴最高1.5万元/台 [15][17] - 2025年2月南向资金净买入1430.37亿元创4年新高，非必需消费行业近1个月资金净流入832.16亿港元，居各行业首位 [19] 恒生消费指数投资价值分析 - 指数发布于2015年8月17日，选取港股消费行业市值最高的50只股票，平均市值869.19亿港元，500亿以上权重占比超80% [22][24] - 行业配置均衡，食物饮品、纺织服饰、旅游及消闲设施、家电用品四大行业权重均超20%，前十大重仓股占比59.95% [27][36] - 截至2025年3月14日市盈率18.23（历史31.2%分位），市净率2.81（72.6%分位），估值低于同类指数 [30][33] - 2024年指数收益10.48%，跑赢800消费指数（-3.93%），前十大成分股中泡泡玛特、安踏体育年初涨幅达37.31%、28.32% [36][37][41] 广发恒生消费ETF产品分析 - 基金代码159699，成立于2023年8月10日，截至2025年3月27日规模15.84亿元，为跟踪恒生消费指数的最大规模产品 [42] - 基金经理刘杰在管18只产品总规模793.05亿元，包括广发纳斯达克100ETF（规模226.76亿元）等知名指数基金 [45][46] - 广发基金非货币ETF总规模达1671.66亿元，公司管理资产规模超1.88万亿元，获十届"金牛基金管理公司"奖项 [47]