公司控制权变更 - 控股股东华统集团将所持公司10%股份转让给黎曼云图，并将其持有的4%股份表决权委托给黎曼云图行使 [1] - 杨广城与兴昌塑胶将其合计持有的公司7.74%股份表决权委托给黎曼云图行使 [1] - 上述交易后，黎曼云图直接持有10%股份，拥有表决权股份占总股本21.74%，成为公司控股股东，王帆成为公司实际控制人 [1] 定向发行股票募资 - 公司与黎曼云图关联方北京黎曼星图科技合伙企业签订股份认购协议，拟向其发行股票募资不超过4.91亿元 [1] - 发行价格为3.7元/股，募集资金净额将全部用于补充流动资金 [1] 公司业务与财务状况 - 公司主要业务包括玩具和互联网教育两大板块 [2] - 最近三年一期归母净利润持续为负，分别为-8362.60万元、-6197.85万元、-5729.78万元和-1167.24万元 [2] - 最近三年一期期末现金及现金等价物余额分别为1021.21万元、1832.15万元、3240.81万元和1965.65万元 [2] 募资用途与影响 - 补充流动资金可提升公司流动性水平，满足业务发展需求，控制财务成本，提高持续盈利能力 [2] - 发行可改善公司资产结构，降低资金流动性风险，增强抵御风险和可持续发展能力 [2] - 公司股票自12月2日开市起复牌 [2]

公司控制权变更事件 - 高乐股份于11月25日起停牌，筹划控制权变更，第一大股东华统集团正筹划转让股份或委托表决权，预计停牌不超过2个交易日 [1] - 停牌前一个交易日（11月24日），公司股价涨停，报收4.81元/股，涨幅10.07%，市值45.56亿元，成交额1.26亿元，换手率2.97%，成交量26.79万手 [3] - 此次控制权变更若完成，意味着华统集团在入主高乐股份三年后将彻底放弃这一跨界标的 [3] 公司历史与股权结构 - 高乐股份成立于1989年，总部位于广东揭阳普宁，2010年在深交所上市，是国内最早上市的玩具企业之一 [6] - 公司创始人为杨镇欣，目前第二大股东杨广城持股6.15%，并担任公司副总经理及非独立董事 [5] - 2022年11月，华统集团通过“股份转让+表决权委托”方式入主，以2.9亿元受让1.33亿股（占总股本14%），并获得合计7.74%的表决权委托，合计控制21.74%表决权 [8] - 2022年同期，陈柱、王翔宇分别受让公司5.46%、5.54%股份，形成较为分散的股权结构 [14] 公司业务与经营业绩 - 公司业务主要包括玩具和互联网教育两大板块，玩具业务拥有独立自主的“GOLDLOK”品牌和完整产业体系 [5] - 公司业绩持续承压，归母净利润自2019年起已连续亏损近七年，2022年、2023年、2024年分别亏损8362.6万元、6197.8万元和5729.8万元 [9] - 2024年三季报显示，公司前三季度营业总收入2.26亿元，同比增长10.06%，归母净利润亏损1167.2万元，但第三季度单季归母净利润为1627.92万元，同比大幅增长936.40% [9] 跨界转型与当前困境 - 华统集团入主后曾推动公司转型，于2022年12月计划投资20亿元建设2GWH纳米固态电池项目 [8] - 由于行业属性差异巨大，转型未有实质进展，截至2024年9月，电池项目尚未投产建设，也尚未有电池业务收入 [9] - 华统集团自身主业华统股份业绩亦不亮眼，2025年三季报显示其第三季度归母净利润同比转亏至515.6万元 [11] 控制权变更背景与市场关注 - 华统集团直接持股比例仅14%，额外增持需大幅增加资金投入，但难以显著提升控制权稳定性，选择退出符合“性价比优先”的资本逻辑 [12] - 在宣布控制权变更前，公司刚聘任有华统集团工作经历的卫彩霞为财务总监兼副总经理，朱慧贞为内审负责人 [12] - 目前市场最关注的是接盘方身份及转让价格，公告未透露具体交易对手方 [13]

控制权变更事件 - 公司第一大股东华统集团正在筹划转让其持有的股份或（及）委托表决权，可能导致公司控制权变更 [2] - 因事项存在不确定性，公司股票自2025年11月25日起停牌，预计不超过2个交易日 [3] - 停牌前一个交易日（11月24日）公司股价开盘后直线涨停，收盘报4.81元/股，涨幅为10.07%，最新市值为45.56亿元 [5] 股东历史与股权结构 - 华统集团于2022年11月通过“股份转让+表决权委托”方式入主公司，交易结构为受让1.33亿股（占总股本14%）并获得7331.16万股（占7.74%）的表决权授权，合计掌握21.74%表决权 [8][11] - 华统集团曾计划通过认购非公开发行股票将持股比例提升至33.85%，但该计划未能实施 [11] 公司业务与转型 - 公司业务主要包括玩具和互联网教育两大板块，拥有“GOLDLOK”品牌和完整的玩具产业体系 [13] - 华统集团入主时曾表示将依托其纳米固态电池技术推动公司产业转型，并于2022年12月计划投资20亿元建设2GWH纳米固态电池项目 [13] - 电池项目至今尚未投产建设，也尚未有电池方面的业务收入，转型未有实质进展 [14] 公司财务状况 - 公司自2019年起净利润已连续亏损六年 [15] - 今年前三季度公司实现营业总收入2.26亿元，同比增长10.06%，但净利润仍亏损1167.2万元 [15]

公司控制权变更公告 - 威领股份与高乐股份于11月24日晚披露控制权拟发生变更公告 股票自11月25日起停牌 [1] - 两家公司股票在公告前一交易日（11月24日）均出现涨停 [1] - 两家公司近两年主营业务情况不理想 业绩均处于亏损状态 [1] 威领股份控制权变更详情 - 控股股东上海领亿新材料有限公司及实控人黄达拟转让2023.38万股股份 占总股本的7.7646% [2] - 股份转让完成后 受让方将成为公司第一大股东 可能导致控制权变更或出现无实际控制人情形 [3] - 公司股票于2025年11月25日停牌 预计11月27日复牌 [3] - 因部分股份质押违约 控股股东上海领亿持有的部分股权曾在2024年被司法拍卖 持股比例由18.52%降至13.01% [4] 威领股份经营与业务 - 公司主营业务以新能源锂电材料产业链为主体 包括锂矿选矿、锂盐加工及冶炼 新增钨锡铅锌矿开采业务 [3] - 2025年前三季度营业总收入2.13亿元 同比下降53.88% 归属母公司股东净利润为亏损1304.79万元 但较上年同期亏损减少9978.09万元 [3] 高乐股份控制权变更详情 - 第一大股东华统集团筹划转让股份或委托表决权 可能导致公司控制权变更 [5] - 公司股票自2025年11月25日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [5] 高乐股份经营与业务 - 公司业务主要包括玩具和互联网教育两大板块 玩具业务拥有"GOLDLOK"品牌及完整产业体系 [7] - 2025年前三季度营业总收入2.26亿元 同比增长10.06% 归属母公司股东净利润为亏损1167.24万元 但较上年同期亏损减少2256.94万元 [7] - 公司近期出现多位高管请辞 包括财务总监、副总经理、多名董事及独立董事等 [7]

股票价格与交易动态 - 高乐股份和威领股份股票均在11月24日涨停，其中高乐股份开盘后迅速涨停，威领股份大幅高开后于午盘封住涨停 [1] - 两家公司于11月24日晚披露控制权拟变更公告，股票自11月25日开市起停牌 [2] - 威领股份股票自2025年11月25日起停牌，预计11月27日复牌 [9] - 高乐股份股票自2025年11月25日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [11] 威领股份控制权变更 - 威领股份控股股东上海领亿新材料有限公司和实际控制人黄达筹划转让2023.38万股股份，占总股本的7.7646% [5][6] - 股份转让完成后，受让方将成为上市公司第一大股东，可能导致控制权变更或出现无实际控制人情形 [9] - 公司控股股东上海领亿持有的部分股权曾在2024年被司法拍卖，持股比例由18.52%变为13.01% [9] 高乐股份控制权变更 - 高乐股份第一大股东华统集团有限公司筹划转让其持有的公司股份或委托表决权，可能导致公司控制权变更 [11] - 公司近期有包括财务总监、副总经理、非独立董事、独立董事在内的多位高管主动请辞 [13] 威领股份经营与财务表现 - 公司主营业务以新能源锂电材料产业链为主体，包括锂矿选矿、锂盐加工及冶炼业务，并新增钨锡铅锌矿开采业务 [9] - 2025年前三季度实现营业总收入2.13亿元，同比下降53.88% [9] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为-1304.79万元，较上年同期亏损减少9978.09万元 [9] - 公司近两年业绩处于亏损状态 [4] 高乐股份经营与财务表现 - 公司业务主要包括玩具和互联网教育两大板块，玩具业务拥有“GOLDLOK”品牌和完整产业体系 [13] - 2025年前三季度实现营业总收入2.26亿元，同比增长10.06% [13] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为-1167.24万元，较上年同期亏损减少2256.94万元 [13] - 公司近两年业绩处于亏损状态 [4]

深圳独角兽企业总体规模 - 2024年深圳独角兽企业达42家，总估值1599亿美元，平均估值37.1亿美元 [1][7] - 深圳新晋独角兽企业13家，数量全国第一，占全国新晋独角兽企业总量的四分之一 [1][7] - 在“北上深广杭”5个城市中，深圳是唯一一个独角兽数量大幅增加的城市 [1][7] 行业分布与创新实力 - 深圳42家独角兽企业中66.7%集中在硬科技领域 [3][9] - 深圳独角兽企业企均拥有141件授权发明专利和151件发明申请，数量是北京、上海的近2倍 [3][9] - 新晋13家独角兽企业覆盖智能网联、智能硬件、VR/AR、手术机器人、工业机器人、集成电路、3D打印、清洁能源、互联网教育等硬科技赛道 [3][9] 政策与生态支持体系 - 深圳政策锚定“20+8”战略性新兴产业集群，重点扶持集成电路、机器人、清洁能源等领域 [4][10] - 2025年出台的行动计划明确提出到2027年累计培育独角兽企业80家，构建金融、人才、创新生态等多维度支持体系 [4][10] - 风投创投对深圳独角兽企业的投资渗透率高达97%，深投控旗下500多只基金总规模超7000亿元，90%投向战略性新兴产业，已培育超40家独角兽企业 [4][10] 全球化拓展与未来潜力 - 深圳42家独角兽企业中八成以上为全球化企业，通过设立海外工厂、搭建营销网络拓展全球市场 [5][11] - 具体案例如欣旺达动力在匈牙利建厂抢抓欧盟电动车市场，XREAL的AR设备海外市场营收占比超过三分之二 [6][11] - 深圳拥有1025家国家级专精特新“小巨人”企业、1.1万家专精特新中小企业和2.1万家创新型中小企业组成的后备军团，未来增长势头强劲 [5][11]

行业投资评级 - 推荐(维持) [2] 核心观点 - 多邻国在2025年第二季度实现营收2.52亿美元（同比增长41%）和净利润4,480万美元（同比增长84%），订阅业务与产品创新驱动增长，AI应用优化盈利能力 [5][7][12] - 用户规模显著扩张，月活跃用户（MAU）达1.28亿（同比增长24%），付费用户达1,090万（同比增长37%），付费渗透率提升至9.0% [9] - 产品机制创新（如Energy系统）和AI功能（如Max套餐的Video Call）同步提升用户体验、学习效果与商业化转化率 [10][12] 营收与盈利表现 - 订阅收入同比增长46%至2.11亿美元，占总营收83.7%，用户升级至Super和Max套餐推动ARPU同比提升6% [7] - 毛利率达72.4%（环比提升130个基点），调整后EBITDA为7,870万美元（同比增长64%），利润率31.2%（同比提升4个百分点） [7] - 自由现金流同比增长61%至8,630万美元，现金流率34.2% [7] 用户增长与参与度 - 日活跃用户（DAU）达4,770万（同比增长40%），在2024年高基数背景下仍保持强劲扩张 [9] - 国际象棋课程（Chess）成为新增长点，仅在iOS和英语界面已突破百万DAU，未来将通过多平台扩展吸引非语言学习用户 [9][10] 产品创新 - Energy系统替代原有“心（Hearts）”机制，通过“用量管理+正向激励”设计提升DAU、学习时长和订阅转化率 [10] - 新课程类型（如国际象棋）与现有语言课程形成互补，增强用户黏性与学习时长 [9][10] AI应用 - Max套餐的Video Call功能有效提升用户口语能力，未来将通过游戏化设计、互动背景和更长对话环节优化体验 [10] - AI相关成本使毛利率同比下降100个基点，但实际影响低于预期（原预测300个基点），且广告业务支撑毛利率环比改善 [7][11] 投资建议 - 公司处于“高增长与高盈利双轮驱动阶段”，AI功能迭代、产品多元化和全球化拓展有望持续推动利润率与现金流改善 [12]

会议背景与规模 - 润泽园教育举办第15期战略领导力学习会 旨在帮助中小企业应对经济环境挑战并提升领导力 [2] - 会议主题为"做好企业过好人生" 吸引1600余位企业经营者和管理者参与 [2] 战略发展核心观点 - 民营企业需与国家战略同频共振 重点锚定国家战略主航道而非仅关注风险控制 [3] - 提出"瞄准-出击-取胜"三阶方法论：客户细分提升竞争力 超越客户期待 注重团队激励 [3] 管理工具实施要点 - 管理工具内核是领导力 例会需引导主动汇报问题 共创需遵守四项原则 [3] - OKR落地依赖高层承诺与上下级信任 [3] 企业传承策略 - 企二代培养采用"两进两出"战略：基层历练 外出闯荡 回归沉淀 最终接班或创业 [4] - 企业应成为培育独立人格的学校 接班非必然选项 [4] 领导力哲学基础 - 提出"心-道-德-事"方法论：起心动念决定意识语言身行 最终影响事业结果 [5] - 知见提升源于本心体证 心上用功是成长关键 [6] 商业伦理实践 - 行为作用由人主宰 反作用由天主宰 天理可运行于事与心 [6] - 通过雪中送炭获长期合作 赔款换取客户等案例破解认知误区 [6] 企业家成功定义 - 真正成功需以良好心灵品质依道而行 达成多方利益与幸福人生 [8]

活动概况 - 润泽园教育于8月14日至17日举办第15期战略领导力学习会 主题为"做好企业 过好人生" [1] - 学习会覆盖22个会场 包括河北廊坊 上海 广东惠州等地区 采用线上线下同步模式 共计1600余位企业经营管理者参与 [1] - 活动由润泽园教育核心讲师 青年讲师及外部专家教授联合授课 并增设全场大讨论互动环节 [1] 企业战略方向 - 建议民营企业未来5年需与国家发展同频共振 紧跟国家战略主航道 而非仅关注合规产品 [3] - 部分企业家分享重风险控制轻政策洞察是未能成为行业龙头关键原因 [3] - 提出"秋收冬藏"十句箴言 强调淡季储备能量以待市场转暖发力 [3] 市场竞争方法论 - 提出"瞄准-出击-取胜"三阶方法论：瞄准阶段需客户细分并读懂客户 出击阶段需超越客户期待 取胜阶段注重团队激励 [5] 管理工具应用 - 指出KPI OKR失效症结在于管理工具内核依赖领导力 [7] - 例会需引导主动汇报问题 共创需遵循独立思考 耐心倾听等四条原则 OKR落地需要高层承诺与上下级信任 [7] 家族企业与传承 - 建议企二代采用"两进两出"战略：先扎根家族企业基层 再外出历练 后回归沉淀 最终创业或接班 [7] - 强调接班非必然选项 培养独立优秀个体为核心目标 企业应成为培育独立人格学校 [7] 家庭与事业平衡 - 针对企业家忽视家庭问题 指出需建设家庭港湾 常回家给予爱和温暖以助力企业发展 [8] - 分享通过规划实现事业家庭平衡经验 例如陪伴指导子女考取重点学校 [7] 领导力与认知提升 - 提出心-道-德-事方法论：起心动念决定意识语言身行 进而决定事的结果与人生状况 [14] - 强调知见提升源于对本心与规律体证 心上用功是成长关键 [14] - 通过企业案例破解"人好无回报"等认知误区 阐释行为作用由人主宰 反作用由天主宰规律 [14] 人生战略哲学 - 结合阳明心学阐释心即理 知行合一 致良知三大核心思想 [12] - 分析认知局限根源 如越怕麻烦越多麻烦等 强调可通过调整认知比例开发本心宝藏 [12] - 指出人生本质是人际关系 需善待生命中每个人 [8] 活动总结与目标 - 总结认为真正成功需以良好心灵品质依道而行 达成利益自己他人社会目标 获得幸福人生 [15] - 润泽园教育将持续借助中华经典助力企业家实现"做好企业 过好人生"目标 [15]

全球及中国独角兽企业概况 - 2024年全球独角兽企业1212家，较上年增加11家，新晋135家 [1] - 中国独角兽企业达372家，总估值突破1.2万亿美元 [1] - 深圳独角兽企业42家，总估值1599亿美元，平均估值37.1亿美元 [1] - 深圳新晋独角兽企业13家，数量全国第一，占全国新晋总量的25% [1][3] 中国独角兽企业特征 - 硬科技特征显著，集成电路以56家企业、1618亿美元估值连续四年领跑 [2] - 商业航天领域增速达150%，前沿科技企业占比70.2% [2] - 地域呈"3+X"格局，京津冀、长三角、粤港澳大湾区集聚85%企业，北京75家、上海59家、深圳42家形成第一梯队 [2] - 288家企业拥有有效发明专利27200件，95家企业申请PCT专利1627件，科技人员背景创始人占比15.3% [2] - 人民币融资占比升至74.3%，国资参与度达60%，投资重点向"卡脖子"技术倾斜 [2] 深圳独角兽企业亮点 - 新晋13家企业涵盖智能网联、VR/AR、手术机器人等硬科技领域，占2023年深圳独角兽总数的44% [3] - 4家超级独角兽贡献56%估值，215家瞪羚企业中30家超级瞪羚营收增速超100% [3] - 软件与信息服务(9家)、半导体与集成电路(6家)构成主力军，智能机器人等领域瞪羚企业平均研发人员超150人 [3] - 企业创新能力突出：企均授权发明专利141件(北京74件、上海81件)，发明申请151件(北京77件、上海83件) [4] - 2024年新获融资企业10家，分布在机器人、VR/AR等赛道 [5] 深圳独角兽企业全球化与区域分布 - 42家企业中八成以上为全球化企业，如欣旺达动力在匈牙利建厂、XREAL海外营收占比超2/3 [6] - 南山区拥有20家(48%)独角兽企业，总估值超700亿美元(贡献比45%) [6] - 福田区因荣耀、货拉拉两家超级独角兽，总估值达490亿美元(贡献比31%) [6] - 半导体瞪羚企业拥有1676件发明专利，乐聚机器人实现人形机器人90%国产化率 [6] 政策与资本支持 - 深圳政府引导基金支持200家上榜企业，深创投等本土机构投资超百家企业 [7] - 推动"20+8"产业集群发展，印证全过程创新生态链成效 [7]