行业投资评级 - 推荐(维持) [2] 核心观点 - 多邻国在2025年第二季度实现营收2.52亿美元（同比增长41%）和净利润4,480万美元（同比增长84%），订阅业务与产品创新驱动增长，AI应用优化盈利能力 [5][7][12] - 用户规模显著扩张，月活跃用户（MAU）达1.28亿（同比增长24%），付费用户达1,090万（同比增长37%），付费渗透率提升至9.0% [9] - 产品机制创新（如Energy系统）和AI功能（如Max套餐的Video Call）同步提升用户体验、学习效果与商业化转化率 [10][12] 营收与盈利表现 - 订阅收入同比增长46%至2.11亿美元，占总营收83.7%，用户升级至Super和Max套餐推动ARPU同比提升6% [7] - 毛利率达72.4%（环比提升130个基点），调整后EBITDA为7,870万美元（同比增长64%），利润率31.2%（同比提升4个百分点） [7] - 自由现金流同比增长61%至8,630万美元，现金流率34.2% [7] 用户增长与参与度 - 日活跃用户（DAU）达4,770万（同比增长40%），在2024年高基数背景下仍保持强劲扩张 [9] - 国际象棋课程（Chess）成为新增长点，仅在iOS和英语界面已突破百万DAU，未来将通过多平台扩展吸引非语言学习用户 [9][10] 产品创新 - Energy系统替代原有“心（Hearts）”机制，通过“用量管理+正向激励”设计提升DAU、学习时长和订阅转化率 [10] - 新课程类型（如国际象棋）与现有语言课程形成互补，增强用户黏性与学习时长 [9][10] AI应用 - Max套餐的Video Call功能有效提升用户口语能力，未来将通过游戏化设计、互动背景和更长对话环节优化体验 [10] - AI相关成本使毛利率同比下降100个基点，但实际影响低于预期（原预测300个基点），且广告业务支撑毛利率环比改善 [7][11] 投资建议 - 公司处于“高增长与高盈利双轮驱动阶段”，AI功能迭代、产品多元化和全球化拓展有望持续推动利润率与现金流改善 [12]

针对市场竞争环节，润泽园教育核心讲师、《尚书》主讲老师颜顺华提出"瞄准-出击-取胜"三阶方法论："瞄准"的核心是客户细分、读懂客户，以提升竞 争力；"出击"需要对客户抱有深情厚意、超越客户期待，"取胜"则要注重团队激励。 当前，经济环境复杂多变，中小企业面临生存压力加剧、战略方向迷茫等多重挑战。 为帮助中小企业在困境中找到破局路径，8月14日至17日，知名互联网教育机构润泽园教育举办了第15期战略领导力学习会。 据悉，战略领导力学习会为润泽园教育旗下面向董事长群体的专属学习会，旨在帮助企业家带领队伍把事干成，打造更高层面的领导力，收获数倍精彩于 当下的事业与人生，本次学习会以"做好企业过好人生"为主题，共计1600余位企业经营者、管理者参加。 会上，在经济环境复杂多变的时期，中小企业如何找准发展主航道、做好生意，成为本次学习会首日聚焦的主题。 "未来5年，民营企业与祖国同频共振不是选择题，而是必答题。"润泽园教育核心讲师、中国中小商业企业协会副会长郭红波建议企业家：不能只做合规 产品，而应紧跟国家方向。 正如部分与会企业家结合自身企业发展历程分享的观点："过去，重风险控制、轻政策洞察是未能成为行业龙头的关键。 ...

活动概况 - 润泽园教育于8月14日至17日举办第15期战略领导力学习会 主题为"做好企业 过好人生" [1] - 学习会覆盖22个会场 包括河北廊坊 上海 广东惠州等地区 采用线上线下同步模式 共计1600余位企业经营管理者参与 [1] - 活动由润泽园教育核心讲师 青年讲师及外部专家教授联合授课 并增设全场大讨论互动环节 [1] 企业战略方向 - 建议民营企业未来5年需与国家发展同频共振 紧跟国家战略主航道 而非仅关注合规产品 [3] - 部分企业家分享重风险控制轻政策洞察是未能成为行业龙头关键原因 [3] - 提出"秋收冬藏"十句箴言 强调淡季储备能量以待市场转暖发力 [3] 市场竞争方法论 - 提出"瞄准-出击-取胜"三阶方法论：瞄准阶段需客户细分并读懂客户 出击阶段需超越客户期待 取胜阶段注重团队激励 [5] 管理工具应用 - 指出KPI OKR失效症结在于管理工具内核依赖领导力 [7] - 例会需引导主动汇报问题 共创需遵循独立思考 耐心倾听等四条原则 OKR落地需要高层承诺与上下级信任 [7] 家族企业与传承 - 建议企二代采用"两进两出"战略：先扎根家族企业基层 再外出历练 后回归沉淀 最终创业或接班 [7] - 强调接班非必然选项 培养独立优秀个体为核心目标 企业应成为培育独立人格学校 [7] 家庭与事业平衡 - 针对企业家忽视家庭问题 指出需建设家庭港湾 常回家给予爱和温暖以助力企业发展 [8] - 分享通过规划实现事业家庭平衡经验 例如陪伴指导子女考取重点学校 [7] 领导力与认知提升 - 提出心-道-德-事方法论：起心动念决定意识语言身行 进而决定事的结果与人生状况 [14] - 强调知见提升源于对本心与规律体证 心上用功是成长关键 [14] - 通过企业案例破解"人好无回报"等认知误区 阐释行为作用由人主宰 反作用由天主宰规律 [14] 人生战略哲学 - 结合阳明心学阐释心即理 知行合一 致良知三大核心思想 [12] - 分析认知局限根源 如越怕麻烦越多麻烦等 强调可通过调整认知比例开发本心宝藏 [12] - 指出人生本质是人际关系 需善待生命中每个人 [8] 活动总结与目标 - 总结认为真正成功需以良好心灵品质依道而行 达成利益自己他人社会目标 获得幸福人生 [15] - 润泽园教育将持续借助中华经典助力企业家实现"做好企业 过好人生"目标 [15]

全球及中国独角兽企业概况 - 2024年全球独角兽企业1212家，较上年增加11家，新晋135家 [1] - 中国独角兽企业达372家，总估值突破1.2万亿美元 [1] - 深圳独角兽企业42家，总估值1599亿美元，平均估值37.1亿美元 [1] - 深圳新晋独角兽企业13家，数量全国第一，占全国新晋总量的25% [1][3] 中国独角兽企业特征 - 硬科技特征显著，集成电路以56家企业、1618亿美元估值连续四年领跑 [2] - 商业航天领域增速达150%，前沿科技企业占比70.2% [2] - 地域呈"3+X"格局，京津冀、长三角、粤港澳大湾区集聚85%企业，北京75家、上海59家、深圳42家形成第一梯队 [2] - 288家企业拥有有效发明专利27200件，95家企业申请PCT专利1627件，科技人员背景创始人占比15.3% [2] - 人民币融资占比升至74.3%，国资参与度达60%，投资重点向"卡脖子"技术倾斜 [2] 深圳独角兽企业亮点 - 新晋13家企业涵盖智能网联、VR/AR、手术机器人等硬科技领域，占2023年深圳独角兽总数的44% [3] - 4家超级独角兽贡献56%估值，215家瞪羚企业中30家超级瞪羚营收增速超100% [3] - 软件与信息服务(9家)、半导体与集成电路(6家)构成主力军，智能机器人等领域瞪羚企业平均研发人员超150人 [3] - 企业创新能力突出：企均授权发明专利141件(北京74件、上海81件)，发明申请151件(北京77件、上海83件) [4] - 2024年新获融资企业10家，分布在机器人、VR/AR等赛道 [5] 深圳独角兽企业全球化与区域分布 - 42家企业中八成以上为全球化企业，如欣旺达动力在匈牙利建厂、XREAL海外营收占比超2/3 [6] - 南山区拥有20家(48%)独角兽企业，总估值超700亿美元(贡献比45%) [6] - 福田区因荣耀、货拉拉两家超级独角兽，总估值达490亿美元(贡献比31%) [6] - 半导体瞪羚企业拥有1676件发明专利，乐聚机器人实现人形机器人90%国产化率 [6] 政策与资本支持 - 深圳政府引导基金支持200家上榜企业，深创投等本土机构投资超百家企业 [7] - 推动"20+8"产业集群发展，印证全过程创新生态链成效 [7]

深圳独角兽企业概况 - 截至2024年底深圳市42家独角兽企业总估值达1599亿美元，其中4家超级独角兽贡献56%估值 [1] - 13家新晋独角兽企业数量全国居首 [1] - 深圳独角兽企业集中在"硬科技"赛道，分布于集成电路（6家）、机器人（4家）等22个赛道 [1] - 前沿科技赛道企业比例为66.7% [1] 深圳独角兽企业全球化特征 - 深圳42家独角兽企业中八成以上为全球化企业 [1] - 企业通过设立海外工厂、搭建营销网络等方式拓展全球市场 [1] 新晋独角兽企业名单 - 13家新晋独角兽包括引望智能（智能网联）、荣耀（智能硬件）、元象XVERSE（VR/AR）、康诺思腾（手术机器人）、杉川机器人（工业机器人）、礼鼎半导体（集成电路）、宏芯宇（集成电路）、创想三维（3D打印）、猿人科技（智能硬件）、拉普拉斯（清洁能源）、英飞源（清洁能源）、编程猫（互联网教育）和蕉内（网红爆品） [2] - 拉普拉斯为同年新晋并上市企业 [2] 深圳市政府支持政策 - 深圳2025年3月出台《深圳市有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业行动计划（2025-2027年）》 [2] - 构建从发掘培育到金融赋能的全链条支持体系 [2] - 深圳拥有深交所等头部金融机构和超万亿规模的产业基金群 [2] - 未来将持续优化"政策+资本+人才"创新生态 [2]

深圳独角兽企业总体表现 - 2024年全球独角兽企业1212家，较上年增加11家，新晋135家，较上年减少10家 [2] - 中国独角兽企业372家，深圳占42家，总估值1599亿美元，平均估值37.1亿美元 [2] - 深圳新晋独角兽企业13家，数量全国第一，占全国新晋总量的25% [2] - 深圳是"北上深广杭"中唯一独角兽数量大幅增加的城市 [2] 新晋独角兽企业名单及特点 - 深圳13家新晋独角兽包括引望智能（智能网联）、荣耀（智能硬件）、元象XVERSE（VR/AR）等，覆盖智能硬件、机器人、集成电路等赛道 [2] - 新晋企业占上年深圳独角兽总数的44%，其中拉普拉斯为同年新晋并上市企业 [2] - 2024年深圳上市毕业独角兽3家（晶泰科技、速腾聚创、拉普拉斯），超龄毕业5家 [2] 行业赛道分布 - 全球独角兽主要集中于金融科技（180家）、企业数字运营（124家）、数字医疗（84家）等五大赛道 [3] - 深圳独角兽分布在集成电路（6家）、机器人（4家）等22个赛道，前沿科技赛道占比66.7% [4] - 新晋2家超级独角兽荣耀与引望智能均为华为生态孵化 [4] 技术创新与融资 - 深圳独角兽企均拥有141件授权发明专利（北京74件、上海81件），发明申请151件，是京沪的近2倍 [4] - 2024年深圳10家独角兽新获融资，集中在机器人、VR/AR、智能网联等赛道 [4] 全球化发展 - 深圳42家独角兽中80%以上为全球化企业，通过海外工厂、营销网络拓展市场 [4] - 欣旺达动力在匈牙利建新能源汽车电池工厂，XREAL的AR设备海外营收占比超2/3 [4] 区域分布与估值 - 南山区独角兽20家（占比48%），总估值超700亿美元（贡献比45%） [5] - 福田区因拥有荣耀、货拉拉两家超级独角兽，总估值超490亿美元（贡献比31%） [5] - 宝安区7家，龙岗区6家，光明区2家，龙华区1家 [5]

阿里云代理折扣新政核心要点 - 阿里云推出新的代理折扣政策，企业可通过认证代理获得更高折扣并叠加多种采购方案，节省成本10-30% [1] - 政策允许代理提供与官方相似的技术支持，确保安全与合规 [1] - 代理折扣不仅限于单一折扣，还包括专项返点、项目制支持等弹性空间 [7] - 部分云基础服务和爆款安全产品可通过代理获得更高折扣并叠加企业定制方案 [6] 企业采购常见误区 - 将云服务采购与传统硬件采购混为一谈，云服务按量计费、按需升级与传统议价流程不同 [6] - 误以为云产品只能通过官方自营渠道购买，实际上2024年初合作伙伴渠道政策已放宽 [6] 权益组合与折扣叠加 - 认证级伙伴可享受专项返点、项目制支持，不同代理采购价弹性空间大 [7] - 代理可帮客户报备到合作伙伴名单，符合标准可额外叠加返点 [7] - 案例显示互联网教育企业通过代理采购比直接找官方价格低25% [7] 代理服务商资质与安全 - 阿里云代理生态已"直营化"，代理伙伴绑定客户后技术工单、基础运维、灾备支持不逊色于直营渠道 [9] - 创云科技等有专属技术团队的代理更能和官方联调流程接轨 [9] - 代理资质和对接方式可在阿里云开放平台合作伙伴名单查询 [10] 行业采购特点 - 制造业最关注稳定性和采购合规，医疗和互联网行业高度关注账期和快速上线能力 [10] - 代理可提供额外技术方案咨询，如等保三级整改、临时扩容、业务高峰流量解决方案 [10] 采购优化建议 - 选择阿里官方认证代理，技术能力和服务体系有硬指标 [11] - 善用权益"叠加"组合，合理组合可节省全年IT预算10-30% [11] - 及时补齐报备材料，确保权益"全套"下发 [11] - 选择能长期服务企业、梳理云上合规细则的代理 [11] 行业趋势与案例 - IDC2023报告指出超七成大型企业首选通过阿里云认证代理获得定制化服务和权益 [12] - 创云科技在政企数据治理整改项目中表现突出，项目经理贺峰推进到位 [16]

活动概况 - 2025中关村"教育+科技"创新周于5月24日在北京开幕，持续至5月29日，主题为"应用导向与要素协同"[1] - 活动聚焦人工智能技术在教育全流程的应用探索，包括新思路、新模式、新场景[1] - 活动包含开幕式暨主旨论坛、平行论坛、主题工作坊、教育创新应用体验展等多种形式[4] 行业动态 - 中关村互联网教育创新中心连续十一年举办该活动，定位为服务教育科技行业发展的品牌项目[3] - 本届创新周重点探讨AI在教育教学各环节的实践应用，旨在推动教育数智化转型[3] - 北京市海淀区将实施《"人工智能+教育"三年行动计划(2024-2026年)》，优化教育资源配置，深化AI教学应用[3] 战略方向 - 海淀区计划构建拔尖创新人才培养体系，推进教育治理数字化与智能化升级，打造"海淀模式"[3] - 行业倡导政产学研用协同创新，通过教育供给侧改革推动课堂教学改革，满足个性化学习需求[3] - 需加强技术产品与教学场景的双向促进，建立产学研多元合作机制[4] 技术应用 - 强调AI与教育的双向赋能，以素养培养和育人为核心目标[4] - 需平衡技术应用与伦理规范，推动智能时代教育科技的可持续发展[3] - 活动致力于链接技术成果与教育需求，输出可落地的创新模式及示范经验[4]

行业概览 - 互联网教育通过在线教学突破时空限制，覆盖K12、职业教育、高等教育等多领域，发展历经远程教育萌芽、智能化教学等阶段，模式从在线视频升级至直播互动、自适应学习系统 [1] - 行业价值链形成"技术-内容-服务"闭环，涵盖上游技术支持（AI、大数据）、中游内容生产（课程开发、平台运营）、下游用户服务（C端学习者、B端机构合作） [1] - 腾讯课堂、猿辅导等平台整合技术与内容资源，构建覆盖千万用户的服务网络 [1] ESG发展现状 - 国内互联网教育企业ESG披露处于起步阶段，头部企业如中公教育、网龙网络开始发布社会责任报告，但整体透明度低于欧美 [2] - 中国出台《网络数据安全管理条例》《在线教育机构服务规范》等政策，强调数据安全与教育公平 [2] - 欧美通过GDPR、SFDR等法规强化ESG合规要求，推动企业将ESG纳入战略核心 [2] ESG核心议题 - 环境（E）：数据中心能耗管理（网易有道推广电子教材减少纸张消耗）、碳足迹核算（云计算优化服务器能效） [3] - 社会（S）：教育公平（乡村振兴人才培训计划覆盖偏远地区）、技术伦理（VIPKID建立数据加密系统） [3] - 治理（G）：数据安全（中公教育完善退费风控机制）、商业道德（监管虚假宣传） [3] 国内外实践差异 - 披露重点：国内侧重社会公益（乡村教育扶持），欧美聚焦环境绩效（碳减排目标）与治理结构（董事会多样性） [4] - 技术应用：国外用区块链于学历认证（MIT数字证书），国内侧重AI督学、自适应学习系统 [5] - 政策驱动：欧盟通过碳关税倒逼绿色转型，国内依托"双碳"目标引导节能改造 [6] 实践案例 - 可汗学院：100%免费课程覆盖200余国家，碳足迹趋近于零，采用开源技术平台实现数据透明 [7] - 中公教育：优化线下校区能耗，年培训超百万人次助力稳就业，设立独立ESG委员会 [9][10][11] - 网龙网络：投资"绿色数据中心"降低能耗40%，向欠发达地区捐赠"智慧教室"，建立AI伦理审查机制 [12][13][14] 市场发展 - 2022年中国互联网教育市场规模2620亿元，用户超4.2亿占网民四成以上 [46] - 2020年疫情推动市场规模大幅增长，用户达3.42亿占网民35%，2023年AI等技术驱动规模攀升至6500亿元 [49] - K12学科培训和职业教育是主要增长点，2020年合计市场份额达42.4% [50] 技术应用 - AI技术赋能教育产业，实现自动化管理降低运营成本，支持个性化学习课程定制 [54] - 数字教育上市公司总市值约211.5亿元，粉笔科技（97亿元）、高途（68亿元）等位列前茅 [57] - 网易有道、猿辅导等采用"直播+辅导"双师模式，利用大数据分析提供针对性学习建议 [38] 政策环境 - 教育部《教育信息化2.0行动计划》推进信息技术与教育深度融合，实现数字校园全覆盖 [81] - "双减"政策促使互联网教育企业调整发展策略，回归教育本质 [85] - 《绿色低碳发展国民教育体系建设实施方案》要求2025年前将低碳理念融入各级学校教育体系 [86]