谢影秋逝世后，公司董事会成员将减少至8人，未低于《中华人民共和国公司法》和《公司章程》规定的最低人数。公司后续将根据相关规定进行 董事补选，并及时履行信息披露义务。目前，公司生产经营活动正常。 据延江股份2023年6月21日公告，公司第三届董事会第十八次会议审议通过了《关于聘任公司副总经理的议案》。公司拟聘任董事谢影秋为公司副 总经理，分管公司全球采购业务。 公告披露的简历显示，谢影秋，1970年5月出生，大专学历。曾任厦门东南亚大酒店职员、厦门永冠化学工业有限公司总经理秘书。2000年加入延 江股份至今，现任公司董事、南京延江董事、美国延江董事。 谢影秋与谢继华、谢继权、谢淑冬、谢道平和林彬彬六人为公司控股股东及实际控制人。谢道平和林彬彬系夫妻关系，谢继华、谢继权、谢影 秋、谢淑冬女士系谢道平和林彬彬夫妇的子女。 公开资料显示，延江股份成立于2000年，主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售。公司的主要产品为3D打孔无纺布和PE打孔膜 等，主要用作妇女卫生用品、婴儿纸尿布等一次性卫生用品的面层材料。公司于2017年6月登陆创业板。 延江股份表示，谢影秋作为公司实际控制人之一，自公司创立以来至今担任 ...

公司核心人事变动 - 公司实际控制人之一、董事、副总经理谢影秋于近日因病逝世 [1] - 谢影秋持有公司1855.3万股股份，占公司总股本的5.58% [2] - 公司董事会成员将减少至8人，后续将进行董事补选 [2] 公司经营与治理状况 - 公司表示目前生产经营活动正常，管理团队将继续致力于公司持续稳健发展 [2] - 谢影秋所持股份将按相关法律法规办理继承手续 [2] - 公司董事会人数未低于《公司法》和《公司章程》规定的最低人数 [2] 公司业务与财务表现 - 公司是一家专业生产即弃卫生用品表层材料的供应商 [2] - 公司主要产品包括PE打孔膜、3D打孔无纺布、热风无纺布、ADL导流层等 [2] - 今年前三季度，公司实现营收12.95亿元，同比增长23% [2] - 今年前三季度，公司归母净利润为0.43亿元，同比增长28% [2] 公司市场数据 - 截至12月2日收盘，公司每股报12.23元 [3] - 公司最新市值为41亿元 [3]

公司核心事件 - 延江股份实际控制人之一、董事、副总经理谢影秋于近日因病不幸逝世 [1] - 谢影秋持有公司1855.3万股股份，占公司总股本的5.58% [3] - 公司董事会成员将减少至8人，后续将根据规定进行董事补选 [3] 公司经营与财务表现 - 公司是一家专业生产即弃卫生用品表层材料的供应商，主要产品包括PE打孔膜、3D打孔无纺布等 [4] - 今年前三季度，公司实现营收12.95亿元，同比增长23% [4] - 今年前三季度，公司归母净利润为0.43亿元，同比增长28% [4] - 目前公司生产经营活动正常 [3] 公司股权与市值 - 截至12月2日收盘，延江股份每股报12.23元 [5] - 公司最新市值为41亿元 [5]

公司核心事件 - 公司实际控制人之一、董事、副总经理谢影秋于近日因病逝世 [1] - 谢影秋自2000年加入公司，长期致力于公司战略规划、业务拓展与团队建设，为公司发展作出巨大贡献 [3][4] - 谢影秋逝世后，公司董事会成员将减少至8人，未低于法定最低人数，后续将进行董事补选 [4] 股权结构与公司治理 - 谢影秋持有公司1855.3万股股份，占公司总股本的5.58% [4] - 其所持股份将按相关法律法规办理手续 [4] - 公司表示目前生产经营活动正常，管理团队及员工将继续致力于公司持续稳健发展 [5] 公司业务与财务表现 - 公司是一家专业生产即弃卫生用品表层材料的供应商，主要产品包括PE打孔膜、3D打孔无纺布、热风无纺布、ADL导流层等 [5] - 今年前三季度，公司实现营收12.95亿元，同比增长23% [5] - 今年前三季度，公司归母净利润为0.43亿元，同比增长28% [5] 市场数据 - 截至12月2日收盘，公司每股报12.23元 [6] - 公司最新市值为41亿元 [6]

公司核心事件 - 延江股份实际控制人之一、董事、副总经理谢影秋于近日因病不幸逝世 [1] - 谢影秋持有公司1855.3万股股份，占公司总股本的5.58% [3] - 谢影秋逝世后，公司董事会成员将减少至8人，后续将进行董事补选 [4] 公司业务与业绩 - 公司是一家专业生产即弃卫生用品表层材料的供应商，主要产品包括PE打孔膜、3D打孔无纺布、热风无纺布、ADL导流层等 [4] - 今年前三季度，公司实现营收12.95亿元，同比增长23% [4] - 今年前三季度，公司归母净利润为0.43亿元，同比增长28% [4] - 截至12月2日收盘，公司每股报12.23元，最新市值为41亿元 [5] 公司治理与运营 - 谢影秋自公司创立以来长期致力于公司战略规划、业务拓展与团队建设，为公司发展作出巨大贡献 [3][4] - 目前，公司生产经营活动正常，董事、高级管理人员及全体员工将继续致力于公司的持续稳健发展 [4]

公司核心人员变动 - 公司实控人之一、董事、副总经理谢影秋于近日因病不幸逝世[1] - 谢影秋自公司创立以来担任董事、副总经理等职务，长期致力于公司战略规划、业务拓展与团队建设，为公司的创立与发展做出巨大贡献[1] - 谢影秋逝世后，公司董事会成员将减少至8人，但未低于法定最低人数，公司生产经营活动正常[2] 逝者持股与薪酬情况 - 谢影秋持有公司约1855.31万股股份，占公司总股本的5.58%[2] - 按12月2日收盘价12.23元计算，其持股市值约2.27亿元[2] - 2023年谢影秋薪酬为130.41万元，在所有高管中排名第四[3] 逝者背景与公司贡献 - 谢影秋于2000年作为公司筹备者之一加入，深耕一次性卫生用品面层材料行业20余年[4] - 她带领团队研发出热风无纺布3D打孔技术，并申请了专利，解决了产品痛点[4] - 她坚持高频创新，推动公司每半年推出一款新产品，保障了产品竞争力[4] - 谢影秋曾任公司董事、审计委员会委员，并于2023年6月被聘任为副总经理，分管全球采购业务[3] 股份处理与公司近期表现 - 公司证券部表示，将根据谢影秋的遗嘱及相关规定办理其持有的约1855.31万股股份的后续手续[5] - 公司股价今年以来大幅上涨，年初至今涨幅超过138%[5] - 截至12月2日收盘，公司股价报收12.23元，总市值40.7亿元[5] 公司业务与逝者历史交易 - 公司主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，主要产品为3D打孔无纺布和PE打孔膜[4] - 谢影秋自公司2017年上市以来，仅在2020年7月减持过15.1万股，成交均价33.36元，套现503.74万元[4]

公司核心人员变动 - 公司实控人之一、董事、副总经理谢影秋于近日因病不幸逝世 [2] - 谢影秋持有公司约1855.31万股股份，占公司总股本的5.58%，按12月2日收盘价12.23元计算，其持股市值约2.27亿元 [2] - 谢影秋逝世后，公司董事会成员将减少至8人，公司将根据相关规定进行董事补选，目前公司生产经营活动正常 [2] 逝者背景与公司角色 - 谢影秋于1970年5月出生，于2000年加入公司，逝世前任公司董事、副总经理，南京延江董事和美国延江董事 [3] - 谢影秋自2015年6月起担任公司董事及审计委员会委员，2023年6月被聘任为副总经理，分管全球采购业务，2024年8月被聘为非独立董事 [3] - 谢影秋作为公司筹备者之一，深耕一次性卫生用品面层材料行业20余年 [4] 逝者的技术贡献与薪酬 - 谢影秋带领团队研发出热风无纺布3D打孔技术，既保留柔软触感又提升干爽度，该技术申请了专利保护 [4] - 谢影秋坚持高频创新，推动公司每半年推出一款新产品，保障产品在行业内的竞争力 [5] - 公司2024年年报显示，谢影秋去年的薪酬为130.41万元，在所有高管中排名第四 [4] 股权处理与历史交易 - 针对谢影秋所持约1855.31万股公司股份后续处理问题，公司证券部表示会根据遗嘱及相关规定办理，建议关注后续公告 [6] - 据过往公告，谢影秋仅在2020年7月20日减持过公司15.1万股，成交均价33.36元，套现503.74万元 [5] 公司业务与股权结构 - 公司主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，主要产品为3D打孔无纺布和PE打孔膜等 [4] - 谢影秋逝世前，与谢继华、谢继权、谢淑冬、谢道平和林彬彬共同构成公司控股股东及实控人，其中谢道平和林彬彬系夫妻关系，谢继华、谢继权、谢影秋、谢淑冬四人为其子女 [3]

公司核心人员变动 - 公司实际控制人之一、董事、副总经理谢影秋于近日因病逝世 [1] - 谢影秋自公司创立以来长期致力于公司战略规划、业务拓展与团队建设 对公司发展做出巨大贡献 [3] - 谢影秋持有公司1855万股股份 占公司总股本的5.58% [3] 公司治理与运营状况 - 董事会成员减少至8人 未低于法定最低人数 生产经营活动正常 [3] - 公司后续将根据相关规定进行董事补选 [3] - 谢影秋与谢继华等六人为公司控股股东及实际控制人 为家族企业 [4] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2000年 主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售 [4] - 主要产品为3D打孔无纺布和PE打孔膜 用于妇女卫生用品、婴儿纸尿布等 [4] - 公司于2017年6月登陆创业板 [4] 公司近期财务与股价表现 - 2025年前三季度营业收入为12.95亿元 同比增长22.99% [5] - 2025年前三季度归母净利润为4250.18万元 同比增长27.95% [5] - 近期股价大幅反弹 12月2日涨4.35% 收报12.23元/股 年内涨幅约139% [6] - 公司当前市值40.7亿元 [6]

核心观点 - 机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节，其信息具备披露及时、信息多维深入的优势，是对基本面信息的重要补充 [2][10][11] - 临近财报披露期，全A市场调研热度整体降温，但结构性机会凸显，美容护理、建筑材料、综合三个行业是近期唯一调研热度环比上升的行业 [3][14][21] - 报告通过跟踪机构调研动态，旨在梳理有效增量信息，为投资者提供行业及个股层面的市场关注点与最新动态 [2][12][28] 行业调研热度分析 - **周度视角（10月20日-10月26日）**：全A周度被调研总次数为229次，环比下跌，且低于2024年同期的348次，调研热度处于全年较低位置 [14] - **周度热门行业**：按被调研总次数排序，关注度最高的前五个一级行业为机械设备、医药生物、电力设备、电子和基础化工 [3][14] - **周度边际变化**：大部分一级行业调研次数下降，仅美容护理（增加3次至4次）、建筑材料（增加2次至4次）、综合（增加1次至1次）的调研总次数环比上升 [3][21] - **月度视角（9月）**：全A月度被调研总次数达4055次，环比大幅回暖，并高于2024年同期的3544次，整体处于全年较高水平 [22] - **月度热门行业**：最近一个月，关注度最高的前五个一级行业为机械设备、电子、电力设备、医药生物和汽车 [3][22] - **月度边际变化**：所有一级行业的关注度同比均下降或持平 [23] 个股调研关注度分析 - **周度热门个股**：上周被调研总次数较高的公司包括新强联、利元亨、延江股份、思源电气、博盈特焊、广电运通、利和兴、纽威数控等 [3][29][32] - **月度热门个股**：最近一个月受到较多市场关注的公司包括欧科亿、威力传动、西子节能、顺网科技、骄成超声、晶华新材、复洁环保、广电运通、立昂微、唯特偶、兴蓉环境、伟时电子、达实智能等 [3][33][35] 重点公司调研细节 - **延江股份**：公司近期被频繁调研，上周调研次数达2次，关注度快速提升 [4][31] - **公司业务**：主要产品为3D打孔无纺布和PE打孔膜，用作高端纸尿布等一次性卫生用品的面层材料 [31] - **行业背景**：2024年中国一次性卫生用品市场中，女性卫生用品市场规模达867.1亿元，较2023年增长23.27% [4][31] - **投资逻辑**：海外卫生巾纸尿裤材料正进行大升级，公司产品适用于高端纸尿布面层材料，且客户涵盖国际及国内主要卫生用品龙头企业，叠加海外产能释放，公司有望受益 [4][31]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为无纺布制造业，特别是用于卫生用品（如纸尿裤、卫生巾）的面层材料领域[2] * 纪要涉及的公司为延江股份，一家专注于热风无纺布、打孔无纺布等产品的上市公司[1] 核心财务表现 * 公司2025年第三季度实现收入4.52亿元，同比增长16.6%，为前三季度最高值[3] * 第三季度归母净利润为1,666万元，同比增长209%[3] * 公司整体毛利率提升至19.9%[2][6] * 前三季度埃及工厂累计收入1.45亿元，占公司总收入的45%左右[2][3] * 剔除一次性费用后，公司实际归母净利润应超过2000万元[2][7] 分地区业务表现 * 国内市场：第三季度销售收入3.2亿元，同比增长约14%，受益于双十一和供给旺季[2][3][5] * 埃及市场：第三季度销售收入6,500万元，产能利用率从50%上升至70%左右[3][5][11] * 美国市场：第三季度销售收入6,500万元，同比增长6%，表现稳定[3][5] * 印度市场：体量较小，受季节性订单调整影响，但总体影响不显著[3][5] 产品结构与亮点 * 热风无纺布销量同比增长61%，达宏无纺布增长6%[2][6] * 超细旦热风无纺布（0.8旦）是核心亮点，售价超过2万元/吨（普通产品为1.2-1.6万元/吨），毛利率更高（18%-20%），占总增量约20%[2][6] * PE打孔膜收入第三季度下滑约5%，未来占比预计逐步下降[4][14] * 埃及基地已基本全部转为生产热风无纺布和打孔无纺布，PE打孔膜生产线已转移备用[4][13] 利润低于预期原因与改善措施 * 归母净利润低于预期主要由于一次性费用支出，包括律师费200多万、提前退租违约金及搬迁费用两三百万、信用减值损失200多万和资产减值损失400多万，合计影响利润五六百万[2][7] * 公司计划优化产品结构，提高超细旦热风无纺布等高毛利产品比例[2][8] * 公司将加强外租仓管理，与客户沟通加快提货，以减少库存减值损失[2][8] * 公司将与银行协调解决俄罗斯客户收款问题，以降低信用减值风险[2][8] 产能规划与海外布局 * 公司预计2026年扩建热风产能，现有再融资余额1亿元可支持3-4条生产线（每条线年产能1,800-2,000吨），预计无需额外融资[4][15] * 美国基地核心任务是2026年初实现热风无纺布生产线的产业化商业化[5][15] * 埃及拥有200亩土地，目前只开发50亩，具备巨大扩展潜力，若中美关税战影响中国供货，美国部分产能可能由埃及补充[15] * 预计到2027年，公司海外销售额可能超过国内约10亿元[4][20] 市场趋势与竞争格局 * 海外客户对面料升级趋势明确且持续，高端和超细旦热风无纺布需求旺盛[11][18][22] * 国内市场景气度较好，热风无纺布价格未见下降，部分产品单价有所上升，价格竞争已到低谷[18] * 下游客户提出更多差异化要求（如益生菌添加），材料更具独特性[18] * 海外市场布局门槛高（现金流要求高、商务审批难、人文差异大），竞争对手短期内难以形成有效供应链，公司具备明显优势[19] 客户与终端应用 * 超细旦热风产品主要发货至东南亚、北美墨西哥、俄罗斯、中东等地区，未来中东、北非和欧洲市场由埃及供应，北美市场由美国供应[9] * 该产品主要用于卫生巾和纸尿裤等高端系列终端产品[9][10] * 海外客户方面，公司已开始向尤尼佳供货（主要供应底层材料）[21] * 国内客户以恒安、百亚等头部品牌为主，客户结构相对稳定[21] 利润率展望 * 埃及基地2025年毛利率约为12.5%，净利润率接近9%[12] * 正常运营下，国内生产基地预计净利润率可达7%至8%[16] * 埃及工厂达产后，毛利率预计在17%至18%，净利润率可能达15%[16] * 美国基地由于运营成本较高，预计净利润率在4%至5%左右[16] * 美国和埃及的产能爬坡预计在2026年开始，2027年趋于稳定[16]