公司高管事件 - 大润发高管管明武因涉嫌职务犯罪被公安机关拘留 案件处于调查阶段 公司强调该事件为个人行为 不代表公司整体 [1] - 管明武已从大润发离职 其曾担任大润发多家门店及区域总经理职务 并担任66家企业的法定代表人 包括苏州欧尚超市有限公司、上海大润发有限公司等关联企业 [1] - 公司声明经营理念合法合规 对违法违规行为零容忍 日常运营和业务未受影响 [1] 股权与组织架构 - 阿里巴巴以最高131.38亿港元出售所持高鑫零售78.7%股权予德弘资本 阿里巴巴称此举为聚焦核心业务并提升股东回报 [2] - 大润发于5月将五大营运区调整为四大营运区（华东区、华南区、华北区、东北区） 涉及湖北江西16家门店划入华东区、川渝25家门店划入华南区、陕甘宁青6家门店划入华北区 调整目的为组织整合提效 [2] 财务与运营数据 - 高鑫零售2025财年营收715.52亿元 同比减少1.4% 净利润3.86亿元 实现扭亏为盈 [2] - 销售货品收入684.82亿元 同比减少1.4% 收入下滑主因关闭长期亏损门店及供应链业务（淘菜菜、天猫共享库存）收缩 [2] - 截至2025财年 高鑫零售旗下门店数量达505家 覆盖207座城市 [2] 市场表现 - 截至9月12日收盘 高鑫零售股价报2.01港元/股 单日下跌2.43% 总市值191.76亿港元 [3]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入299.48亿元，同比下降20.73% [1][5] - 归母净利润亏损2.41亿元，同比下降187.38%，上年同期为盈利2.75亿元 [1][5] - 扣非净利润亏损8.02亿元，同比下降2786.27% [5] - 第二季度归母净利润亏损3.88亿元，成为上半年整体亏损主因 [5][6] - 经营现金流净额12.08亿元，同比下降58.92% [12] 门店调整 - 关闭长期亏损门店227家 [2][7] - 调改开业门店124家，符合2025年6月底目标 [2][9] - 总开业门店552家，覆盖全国26个省和直辖市 [9] - 已签约未开业门店79家，储备面积62.39万平方米 [9] 财务压力 - 资产负债率达88.21% [3][11] - 货币资金加交易性金融资产合计60.79亿元，有息负债58.35亿元 [11] - 应付账款60.92亿元，应收账款仅2.78亿元 [11] - 计划通过定增募资不超过39.92亿元，用于门店改造及补充流动资金 [4][13] 业务转型 - 自2024年5月启动学习胖东来模式，聚焦品质与幸福商业模式 [1][9] - 目标2026年农历春节前完成300家门店调改 [9] - 关闭亏损门店产生租赁赔偿、人员赔偿及商品出清成本 [1][7] - 商品供应链改革导致毛利率下降0.78个百分点至20.80% [7] 线上业务 - 线上业务收入54.9亿元，占总营收18.33%，同比减亏3475万元 [10] - 自营到家业务销售额31.4亿元，日均单量21.6万单，月均复购率56.3% [10] - 第三方平台业务销售额23.6亿元，日均单量14.3万单 [10] - 线上店仓业态已实现全面盈利，99家调改门店开通线上业务 [11]

退市九有进入退市整理期 - 退市九有（600462）于2025年6月24日进入退市整理期，股价开盘即大幅下挫，收盘暴跌80.21%，盘中跌幅一度超过83%，成交量急剧放大 [2] - 公司全称为湖北九有投资股份有限公司，主要从事综合性营销服务和化妆品销售业务，业务覆盖线下场景营销、线上媒体推广，2023年3月全资子公司收购佩冉化妆品40%股权，延伸产业链至下游行业 [2] - 公司被终止上市的原因为2023年度期末净资产为负，2024年5月6日起被实施退市风险警示，2024年度财务会计报告和内部控制报告均被出具无法表示意见的审计报告 [3] - 公司近年频频处于亏损和濒临亏损状态，2024年度实现营业收入5.04亿元，归属于上市公司股东的净利润2086.04万元，2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为亏损566.72万元 [3] 年内退市整理期公司情况 - 包含退市九有在内，年内进入退市整理期（包括曾进入退市整理期）的公司数量将超过10家 [1][7] - 2025年2月7日*ST卓朗进入退市整理期，3月6日摘牌；4月28日*ST普利进入退市整理期，5月22日摘牌 [4] - 2025年6月6日龙津退（002750）进入退市整理期，首日暴跌36.28% [5] - 2025年6月10日退市鹏博（600804）和退市龙宇（603003）进入退市整理期，收盘跌幅分别高达62.90%和35.16% [5] - 2025年6月13日人乐退（002336）进入退市整理期，收盘暴跌85.09%，公司曾为中国连锁百强企业，连续多年营收超百亿元 [6] - 2025年6月16日退市海越（600387）进入退市整理期，收盘暴跌27.34%，公司主营油品贸易、成品油批发及零售等业务 [6] - 2025年6月20日工智退（000584）进入退市整理期，收盘暴跌84.93%，公司从事智能制造业务 [6] - 2025年6月25日*ST恒立将进入退市整理期，6月30日*ST中程和*ST锦港也将进入退市整理期 [7] 退市公司股价表现 - 进入退市整理期的公司股价普遍大跌，揭示了退市公司广泛存在的风险 [1] - 退市九有股价暴跌80.21%，盘中跌幅一度超过83% [2] - 龙津退首日暴跌36.28% [5] - 退市鹏博和退市龙宇收盘跌幅分别高达62.90%和35.16% [5] - 人乐退收盘暴跌85.09% [6] - 退市海越收盘暴跌27.34% [6] - 工智退收盘暴跌84.93% [6]

退市九有案例 - 退市九有（600462）于6月24日进入退市整理期，股价开盘暴跌80.21%，盘中跌幅一度超过83%，成交量急剧放大 [1][4][5] - 公司主营业务为综合性营销服务和化妆品销售，2023年通过子公司收购佩冉化妆品40%股权延伸至下游产业链 [5] - 终止上市原因为2023年净资产为负且2024年财报被出具无法表示意见的审计报告，2024年营收5.04亿元但2025年一季度净亏损566.72万元 [6] 年内退市整理期公司概况 - 2025年进入退市整理期的公司数量将超过10家，包括*ST卓朗（2月摘牌）、*ST普利（5月摘牌）等 [2][7][9][10] - 6月集中出现多例：龙津退首日跌36.28%，退市鹏博（-62.90%）和退市龙宇（-35.16%）同日进入，人乐退单日暴跌85.09% [11][12] - 其他案例：退市海越首日跌27.34%，工智退首日跌84.93%，*ST恒立等3家公司将于6月底陆续进入整理期 [13][14][15] 退市公司业务背景 - 退市鹏博原为知名电信传媒企业鹏博士，退市龙宇曾主营燃油贸易后转型数字生态服务 [12] - 人乐退为深圳老牌商超连锁，曾位列中国连锁百强且年营收超百亿元 [12] - 退市海越涉及能源全产业链，工智退聚焦智能制造机器人业务 [13]

人人乐退市事件 - 人人乐连锁商业集团股份有限公司（代码：002336）于6月13日进入退市整理期，盘中跌幅超过84%，成交量急剧放大[1][2] - 退市整理期首日股价暴跌后，公司最新市值已不足3亿元[5] - 公司曾为中国连锁百强企业，连续多年营收超百亿元，是深圳地区知名商超龙头企业[6] 退市原因 - 深交所决定终止公司股票上市，因2024年度经审计期末净资产为-4.04亿元，且财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告[6] - 触及深交所《股票上市规则（2025年修订）》第9.3.12条第一款第二项、第三项和第五项规定的终止上市情形[6] 其他退市公司案例 - 龙津退（002750）于6月6日进入退市整理期，首日暴跌36.28%[8] - 退市鹏博（600804）和退市龙宇（603003）6月10日进入退市整理期，首日跌幅分别达62.90%和35.16%[8] - *ST海越（600387）将于6月16日进入退市整理期，主营业务为能源产业[8] - *ST工智（000584）将于6月20日进入退市整理期，主营业务为智能制造及工业机器人[9] 市场现象 - 近期A股市场多家锁定退市公司进入退市整理期，首日股价普遍暴跌[7] - 人人乐84%的盘中跌幅为年内A股市场罕见案例[5]

退市公司股价表现 - 退市鹏博(600804)和退市龙宇(603003)于6月10日进入退市整理期，股价盘中分别暴跌超64%和45% [1][2][4][8] - 退市鹏博股价最低下探至0.22元，成交额达7045万元，换手率20.22%，市值缩水至4亿元 [4][6] - 退市龙宇成交额放大至1.09亿元，换手率12.99%，市值18.69亿元 [8][9] 退市原因分析 - 退市鹏博因2023年和2024年财务会计报告连续被出具无法表示意见的审计报告 [7] - 退市龙宇同样因2023年和2024年财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，且内部控制被出具否定意见 [10] - 两家公司均自2024年5月6日起被实施退市风险警示 [7][10] 公司背景 - 退市鹏博前身为鹏博士电信传媒集团，1994年上市，市值曾超600亿元，业务涵盖宽带和增值电信服务 [6] - 退市龙宇前身为上海龙宇燃油，1997年成立，主营业务包括数字生态服务和大宗商品贸易 [9] 其他即将退市公司 - 龙津退(002750)已于6月6日进入退市整理期，首日暴跌36.28% [12] - 人人乐(002336)将于6月13日进入退市整理期，2024年净资产为-4.04亿元 [13] - 海越能源(600387)将于6月16日进入退市整理期，主营业务为能源产业投资 [14]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入676亿元，同比下降14% [1] - 2024年归母净利润亏损14.65亿元，同比扩大10% [1] - 2021年至2024年连续四年亏损，合计亏损95亿元 [2][3] - 2024年扣非净利润亏损24.10亿元，同比扩大21.98% [3] - 2024年关闭232家尾部门店导致收入下滑 [4] - 2024年一季度营业收入174.79亿元，同比下降19.32%，归母净利润1.48亿元，同比下降79.96% [4][5] 转型与调改进展 - 公司处于战略转型深水区，推进胖东来模式调改、门店优化与供应链革新 [6] - 截至2024年底完成31家门店调改，2024年一季度完成47家调改 [4][5] - 调改门店客流和销售额大幅提升，41家稳态调改店3月单月利润1470万元，一季度累计利润7472万元 [6] - 目标2024年6月底调改门店突破124家，2026年春节前目标300家 [2][6] - 未来12个月至18个月为改革成果集中释放期 [6] 财务与资金状况 - 2024年出售资产回笼资金18.15亿元 [8] - 2024年一季度末资产负债率88.73%，货币资金及理财产品合计70.15亿元，有息负债69.89亿元 [8] - 2024年计提资产减值准备2.08亿元 [2][4] - 一季度股票公允价值变动损益-1.72亿元，同比减少2.49亿元 [5] 行业与竞争环境 - 零售行业竞争激烈导致门店销售承压 [2][4] - 转型过程中优化商品结构和采购模式，毛利率短期受影响 [2][4] 公司历史与股东动态 - 公司由张轩宁、张轩松兄弟联合创办，目前分别担任董事长和副董事长 [8] - 张氏兄弟通过股权转让和减持套现逾百亿元 [9][10][11] - 2020年公司营业收入931.99亿元，归母净利润17.94亿元 [3]