公司项目推进 - 公司计划预挂牌公开转让全资子公司“苏州工业园区园林绿化工程有限公司”100%股权，旨在剥离亏损资产，聚焦矿泉水主业 [1] - 该股权转让事项已获得上级国资监管单位批复并递交预挂牌申请，但后续审计、评估及交易对手尚不确定，目前处于预披露阶段 [1] 关联交易进展 - 控股子公司“吉林森工集团泉阳泉饮品有限公司”计划以2500.64万元现金向关联方“吉林森林工业集团财务有限责任公司”购买房产，用于整合办公场地 [2] - 该关联交易已获得公司董事会通过，资金来源为自有资金 [2] 最近业绩情况 - 公司预计2025年归母净利润为1522.36万元，同比增长147.89% [3] - 2025年公司矿泉水销量提升33.84%，但扣非净利润仍亏损1576.03万元，反映园林板块业务对业绩造成拖累 [3] - 公司主业盈利的实质改善情况需在正式年报发布后予以关注 [3]

文章核心观点 - 物美超市的“学习胖东来自主调改”计划并非简单的全面涨价，而是通过商品结构优化、供应链效率提升和差异化业态布局，实现从“低价导向”到“价值导向”的转型，全面升级“质价比” [1][6] 商品结构与价格策略 - 在硬折扣业态“物美超值”店中，通过精简SKU至1300支以内、提升自有品牌占比超60%，实现源头直采和成本优化，使民生高频商品价格显著下降，例如30枚无抗鸡蛋售价13.9元，较传统超市降价30%以上 [2] - 公司聚焦高频刚需品，通过减少中间环节和工厂直供包装，将节约的成本让利给消费者，践行“好货不贵，天天实惠”的承诺 [2] 品质升级与消费者反馈 - 调改后门店在熟食、烘焙、生鲜等品类进行重点扩容和品质升级，部分商品价格因品质提升而微调，但获得消费者认可，例如杭州文一店熟食品类扩容至700余种，胖东来同款商品上市后出现排队购买热潮 [3] - 烘焙区采用优质原料并实行“4小时8折、6小时6折”的梯度折扣机制，在保障新鲜度的同时降低浪费 [3] - 调改门店的客单价有所提升，但复购率增长近50%，表明消费者认可“优质优价” [3] 区域化运营与定价策略 - 公司推行“一店一策”的调改方案，价格调整因区域消费水平而异，实现差异化定价 [4] - 在北京等高线城市主打“品质升级”，例如北京学清路店引入15%进口商品和68款胖东来同款商品，部分高端单品价格上浮，但通过“天天低价”策略平衡整体价格体系 [4] - 在二三线城市强化“民生普惠”，例如嘉兴乍浦店新增70%商品中包含多款江浙风味特产，价格与当地农贸市场持平，但品质和购物环境显著提升 [4] 供应链与定价管理 - 调改核心之一是取消复杂促销，推行价格透明化，门店加价率锁定在18%-19% [5] - 通过AI技术动态优化库存和折扣，减少价格波动，例如生鲜商品严格执行“每日出清”，果切类商品按小时阶梯降价 [5] - 物美超值店承诺每周进行全渠道价格监测，每年进行4-6次品控核验，确保低价不低质 [5] 未来战略方向 - 公司未来将继续依托AI技术优化供应链，在价格与品质间找到最佳平衡点，为消费者提供更具烟火气和人情的零售体验 [6] - 公司战略是从“低价导向”转向“价值导向”，通过硬折扣业态攻坚民生低价市场，通过品质升级满足消费分层需求，通过区域化策略精准触达不同客群 [6]

文章核心观点 - 浙商证券看好东鹏饮料至2026年的增长前景，认为其增长抓手清晰，平台化布局值得期待，维持“买入”评级，并给予2026年30倍市盈率估值，对应目标市值1725亿元，较当前有约30%的上涨空间 [1] 公司业务与增长驱动 - 公司是国内能量饮料行业的龙头企业 [1] - 公司增长由三大核心驱动：传统能量饮料“特饮”稳健增长、新品类产品放量、以及渠道深化带来的单点卖力提升 [1] - 公司平台化布局叠加规模化优势及成本优化，有望驱动业绩超预期 [1] 行业与竞争分析 - 能量饮料行业天花板持续提升 [1] - 电解质水（如“补水啦”）是景气度较高的细分赛道 [1] - 参考行业可比公司农夫山泉，其矿泉水业务龙头地位稳固且增长稳健，无糖茶业务作为高景气度子板块近年增长快速 [1] 财务与估值 - 参考农夫山泉2026年29倍的市盈率估值 [1] - 基于东鹏饮料功能饮料龙头地位稳固、能量饮料增长稳健及多品类成长逻辑清晰，给予公司2026年30倍市盈率 [1] - 该估值对应目标市值为1725亿元 [1]

文章核心观点 - 随着政策支持落地，中国民营企业内生动力持续增强，通过技术创新、产业升级、布局新赛道和拓展国内外市场等方式把握发展主动 [1][6] 民营企业内生动力增强的具体表现 - **技术创新与自动化改造**：安徽胜华波汽车电器投资1.5亿元实施雨刮器生产线全自动化改造，产品合格率升至99%，全国市场占有率突破30%，并已量产交付面向新能源汽车的无刷电机雨刮器 [1] - **研发投入与产品升级**：奥克斯空调瞄准智能空调市场，推出智能语音空调产品且销量连年增长，计划加大研发投入推出全新“空气管家”系列产品 [4] - **人工智能应用拓展**：科大讯飞构建了系统化的人工智能通识教育解决方案，已在4500余所学校常态化应用，服务200多万名师生 [3] 消费市场的新机遇与产业升级 - **健康消费与产业延伸**：滨州中裕食品新布局奶制品、矿泉水等品类，强化高端肉制品和调味品升级，计划投资27亿元建设小麦阿拉伯木聚糖生产线，拓展膳食纤维、蛋白肽产品线 [2] - **即时零售快速发展**：小象超市通过严控供应链标准，将大黄鱼从“捕捞—加工—到仓”时间压缩至最短36小时以内，2025年中国即时零售市场规模预计达9714亿元，2026年预计突破1万亿元 [3] - **出行模式创新**：滴滴站点巴士通过“网上购票、线上选点、就近乘车、动态可视”等功能，将传统运输模式升级为“多点串联”，已与国内200多家汽车客运企业合作，在20多个省份超过120个地市开通业务 [2] 民营企业布局新赛道与拓展海外市场 - **积极布局新兴领域**：民营企业正积极布局人工智能、新材料、低空经济等新赛道，中国制造体系被认为有条件在具身智能领域实现快速发展 [5] - **海外市场拓展与本土化**：雅迪科技加速“出海”，在越南新建工厂投入运营，海外市场份额保持两位数增长，并正与印尼企业合作，计划建立整车生产、电池快充和售后服务门店 [5] - **服务连锁品牌出海**：支付平台PingPong推出面向大型连锁品牌“出海”的全球综合管理方案，提供全链路服务，已服务瑞幸、华莱士、沪上阿姨等数十家连锁品牌 [5] 政策环境支持 - **政策持续加码**：年内首次结构性“降息”落地、扩大设备更新贷款财政贴息政策支持范围、出台规模5000亿元的民间投资专项担保计划等一系列政策为民营企业成长提供支持 [6]

纪要涉及的行业或者公司 * 公司：泉阳泉 [1][3] * 行业：矿泉水行业 [4] 核心观点和论据 * **公司发展策略转变**：管理层变更后，公司发展目标从“稳健增长”转变为“高质量兼具速度的发展”，对销量、收入、利润均提出增长要求 [2][3] * **业绩增长突破**：根据业绩预告，2025年公司销量增长约34%，实现了增速突破，且未来几年增长目标预计依然积极 [2][3] * **业务聚焦**：公司重视度持续提升矿泉水业务，并已开始公告剥离园林业务，旨在加大矿泉水业务投入，同时促使非主营业务积极减亏，使上市公司资产与业务更加聚焦 [4] * **产能扩张**：公司新产线加速落地，产能瓶颈有望突破 [4] * **管理优化**：公司正进行管理调整，计划加强总部对子公司的考核细则，以实现内部体质增效，运营效率有望进一步提升 [4] 其他重要内容 * 该纪要基于实地调研 [1][3] * 公司被描述为“具备改革潜力的成长标的”，并建议重点关注 [1][3]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：泉阳泉 [1][2] * 行业：矿泉水/饮料行业 [3] 核心观点和论据 * **公司发展策略转变**：管理层变更后，公司目标从稳健增长转变为高质量兼具速度的发展，要求销量、收入、利润均实现增长 [2] * **销量增长突破**：根据业绩预告，2025年公司销量增长约34% [2] * **未来增长目标积极**：未来几年公司设定的增长目标预计依然积极 [2] * **业务聚焦**：公司重视度持续提升矿泉水业务，并已公告剥离园林业务，未来将加大矿泉水业务投入 [3] * **资产优化**：公司正在剥离非主营业务，并积极推动其减亏，使上市公司资产业务更加聚焦 [3] * **管理优化**：公司加强总部对子公司的考核细则，旨在实现内部体质增效，运营效率有望进一步提升 [3] * **市场基础与扩张**：公司产品品质高，在东北具有良好的市场基础与口碑；辽宁、北京将成为主要突破口；同时计划布局省外华东、华南等空白薄弱市场 [3] * **综合展望**：公司增长规划目标积极，叠加剥离亏损资产和内部管理优化，收入盈利有望持续改善 [3] 其他重要内容 * **调研性质**：信息来源于分析师的实地调研 [1][2] * **投资建议**：分析师认为公司是具备改革潜力的成长标的，建议重点关注 [1][3] * **产能瓶颈**：公司新产线加速落地，产能瓶颈有望突破 [3]

公司业务与产品 - 阿塞尔集团的产品线多元化，涵盖肥皂、饼干、笔记本、纸板、矿泉水、家禽、食品包装和塑料制品等多个品类 [1] 公司运营与政府关系 - 苏丹投资局局长阿赫拉姆于1月21日实地考察了阿塞尔集团位于尼罗州申迪的工厂，表明公司运营受到政府关注 [1]

文章核心观点 - “十四五”时期西藏与香港的货物贸易额达到6.22亿元人民币，以冬虫夏草、矿泉水等“藏字号”特色产品为出口主力，香港的香料、预包装食品及转口化妆品则进口至西藏，双方经贸互补性强 [1] - 西藏的特色资源（如茶叶、红酒、天麻、唐卡）与香港的转口贸易网络、金融服务及国际市场经验形成优势互补，为西藏外贸发展注入活力 [1] - 通过海关便利化措施、新航线开通及市场推广活动，两地经贸与人员往来更加畅通，未来有望在跨境航空物流、特色产品贸易等领域深化合作 [2] 贸易概况与结构 - “十四五”时期西藏与香港货物贸易进出口额达6.22亿元 [1] - 西藏对香港出口以冬虫夏草、矿泉水等“藏字号”特色产品为主 [1] - 西藏从香港进口产品主要为香港生产的香料、预包装食品及转口的品牌化妆品 [1] - 近期，拉萨有机青稞、山南红酒、林芝蜂蜜等产品首次进入香港市场，实现了出口类产品的新突破 [1] 双方优势与市场拓展 - 香港的转口贸易网络、跨境金融服务及国际市场推广经验，可弥补西藏外贸起步晚、渠道窄的短板 [1] - 西藏拥有不可复制的特色资源，其茶叶、红酒、天麻、唐卡等产品具备契合消费市场与转口贸易需求的品质基础 [1] - 近年来，借助香港美食博览、西藏旅游推介活动等多元渠道，“藏字号”产品持续赢得香港市场青睐 [1] 海关与物流便利化措施 - 拉萨海关深化“云签发”检验检疫证书等便利化措施，优化产品运输、倒装、出境各环节，实现出口产品“一箱到底”和联动监管 [2] - 创新开展全国首单矿泉水“批次检验（检疫）”出口试点，将以往“6小时路程+1周送检”时间压缩至约6分钟，企业物流效率提升约70% [2] - 海关在航空口岸使用“一次过检”机制和红外体温监测等智能监管设备，提升旅客通关体验 [2] 交通互联与未来合作 - 2025年2月19日，“拉萨—成都天府—香港”地区航线开通，成为两地互联互通的新纽带 [2] - 未来，双方有望在跨境航空物流、特色产品贸易等领域深化合作，为西藏开放发展注入活力 [2]

西藏与香港贸易概况 - “十四五”时期，西藏自治区与香港货物贸易进出口额达6.22亿元 [1] - 冬虫夏草、矿泉水等“藏字号”特色产品是出口主力，香港的香料、预包装食品及转口化妆品则进口至西藏 [1] - 香港的转口贸易网络、跨境金融服务及国际市场推广经验，可弥补西藏外贸起步晚、渠道窄的短板 [1] “藏字号”产品出口进展 - 通过香港美食博览、西藏旅游推介等活动，“藏字号”产品持续赢得香港市场青睐 [1] - 近期，拉萨有机青稞、山南红酒、林芝蜂蜜等产品首次进入香港市场，实现了出口类产品的新突破 [1] - 5100西藏冰川矿泉水等产品通过创新海关模式出口香港 [1] 海关便利化措施与效率提升 - 拉萨海关深化“云签发”检验检疫证书等便利化措施，实现出口产品“一箱到底”、联动监管 [2] - 创新开展全国首单矿泉水“批次检验（检疫）”出口试点，将以往“6小时路程+1周送检”时间压缩至约6分钟 [2] - 相关措施使企业物流效率提升约70% [2] 人员往来与物流通道建设 - 2025年2月19日，“拉萨—成都天府—香港”地区航线开通，成为两地互联互通的新纽带 [2] - 海关通过“一次过检”机制和智能监管设备，提升旅客通关体验 [2] - 未来双方有望在跨境航空物流、特色产品贸易等领域深化合作 [2]

西藏与香港贸易概况 - “十四五”时期西藏与香港货物贸易进出口额达6.22亿元 [1] - 冬虫夏草、矿泉水等“藏字号”特色产品是出口主力 香港的香料、预包装食品及转口化妆品则进口至西藏 [1] - 香港的转口贸易网络、跨境金融服务及国际市场推广经验可弥补西藏外贸起步晚、渠道窄的短板 [1] - 西藏拥有茶叶、红酒、天麻、唐卡等不可复制的特色资源 具备契合消费市场与转口贸易需求的品质基础 [1] 贸易促进措施与物流发展 - 拉萨海关深化“云签发”检验检疫证书等便利化措施 实现出口产品“一箱到底”和联动监管 [2] - 创新开展全国首单矿泉水“批次检验（检疫）”出口试点 将检验时间从“6小时路程+1周送检”压缩至约6分钟 企业物流效率提升约70% [2] - 2025年2月19日“拉萨—成都天府—香港”地区航线开通 成为两地互联互通新纽带 [2] - 海关利用“一次过检”机制和智能监管设备提升旅客通关体验 [2] 市场拓展与产品突破 - 借助香港美食博览、西藏旅游推介活动等渠道 “藏字号”产品持续赢得香港市场青睐 [1] - 近期拉萨有机青稞、山南红酒、林芝蜂蜜等产品首次进入香港市场 [1] - 新产品的出口量虽然不大 但实现了出口类产品的新突破 是开拓市场的重要尝试 [1] 未来合作展望 - 越来越多高原好物正通过便利通道走向香港、加速出海 [2] - 未来双方有望在跨境航空物流、特色产品贸易等领域深化合作 为西藏开放发展注入活力 [2]