奢侈品行业现状 - 全球经济不稳定导致奢侈品行业销售数据下滑，同期销售数据相比去年、前年下降50%～60%，预计需要两三年才能恢复到2023年水平 [3] - 中产购买力收缩，但顶级VIC客户消费依然稳定，VIC客户购买奢侈品更多出于精神层面，可能因销售一句话就拿下几百万珠宝 [3][11] - 00后成为奢侈品新受众，消费主力从父母一代转移到年轻人，年轻消费者更看重产品设计、情绪价值而非品牌光环 [4][5] 消费者行为变化 - 年轻消费者不再迷信品牌光环，购买核心原因是"喜不喜欢、好不好看、能否提供情绪价值"，对产品设计和创新要求更高 [5] - 成熟客户主要考虑实用性，而年轻消费者偏好限量款和有设计感的产品，导致大牌秀场元素越来越"杂" [6] - 中国市场消费习惯从购买商品转向购买体验（如旅游、看演唱会），品牌需调整策略应对 [18] 品牌策略调整 - 品牌调低涨价频次甚至降价热门单品，推出更多入门款产品以吸引不同消费群体 [19] - 品牌加强线下活动（如展览、明星出席活动）以探索"客人心中的天花板"，电商更多承担品牌形象功能而非销售主力 [8][20] - 由于中国市场增长瓶颈，总部逐渐放开对中国区域的话语权（如产品设计、限定产品等），业绩压力从北亚转移到北美 [21] 行业内部变化 - 销售目标大幅下调，年度销售额增加份额从20%-50%降至10%，完成目标已属不易 [17] - 行业裁员频繁，部分公司不再续约工龄五年以下员工，或将考核标准从服务转向业绩KPI [21] - 非创收部门（如市场部）首当其冲受影响，但老钱风格品牌因体系成熟仍能平稳运营 [21] 从业者观察 - 销售压力导致从业者与客户关系变化，推销策略从"适合客户"转向"消化滞销单品"，同事关系因业绩竞争变得紧张 [13][14][22] - 尽管行业挑战增加，部分从业者仍对行业保持乐观，认为"只要不下牌桌，一季一季做下去会有新机会" [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外卖电商平台补贴使咖啡茶饮和广告渠道直接受益 [1][8] - 对港股维持乐观预期，新股 IPO 优化港股资产，带来“赚钱效应”，恒科短期或平淡，风险偏好向新概念、中小盘蔓延 [8] - 持续看多虚拟资产（含稳定币）发展，法律框架完善，传统金融机构入场，尤其看多资产交易平台 [8] - 近期电商、外卖平台补贴升级，利好咖啡茶饮及分众等广告渠道 [8] 根据相关目录分别总结 消费&互联网 教育 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）中国教育指数跌 1.78%，跑赢恒生科技指数，跑输沪深 300、上证 50、恒生指数、纳指金龙中国，粉笔涨 12.44%，好未来跌 6.08% [10] - 2025 年 6 月下旬，新东方江苏文旅总部在南京落地，旗舰空间“字里行间”书店亮相；科大讯飞 AI 学习机暑期多项功能升级；高途国际教育正研发多款 AI 教育产品 [18][19] 奢侈品 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）富时欧洲涨 0.18%，标普 500 涨 1.72%，港股通标的新秀丽涨 5.61%，港股普拉达涨 6.09% [20] - 新秀丽更换欧洲区总裁；英国鞋履品牌 Clarks 披露业绩，李宁集团旗下非凡领越聘请 Victor Herrero 担任联席 CEO 及代理 CEO；英国跑步品牌 SOAR 进军中国市场；LV 是 LVMH 集团最核心增长引擎 [24][25] 消费&连锁咖啡茶饮 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅 -2.91%，较恒生指数 -1.40pct，古茗、瑞幸咖啡等部分品牌有涨幅，海底捞、达势股份等有跌幅 [27] - 截至 6.28 周度瑞幸新开门店 143 家，6.30 美国开新店 2 家；巴西咖啡新产季收获过半；幸运咖全国签约门店突破 6000 家 [32] 电商&互联网 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅 -2.37%，分别较恒生科技指数/恒生指数 -0.03pct/-0.86pct，叮咚买菜持平，阿里巴巴 -W、美团 -W 等有跌幅 [31] - 阿里巴巴回购股份、拟发行零息可交换债券；阿里云在中国 AI 基础设施市场份额第一；淘宝闪购启动 500 亿补贴计划；拼多多招募工厂直营商家；京东七鲜华北区域覆盖加速；2025 年 6 月部分城市二手房成交套数有涨有跌 [37] 平台&科技 流媒体平台 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）恒生传媒指数下跌 0.1%，跑赢恒生指数 1.4pct，跑赢恒生科技指数 2.2pct，腾讯音乐 - SW、网易云音乐等部分个股有涨幅，Netflix、Spotify 有跌幅 [36] - QQ 音乐上线“Bubble”产品；酷狗音乐上线“酷爱学习”播放器、推出 3 大功能更新；爱奇艺与印尼运营商合作并启动印尼站 [43] 虚拟资产&互联网券商 - 截至 7 月 4 日，全球加密货币市值为 34023 亿美元，较上周上涨 0.2%，比特币和以太币价格分别较上周末 +0.9%、+3.6%，HOOD、盈透证券等部分个股有涨幅，老虎证券有跌幅 [40][44] - 港交所发展香港首批数字资产指数；香港筹备第 3 批代币债券；美国众议院将审议 3 项加密立法；Robinhood 发布加密产品组合；Circle、Ripple 申请银行牌照；蚂蚁数科开放四大自研技术；美国 SEC 创建代币基础 ETF 通用上市标准；特朗普旗下公司申请 BTC、ETH 混合现货 ETF；马来西亚证券委员会提议监管改进措施；Coinbase 收购代币管理平台 [47][52] 车后连锁 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生综合指数累计涨跌幅 -0.94%，分别较恒生指数/标普 500 指数 +0.58pct/-2.66pct，汽车地带、奥莱利等部分个股有涨幅，中升控股、永达汽车有跌幅 [48] - 6 月汽车后市场产值和进厂台次同比下滑；人民日报评论汽车与服务双下乡；壳牌爱车中心全国门店突破 10000 家；济南发布机动车维修行业合规经营手册；京东汽车与固驰合作；天猫养车与交控 e 修合作门店落地；快准海外秘鲁第二家服务站开业 [53]