文章核心观点 - 会员制零售平台（如盒马、山姆）正成为奢侈品牌（如Burberry）清理库存、提升销售的重要渠道，形成品牌、零售商和消费者三方共赢的局面 [8] - 奢侈品牌在行业寒潮下通过降价、优化渠道和成本控制等策略改善业绩，但未来可能减少折扣力度，这将影响零售合作伙伴的竞争格局 [28][37] 盒马拓展奢侈品及美妆品类 - 盒马App上线Burberry、GUCCI、范思哲、Michael Kors等奢侈及轻奢品牌的服装、鞋包、配饰等产品 [10] - 奢侈品销售归属于全球购板块，采取预售制，由欧洲菜鸟仓直邮，不在线下门店销售 [12] - 盒马同时扩充美妆护肤品类，覆盖欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、资生堂、海蓝之谜等品牌，并推出自有品牌面膜产品 [12][13] - 双11期间盒马全球购加强美护保健和时尚类商品，与中检合作确保正品 [13] Burberry业绩表现与战略调整 - 2026财年上半年营收10.32亿英镑，按恒定汇率计算同比下降3%，营业亏损收窄至1800万英镑（去年同期亏损5300万英镑） [17][18] - 大中华区销售额2.53亿英镑，同比下降4%，但第二季度同店销售额增长3%，扭转连续七个季度下滑趋势 [19][21][22] - 公司推行“Burberry Forward”战略，聚焦经典品类、降低皮具售价、优化批发和奥莱渠道，打破“价格至上”惯例主动降价 [23][24] - 通过裁员（重组成本3700万英镑）和成本控制，销售费用降至3.31亿英镑，净运营费用降至6.82亿英镑，目标实现8000万英镑年度化成本节约 [24][25][26] - 毛利率提升至67.9%，增长410个基点，库存同比下降24% [25][26][31][32] - 全球直营门店415家，奥莱门店54家，报告期内新开4家、关闭11家门店 [35][36] 会员制零售平台的机会与挑战 - 奢侈品牌通过山姆、盒马等会员制平台清理库存，可提升零售商品牌知名度和用户粘性，同时满足消费者对性价比的需求 [8][14] - Burberry未来将减少大规模折扣活动，回归常规季末促销模式，可能增强零售渠道的价格优势和价值感 [28][37] - 批发渠道销售回升，战略合作伙伴（高端专营店、数字化平台、百货公司）售罄率上升，降低品牌对折扣渠道的依赖 [29]

案件核心与资产没收 - 美国司法部没收127,271枚比特币，按当时市价计算总值高达150亿美元，成为美国司法部历史上规模最大的一次资产没收记录 [1] - 资产主人为柬埔寨太子控股集团创始人陈志，其被指控操控一个庞大的"杀猪盘"式加密货币骗局，导致全球数千人受害，损失高达数十亿美元 [3] - 与陈志相关的146个实体和个人资产遭到冻结，陈志本人目前仍在逃 [3] 犯罪集团运作模式 - 太子集团在柬埔寨各地经营着至少10个被称为"强迫劳动营"或"诈骗工厂"的诈骗园区 [4] - 园区周围建有高墙和铁丝网，内部囚禁着被高薪诱骗而来的劳工，其护照被没收并遭受暴力威胁，被迫进行大规模电信诈骗 [6] - 诈骗活动主要围绕"杀猪盘"骗局展开，团伙成员通过社交媒体花费数周甚至数月时间与潜在受害者建立信任关系 [7] - 诈骗者引导受害者向集团控制的虚假投资平台投入资金，资金在后台被迅速转移洗白 [8] - 仅两个诈骗窝点就配备了1250部手机，控制着约7.6万个社交媒体账号 [8] - 诈骗所得通过复杂手法洗白，并被用于奢侈旅行、名贵手表、私人飞机及毕加索画作等极度奢华的个人消费 [10] 对关联上市公司的影响：致浩达控股 - 陈志间接持有致浩达控股54.79%的股份 [4] - 公司2024年全年收益从2023年的1.346亿港元暴跌40.2%，至8050万港元，主要归咎于核心建筑及工程业务的萎缩 [14] - 2025年7月16日，陈志辞去公司执行董事、董事会主席等所有职务 [14] 对关联上市公司的影响：坤集团 - 陈志间接持有坤集团55%的股份 [4] - 截至2025年6月30日止财年，公司收益同比增长11.7%，从6950万新加坡元涨至7770万新加坡元 [16] - 同期毛利下跌12.6%，从590万新加坡元跌至510万新加坡元，毛利率从8.5%滑落至6.6% [16] - 2025年度税后净亏损达210万新加坡元，和上年的9000新加坡元相比激增232倍 [16] - 公司于制裁后发布公告，强调其核心业务集中于新加坡，未在美英开展业务或持有资产，初步判断制裁不会对营运造成重大不利影响 [17] 执法行动与技术背景 - 案件成功破获得益于区块链分析技术的进步，执法部门利用链上分析工具追踪资金流动并锁定涉案钱包 [12] - 美国司法部长称此次行动是对全球人口贩运和网络金融诈骗的"最重大打击之一" [10]

奢侈品行业现状 - 全球经济不稳定导致奢侈品行业销售数据下滑，同期销售数据相比去年、前年下降50%～60%，预计需要两三年才能恢复到2023年水平 [3] - 中产购买力收缩，但顶级VIC客户消费依然稳定，VIC客户购买奢侈品更多出于精神层面，可能因销售一句话就拿下几百万珠宝 [3][11] - 00后成为奢侈品新受众，消费主力从父母一代转移到年轻人，年轻消费者更看重产品设计、情绪价值而非品牌光环 [4][5] 消费者行为变化 - 年轻消费者不再迷信品牌光环，购买核心原因是"喜不喜欢、好不好看、能否提供情绪价值"，对产品设计和创新要求更高 [5] - 成熟客户主要考虑实用性，而年轻消费者偏好限量款和有设计感的产品，导致大牌秀场元素越来越"杂" [6] - 中国市场消费习惯从购买商品转向购买体验（如旅游、看演唱会），品牌需调整策略应对 [18] 品牌策略调整 - 品牌调低涨价频次甚至降价热门单品，推出更多入门款产品以吸引不同消费群体 [19] - 品牌加强线下活动（如展览、明星出席活动）以探索"客人心中的天花板"，电商更多承担品牌形象功能而非销售主力 [8][20] - 由于中国市场增长瓶颈，总部逐渐放开对中国区域的话语权（如产品设计、限定产品等），业绩压力从北亚转移到北美 [21] 行业内部变化 - 销售目标大幅下调，年度销售额增加份额从20%-50%降至10%，完成目标已属不易 [17] - 行业裁员频繁，部分公司不再续约工龄五年以下员工，或将考核标准从服务转向业绩KPI [21] - 非创收部门（如市场部）首当其冲受影响，但老钱风格品牌因体系成熟仍能平稳运营 [21] 从业者观察 - 销售压力导致从业者与客户关系变化，推销策略从"适合客户"转向"消化滞销单品"，同事关系因业绩竞争变得紧张 [13][14][22] - 尽管行业挑战增加，部分从业者仍对行业保持乐观，认为"只要不下牌桌，一季一季做下去会有新机会" [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外卖电商平台补贴使咖啡茶饮和广告渠道直接受益 [1][8] - 对港股维持乐观预期，新股 IPO 优化港股资产，带来“赚钱效应”，恒科短期或平淡，风险偏好向新概念、中小盘蔓延 [8] - 持续看多虚拟资产（含稳定币）发展，法律框架完善，传统金融机构入场，尤其看多资产交易平台 [8] - 近期电商、外卖平台补贴升级，利好咖啡茶饮及分众等广告渠道 [8] 根据相关目录分别总结 消费&互联网 教育 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）中国教育指数跌 1.78%，跑赢恒生科技指数，跑输沪深 300、上证 50、恒生指数、纳指金龙中国，粉笔涨 12.44%，好未来跌 6.08% [10] - 2025 年 6 月下旬，新东方江苏文旅总部在南京落地，旗舰空间“字里行间”书店亮相；科大讯飞 AI 学习机暑期多项功能升级；高途国际教育正研发多款 AI 教育产品 [18][19] 奢侈品 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）富时欧洲涨 0.18%，标普 500 涨 1.72%，港股通标的新秀丽涨 5.61%，港股普拉达涨 6.09% [20] - 新秀丽更换欧洲区总裁；英国鞋履品牌 Clarks 披露业绩，李宁集团旗下非凡领越聘请 Victor Herrero 担任联席 CEO 及代理 CEO；英国跑步品牌 SOAR 进军中国市场；LV 是 LVMH 集团最核心增长引擎 [24][25] 消费&连锁咖啡茶饮 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅 -2.91%，较恒生指数 -1.40pct，古茗、瑞幸咖啡等部分品牌有涨幅，海底捞、达势股份等有跌幅 [27] - 截至 6.28 周度瑞幸新开门店 143 家，6.30 美国开新店 2 家；巴西咖啡新产季收获过半；幸运咖全国签约门店突破 6000 家 [32] 电商&互联网 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅 -2.37%，分别较恒生科技指数/恒生指数 -0.03pct/-0.86pct，叮咚买菜持平，阿里巴巴 -W、美团 -W 等有跌幅 [31] - 阿里巴巴回购股份、拟发行零息可交换债券；阿里云在中国 AI 基础设施市场份额第一；淘宝闪购启动 500 亿补贴计划；拼多多招募工厂直营商家；京东七鲜华北区域覆盖加速；2025 年 6 月部分城市二手房成交套数有涨有跌 [37] 平台&科技 流媒体平台 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）恒生传媒指数下跌 0.1%，跑赢恒生指数 1.4pct，跑赢恒生科技指数 2.2pct，腾讯音乐 - SW、网易云音乐等部分个股有涨幅，Netflix、Spotify 有跌幅 [36] - QQ 音乐上线“Bubble”产品；酷狗音乐上线“酷爱学习”播放器、推出 3 大功能更新；爱奇艺与印尼运营商合作并启动印尼站 [43] 虚拟资产&互联网券商 - 截至 7 月 4 日，全球加密货币市值为 34023 亿美元，较上周上涨 0.2%，比特币和以太币价格分别较上周末 +0.9%、+3.6%，HOOD、盈透证券等部分个股有涨幅，老虎证券有跌幅 [40][44] - 港交所发展香港首批数字资产指数；香港筹备第 3 批代币债券；美国众议院将审议 3 项加密立法；Robinhood 发布加密产品组合；Circle、Ripple 申请银行牌照；蚂蚁数科开放四大自研技术；美国 SEC 创建代币基础 ETF 通用上市标准；特朗普旗下公司申请 BTC、ETH 混合现货 ETF；马来西亚证券委员会提议监管改进措施；Coinbase 收购代币管理平台 [47][52] 车后连锁 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生综合指数累计涨跌幅 -0.94%，分别较恒生指数/标普 500 指数 +0.58pct/-2.66pct，汽车地带、奥莱利等部分个股有涨幅，中升控股、永达汽车有跌幅 [48] - 6 月汽车后市场产值和进厂台次同比下滑；人民日报评论汽车与服务双下乡；壳牌爱车中心全国门店突破 10000 家；济南发布机动车维修行业合规经营手册；京东汽车与固驰合作；天猫养车与交控 e 修合作门店落地；快准海外秘鲁第二家服务站开业 [53]