又有美股爆雷！ 当地时间周三（8月20日），全球最大纤维水泥产品制造商——詹姆斯哈迪（JHX）的股价暴跌超 34%，创1973年以来最大跌幅。此前，詹姆斯哈迪披露的财报显示，2026财年第一财季利润同比下降 29%。该公司警告称，北美市场的翻修和新建仍然面临挑战。 另外，硅谷大数据公司Palantir周三继续下跌，为连续第六个交易日下跌，其间累计跌幅超过16%。 Palantir最新股价报156美元。知名大空头、香橼研究公司的安德鲁·莱夫特表示，Palantir"脱离了基本 面"，其股价应该在40美元。 来看详细报道！ 股价暴跌，跌幅创52年新高 （原标题：见证历史！全球最大纤维水泥产品制造商暴跌超34%！） 家得宝首席财务官Richard McPhail在周二的电话财报会议上对分析师表示："我们的客户仍然告诉我 们，利率环境让他们暂停了通常需要债务融资的大型改造项目。" LOW周三表示，预计全年整体家居装修市场将保持平稳。LOW首席财务官Brandon Sink在公司电话财 报会议上表示："我们仍在应对一些短期挑战，包括抵押贷款利率上升、谨慎的消费者负担能力仍然是 导致我们所看到的锁定效应的压力点，以及低迷 ...

事件概括 - 2025年8月11日国际现货黄金价格下跌 受美联储降息预期减弱、美元走强及全球风险偏好回升等因素影响 [1] 多维分析 宏观经济与货币政策 - 美联储政策影响 市场对2025年降息节奏预期调整导致美元指数走强 黄金作为无息资产吸引力下降 [2] - 通胀数据与利率环境 若美国核心通胀仍具黏性 长期高利率环境可能继续压制金价 [2] 市场情绪与避险需求 - 风险偏好回升 若全球股市（如美股、A股）表现强劲或地缘政治紧张局势缓和 资金可能从黄金转向风险资产 [3]

瑞士央行行长观点 - 瑞士央行行长认为当前利率环境未对金融稳定构成威胁 [1]

瑞士央行金融稳定报告分析 利率环境影响 - 当前瑞士利率环境可能促使投资者风险偏好增加 [1] - 利率环境变化进一步加剧按揭贷款市场脆弱性 [1] - 利率环境变化进一步加剧住宅房地产市场脆弱性 [1]

美国REITs行业现状 - 当前美国REITs运营状况和资产负债表保持稳健态势 但面临关税政策反复无常带来的市场波动冲击 [1] - REITs整体表现与大盘基本持平 今年以来美国房地产投资信托ETF-嘉信(SCHHUS)上涨08% 略低于标普500指数10%的涨幅 [1] - 商业地产交易活动普遍回暖 REITs可能成为收购主力 得益于强劲的资产负债表和资本市场融资渠道优势 [1] 市场环境与挑战 - 关税政策不确定性延缓市场正常化进程 私有业主出售资产意愿明显降低 [1] - 关税间接冲击REITs租户群体 影响工业物流等流通型地产需求 宏观经济放缓对酒店 写字楼等业态造成压力 [2] - 潜在关税扰乱融资市场 增加募资难度 过去两年多处于交易低迷期 [2] REITs竞争优势 - REITs资产负债表状况极其健康 债务期限较长 无需被迫在高息时点进行大规模再融资 [2] - 业态多样性突出 从电信基础设施 数据中心到零售 医疗 自助仓储等一应俱全 赋予投资者灵活调整配置能力 [2] - 债务加权平均期限超6年 且90%为固定利率 新兴地产板块已占据REITs总市值的半壁江山 [3] 利率环境影响 - REITs在高利率时期表现优异 2022年美联储加息时 REITs投资组合加权平均利率从低于35%升至约42% [4] - 持有固定利率债务且加权平均期限较长 为应对利率变化提供缓冲空间 [4] - 一旦利率前景明朗 REITs估值将更多反映运营表现 市场逐步回归常态 [5] 细分业态表现 - 写字楼市场明显分化 高品质写字楼入住率接近100% 困境集中在低品质写字楼 写字楼物业市值占比不足5% [3] - 住宅 零售 工业 办公四大传统业态外 新兴地产板块表现强劲 [3] - 受远程办公冲击的写字楼板块去年出现复苏迹象 办公场所终将消亡的预言未成真 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心运营收益2000万美元，摊薄后每股收益0.22美元；GAAP净利润1910万美元，摊薄后每股收益0.21美元 [6][7] - 季度末总资产115亿美元，较去年底减少3.855亿美元 [11] - 客户存款增加1.138亿美元，净息差提高10个基点至3.22%，净利息收入达8580万美元，较上一季度增加80万美元 [7][8][13][14] - 信贷损失拨备600万美元，较第四季度增加200万美元；净冲销760万美元，其中520万美元此前已预留 [15] - 非利息支出（不包括合并费用）为5900万美元，较第四季度减少130万美元 [16] - 合并费用为97.1万美元，有效税率因此提高；不包括合并费用，运营每股收益为0.22美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款总额减少1.366亿美元，商业房地产和设备融资分别下降1.35亿美元和3200万美元，商业贷款增长；业主自用商业房地产减少1000万美元，投资性商业房地产组合减少1.25亿美元，占总风险资本的比例降至375% [12] - 专业车辆组合持续缩减，本季度减少2900万美元至2.67亿美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 一月公司预计市场利率将逐渐恢复正常，但市场不确定性增加、波动性加剧 [8] - 穆迪经济情景权重保持不变，基线情景40%、温和衰退情景35%、近期强劲增长情景25% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有意收缩贷款组合，减少商业房地产风险敞口，同时增加对一般商业和工业市场的参与 [7] - 预计2025年剩余时间贷款组合实现低个位数增长，存款增长4% - 5%，非利息收入每季度在500万 - 650万美元之间 [19] - 全年管理费用（不包括合并相关成本）控制在2.47亿美元以内，有效税率预计在24.25%（不包括不可抵扣的合并费用影响） [20] - 与Berkshire Hills Bancorp的合并交易进展顺利，监管申请已提交，股东会议定于5月21日，预计2月完成交易，核心银行平台和相关技术已确定，系统转换计划于2月进行 [9][20][21][22][23] - 大型银行对业务态度谨慎，小型银行更激进，公司凭借全方位服务吸引客户 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率环境、关税潜在影响以及客户反应仍不确定，需不断调整策略 [18] - 净息差适度改善的不确定性增加，目前预计第二季度提高4 - 8个基点，取决于市场条件、存款流动和美联储行动 [18] - 关税对业务有抑制作用，但尚未产生实际影响，信贷管理已将其纳入新信贷的审批流程 [37] 其他重要信息 - 董事会批准维持季度股息每股0.135美元，5月23日支付给5月9日登记在册的股东 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 25个基点的美联储降息对独立运营的净息差有何影响 - 这取决于收益率曲线的变化，如果短期收益率曲线略微变陡，对公司有利；一般来说，短期利率下降而中长期利率不变是有益的 [29][30] 问题2: 第二季度净息差提高4 - 8个基点的指引是否考虑了美联储降息 - 该指引未考虑第二季度美联储降息 [32] 问题3: 710万美元的商业贷款冲销情况 - 这是一笔约1300万美元的大型商业和工业信贷，公司已为其预留约500万美元的特定准备金，额外拨备用于覆盖全部冲销，实际是一笔票据出售 [35] 问题4: 关税对设备融资和制造业贷款业务的影响 - 信贷管理密切关注，客户业务活动减少且感到不安，关税已成为新信贷审批的考虑因素，但尚未产生实际影响 [37] 问题5: 目前贷款定价情况、新增商业和工业贷款的转化率及预期 - 公司对新增商业和工业贷款持谨慎乐观态度，贷款申请管道情况良好，贷款质量较高，定价合理；大型银行态度谨慎，小型银行更激进，公司的全方位服务吸引了客户；本季度新发放贷款1.11亿美元，加权平均票面利率为718个基点，整体贷款加权平均票面利率约为591个基点 [46][47][48] 问题6: 第二季度费用预期 - 预计与第一季度基本持平，公司全年有预算目标，目前费用控制良好；考虑到与Berkshire Hills的合并，公司在招聘和人员替换方面较为谨慎，营销费用也有所减少 [51][52][53] 问题7: 760万美元的商业和工业贷款冲销中，710万美元的贷款类型 - 该贷款来自食品制造业，是一家家族企业被私募股权公司杠杆收购后经营未达预期 [61] 问题8: 专业车辆业务本季度的冲销情况 - 冲销金额极小 [63] 问题9: 1100万美元的办公室贷款情况 - 该贷款处于预还款状态，即将关闭，预计不会产生额外损失 [65][66] 问题10: 整个贷款组合的评级通过率 - 约为95% [68] 问题11: 3月的净息差 - 为3.23% [72] 问题12: 与Berkshire Hills合并后，如何提升公司价值以及对股票回购的考虑 - 合并交易将带来运营效率提升和购买会计处理的好处，有助于提高公司业绩；目前讨论股票回购还为时过早，董事会将根据合并后的资本比率和资产负债表结构，评估资本机会并优化资本结构 [76][79] 问题13: 合并后是否计划将Berkshire Hills的股息率提高到与Brookline目前相同水平 - 是的，这仍然是计划 [82] 问题14: 商业房地产贷款后续的缩减计划以及合并后是否继续 - 第一季度商业房地产贷款缩减速度略快于原计划，未来大幅缩减的可能性不大；合并后公司将重新评估商业房地产业务，不会将其作为重点，更倾向于将资金用于服务现有客户 [86][87][88] 问题15: 下半年费用增长的驱动因素 - 没有特定因素，这是原预算安排，目前两家公司的费用控制情况都很好 [91][92] 问题16: 系统转换时间是否与原计划一致，对成本节约时间有何影响 - 转换时间比原计划稍晚，部分成本节约会稍有延迟，但由于两家公司目前成本控制良好，预计不会产生重大影响，从经济角度看最终可能更有利 [94][96] 问题17: 公司在剑桥市场和实验室业务的风险敞口以及市场动态 - 公司在这些领域的风险敞口较小，实验室业务总计约5000万美元，分布在各地 [99][102]