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美国6月非农与ADP就业为何大幅背离?
国盛证券· 2025-07-04 11:38
就业数据表现 - 6月新增非农就业14.7万高于预期11万,5、4月数据合计上修1.6万,失业率4.1%低于预期和前值,劳动参与率62.3%低于预期和前值,平均时薪环比0.2%低于预期等[2] - 6月新增ADP就业-3.3万大幅低于预期9.5万,前值从3.7万下修至2.9万[3] 市场反应 - 非农公布后,标普500、纳斯达克、道琼斯分别上涨0.8%、1.0%、0.8%,10Y美债收益率上行6.3bp至4.34%,美元指数上涨0.4%至97.1,现货黄金下跌0.9%至3326.1美元/盎司[2] 降息预期变化 - 利率期货隐含7月降息概率从25%降至0%,9月降息概率从100%降至73%,年内降息次数从2.6次降至2.1次[2] 背离原因 - ADP就业调查覆盖约17%就业岗位,79%是大中型企业;非农覆盖80%左右岗位,样本更全面[3] - 关税对大中型企业影响大,3月关税升级后ADP与非农背离幅度加深[3] 结论与风险 - 现阶段非农更有参考意义,美国经济韧性强,若关税不升级软着陆是大概率事件,美联储将保持观望[4] - 风险包括美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突持续超预期[4]
美联储7月降息有望?ADP就业岗位2023年以来首次下滑
第一财经· 2025-07-03 06:57
美国劳动力市场现状 - 6月美国私营部门就业人数减少3.3万人 为2023年3月以来首次下降 远低于市场预期的增长10万人 [1] - 服务业职位损失严重 共减少6.6万个工作岗位 其中专业和商业服务减少5.6万个 教育和医疗减少5.2万个 金融业削减1.4万个 [1] - 商品生产行业增加3.2万个工作岗位 主要由制造业推动 [1] 工资增长与就业趋势 - 留职者工资同比增长4.4% 换工作者工资平均增长6.8% 显示劳动力市场仍接近充分就业 [2] - 企业填补的空缺职位比一年前少 在经济加速前不太可能大规模招募 [2] - 6月美国雇主宣布裁员47,999人 环比下降49% 第二季度计划裁员247,256人 比第一季度下降50% [2] 招聘需求与政策影响 - 5月招聘人数为550.3万人 下降11.2万人 每名失业人员对应1.07个职位空缺 高于4月的1.03 [3] - 特朗普政府贸易政策给企业带来压力 导致无法制定长期计划 [3] - 6月中旬领取失业救济金人数激增至3年半以来最高点 [3] 非农报告预期与市场反应 - 华尔街预测6月非农就业增加11万人 低于5月的13.9万人 失业率预计从4.2%升至4.3% [4] - 若数据大幅不及预期且物价指标稳定 美联储可能立即降息 [5] - 联邦基金利率期货显示7月降息概率从20%升至25% 9月降息已充分定价 [5]
ADP报告:私人企业6月份减少了33,000个就业岗位,专业和商业服务以及教育和医疗服务领域的岗位减少是此次下降的主要原因。休闲和酒店业以及制造业则实现了增长。
快讯· 2025-07-02 20:26
就业市场变化 - 私人企业6月份减少33,000个就业岗位 [1] - 专业和商业服务领域岗位减少 [1] - 教育和医疗服务领域岗位减少 [1] 行业表现差异 - 休闲和酒店业实现就业岗位增长 [1] - 制造业实现就业岗位增长 [1]
5月小非农“爆冷”!美国就业市场踩下急刹车?
金十数据· 2025-06-04 20:33
美国私营部门就业增长放缓 - 美国5月私营部门仅新增3.7万个就业岗位 创2023年3月以来最小增幅 远低于市场预测的11万个和4月向下修正后的6万个 [1] - 商品生产行业净减少2000个就业岗位 其中自然资源和采矿业减少5000个 制造业减少3000个 建筑业增加6000个部分抵消损失 [3] - 服务业中休闲和酒店业增加3.8万个 金融活动增加2万个 但专业/商业服务业减少1.7万个 教育和医疗服务业减少1.3万个 贸易运输和公用事业减少4000个 [3] 企业规模与工资增长情况 - 员工少于50人的公司减少1.3万个岗位 500人以上公司减少3000个 中型公司增加4.9万个岗位 [3] - 留任员工年薪增长率为4.5% 跳槽员工年薪增长率为7% 与4月相比变化不大但仍处于"强劲"水平 [3] 行业专家观点 - ADP首席经济学家表示"今年开局强劲后招聘势头正在减弱" [3] - Indeed经济学家认为"市场陷入僵局 招聘有限 离职率低 持续降温可能使市场变得冰冷" [5] 其他经济指标 - 劳工统计局报告4月职位空缺增幅超预期 但Indeed和全国独立企业联合会调查显示职位空缺和招聘意向水平较低 [4] - 美联储官员对经济持乐观态度 但担忧特朗普关税政策对通胀和就业的潜在影响 [5]
政府裁员如何影响美国就业?(民生宏观裴明楠)
川阅全球宏观· 2025-03-06 21:57
联邦政府雇员规模与特征 - 截至2025年1月联邦政府(除邮政)雇员242万占总就业1.5% 2024年9月OPM统计为231万 [2] - 85%雇员集中在11个部门 退伍军人事务部48.3万(计划裁员8万)国安部/陆军部/海军部均超20万 [2] - 地域分散 仅19.6%在华盛顿DC及周边 加州/德州占比超5% 约3万人在海外 [3] - 年龄结构偏大 35岁以上占82% 40-59岁占54% 92%为白领工作 蓝领仅8% [4] - 54%完全现场办公 10%完全远程 36%混合办公 特朗普政策或迫使远程员工离职 [5] 裁员对就业市场影响 - 联邦雇员占非农就业1.5% 2024年新增就业占比2.6% 冻结招聘或拖累非农增长2-3个百分点 [6] - 每裁员17万且未再就业将推升失业率0.1个百分点 极端假设下裁员50%则失业率升0.7个百分点 [6] - 外溢效应显著 可能引发州/地方政府缩编 医疗教育行业首当其冲 联邦承包商订单减少波及制造业 [6] - 时间滞后性 7.5万买断计划员工9月前不计入失业 3-4月特朗普或推动更大规模裁员 [7] 历史案例与经济连锁反应 - 克林顿1993年裁员案例 要求百人以上机构裁减4%文职 1994年提供2.5万美元买断金 [8] - 裁员后运营效率降低 关键岗位空缺导致工作积压 可能抑制消费意愿及社会服务效率 [8]