美联储FOMC声明：经济前景的不确定性仍然居高。 ...

行业环境 - 关税不确定性仍然相对较高 [1] - 地缘政治紧张局势持续影响行业 [1] - 整体经济前景存在较大不确定性 [1]

美联储6月会议纪要 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 5%不变 [1] - 经济活动继续稳步扩张 尽管净出口波动影响了数据 [1] - 失业率保持低位 劳动力市场状况稳健 [1] - 通胀率仍然略高于目标水平 [1] - 经济前景不确定性有所减弱 但仍处于高位 [1]

美联储会议纪要分析 - 核心观点：美联储与会者认为经济前景的不确定性因关税减少而减弱，但整体不确定性仍处于较高水平 [1]

新西兰联储经济前景 - 经济前景仍然高度不确定 [1]

澳洲联储经济前景 - 澳洲联储认为经济前景仍存在不确定性 [1]

挪威央行政策利率展望 - 挪威央行表示经济前景存在不确定性 [1] - 如果经济按照当前预测发展 政策利率将在2025年期间进一步降低 [1]

美联储政策立场分析 - 美联储主席鲍威尔认为劳动力市场呈现"缓慢、持续降温"迹象，但强调当前劳动力参与率强劲和薪资增长良好的现状使这种降温不足为虑 [1] - 鲍威尔指出经济前景不确定性虽有所下降，但仍处于较高水平，表明政策制定者保持谨慎态度 [1] - 美联储将维持观望立场，需看到劳动力市场现状配合合理经济增长和通胀回落趋势才会考虑调整政策 [1]

美联储政策声明更新 - 联邦公开市场委员会成员承认自5月以来经济前景的不确定性已有所缓解 [1] - 6月声明将5月原文"经济前景的不确定性进一步增加"修改为"不确定性已经减少，但仍然很高" [1] 经济环境变化 - 调整可能反映特朗普政府寻求贸易协议的进展 [1] - 春季通胀数据显示价格涨幅相对较低 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期货方面焦煤、玻璃、甲醇下行驱动明确，股指震荡、国债区间震荡、黄金和白银震荡偏弱、有色多数品种区间震荡、碳酸锂震荡偏弱、硅能源下跌、钢矿震荡偏弱、煤焦偏空、纯碱和玻璃偏空、原油震荡偏弱、甲醇下跌、聚烯烃下跌、棉花震荡、橡胶震荡偏弱 [1][2] 各品种分析总结 商品期货 - 焦煤供给持续过剩，JM2509前空持有 [1] - 玻璃需求预期悲观，FG509前空持有 [1] - 甲醇供应增长而需求下降，MA509前空持有 [1] 股指 - A股窄幅震荡，量能不足，综合金融、商贸零售、煤炭板块领涨，基础化工、农林牧渔行业跌幅居前，IC、IM期货跌幅小于现货，基差小幅收敛但远月合约仍深度贴水 [2] - 市场缩量震荡，红利防御与科技成长风格快速轮动，资金态度谨慎，中央汇金发挥作用、政策推动资本入市使股指下行风险可控，但基本面与政策面缺乏利好，短期上行动能不足 [2] 国债 - 债市震荡偏弱，国内经济数据有分化，央行公开市场净投放，资金面宽松、成本下行，但市场对政策利率宽松预期谨慎，受半年末等因素影响赎回压力抬升 [2] - 收益率长期向下趋势明确，但当前债市方向性驱动有限，资金面宽松但存单利率偏高、债市赔率不佳，预计继续承压运行 [2] 黄金和白银 - 美国国家贸易法院支持对特朗普“解放日”关税实施永久禁令，特朗普上诉，美元、美股反弹，大周期利多金价但短期避险情绪波动大，金价均线支撑强但向上动力待积累 [2][4] - 策略上金价追涨风险高，建议回调后买入或卖出虚值看跌期权，白银价格跟随金价波动，金银比偏高、美国经济有韧性，下方支撑明确，可卖出虚值看跌期权 [4] 有色 铜 - 昨日铜价震荡走弱，美联储会议纪要显示通胀风险仍存、经济前景不确定性高，将采取“谨慎态度”，美元指数偏强运行至100上方 [4] - 矿端紧张格局难转变，低冶炼加工费结构延续，需求受宏观面影响大且偏谨慎，海内外宏观不确定性大，矿端供给偏紧但需求预期不确定高，短期金融属性对价格影响大 [4] 铝及氧化铝 - 昨日氧化铝价格早盘震荡、午后回落、夜盘延续弱势至2950附近，沪铝区间窄幅震荡，美联储会议纪要及美元指数情况同铜 [4] - 几内亚矿石扰动担忧减弱，国内企业利润好转带动复产及投产预期走强，但现货价格坚挺且持续上调，沪铝供给约束明确但需求谨慎，氧化铝供给端短期与中长期分歧仍存、海外矿石政策不确定强，价格或反复，沪铝短期方向性驱动有限，继续震荡 [4] 镍 - 供应方面菲矿价格松动、印尼镍矿供应改善有限、镍铁高成本与弱需求交织、精炼镍过剩暂难扭转，需求方面下游消费进入淡季、不锈钢库存压力大、新能源市场竞争加剧 [4] - 在印尼镍矿RKAB审批配额放量消息影响下，昨日镍价大幅下挫跌破12万元/吨支撑位，夜盘收回部分跌幅，镍过剩格局明确，矿端有季节性放量预期，前期卖出看涨期权策略可继续持有，新单不宜追空，关注印尼矿端实际放量情况 [4] 碳酸锂 - 辉石料产线开工积极性不佳，盐湖产能持续放量，供给收紧程度有限，需求传导效率递减，新能源车零售受益政策刺激但中间环节电芯库存积累、出货不畅，正极企业排产难有增量，下游原料采购意愿不强，冶炼厂库存累库至新高，基本面利空锂价 [4] 硅能源 - 供应方面大厂复产预计5月库存去化困难，后续若大厂高开工且西南丰水期复产则库存消化更难，需求方面西南多晶硅企业开工意愿不强，预计7月开工可能等量或减量代换，对工业硅需求拉动小 [6] - 短期内供应端有复产预期、需求带动不足，硅价承压，关注丰水期西南地区开炉情况 [6] 钢矿 螺纹 - 昨日现货价格跌势放缓，上海、杭州、广州分别跌20、20、10，钢联小样本建筑钢材贸易商成交量降至10.23万吨，传统需求旺季将结束，建筑钢材需求预期偏空 [6] - 长流程钢厂盈利较好，若无严格限产政策约束减产速度慢，淡季供应压力或增强，炉料供应宽松，焦炭现货第二轮提降落地，焦煤价格新低，铁矿有补跌风险，炼钢成本下移风险高，维持二季度螺纹钢震荡偏弱判断，谨慎者建议持有卖出虚值看涨期权RB2510C3250，新单依托20日均线反弹做空10合约，关注端午节前盘面空头资金动向 [6] 热卷 - 昨日现货价格跌势放缓，上海持稳，乐从跌10，现货成交偏弱，美国国家贸易法院对特朗普“解放日”关税禁令及上诉情况同黄金 [6] - 外需压力仍存，内需不足，制造业“内卷”加剧，对上游原材料形成负面拖累，长流程钢厂即期利润尚可，若无严格限产政策约束减产速度偏慢，需求淡季供应压力或增强，炉料供应宽松，煤焦价格新低，铁矿有补跌风险，炼钢成本面临下移风险，预计二季度热卷价格震荡偏弱，10合约空单继续持有，关注端午节前盘面资金变动 [6] 铁矿石 - 外需压力未消除，内需不足加重制造业“内卷”压力，建筑钢材传统需求旺季将结束，国内钢材需求预期偏弱，对当前供应水平消化能力不足，预计6月份国内铁水日产易减难增 [6] - 进口矿供应增长预期存在，6月份澳洲FMG、BHP财年末发运冲量，6月下旬至7月到港量增加，全球矿山新增产能逐步释放，铁矿供应宽松趋势明确，策略上耐心持有9 - 1正套组合，新单沽空01合约 [6] 煤焦 焦煤 - 产地煤矿生产节奏平稳，原煤供给宽松局面难逆转，下游焦企面临产成品降价、经营利润收紧制约焦炉开工、削弱原料采购积极性，焦煤坑口成交羸弱，矿端库存持续积累，煤价有下行驱动 [8] 焦炭 - 终端消费传统淡季来临，钢材价格下行拖累企业生产意愿，铁水日产见顶回落，钢厂原料采购控制到货，厂内备货低库存运行，河北及山东主流钢企下调焦炭采购价，次轮提降基本落地，期价走势继续下探 [8] 纯碱和玻璃 纯碱 - 昨日纯碱日产维持100520吨，预计本周周产回升至68万吨以上，后续碱厂检修计划不密集且部分检修装置恢复，新投产项目供应将释放，产量易增难减 [8] - 需求暂无亮点，下游按需采购，碱厂存量高库存难消化，主要原料价格无止跌信号，煤炭价格新低，成本下移风险未解除，维持纯碱空头思路，前期09合约空单可持有，下调平仓线锁定盈利，新单反弹沽空 [8] 玻璃 - 国内稳地产政策克制，地产竣工周期下行趋势未结束，传统需求旺季将结束，刚需预期偏弱，投机需求一般，昨日四大主产地产销率均值升至106%（+1%），预计本周小幅去库，但若无冷修，需求淡季玻璃厂仍面临被动累库风险 [8] - 在玻璃厂启动新一轮冷修前，玻璃价格暂不见底，策略上单边FG509合约前空持有，配合平仓线锁定盈利，组合继续持有买玻璃01 - 卖纯碱01套利 [8] 原油 - 地缘政治方面白宫表示美国可减少伊朗石油产量，伊朗可接受暂停核浓缩，伊朗协议未来几周可能达成 [8] - 供应方面欧佩克+同意将2025年石油产量水平作为2027年基准，本周六谈判可能达成7月加速增产协议，预计7月每日增产41.1万桶，与5、6月增幅一致，增产背景下中长期油价重心料下移 [8] 甲醇 - 上周外轮集中卸货，本周到港量增长至39.8万吨达去年11月以来新高，其中3.54万吨为内贸，港口库存增加3.26万吨至52.3万吨，华东累库4.4万吨，华南去库1.14万吨，生产企业库存增加1.89万吨至35.5万吨，除东北外其他地区库存均积累 [8] - 6月中煤蒙大、延长中煤及中天合创等烯烃装置计划检修，烯烃需求预期下滑，供应增长而需求转弱，基本面利空未兑现完毕，期货下跌 [8] 聚烯烃 - 本周时值月末和端午节前，现货成交增多，工厂库存PE减少3%、PP减少6.7%，二者均中等水平，社会库存PE无明显变化、PP减少11% [10] - 周三夜盘聚烯烃期货价格达年内新低，距2023年前低一步之遥，现在成本比当时低、需求比当时弱，空单耐心持有 [10] 棉花 - 供应方面全疆棉苗生长平均处于第六、七真叶期，现蕾率约32.4%，长势总体良好但生育进程较去年同期推迟，需关注天气对棉苗生长影响 [10] - 需求方面纺企成品库存上升、棉纱销售进展偏缓、部分企业降价促销库存略减，下游订单下单规模小，企业对原料维持低库存、随用随购，出口订单有支撑，关注产区天气及宏观变化，耐心等待突破区间 [10] 橡胶 - 中泰天然橡胶进口零关税协议达成，生产成本有望降低，现阶段国内及泰国产区均增产季，原料季节性放量预期兑现，国内乘用车消费面临淡季考验，轮胎企业库存高企制约产线开工积极性，港口库存积累 [10] - 弱势基本面与事件驱动共振，胶价下行趋势不改，卖出看涨期权可择机下调行权价继续持有 [10]