低空经济业务合作与项目进展 - 公司与亿航智能、亿维特、高域、VOLOCOPTER等国内外多家eVTOL头部企业签署战略合作协议并获得多个项目定点 [2] - 为亿航智能VT35机型提供的电推进系统样机已经交付，该系统融合双绕组、双电控、油冷、扁线、外转子等多重高难度技术 [2] - 2025年11月正式成为德国VOLOCOPTER公司供应商，为XPro飞机电推进系统提供开发服务，标志着公司海外市场布局的深化 [2] 核心技术优势与基础 - eVTOL电推进系统技术基础延续公司乘用车独有的“集成芯”技术 [2] - 技术团队结合飞行器工况需求，对电磁、结构、流体、热、工艺等多重技术进行攻关和打磨 [2] - 系统集多冗余、高可靠性、IP67防水全天候运行于一体 [2] 未来发展战略 - 基于公司在新能源动力系统多年的原有技术积累，将持续深耕低空经济领域 [2] - 公司计划积极拓展新客户与合作机会 [2]

公司与eVTOL头部企业的合作进展 - 公司与亿航智能、亿维特、高域、VOLOCOPTER等国内外多家eVTOL头部企业签署战略合作协议并获得多个项目定点 [1] - 公司已实现为亿航智能EH216-S型载人无人驾驶航空器的电机、电调进行小批量交付 [1] - 公司为亿航智能新机型VT35设计、研发电推进系统样机并已交付，该系统融合了“集成芯”等多重高难度技术 [1] - 公司为亿维特ET9机型的电推进系统开发正在推进中 [1] - 公司于2025年11月正式成为德国VOLOCOPTER公司供应商，为XPro飞机电推进系统提供开发服务 [2] eVTOL产品应用场景与技术定位 - 亿航智能EH216-S型载人无人驾驶航空器可应用于载人交通、空中游览、空中物流、医疗应急响应等场景 [1] - 亿航智能VT35机型定位于跨城市、跨海域、跨山区等中长途场景，满足更复杂的出行需求 [1] - 亿维特ET9机型可广泛应用于高频货运、特色旅游、应急救援、城市空中出行等场景 [1] - VOLOCOPTER的XPro飞机定位私人休闲，属于有人驾驶双座轻型eVTOL [2] 公司技术优势与市场战略 - 公司为VT35设计的电推进系统延续了乘用车独有的“集成芯”技术，融合双绕组、双电控、油冷、扁线、外转子等多重技术，具备多冗余、高可靠性、IP67防水全天候运行特点 [1] - 成为VOLOCOPTER供应商标志着国际客户对公司eVTOL电推进系统技术实力的高度认可及公司海外市场布局的进一步深化 [2] - 公司基于在新能源动力系统多年的原有技术积累，将持续深耕低空经济领域并积极拓展新客户与合作机会 [2]

公司与eVTOL头部企业的合作 - 公司与亿航智能、亿维特、高域、VOLOCOPTER等国内外多家eVTOL头部企业签署战略合作协议并获得多个项目定点 [1] - 公司已为亿航智能EH216-S型载人无人驾驶航空器实现电机、电调的小批量交付 [1] - 公司正式宣布成为德国VOLOCOPTER公司供应商，为XPro飞机电推进系统提供开发服务 [2] 公司eVTOL电推进系统技术实力 - 公司为亿航智能VT35机型设计、研发电推进系统，该系统延续公司乘用车独有的“集成芯”技术，融合双绕组+双电控+油冷+扁线+外转子等多重高难度技术 [1] - VT35电推进系统样机已经交付，系统集多冗余、高可靠性、IP67防水全天候运行于一体 [1] - 成为VOLOCOPTER供应商标志着国际客户对公司eVTOL电推进系统领域技术实力的高度认可 [2] 具体eVTOL机型与应用场景 - 亿航智能EH216-S型载人无人驾驶航空器可应用于载人交通、空中游览、空中物流、医疗应急响应等场景 [1] - 亿航智能VT35机型定位于跨城市、跨海域、跨山区等中长途场景 [1] - 亿维特ET9机型可广泛应用于高频货运、特色旅游、应急救援、城市空中出行等场景，其电推进系统开发正在推进中 [1] - VOLOCOPTER XPro飞机定位私人休闲，属于有人驾驶双座轻型eVTOL [2] 公司市场布局与战略 - 成为VOLOCOPTER供应商标志着公司海外市场布局的进一步深化 [2] - 基于公司在新能源动力系统多年的原有技术积累，公司将持续深耕低空经济领域，积极拓展新客户与合作机会 [2]

公司业务进展 - EH216-S机型的电机和电调已完成小批量交付[1] - VT35电推进系统样机已经交付，该系统融合了双绕组、双电控、油冷、扁线、外转子等多重高难度技术[1] - 公司将持续深耕低空经济领域，积极拓展新客户与合作机会[1] 产品技术优势 - VT35电推进系统技术基础延续了公司乘用车独有的"集成芯"技术[1] - 团队结合飞行器工况需求，对电磁、结构、流体、热、工艺等多重技术进行攻关和打磨[1] - 系统集多冗余、高可靠性、IP67防水全天候运行于一体[1] 行业模式特征 - eVTOL领域电推进系统普遍采用定制化研发模式，需依据具体机型参数进行深度适配与集成化设计[1] - 当前行业因机型构型、性能指标及适航标准的差异化特征，导致系统需定制化[1]

公司业务进展 - EH216-S机型的电机和电调已完成小批量交付 [1] - VT35电推进系统样机已经交付，该技术基于乘用车“集成芯”技术并针对飞行器工况进行多重技术攻关 [1] - 公司将持续深耕低空经济领域，积极拓展新客户与合作机会 [1] 产品技术特点 - VT35电推进系统融合了双绕组、双电控、油冷、扁线、外转子等多重高难度技术 [1] - 产品集多冗余、高可靠性、IP67防水全天候运行于一体 [1] 行业模式特征 - 当前eVTOL领域电推进系统普遍采用定制化研发模式，需依据具体机型参数进行深度适配与集成化设计 [1] - 行业存在机型构型、性能指标及适航标准的差异化特征 [1]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：市值因子**[2][16][21][23] * **因子构建思路**：基于宏观数据（如M1、PPI、汇率）和市场表现（如指数相对收益）来判断不同市值风格（小盘、中盘、大盘）的未来表现[2][16][23] * **因子具体构建过程**：研报中未提供该因子的具体计算公式和构建步骤，主要是基于宏观逻辑和市场观察进行定性判断 2. **因子名称：成长因子**[2][21][23] * **因子构建思路**：基于财报窗口期和增量资金流向，判断市场对成长风格的偏好[23] * **因子具体构建过程**：研报中未提供该因子的具体计算公式和构建步骤，主要是基于事件驱动（三季报）和资金流（ETF流入）进行定性判断 3. **因子名称：Beta因子**[2][21] * **因子构建思路**：根据市场表现，识别高弹性股票受青睐的程度[2][21] * **因子具体构建过程**：研报中未提供该因子的具体计算公式和构建步骤，其表现通过观察市场整体风险偏好得出 4. **因子名称：波动率因子**[2][21] * **因子构建思路**：根据市场表现，识别波动率因子表现突出的情况[2][21] * **因子具体构建过程**：研报中未提供该因子的具体计算公式和构建步骤 因子的回测效果 （注：研报中未提供上述因子的具体量化回测指标，如IC值、IR等，仅提供了定性表现描述，因此本部分无具体数值内容）

公司核心能力 - 深厚技术研发优势与专利壁垒 以集成芯技术为核心 研发投入占比高 2025年上半年占营业收入比重为8.25% 拥有190项授权专利及多区域研发中心 [1] - 领先产品创新与全场景应用能力 构建驱动+电源+电机+电控产品矩阵 覆盖A00-C级车型 稳居国内供应商Tier1前列 适配商用车和非道路车辆 积极布局海外业务 [1] - 规模化优质产能与高效智能制造能力 布局珠海和山东两大生产基地 具备年产百万台套产品生产能力 高标准动力总成自动化车间项目基建工程已于2025年6月末实施完毕 [1] - 一流实验验证能力 具备完善汽车零部件V型开发流程 全面的产品研发实验及验证能力 强大的服务多客户多项目的并行开发能力 [1] - 稳定优质客户资源与深度合作粘性 积累高价值客户群体包括广汽 吉利 上汽通用五菱 东风 长安 长城 奇瑞 小鹏等头部车企 [1] 业务发展战略 - 始终聚焦新能源动力系统主业 深耕领域二十年 凭借技术产能客户资源等多维度构建核心优势 [1] - 积极布局低空经济 关节模组 无人物流车等新兴领域 开辟第二增长曲线 实现主业稳固新业突破的发展格局 [1]

公司业务战略 - 公司在新能源动力系统领域仍然占据主要市场份额 [1] - 未来将继续加大新能源业务投入以保持领先地位 [1] - 积极寻找新的增量赛道应对新能源汽车市场智能化发展带来的总量销量变化 [1] 研发与信息披露 - 相关研发及交流工作均在稳步推进中 [1] - 若在业务方面有相关进展将及时向投资者披露 [1]

核心竞争力 - 技术研发优势：研发投入占比8.25% [3]，拥有190项授权专利（含49项发明专利）及多区域研发中心 [3][5] - 产品创新与全场景应用能力：覆盖A00-C级车型及商用车、非道路车辆 [3]，电源总成出货44.22万台（同比+17.46%），驱动系统出货15.94万台（多合一产品同比+185.47%） [4] - 规模化产能与智能制造：珠海、山东基地年产百万台套 [3]，动力总成自动化车间基建完工 [3] - 实验验证与客户响应能力：具备V型开发流程及多客户并行开发能力 [3] - 优质客户资源：合作广汽、吉利、上汽通用五菱等头部车企 [3] 新兴领域布局 - 低空经济：与亿航智能合资公司厂房基建完工 [7]，EH216-S机型实现样机交付 [7]，VT35机型电推进系统样机交付 [7]，与亿维特合作开发ET9机型 [7] - 关节模组：与丰立智能战略合作 [8][9]，共同开发"电机+减速器"集成化产品 [8] - 轴向磁通电机与机器人领域：技术储备完善 [10]，积极关注市场需求 [10][11] 财务与资本运作 - 历史融资：2022年定增募资9.76亿元 [12]，2024年可转债募资8.17亿元 [12] - 资产优化：转让珠海鼎元100%股权（交易价2.389亿元） [14] - 股东结构：股东总数24,875人 [15]，前十大股东中机构投资者占比50% [15] 市值管理与战略 - 响应"国九条"：聚焦主业+拓展低空经济/关节模组 [11]，完善公司治理与分红政策 [11] - 未来资本规划：对战略投资/定增/并购持审慎开放态度 [13]

**英搏尔公司及行业研究关键要点总结** **一 公司业务与财务表现** * 公司为新能源动力系统领域领军企业 具备电驱系统和电源系统自主研发生产能力 产品包括电源总成 电器总成和电机控制器三大类[3] * 2024年公司总收入达24亿元 其中电源总成收入12.3亿元占比51% 电器总成收入6亿元占比25% 电机控制器收入4.7亿元占比20%[2][3] * 2025年上半年公司营收14.137亿元 同比增长34% 归母净利润3,700万元 同比增长7% 扣非归母净利润3,400万元 同比大幅增长170%[2] * 扣除股份支付影响后 上半年净利润约5,000万元[4] * 多合一产品出货量同比增长185% 显示市场需求强劲[2][5] **二 核心技术与产能布局** * 公司拥有集成芯技术 具备轻量化 高性价比 高效能特点[2][7] * 最新推出6合一驱动系统 提升了电驱动系统的空间利用率和功率密度 处于行业前列[2][7] * 公司在珠海和山东设有生产基地 年产能超百万套[2][8] **三 客户与合作关系** * 客户涵盖广汽本田 东风日产 吉利等知名车企及徐工 中联 三一等非道路车领域客户[2][3] * 与亿航智能达成战略合作 共同开发Evo II集成式电驱动系统 并为亿航智能VT35定向开发[2][6] * 与亿航智能成立合资公司 公司持股60% 共同负责EVTOL产品生产制造及上游零部件产业链合作[2][6] * 与易瓦特联合开发ET9航空系列一体化电机电控产品 并收到技术服务报酬及生命单元产品采购订单[2][6] * 与广汽高裕进行样机开发并取得顺利进展[2][6] * 2025年4月与丰立智能签订战略合作协议 双方将在电机加减速器等关键模组上展开合作 这些模组在机器人领域有重要应用[4][16] * 在物流无人车领域与上海依卡 尚维智行等有项目合作 并与新石器等头部客户推进项目[2][15] **四 低空经济领域布局与机遇** * 低空经济市场潜力巨大 预计未来3年国内EVTOL需求达5,000至1万架[4][12][13] * 需求预测基于3,000多个4A级以上景区假设30%渗透率 每个景区配置5-10架 扩展到城市公共交通或海外市场潜力更大[13] * 以亿航智能216S售价239万元为例 其成本约100万元 其中电控产品占比23%-30% 单品价值20-30万元 若需求达1万架 电控产品市场规模可达30亿元[13] * 航空器市场马太效应集中 主因高安全要求和长研发周期 消费者倾向选择有足够安全记录的产品[10] * 亿航智能是全球唯一在载人EVTOL领域取得TC PC和AC三证全证的航空器生产商 其合肥及广州基地均已获得OC运营证 有望成为最先进行商业化首飞的产品[11] * 公司与亿航智能的合作预计今年四季度开始逐步体现收入利润 明年将有更快增长[12] * 公司在低空经济中定位为核心供电环境公司 扮演"卖水者"角色 类似于新能源汽车产业中的宁德时代 不存在排他性[4][14] * 中美两大经济体都在大力发展低空经济 产业具有全球市场潜力[17] **五 其他业务领域与行业地位** * 公司在物流无人车领域已展示出商业化潜力 快递物流公司愿意采购相关产品 公司也在云计算方面进行布局以支持发展[15] * 公司在核心供应链环境中占据重要位置 特别是在电音电控和部件代工方面 核心竞争力得到市场认可[18] * 国家发改委提出低空经济高质量发展行动方案 对产业推进提供指引[14]