基金市场动态 - 全市场超过180只主动权益基金单位净值创成立以来新高 其中超半数基金成立时长超过1年 成立时间较长的接近14年 [1] - 6月新发基金规模已超千亿元 创年内新基金月度发行规模新高 债券新发基金频现爆款 多只债券基金发行规模达到60亿元 权益类基金持续回暖 19只新模式浮动管理费基金发行规模合计近190亿元 [1] - 商业银行二永债发行规模明显增加 二季度以来发行量超6000亿元 环比增长260.82% 今年以来商业银行二永债发行规模合计突破8000亿元 [1] - 银行理财公司正稳步推进估值整改 争取在6月底前完成半年度整改计划 在2025年底前整改完毕 整改后理财产品须实现"穿透式"管理 投资者将直面净值涨跌 [1] 汽车行业动态 - 奔驰在中国市场遭遇技术与信任危机 车载导航和CarPlay功能大面积瘫痪 涉及1.61万辆存在动力系统故障、电池起火风险的奔驰进口及国产车型被召回 奔驰全球销量下滑3% 中国销量下滑7%至68.36万辆 纯电车型销量大跌23% [2] - 特斯拉欧美业务负责人奥米德·阿夫沙尔离职 这是特斯拉本月第二次传出高管异动 [3] - 瑞鹄模具为小米汽车主要提供冲压模具等装备产品 [7] - 英搏尔所研发的电推进系统已有适配产线 可进行柔性化生产 与亿航智能共同成立的合资公司云浮英航正在进行厂房基建和设备调试 [7] 科技与互联网 - 阿里巴巴集团发布2025财年年报 强调未来十年最大的增量和变量是以AI为核心的驱动力带来的变革 张勇等9人退出阿里合伙人 最新阿里合伙人名单共17人 [4] - 荣耀终端股份有限公司获深圳证监局上市辅导备案 若成功上市 有望成为A股首家AI终端生态企业 新一代AI折叠屏旗舰手机荣耀Magic V5定档7月2日发布 [5] - 锤子科技上诉被驳回 郑刚诉锤子科技1500万借款案二审胜诉 锤子科技被判令偿还借款1500万元 并按照年利率6%支付利息 承担诉讼费共计约12.7万元 [6][7] 资本市场动态 - 江西齐云山食品股份有限公司向香港交易所递交文件 申请在香港IPO [5] - 东莞证券第一大股东正式易主 东莞国资对东莞证券的持股比例由交易前的55.4%提升至75.4% 成为绝对的第一大股东 [5] - 利宝保险有限公司7月以被告身份陷入5起案件 2025年以来涉案78起 [4] 大宗商品与宏观经济 - 6月26日中国农产品批发市场鸡蛋平均价为7.28元/公斤 较一周前累计上涨1.82% 低价货源刺激终端消费 叠加库存低位 短期供需趋紧推动鸡蛋价格回升 [2] - 美股三大指数集体收涨 纳指涨0.97% 道指涨0.94% 标普500指数涨0.8% 科技股领涨纳指 英伟达收盘续创历史新高 Meta涨近2.5% 领涨科技七巨头 [7][8] - 在岸、离岸人民币对美元汇率升破7.16 创逾七个月新高 大宗商品金属普涨 铂金涨超4.9% COMEX铜期货一度大涨3.3% [8]

中国商业航天产业发展现状 - 神舟二十号载人飞船成功对接空间站天和核心舱，标志着中国航天又一历史性时刻 [1] - 2025年中国航天大会在上海举行，多家企业展示核心产品包括火箭模型、发动机真机和1:1无人商业空间站模型 [1] - 商业航天连续两年被写入《政府工作报告》，多地出台配套支持政策 [1] - 可复用火箭研发持续突破，多枚可复用火箭即将在2025年首飞，有望降低卫星发射成本并提高效率 [1] 千帆星座计划进展 - 格思航天已发射36颗卫星，规划研制海事通信卫星和吨级卫星以满足不同应用场景需求 [3] - 遨天建成国内首条商用电推进智能制造产线，具备年配套1500颗商业卫星的产能 [3] - 垣信卫星与泰国国家电信运营商签订战略合作协议，推动低轨卫星互联网业务合作 [4] - 预计2025年我国将发射数百颗低轨卫星，2026年发射数量大幅增加，卫星制造领域市场空间超百亿元 [5] 企业发射计划与产能扩张 - 格思航天计划在松江区建设二期工厂，预计2026年产能达600颗300公斤级卫星和150颗吨级卫星 [7] - 中科卫星计划2025年发射5颗卫星，2026年底完成21颗卫星星座组网 [7] - 椭圆时空已有3颗综合感知卫星在轨，计划2030年完成112颗"星池计划"卫星星座组网 [7] - 紫微科技计划2025年实施3次发射，共计4艘飞船，首次发射在7月份 [8][9] 火箭技术发展 - 深蓝航天星云一号液体可复用运载火箭计划2025年首飞 [9] - 蓝箭航天将发射朱雀二号改进型遥二火箭，朱雀三号可复用液氧甲烷火箭计划下半年首飞 [9] - 火箭制造企业竞争激烈，多家企业挑战可复用液体火箭成功入轨 [9][10] - 固体火箭优势在于快速响应，液体火箭可复用性可大幅降低发射成本 [9] 技术路径差异 - 东方空间采用液氧煤油作为推进剂，认为其状态稳定且燃烧效率高 [13] - 蓝箭航天采用液氧甲烷作为燃料，称其清洁经济且获取便捷 [13] - 火箭回收技术路径多样，包括发动机功率调控、制导系统控制和伞降方式 [13] - 卫星制造领域一体化多应用卫星成为主流，但功能集成与成本控制仍存分歧 [13] 行业发展态势 - 商业航天产业处于爆发前夜，火箭制造、卫星制造和应用领域均已做好准备 [10] - 产业格局趋明朗，技术演进脉络清晰，全产业链突破产能桎梏并追求降本 [11] - 企业间竞争激烈但氛围友好，技术路径多样化推动产业创新 [12] - 行业处于市场化试探与路线选择关键阶段，全产业链紧密相连加速发展 [14]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 低空经济已从宏观到中观再到微观纵向落地，政府针对基建、主机、应用场景补贴的资本开支将迎订单释放期，建议关注低空经济后续板块行情，推荐卧龙电驱、绿能慧充，受益标的涵盖低空制造、基建、运营等领域 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 本周板块回顾 本周板块涨跌幅 - 4月21 - 25日低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+3.6%，受益关税预期趋缓下风险偏好回升，涨幅前五为新晨科技（+37.2%）、万丰奥威（+14.7%）等，跌幅前五为吉峰科技（-9.7%）、川大智胜（-7.9%）等；美股方面，亿航智能上涨+14.2% [4][11] - 4月22日美团自研无人机获低空物流全境覆盖运营OC证，其供应链相关标的万丰奥威、光洋股份涨幅靠前 [15] 低空经济板块周观点 - 政策资金支持：中央安排2000亿元超长期特别国债用于设备更新，低空装备受重点扶持；地方上，广州成立低空经济产业发展公司，四川首只低空经济基金备案，吉林扩大“低空+”应用 [18] - 物流场景开发：4月22日美团自研第四代无人机获全国首张低空物流全境覆盖运营合格证，同日京东外卖日订单量突破1000万单，无人机配送是重要助力 [18] - eVOTL产品：4月23日上海车展超15家企业携eVTOL产品亮相，标志低空经济加速迈向商业化落地 [19] 行业动态 美团自研第四代无人机获运营合格证 - 4月22日美团自研第四代无人机通过民航局审查，获全国首张低空物流全境覆盖运营合格证，该机型在安全性、经济性等方面显著提升，环境适应能力强 [22] 中央财政支持低空装备更新 - 4月24日2025年超长期特别国债发行开闸，中央财政安排2000亿元用于设备更新，低空装备受重点扶持，消费级无人机、eVTOL等受益 [24] 广州低空经济产业发展公司成立 - 4月25日广州低空经济产业发展有限公司成立，注册资本3亿元，由多家公司共同持股 [25] 吉林扩大“低空+”应用 - 4月22日吉林省印发方案，设立1亿元专项资金，扩大“低空+”应用，开发低空消费项目 [26] 第二届全球低空经济论坛春季会将召开 - 4月26日该论坛春季会将在北京召开，聚焦“低空交通一张网标准”与产业发展趋势 [27] 中国人形机器人生态大会开幕 - 4月25日大会在上海开幕，围绕人形机器人产业展开研讨，上海派斯林公司总经理作主题发言 [28][29][30] 上海车展超15家公司eVTOL产品亮相 - 4月23日上海车展上，奇瑞、红旗、小鹏、峰飞航空等超15家企业携eVTOL产品亮相，标志低空经济加速商业化落地 [31] 四川省首只低空经济基金落地 - 4月23日航投正菱双东简低空经济产业投资基金备案落地，重点投向eVTOL整机制造 [34] 无人机配送助力京东外卖订单突破 - 4月22日京东外卖日订单量突破1000万单，服务覆盖166个城市，无人机配送是重要助力 [35] 个股动态 新晨科技 - 2024年营收13.49亿元，同比-22.22%，归母净利润-0.81亿元，同比-324.01%；自主打造市域一体化“低空综合管理服务平台” [36] 欣旺达 - 4月25日与航天飞鹏签署战略合作协议，FP - 981C机型搭载其高性能动力电池亮相 [37] 金盾股份 - 2024年营收5.22亿元，同比+7.52%，归母净利润0.13亿元，同比+21.73%；与清华大学联合研制“涵道推进器”，可用于多领域 [38] 海特高新 - 2024年营收13.19亿元，同比+25.26%，归母净利润0.71亿元，同比+51.34%；成功研制并交付国内首台eVTOL模拟器，参与行业标准制定 [39] 英搏尔 - 2024年营收24.30亿元，同比+23.77%，归母净利润0.71亿元，同比-13.79%；为亿航智能开发的机型电推进系统完成样机交付，与丰立智能合作 [41] 国安达 - 2024年营收3.07亿元，同比-17.58%，归母净利润-0.22亿元，同比-157.45%；成立子公司并获“两证一权”，签署多项合作协议 [42] 吉峰科技 - 4月18日实控人变更为田刚印，安徽澜石及其一致行动人斥资13.95亿元，定增后持股比例将达29.96% [43][44]