7月8日，英搏转债盘中上涨2.33%报170.682元/张，成交额7509.03万元，转股溢价率11.42%。 资料显示，英搏转债信用级别为"AA"，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率第一年0.30%、第二 年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%），对应正股名称为英搏尔，转股 开始日为2025年4月30日，转股价17.43元。 可转换债券简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，兼具债 权和股权的特征。一般而言，持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如 果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售 变现。 资料显示，珠海英搏尔电气股份有限公司成立于2005年,是一家专注于新能源汽车动力系统研发、生产 的领军企业。公司2017年在深交所创业板上市,股票代码:300681。公司主营产品为新能源汽车动力总 成、电源总成以及驱动电机、电机控制器、车载充电机、DC-DC转换器等新能源汽车动力域核心零部 件。公司采用创新的"集成芯"技术,使产品具有高效能、轻量化、低成本等 ...

电机控制器核心功能 - 作为电动汽车核心部件，负责将整车控制器指令和电池电能转化为控制电机所需的电流电压，直接影响动力性能 [1] 市场规模与增长 - 2024年中国新能源汽车电机控制器市场规模达397.63亿元，预计2031年增至660.53亿元，2025-2031年CAGR为5.73% [2] - 增长驱动因素包括新能源汽车渗透率提升（2025/2030年渗透率目标45%/60%）、政策支持（双积分、碳中和）及技术升级（高压平台、SiC器件） [2][6] 产品与技术趋势 - 高压电机控制器占据绝对主导，2024年收入份额96.59%，2031年预计升至98.93% [3] - 800V高压平台因适配快充和高功率需求成为主流，碳化硅（SiC）器件加速渗透提升效率 [2] 应用市场格局 - 纯电动汽车（BEV）为当前需求主力，2024年收入占比63.46% [3] - 插电式电动汽车（PHEV）市场份额逐步扩大，增速与技术革新推动格局变化 [3] 竞争格局 - 中国市场前三大厂商（比亚迪、特斯拉、汇川联合动力等）2024年合计份额57.37%，行业集中度高 [4] - 核心厂商还包括华为、联合汽车电子、中车时代电气等，未来竞争将加剧 [4][8] 政策与全球化机遇 - 新能源汽车零部件产业被列为战略性新兴产业，政策涵盖财政补贴、税收减免等多维度支持 [6] - 中国零部件企业通过技术优势和本土化供应链进入国际采购体系，在欧美成熟市场及"一带一路"新兴市场加速布局 [6] 行业制约因素 - 供应链依赖进口车规级电子元器件（芯片、功率器件等），全球经贸摩擦加剧成本压力 [7] - 下游整车需求波动要求零部件供应商具备快速响应能力，同时面临主机厂降价传导的利润挤压 [7]

公司股价与估值 - 6月26日收盘价52.16元 下跌1 14% 滚动市盈率PE达81 79倍 总市值27 03亿元 [1] - 公司PE显著高于行业平均44 54倍及行业中值36 26倍 在汽车零部件行业中排名第190位 [1] - 市净率1 64倍 低于行业平均3 72倍及行业中值2 95倍 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报 共有4家机构持仓 包括3家其他机构及1家基金 合计持股471 00万股 持股市值2 28亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务涵盖发动机管理系统 纯电动/混合动力汽车电控系统 车联网产品及相关技术开发服务 [1] - 主要产品包括汽油EMS 混合动力EMS 电机控制器 整车控制器 T-BOX等电控系统组件 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入3 12亿元 同比增长21 55% [1] - 净利润1747 60万元 同比大幅增长4521 16% [1] - 销售毛利率18 59% [1] 行业对比 - 行业头部公司PE较低 如郑煤机7 58倍 华域汽车8 42倍 模塑科技10 27倍 [2] - 行业总市值跨度大 华域汽车563 71亿元 潍柴动力1357 90亿元 常润股份28 89亿元 [2]

新能源汽车产业发展 - 我国新能源汽车在技术创新、产业链培育和市场推广方面取得重大突破，为全球汽车产业低碳化、电动化转型发挥示范引领作用 [2] - 第17届国际汽车动力系统技术年会（TMC 2025）深入研讨电驱动、混合动力创新技术、商用车动力系统低碳节能技术、功率半导体创新技术等话题 [2] 动力系统技术创新进展 - 混动专用发动机热效率达46%，较2020年提升13个百分点，柴油发动机热效率超48%，提升4.3个百分点 [3] - 驱动电机峰值功率密度达7000kW/kg，碳化硅电机控制器功率密度达45kW/L，较2020年提升50% [3] - 扁线电机高效冷却系统、碳化硅器件等关键零部件与高电压平台、功能安全等技术实现应用 [3] 动力系统技术发展趋势 - 系统集成向多域融合发展，集成驱动单元、高压系统、电池管理等模块，实现体积和线束数量大幅缩减 [3] - 材料创新聚焦碳化硅、碳纤维、非金属合金等，工艺创新包括激光焊接、3D打印等，提升生产效率和产品质量 [4] - 人工智能应用加速，实现毫秒级扭矩分配、智能热管理等功能，推动动力系统向全链路智能化控制演进 [4] 电驱动系统技术挑战 - 集中驱动模式已量产，但分布驱动模式（如轮边电机、轮毂电机）受机械电气和散热问题限制未大规模应用 [6] - 快充电压升至800V-1200V，对电机绝缘系统提出更高要求，扁线电机低温焊接成为研究方向 [6] - 电机小型化带来发热问题，冷却系统从液冷向油冷或复合冷却转变 [7] 热管理与润滑技术 - 油冷电驱专用油提升冷却效率和传动效率，延长续驶里程 [7] - 电池热管理油液可维持较高充电效率，缩短充电时间 [7] - 兆瓦充电技术推动液冷电池冷却系统应用，支持更多充电循环 [7] 分布式驱动技术 - 双电机分布式驱动为主流，差扭设计可降低横摆角速度17%，提升驾驶舒适性 [8] - 永磁助磁同步电机采用钐铁氮材料替代重稀土永磁体，减少碳排放 [8] - 轴向磁通电机功率密度较径向磁通永磁同步电机提高30%，计划2026年量产 [8] 动力系统未来趋势 - 驱动方式从机械驱动向智能电驱动转变，电动化使功率提升成本大幅降低 [9] - 动力系统向控驱分离与软硬解耦方向发展，聚焦用户体验和研发效率提升 [9] - 以动力电池为核心的跨域集成将提升整车运动控制能力，改善驾乘空间利用率 [10] - 动力系统与底盘融合将实现高机动性、高安全可靠性等体验升级 [11]

潍柴第二代矿山动力产品发布 - 公司在新疆昌吉举行第二代矿山动力产品推介会 首台甲醇矿用挖掘机动力交付当地大客户 标志着新产品全面推向市场[1] - 推出的产品包括WP17T甲醇发动机 WP16NG天然气发动机等 构建了柴油 甲醇 天然气多元燃料供应平台[5][7] - WP17T甲醇发动机最大功率650Ps 最大扭矩2900N·m 最低醇耗410g/kW·h 适配宽体自卸车 矿用挖掘机等领域[8] 产品技术突破与研发投入 - WP17T甲醇发动机历时10年研发 累计投入1.2亿元 解决低温起动 腐蚀等10余项行业难题 申报专利120多项[7] - 公司发动机业务近10年累计研发投入近300亿元 引进2000多名全球高端人才 300多名博士[12] - 发动机板块研发投入强度超过6% 拥有全国唯一的内燃机与动力系统全国重点实验室[13] 新能源产品布局 - 展出500kW增程器用发电机 WMC64C新能源电机控制器和动力电池产品[10] - 动力电池电量覆盖34kWh～1200kWh 支持600V和800V平台 系统循环寿命达4500次 采用刀片电池技术[10] 行业发展趋势与公司战略 - 矿山行业向绿色 安全 高效方向发展 关键核心技术自主可控成为破局关键[4] - 公司坚持"心无旁骛攻主业" 国内市占率稳居第一 实现内燃机行业自主创新跨越式发展[12] - 深化与德国博世 奥地利AVL等国际企业合作 掌握高端液压 燃料电池等核心技术[14] 服务体系与市场拓展 - 全国建设5500余家服务站 提供"5分钟响应 10分钟派工 30分钟出发"高效服务模式[16] - 针对矿山动力2.0产品发布专属服务 覆盖卡车 客车 工程机械等多行业客户需求[16][17]

专利技术突破 - 上海汽车电驱动有限公司及其关联公司获得"增程发电机控制器用隔热装置"专利，采用单层铝合金壳状结构，具有滚花花纹设计，热反射率极高且导热率极低，能有效降低控制器周边环境温度[1] - 专利装置边缘采用折弯曲面设计，显著提升抗振动性和结构强度，翻边结构优化安装便捷性，整体重量轻且无需电镀，成本优势明显[1] - 该技术解决了增程发电机系统的热量隔绝难题，直接提升发电机系统总成的保护性能[1] 公司背景与研发实力 - 上海汽车电驱动有限公司注册资本2.94亿人民币，拥有371项专利，对外投资12家企业，参与15次招投标，持有49个行政许可[2] - 关联企业上海电驱动股份有限公司注册资本1.24亿人民币，专利储备达430项，涉及6个商标，对外投资8家企业[2] - 上海汽车电驱动工程技术研究中心有限公司专利数量341项，显示三家公司形成协同研发体系，合计专利超1100项[2] 行业技术发展趋势 - 专利涉及增程发电机领域，反映新能源汽车产业链持续优化关键零部件性能，隔热技术成为提升电驱动系统可靠性的重要突破方向[1] - 铝合金材料应用和结构创新显示行业轻量化与降本趋势，非电镀工艺符合环保制造要求[1] - 企业通过密集专利布局（年新增授权量超百项）构建技术壁垒，体现电驱动系统细分领域竞争加剧[2]

汽车电动化已经进入了一个全面市场化发展的新的阶段。 今日，第十七届国际汽车动力系统技术年会（TMC2025）在南通召开。中国汽车工程学会副理事长兼 秘书长侯福深分享了国内汽车产业数据，并指出我国汽车产业发展现状。 他明确提到：动力系统创新是汽车产业低碳化、电动化转型的核心支撑，近年来取得了显著的进展。在 这次会议上我们拿到了很多的信息： 新能源汽车渗透率突破44% 侯福深披露，2024年中国汽车产销量首破 3100 万辆，出口586万辆蝉联全球第一。新能源汽车销量达到 1287万辆，渗透率首超40%。汽车产品结构中，纯电动汽车占比达到60%，插电式混动占比在30%，增 程式电动占比10%。侯福深说到："PHEV 与 REEV已经成为市场的热点和增长点，日益受到行业的关 注。" 前五月，我国汽车产业整体发展形势较好，前五个月，汽车产销分别完成了1283万辆和1273万辆，同比 分别增长12.7%和10.9%。在宏观经济转型与国际供应链波动的双重挑战下，实现两位数增长，属实不 易。侯福深表示，也是一个非常亮眼的成绩。 值得关注的是，新能源汽车前5个月依然保持高速增长的态势，产销量分别达到570万辆和561万辆，同 ...

高管减持情况 - 公司董事、副总经理徐学海于2025年5月27日通过竞价交易减持18万股，成交均价21.20元，变动金额381.60万元，减持后持股数为1306.71万股 [1] - 徐学海近期连续减持：5月7日减持16万股（均价20.82元，金额333.12万元），4月30日减持4.92万股（均价20.28元，金额99.78万元）[3] - 其他高管减持记录：邱文渊2024年11月累计减持12.15万股（均价27.59-29.69元），姜仲文同期减持5.73万股（均价28.51-30.08元）[3] 主营业务结构 - 公司核心收入来源为电动汽车电机控制器，2024年收入2.06亿元，占总收入58.60% [2] - 中低压变频器收入1.06亿元，占比29.99%，其他补充业务收入4013.33万元，占比11.41% [2] 公司业务范围 - 主营业务涵盖工业自动化设备（变频器、伺服驱动器等）、新能源产品（电动汽车电机控制器、光伏逆变器等）及物联网相关设备制造销售 [2] - 延伸业务包括新能源汽车租赁、合同能源管理、智能输配电设备及航空零部件设计生产 [2] 市值数据 - 公司最新总市值为41.32亿元 [4]

公司基本信息 - 证券代码 301581，证券简称黄山谷捷 [1] - 2025 年 5 月 28 日上午 9:00，西南证券郑连声等多家机构人员到公司会议室进行现场调研，公司董事长胡恩谓等接待 [2] 市场前景与发展策略 - 2024 年新能源汽车渗透率达 40.9%，车规级功率半导体模块散热基板需求快速增长，市场前景广阔。公司将以市场需求为导向，以技术创新等为动力，巩固现有业务，拓展相关领域，投入研发提升竞争力，进行市场开发和品牌建设 [2][3] - 公司积极关注行业新趋势，加强新技术等研究，开发新产品，拓展应用场景和领域 [3] 市场竞争应对 - 以“抢占市场，降本增效”为本，加强技术创新和工艺改进，平衡市场份额与利润率 [3] 投资者回报 - 努力提升公司经营质量和管理水平，实施提升盈利能力举措，如降本增效、提升自动化水平等，以回报投资者 [3] 财务相关问题 - 2024 年及 2025 年 Q1 应收账款多、收现比下降是因客户支付安排，Q2 及下半年将加大催收力度改善回款 [4] - 公司主要原材料铜材价格波动大，影响主营业务成本和毛利率，公司将提升与供应商合作关系，关注价格行情，拓宽采购渠道，保持价格策略灵活性和库存弹性 [4][5] 核心竞争优势 - 与国内同行业其他企业相比，公司核心竞争优势体现在技术工艺、质量保障、研发能力、市场地位、产能规模等方面 [5]

中国新能源汽车市场走势 - 2025年1-4月中国新能源汽车产量达439.5万辆，同比增长43.7%，累计渗透率43.4% [6] - 五一假期自驾游需求推动新车消费，行业整合加速：蔚来合并三大品牌、吉利私有化极氪、比亚迪/上汽调整架构 [6] - 上海车展自主品牌成焦点，新技术密集发布，合资模式出现反向技术输出趋势 [7] 中国新能源汽车市场结构 - 2025年4月车型占比：轿车45.4%（同比-1.85pct）、SUV42.5%、MPV4.1%、卡车4.7%、客车3.4% [11] - 乘用车增速分化：轿车+25.6%、SUV+29.9%、MPV+57.0%（促销驱动），商用车中卡车增速领先 [11] - 大型新能源SUV新品集中上市，产品矩阵持续丰富 [11] 动力电池装机量走势 - 2025年4月装机量49.3GWh（同比+43.3%），1-4月累计增速54.3% [17] - 单车平均电量52.0kWh（同比+9.6%），小米/特斯拉大电量车型贡献显著 [17] - 电芯形态：方形占比98.4%、软包1.1%、圆柱0.5% [18] 动力电池技术路线 - 磷酸铁锂占比持续提升，新国标强化安全测试（底部撞击/快充循环/热扩散）加速技术替代 [18] - 头部集中化加剧：前三大企业市占率75%（宁德时代41.6%、弗迪电池22.1%、中创新航7.0%） [20][21] - 配套格局：宁德时代客户分散（最大客户小米汽车占比9.8%），亿纬锂能/中创新航受小鹏拉动增速超50% [20] 驱动电机配套格局 - 2025年4月TOP10企业份额63.0%，8家企业环比下滑，格雷博同比增幅超500% [22] - 弗迪动力前五车型占比43.3%（海鸥12.5%），汇川联合动力受益理想L6（21.7%）/小米SU7（8.7%） [25] - 电控市场集中度59.4%，自研趋势显著：比亚迪/蔚来/特斯拉自配率超80% [26] 动力电池新国标影响 - 新国标GB38031-2025全球首创热扩散不起火要求，新增底部撞击等测试项目 [33] - 标准体系覆盖全产业链：2024版标准指南细化电池产品分类，强化生产/检测/回收环节 [35] - 宁德时代全系产品率先通过认证，合资/国资车企主导标准制定参与 [36][37] 政策法规动态 - 公安部将电池安全纳入新能源车年检，应急管理部发布锂离子电池生产安全规范 [36] - 车载动力电池耐久性标准征求意见，电化学储能安全管理要求升级 [36] - 参与标准制定方涵盖头部电池企业（宁德/亿纬/蜂巢）及主流整车厂（上汽/吉利/长城） [37]