核心观点 - 公司2025年前三季度经营符合预期，核心业务保持稳健发展，并明确以“多品牌、多品类、全球化”为核心战略，聚焦提升经营质量 [1][2][3] 财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入23.84亿元，归母净利润8872.47万元 [2] - 第三季度单季实现营收6.99亿元，归母净利润2004.41万元 [2] 发展战略 - 公司核心战略为“多品牌、多品类、全球化”，以消费者需求驱动产品向绿色、节能、智能化创新 [3] - 将对绩效未达预期的业务板块进行结构性优化与动态评估，集中资源巩固核心业务竞争力 [3] - 2026年将以提升经营质量为重要目标 [3] 核心业务表现 - 水健康业务前三季度实现双位数稳健增长，境内外市场均呈正向增长 [5] - 增长主要得益于净饮机及滤芯产品的良好表现，其中台面净饮机系列迭代升级带动销量与客单价提升 [5] - 公司计划持续推动水健康产品技术领先，并重点拓展海外市场 [5] 运营与供应链 - 新工厂投入使用将带动自产比例提升，对整体毛利率产生正向影响 [6] - 生产规划将综合考虑自身产能、自产能力及外协合作成本等因素，平衡自产与外协比例 [6] 资本运作规划 - 在现金流充裕背景下，战略并购将重点关注业内新兴技术及海外优质品牌与渠道 [7] 市场与销售 - 针对“双十一”电商活动，公司已根据营销策略参与各平台活动 [4] - 当前市场环境经历结构性演变，整体消费意愿趋于审慎，具体销售数据需待活动结束后确认 [4]

2025年前三季度核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入23.84亿元，归母净利润8872.47万元 [2] - 2025年第三季度单季实现营收6.99亿元，归母净利润2004.41万元 [2] 公司核心战略与发展规划 - 坚持“多品牌、多品类、全球化”核心战略，聚焦“德尔玛”与“飞利浦”双品牌驱动 [2] - 持续拓展家居环境、水健康、个护健康三大品类 [2] - 推动产品创新向绿色、节能、智能化的高质量发展方向迈进 [3] - 2026年整体以提升经营质量为重要目标 [3] - 对部分绩效表现未达预期的业务板块进行结构性优化和动态评估 [3] 业务板块表现与规划 - 水健康业务前三季度实现双位数稳健增长，境内外均呈现正向增长态势 [4] - 水健康业务增长得益于净饮机及滤芯产品的良好表现，台面净饮机迭代升级带动销量与均价同步提升 [4] - 水健康业务发展目标为保持整体市场占有率领先，并重点拓展海外市场 [5] - “双十一”电商活动表现待活动结束后才有确定数据，当前消费意愿趋于审慎 [3] 运营与产能策略 - 新工厂投入预计带动自产比例提升，对整体毛利率有正向影响 [5] - 生产规划综合考虑自身产能、产品部件自产能力及外协合作综合成本 [5] - ODM业务战略核心在于强化供应链整体能力，注重研发、生产、工艺环节的技术积累与流程优化 [3] - 严格控制ODM业务成本与风险，确保其盈利性及对公司经营形成正向贡献 [3] 资本运作与未来布局 - 现金流充裕，战略并购将重点考虑业内新兴技术和海外优质品牌与渠道 [5]

公司战略转型 - 橘宜集团正加速从单一的平价彩妆业务向多品牌、多品类、国际化的美妆集团转型 [1] - 公司愿景是成为亚洲一流的多品牌美妆集团，并通过收购与合作来拓展品牌矩阵 [5] - 2023年公司零售额超过30亿元，2024年全年零售额突破42亿元，收入达35亿元，同比增长36% [5][6] 近期收购与合作 - 公司已完成对意大利美发品牌丰添的整合性收购，涵盖品牌资产、全球业务网络、供应链及研发实验室 [3] - 2024年6月，公司收购科学护肤品牌百植萃以布局科学护肤赛道 [3] - 2023年10月，公司与皮尔法伯集团达成合作，全权负责馥绿德雅品牌在中国的全部业务 [3] - 公司表示将持续关注全球优质美妆与美护品牌，适时推进新的收购或合作机会 [1][4] 护发领域布局 - 公司将护发领域作为战略重点，长期看好头发与头皮健康护理赛道的发展潜力 [7] - 旗下品牌馥绿德雅在2024年表现亮眼，实现全年高双位数增长，下半年同比增长高达72% [7] - 2024年“双11”期间，馥绿德雅全渠道支付GMV超过2.5亿元，同比增幅88% [7] - 公司指出2023年护发产品市场规模为620.9亿元，预计2025年将突破660亿元 [7] 行业竞争态势 - 国产美妆市场竞争激烈，2023年珀莱雅营收超80亿元，上海家化营收66亿元，上美集团营收41.91亿元，逸仙电商营收超30亿元 [5] - 多家国货美妆集团均在发力护发赛道，如珀莱雅收购Off&Relax，上美股份推出“2032”品牌，华熙生物推出三森万物等 [8] - 行业观点认为，洗护市场高度成熟，新品牌成功需依靠技术差异化、细分品类定义及强大的品牌营销能力 [8]

收购事件概述 - 橘宜集团于10月21日宣布完成对意大利科技护发品牌Foltène丰添的全球整合性收购 [1] - 此次收购是继2024年6月收购百植萃后，公司在半年内的第二次收购行动 [1] - 收购范围涵盖品牌资产、全球业务网络、供应链体系及意大利研发实验室 [3] 被收购品牌Foltène丰添 - Foltène丰添于1944年由意大利米兰制药科研团队创立，拥有80年历史 [1] - 品牌拥有两大核心科研成分：粘多糖生长素Tricosaccaride®和海藻多糖生长素Tricalgoxyl® [1] - 核心产品包括防脱安瓶、分型男女防脱洗发水、眉睫精华液与指甲修复精华等 [1] - 品牌业务遍及全球30多个国家和地区，并通过多国专业临床验证 [1] - 品牌于2008年进入中国内地市场，其天猫旗舰店拥有约37万粉丝 [3] 公司战略布局与协同效应 - 收购旨在深化公司在头发与头皮护理赛道的战略布局 [1] - 结合Foltène丰添在防脱领域的专业积累与公司的渠道和营销能力，有望在千亿级洗护市场抢占技术高地 [5] - 此次收购标志着公司进一步完善“多品牌、多品类、国际化”的战略版图，实现从彩妆、科学护肤到洗护发的全方位布局 [5] 运营模式与历史案例 - 与公司2024年起全面接管的馥绿德雅（业务合作模式）不同，对Foltène丰添为品牌所有权收购 [3] - 馥绿德雅在天猫旗舰店粉丝数达187万，2024年下半年实现同比72%的高速增长 [3] - 馥绿德雅在去年双11期间全渠道支付GMV突破2.5亿元，同比增幅达88% [3] 公司财务表现与未来展望 - 公司2024年收入达35亿元，同比增长36%，已连续多年保持双位数增长并持续盈利 [5] - 公司表示将持续关注全球优质美妆与美护品牌，未来在战略契合前提下推进新的收购或合作 [5] - 公司计划延续Foltène丰添的医疗背景与临床证据优势，并结合自身社媒营销、数字化运营及供应链资源为其注入新增长动力 [4]

收购事件概述 - 橘宜集团于10月21日宣布完成对意大利美发产品品牌丰添的整合性收购 [1] - 此次收购涵盖丰添品牌资产、全球业务网络、供应链体系及意大利研发实验室 [1] - 收购标志着橘宜集团在“多品牌、多品类、国际化”战略推进上迈出关键一步 [1] 被收购品牌丰添介绍 - 丰添品牌于1944年由意大利米兰制药科研团队创立 [1] - 品牌核心产品体系围绕毛发、角质的健康生长与修复展开 [1] - 产品线涵盖防脱安瓶、分型男女防脱洗发水、眉睫精华液与指甲修复精华等多个品类 [1] 公司战略与协同效应 - 收购旨在深化橘宜集团在头发与头皮护理赛道的战略布局 [1] - 公司将整合全球前沿技术，为更广泛的消费人群提供头发和头皮健康解决方案 [1] - 丰添将与橘宜集团现有品牌形成协同效应，共同推动公司在全球美妆市场的成长与创新 [1] 公司近期业务拓展 - 2024年，橘宜集团与法国皮尔法伯集团达成战略合作，全权负责其旗下品牌馥绿德雅在中国的全部业务 [2] - 在橘宜集团运营下，馥绿德雅2024年在中国的收入实现同比双位数增长，其中下半年收入同比增长幅度达72% [2] - 去年“双11”期间，馥绿德雅在中国全渠道GMV超过2.5亿元，同比增长88% [2] - 今年6月份，橘宜集团宣布收购护肤品牌百植萃，是其布局科学护肤赛道的重要举措 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.34亿元人民币 同比增长44.4% 连续三个中期报告期保持增长 [1][2] - 期内亏损1170万元 同比大幅收窄91.3% 经调整亏损净额770万元 同比缩减93.6% [1][8] - 毛利率保持71.4%的行业高位水平 经营活动现金流量净额-3607.9万元 较上年同期-6831.3万元明显改善 [2] 产品表现 - 旗舰产品《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元 10余次跻身中国内地iOS游戏畅销榜前十 2025年1月创下单月利润新高 [3] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周 8月1日单日DAU与新增用户创年内峰值 [4] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 新增用户与留存数据超预期 [4] 市场分布 - 中国大陆市场收入5.12亿元 同比增长68.3% 占总收入比例80.7% [5] - 海外市场收入1.23亿元 同比减少9.5% 占比从去年同期30.8%下降至19.3% [6] 战略与展望 - 计划2025年下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚和韩国市场 [6] - 行业用户规模增长至近6.79亿创历史新高 竞争从规模扩张转向质量竞争 [8] - 国家十部门印发《网络出版科技创新引领计划》支持游戏与基础产品联合研发适配 鼓励头部企业突破底层核心技术 [8]

赴港上市计划 - 公司启动H股发行并在香港联交所上市的前期筹备工作 旨在深化全球化战略布局和打造多元化资本运作平台 [2] - 赴港上市目前处于前期筹备阶段 [3] 海外业务发展 - 海外地区营收从2017年616.84万元增长至2024年3.55亿元 2025年上半年达2.06亿元且同比增长27.42% [3] - 海外门店数量达111家 覆盖马来西亚/泰国/越南/新加坡等成熟市场 并积极拓展中亚/中东/非洲新市场 [8][12] - 海外业务毛利率显著高于境内 2022-2024年分别达66.32%/68.89%/68.13% [9] - 海外营收占比仍较低 2022-2024年分别为1.22%/1.31%/1.76% 2025年上半年为1.83% [10][11] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收115.66亿元（同比+1.73%） 归母净利润15.80亿元（同比-3.42%） [4] - 2020-2024年营收波动明显：179.59亿元（-18.26%）/201.88亿元（+12.41%）/185.62亿元（-8.06%）/215.28亿元（+15.98%）/209.57亿元（-2.65%） [4] - 同期归母净利润波动显著：17.85亿元（-44.42%）/24.91亿元（+39.60%）/21.55亿元（-13.49%）/29.52亿元（+36.96%）/21.59亿元（-26.88%） [4] 品牌与业务结构 - 主品牌"海澜之家系列"营收占比稳定超70% 2025年上半年贡献83.95亿元（占主营业务收入112.38亿元的75%） [6] - 实施多品牌战略 涵盖女装OVV/潮流黑鲸/婴童英氏 并独家代理HEAD中国区业务及阿迪达斯FCC系列零售 [3] - 通过子公司出资2.48亿元控股斯搏兹品牌51%股权 获得阿迪达斯FCC国内零售代理权 截至2025年上半年相关门店达529家 [6][7] 新业态拓展 - 与京东联合打造"京东奥莱"新业态 2025年已在7个省份布局23家门店 [7] - 海外门店采用全直营模式 四种门店类型均已盈利 年化店效介于600万-1500万元人民币 [13]

公司发展战略 - 坚持多品牌、多品类、全球化核心战略 聚焦德尔玛与飞利浦双品牌驱动 持续拓展家居环境、水健康、个护健康三大品类[3] - 未来将强化产品创新能力、供应链效率和全球化渠道布局 推动产品向绿色、节能、智能化方向发展[3] 品牌建设情况 - 德尔玛品牌凭借高性价比和设计感在年轻群体中口碑良好 飞利浦品牌在水健康领域占据高端市场[3] - 通过社交媒体推广和电商平台运营提升品牌活力 未来将通过研发创新和场景化体验投入强化品牌形象[3] 研发投入与产品创新 - 2025年上半年研发投入同比增长5.35% 重点聚焦家居环境、水健康、个护健康等品类[3] - 基于消费者洞察和极致供应链进行研发投入[3] 产能建设进展 - 不断投入自有产能建设 2024年智能制造基地已启用投产[3] - 未来如有新增生产基地建设将及时披露[3] 市值管理措施 - 针对股价低于发行价40%的情况 公司表示二级市场股价受多种因素影响[3] - 未来将在产品创新、市场拓展、智造能力提升及组织运营效率等方面发力进行市值管理回报股东[3] 业务拓展方向 - 公司将持续聚焦家电主业 未来适时根据行业发展、公司战略及经营目标考虑进入新兴领域[3] 活动基本信息 - 活动时间为2025年9月19日15:30-17:00 采用网络远程方式通过全景网投资者关系互动平台进行[1][2] - 接待人员包括董事长兼总经理蔡铁强、独立董事谢军、副总经理兼董事会秘书孙秀云、副总经理兼财务总监孙斐[2]

核心发展战略 - 坚持"多品牌、多品类、全球化"战略，聚焦德尔玛与飞利浦双品牌驱动，持续拓展家居环境、水健康、个护健康三大品类 [2][3][4] - 以消费者需求为导向进行创新产品开发，通过高效组织和极致供应链打造极致单品 [2][3] - 未来强化产品创新能力、供应链效率和全球化渠道布局，推动产品向绿色、节能、智能化的高质量发展方向迈进 [3] 品牌建设成效 - 德尔玛品牌凭借高性价比和设计感在年轻群体中建立强大口碑 [3] - 飞利浦品牌依托全球声誉在水健康领域占据高端市场 [3] - 通过社交媒体推广和电商平台深度运营提升品牌活力与美誉度 [3] - 未来通过研发创新提升产品力，加大场景化体验投入强化品牌形象 [3] 产能与制造能力 - 2024年智能制造基地顺利启用投产，自主制造能力得到进一步强化 [4] - 不断投入自有产能建设，已建立强大的自主制造体系 [4] 研发创新投入 - 2025年上半年研发投入同比增长5.35% [4] - 重点聚焦家居环境、水健康、个护健康等品类，基于消费者洞察和极致供应链进行针对性研发投入 [4] 资本运作与股价管理 - 股价受宏观经济、行业政策、板块估值等多因素影响，公司将继续通过产品创新、全球市场拓展、智造能力提升及组织运营效率改善业绩 [3][4] - 后续如有回购计划将严格按照法律法规要求履行信息披露义务 [3][4] - 未来适时根据行业发展情况、公司发展战略及经营目标统筹考虑进入新兴领域 [4]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入8.95亿元，同比增长20.31%，归母净利润1.88亿元，同比增长4.16%，扣非归母净利润1.77亿元，同比增长0.86% [1] - 第二季度营业收入6.55亿元，同比增长13.46%，归母净利润1.43亿元，同比下降0.85%，扣非归母净利润1.38亿元，同比下降3.94% [1] - 上半年毛利率为58.0%，同比下降0.6个百分点，归母净利率为20.9%，同比下降3.2个百分点 [2] 产品结构 - 驱蚊产品营收3.75亿元，同比增长13.4%，婴童护理产品营收4.05亿元，同比增长38.7%，精油产品营收0.92亿元，同比下降14.6% [2] - 公司升级或推出40款以上新品，成功切入儿童防晒和青少年护肤等细分赛道 [3] - 坚持"大品牌、小品类"战略，巩固婴童护理和驱蚊两大基本盘 [3] 渠道发展 - 电商平台（天猫、京东、抖音、拼多多）保持较高市场占有率 [2] - 线下渠道拓展取得进展，新增与山姆渠道合作，非平台经销业务快速增长 [2] 费用结构 - 销售费用率30.3%，同比上升1.5个百分点，主要因加大费用投放力度 [2] - 管理费用率1.81%，同比下降0.1个百分点，研发费用率1.83%，同比下降0.2个百分点 [2] - 财务费用率-0.4%，同比上升2.4个百分点，主要因利息收入减少 [2] 产能与投资 - 规划建设"润本生物技术研发生产基地项目"和"润本智能智造未来工厂项目" [3] - 持续加大资本投入，增强研产销一体化壁垒，为长期发展奠定基础 [3] 增长前景 - 青少年系列和线下渠道持续开拓，有望成为新的增长极 [3] - 多品类、全渠道战略稳步推进，持续提升市场份额 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元、4.2亿元和5.3亿元 [3]