行业整体态势 - 中国运动鞋服行业正经历重构 消费分层加剧 专业运动与户外垂类赛道热度攀升 [1] - 2025年限额以上单位服装类商品零售额同比增长2.8% 但规模以上服装企业营收与利润分别下降12.67%和27.34% 显示行业大盘温和复苏但利润承压明显 [1] 公司财务与运营表现 - 2025年公司收入上升3.2%至295.98亿元 权益持有人应占净溢利为29.36亿元 净利率9.9% 业绩好于或符合市场预期 [1][4] - 毛利率为49% 经营现金净流入48.52亿元 期末净现金达199.7亿元 同比增加18.3亿元 [2][4] - 全渠道库销比为4个月 平均库存周转期为64天 健康度位居行业前列 [1] - 运营效率得益于长期推进的精细化库存管理 通过精细计划、柔性供应链与数字化支持优化全渠道周转 [1] 渠道策略与效率 - 渠道结构均衡 直营、批发及电商收入占比分别为23%、46%及31% [2] - 公司持续提升单店效率 奥莱渠道新开门店达成率150% 整改门店达成率111% 整改后店效同比提升53% [2] - 2025年快速完成了美团闪购、淘宝闪购、京东秒送三大即时零售平台的布局 [2] 品牌战略与专业运动聚焦 - 公司坚持“单品牌、多品类、多渠道”战略 深耕专业运动并在核心优势品类上持续加码 [1] - 时隔20年再度成为中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴 [3] - 2025年推出全新店型“龙店”及荣耀金标产品系列 首次将中国奥委会标识与品牌标识联合运用于产品 [3] - 米兰冬奥会期间“零时差”同步发售中国体育代表团同款联名产品 将顶级赛事流量转化为消费动能 [3] 研发投入与产品成果 - 近十年研发投入累计超40亿元 [3] - 2025年推出的超 胶囊中底科技实现“高回弹、快回弹、高耐久”的突破 [3] - 2025上海马拉松 公司破三跑鞋穿着率登顶第一 全年签约跑步运动员共获取73项冠军 [3] 品类表现与增长动力 - 跑步、篮球、综训三大专业运动品类流水占比达64% 专业产品收入占比超56% [3] - 全年专业跑鞋销售超2600万双 其中飞电、赤兔、超轻三大核心IP新品销量超1100万双 [3] - 跑步品类流水增长10% 占比连续五年攀升 缓震跑鞋“越影”全年销量超100万双 [3] - 羽毛球品类收入增长30% 球拍年销量创历史新高 [3] - 公司将中底科技等平移到户外鞋等新品类 并落地首个户外品类独立店COUNTERFLOW溯 以链接都市户外人群 [5] 社群建设与长期规划 - 公司通过“龙雀计划”聚焦顶尖运动员培养 推出跑步社群LNRC并启动“百炼成杰”计划 强化与大众跑者的连接 [5] - 2025年至2028年的奥运周期是国内运动品牌格局分化的关键年份 [5]

公司战略与品类发展 - 公司管理层将健康、稳定作为发展第一要务，并以更积极的心态考察不同细分品类的机会，在有增长空间的领域坚决投入 [1] - 公司长期推行“单品牌、多品类、多渠道”战略，增量将来自品类和渠道的拓展，计划在运动休闲、户外、荣耀金标等新品类和新店型上进行更多探索 [1][4] - 跑步品类流水占比从五年前的16%显著提升至31%，2025年专业跑鞋销量突破2600万双，其中超轻、赤兔、飞电三大核心系列新品售出超1100万双 [1] - 羽毛球品类一年售出550万支球拍，该品类营收规模约20亿元，占总营收比重接近7个百分点，其中装备收入占比超过85% [1] - 羽毛球团队重点发展专业装备，例如研发首条国产竞技羽拍线L67N，相关业务年增幅约为30% [1] - 公司自2024年进入户外品类，聚焦徒步、近郊露营及城市通勤三大场景，主攻大众轻户外市场，2025年该品类全渠道流水同比翻倍，并于2025年11月落地首个户外品类独立店COUNTERFLOW溯 [1] - 公司表示会继续在篮球品类进行投入 [1] 财务业绩与运营状况 - 2025年公司收入为295.98亿元，同比上升3.2%，净利润为29.36亿元，净利率为9.9% [3] - 财报发布后，公司将营收指引提升至高单位数增长，当天股价上涨8.6%，收盘市值为554亿港元 [3] - 2025年公司整体库存（拨备前）为28.52亿元，存货周转期为64天，其中79%为6个月以内的新品，一年以上库存占7% [4] - 截至2025年底，公司净现金为199.7亿元，无有息负债，全年经营现金净流入48.52亿元 [4] - 2025年销售相关的可变成本较上年减少2.8亿元 [4] - 公司现有超过7600家单店，月店效约为28.4万元，整体线下流水全年录得低单位数下降，客流量和平均单价均有下降，管理层认为现有店效仍有提升空间 [4] 市场营销与品牌合作 - 2025年公司与中国奥委会重新达成合作，成为2025-2028年官方体育服装合作伙伴，服务中国奥委会及中国体育代表团 [2] - 在米兰冬季奥运会期间，公司开展了领奖装备发布、代表团出征及赛事全程等整合营销，第三方数据显示，冬奥会期间李宁品牌在运动品牌全网社交声量中排名第一 [2] - 2025年第四季度起，“荣耀金标”产品线以快闪店、慢闪店方式在全国测试，目前正在扩展产品线宽度，并在上海中心商圈筹备首家“李宁龙店” [2] - 同期，公司新增中国国家击剑队合作，并与国家航天局新闻宣传中心、故宫博物院延续两大IP的战略合作 [2] - 2025年公司营销支出同比增加4.45亿元，管理层表示这会加大对顶级赛事等核心资源的投入 [2]

2025年李宁公司业绩与战略总结 核心观点 - 2025年公司收入与经营利润实现双增长，收入达295.98亿元人民币，同比增长3.2%，经营利润为38.98亿元人民币，同比增长6.0% [1] - 公司经营进入调整周期尾声，正接近新一轮增长周期的起点，其“稳”态业绩是新一轮增长的前奏 [1] - 公司正式重新获得中国奥委会合作伙伴身份，成为2025-2028年中国体育代表团的官方体育服装合作伙伴，顶级资源的回归标志着新周期开启 [2][9] 财务与运营表现 - 收入与利润：2025年公司收入录得295.98亿元人民币，同比增长3.2%；经营利润为38.98亿元人民币，同比增长6.0%，全年业绩达成既定目标 [1] - 零售与库存：全渠道零售流水同比基本持平，线下新品零售流水在线下整体流水中占比83%；库存周转与经营现金流维持健康水平 [1] - 股东回报：公司延续稳定的派息政策，全年派息比率维持在50% [1] 核心品类战略与表现 - 战略指引：公司坚定实行“单品牌、多品类、多渠道”战略，聚焦跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球及运动休闲六大核心品类 [3] - 跑步品类：已成为集团第一大品类，流水占比从2021年的16%攀升至2025年的31%，2025年专业跑鞋销量超过2600万双 [3] - 核心跑鞋IP：2025年“飞电”、“赤兔”、“超轻”三大核心IP新品总销量超1100万双；为填补顶级缓震空白打造的“越影”跑鞋年销量超100万双 [3] - 篮球品类：通过专业篮球、“韦德”系列及“反伍”街头篮球三大产品线创新迭代，并与NBA、CBA等顶级赛事资源联动，维持高端热度 [4] - 其他品类：综训品类流水实现5%同比增长；羽毛球品类借全民运动热潮实现爆发式增长并在竞技器材领域实现国产突破；乒乓球与红双喜合作实现专业线全面覆盖 [4] - 运动休闲：推动产品美学升级，“SOFT”系列运动休闲鞋全年销量突破350万双；通过故宫博物院联名系列及迪士尼快闪活动强化品牌认同并拓展年轻客群 [4] 新兴赛道与人群拓展 - 户外品类：2024年成立独立户外品类，2025年加速布局，推出“万龙甲”、“珑壳”冲锋衣及多个户外鞋系列，并开设首家户外品类独立店“COUNTERFLOW溯” [7] - 新兴运动布局：在匹克球与网球领域提前战略卡位，独家冠名“李宁杯”中国匹克球巡回赛（CPC）并签下8年长约，并已完成鞋、服、器材等产品的全面布局 [7] - 新消费人群：推出面向都市菁英的“荣耀金标”系列切入高品质消费市场；通过产品科技与代言人加强女性消费群体影响力 [8] - 青少年市场：建立中国首个青少年运动科学数据库，累计收集超16000名青少年足型数据；持续扩展李宁YOUNG门店网络，目前已达1518家 [8] 品牌发展与竞争壁垒 - 专业壁垒：跑步、篮球、羽毛球等核心专业品类在细分领域建立了较强的专业壁垒和用户忠诚度，构筑了基于产品力的长期竞争壁垒 [4] - 增长逻辑：行业进入存量博弈阶段，增长质量比速度更重要，公司多品类战略构筑了稳健现金流和竞争基础盘 [4][5] - 品牌乘法效应：公司横向拓展品类，纵向深耕人群，双轴并举产生品牌力的乘法效应 [8] - 奥运合作价值：重新回归中国奥委会合作体系不仅是营销窗口，更是对品牌心智、产品能力与渠道效率的系统性放大，将在世界舞台上强化专业形象并触达全球消费者 [9]

2025年财务表现 - 公司2025年收入达295.98亿元人民币，同比增长3.2%，增速较上一年小幅放缓 [1] - 公司2025年经营利润同比增长6%至38.98亿元人民币 [1] - 公司2025年净利润同比下滑2.6%至29.35亿元人民币 [1] 中国奥委会合作 - 公司于2025年5月时隔近二十年再次获得与中国奥委会合作的权益，成为2025-2028年中国奥委会体育服装合作伙伴 [3] - 合作覆盖洛杉矶奥运会、米兰冬奥会等多项国际综合性赛事，米兰冬奥会上中国奥运健儿身穿李宁鞋服获得关注 [3] - 公司推出“荣耀金标”系列产品，首次将中国奥委会商用徽记与公司标志联合应用 [4] - 管理层认为顶级赛事合作是聚焦提升品牌势能的长期策略，并非即时生意转化，未来会继续加大投入 [6] - 作为先例，安踏在2009-2024年与中国奥委会合作期间，营收从58.7亿元增长至708.26亿元 [3] 渠道与门店布局 - 2025年12月，公司在北京三里屯开出首家区别于大货店的“李宁龙店” [4] - 公司在上海中心商圈已有一家最具代表性的李宁龙店在筹备中 [4] - 2025年11月，公司在北京朝阳大悦城开设户外独立门店 [11] 多品类业务表现 - 公司持续推进“单品牌、多品类、多渠道”战略 [6] - **跑步品类**：在公司零售流水中的占比达到31%，零售流水同比增长10%，两项数据均居各品类首位 [7]；专业跑鞋年销量突破2600万双，“飞电”“赤兔”两大核心IP全年总销量再创新高 [9] - **篮球品类**：在公司零售流水中的占比为17%，零售流水同比下滑19% [11] - **户外品类**：自2024年成立，2025年流水同比翻番，但基数尚小 [11]；管理层认为产品宽度相对匮乏，如裤装、内搭类产品不足，有巨大成长空间 [13] - **羽毛球品类**：2025年卖出球拍550万支 [13]；品类结构从三四年前服装占60%-70%，转变为球拍、球线、球鞋占85%左右 [13]；该品类在整体营收中占比约7% [13] - 公司已进入网球、匹克球等新品类寻找机会 [13] 营销与费用 - 2025年公司营销费用略有提升 [6] - 公司试图通过经营效率的改善，抵消相关费用增加，以达成健康稳健的财务报表状态 [6] 出海与国际业务 - 公司海外业务2025年已逐步并入合资公司，财务层面从2025年开始逐步剥离出上市公司体系，因此报表端收入减少，但实际国际业务收入是增长的 [15] - 行业层面，安踏、361度和特步等品牌均瞄准海外市场，例如安踏推出针对东南亚的“千店计划” [15] 行业竞争与公司定位 - 中国运动鞋服市场竞争愈发激烈，各品牌在产品与营销上寻找更细分切口，米兰冬奥会上多家中国品牌通过赞助别国代表队、国际机构或电视台获得曝光 [6] - 在头部国产品牌中，安踏主品牌2024年营收规模为335.2亿元人民币，仍领先于公司 [15] - 公司营收规模仍在增长，但出现放缓趋势，在市场份额争夺中压力加大 [15]

公司2025年业绩表现 - 2025年公司收入达295.98亿元人民币，较2024年同期上升3.2% [1] - 2025年公司毛利为144.89亿元人民币，较2024年同期上升2.4%，整体毛利率为49.0% [1] - 董事会建议派发年度末期股息每股23.36分人民币，全年股息每股达56.95分人民币，派息比率为50% [1] 公司战略与经营举措 - 公司锚定“单品牌、多品类、多渠道”战略，在产品、渠道、供应链多维发力 [2] - 产品端深耕跑步、篮球等六大核心品类，拓展户外、匹克球等细分领域，以科技创新赋能产品升级 [2] - 依托中国奥委会官方合作伙伴身份，围绕“中国荣耀，李宁同行”开展多维营销，开设全球首家李宁“龙店”及户外独立店“COUNTERFLOW溯”，推出“荣耀金标”系列 [2] - 渠道建设稳步推进，截至2025年底，公司全渠道销售点达7609家，全年净增24家；旗下李宁YOUNG销售点达1518家，净增50家 [2] - 电商大促精准布局，核心IP产品领跑多圈层消费市场 [2] - 供应链与物流领域加速数字化升级，华东、华北仓率先落地RFID全流程管理，全渠道库存周转与履约效率显著提升 [2] 公司未来展望与行业环境 - 面向2026年，公司表示会继续深耕“单品牌、多品类、多渠道”战略，优化升级核心品类矩阵，探索布局新兴细分赛道，持续强化产品在专业性能、科技实力与运动体验的核心优势 [2] - 公司执行主席兼联席行政总裁表示，2026年为“十五五”开局之年，在加快建设体育强国战略指引下，国家将进一步释放体育消费潜力、推动体育用品制造业转型升级，内需潜力不断释放，将为体育产业提供坚实支撑和广阔舞台 [2]

2025年业绩概览与战略定位 - 2025年全年收入达296.0亿元人民币，同比上升3.2%，毛利为144.9亿元人民币，上升2.4%，整体毛利率为49.0%，净利率9.9%，超出市场预期 [2] - 2025年是公司新一轮奥运周期的开局之年，标志着品牌势能全面跃升的起点，经营思路为“夯实基础、积极拓展” [2] - 公司保持充沛现金流，净现金达199.7亿元，同比增加18.1亿元，为积极布局提供了安全边际 [23] 顶级运动资源合作与品牌赋能 - 2025年5月，公司与中国奥委会签约，成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴，覆盖包括洛杉矶2028年奥运会在内的十余项国际赛事 [4] - 该合作旨在中长期建立消费者对公司作为专业运动品牌的心智认知，是着眼于未来的战略性投入，而非即时生意转化 [7] - 2025年12月，全球首家“龙店”在北京三里屯太古里开业，并发布荣耀金标产品系列，将顶级运动资源转化为市场认可的动力 [5] “单品牌、多品类”战略下的品类表现 - 跑步品类流水同比增长10%，流水占比连续五年提升至31%，成为公司第一大品类；全年专业跑鞋销量超2600万双，核心三大跑鞋IP新品销量超1100万双 [12] - 在2025年北京半程马拉松中，公司跑鞋以61.35%的占比成为90分钟内完赛跑者中穿着率第一品牌；飞电系列在国内外赛事中助力签约运动员斩获73项冠军 [12] - 羽毛球品类收入增长30%，增速引领行业，羽毛球拍年销量超550万支，创历史新高 [12] 新兴赛道拓展与布局 - 户外品类成为新增长点，首家户外品类独立店“COUNTERFLOW溯”落地，聚焦轻户外三大高频场景，其鞋类三大系列年销量已超50万双 [13] - 公司是国产运动巨头中最早全面布局匹克球的品牌，已独家冠名“李宁杯”中国匹克球系列赛（2025-2032年），将其视为未来多品类延展的潜力故事 [15] - 公司以专业运动能力为核心，构建覆盖多场景、多人群的品类矩阵，形成“核心引擎稳健增长、新兴赛道有序拓展”的格局 [18] 运营健康度与市场评价 - 全渠道存货周转月数为4个月，公司存货周转天数64天，同比持平，库龄结构健康，库存管理精细化 [20] - 多家券商给予积极评价，认为品牌声量提升对业绩形成支撑，且公司在品牌及品类维度已完成稀缺顶级运动资源的关键卡位 [23]

2025年全年业绩概览 - 公司2025年全年收入达296.0亿元人民币，同比增长3.2% [2] - 全年毛利为144.9亿元人民币，同比增长2.4%，整体毛利率为49.0% [2] - 公司净利率为9.9%，超出市场预期 [2] 战略方向与高层表态 - 公司提出“夯实基础、积极拓展”作为未来的核心经营思路 [2] - 公司坚持“单品牌、多品类、多渠道”的战略定力，这一策略在2025年继续奏效 [9][19] - 公司旨在以稳健经营为基础，以顶级资源为驱动，以科技创新为支撑，推动品牌高质量发展 [19] 顶级体育资源合作与品牌建设 - 2025年5月，公司与中国奥委会签约，成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴，覆盖包括洛杉矶2028年奥运会在内的十余项国际赛事 [3] - 与顶级运动资源合作的核心目标是中长期建立消费者对公司专业运动品牌的心智认知，赋能长期发展 [5][6] - 2025年12月，全球首家“龙店”在北京开业，并发布荣耀金标产品系列，将顶级运动资源转化为市场认可 [5] - 未来三年，与中国奥委会的合作将成为公司品牌势能提升的核心驱动力 [8] 核心品类表现 1. **跑步品类** - 跑步品类流水同比增长10%，流水占比连续五年提升至31%，成为公司第一大品类 [10] - 全年专业跑鞋销量超2600万双，核心三大跑鞋IP（飞电、赤兔、超轻）新品销量超1100万双 [10] - 在2025年北京半程马拉松90分钟内完赛跑者中，公司跑鞋穿着率占比达61.35%，位列第一 [10] - 2025年，飞电系列助力签约运动员在国内外马拉松赛事中斩获73项冠军，145次登上领奖台 [10] 2. **羽毛球品类** - 羽毛球品类收入增长30%，增速引领行业 [10] - 羽毛球拍年销量超550万支，创历史新高，专业级高端球拍销量保持行业领先 [10] 新兴赛道拓展 - 户外品类：首家户外品类独立店“COUNTERFLOW溯”落地，聚焦轻户外三大高频场景，其鞋类三大系列年销量已超50万双 [11][14] - 匹克球品类：公司已独家冠名“李宁杯”中国匹克球系列赛（2025-2032年），前瞻布局这一全球增长最快的运动之一 [13][16] 运营健康度与财务稳健性 - 库存健康：全渠道存货周转月数为4个月，存货周转天数64天，同比持平，库龄结构健康 [17] - 现金流充沛：公司净现金达199.7亿元，同比增加18.1亿元 [19]

核心财务表现 - 2025年公司实现营收296亿元人民币，同比增长3.2%，创历史新高 [1] - 实现净利润29.4亿元人民币，净利润率为9.9% [1] - 经营利润率上升0.4个百分点至13.2%，整体利润率表现好于预期 [1] - 净现金同比增加18.1亿元至199.7亿元，为后续发展提供充足资金 [2] - 全渠道存货周转月数为4个月，存货周转天数为64天，在挑战性市场环境下保持稳定 [2] 战略方向与经营思路 - 公司坚持“单品牌、多品类、多渠道”战略，并加速布局 [1] - 经营主思路为“夯实基础、积极拓展”，在夯实基础的同时，以更积极心态抓住不同细分赛道的机会 [4] - 通过多品类运营打开新增量空间、平抑周期波动、强化专业壁垒，以实现更稳健、更高质量的长期发展 [5] 核心品类运营成果 - 跑步品类流水增长10%，流水占比31%，连续5年攀升，为公司第一大品类 [7] - 全年专业跑鞋销售超2600万双，核心三大跑鞋IP新品销量超1100万双 [7] - 飞电跑鞋在上海马拉松“破三”跑者中穿着率第一，同比大幅提升 [7] - 羽毛球品类收入增长30%，增速引领行业 [9] - 综训品类流水增长5% [9] - 篮球品类通过持续产品创新和运动资源投入，保持行业领先地位 [9] 新兴与增量品类布局 - 户外品类流水实现翻倍增长，公司看好其布局潜力 [12] - 户外产品线中，“行”、“林”、“浔”三大系列鞋款年销量已超50万双 [11][12] - 抓住奥运契机推出“荣耀金标”系列，切入通勤、商务等场景，触达城市中产新客群 [14] - 积极拓展女性专属产品系列矩阵，提升品牌在女性市场的关注度和号召力 [14] - 持续加大青少年运动资源投入，李宁YOUNG门店数达1518家，期内增加50家 [14] - 抢占先机布局网球、匹克球等细分高增长赛道 [14] 品牌营销与资源布局 - 在2025至2028年期间，将为洛杉矶奥运会、米兰冬奥会、亚运会等十余项国际性赛事的中国体育代表团提供装备支持 [15] - 2025年新增中国国家击剑队合作，共为四支国家运动队伍提供专业装备支持 [15] - 2026年米兰冬奥会期间，整合营销获得市场良好反馈，据第三方报告，李宁品牌全网社交声量在运动品牌中排名第一，全品类中排名第三 [17] - 与中国奥委会标识联合运用的产品（如龙店、荣耀金标系列）在终端获得较好早期消费者评价 [17] - 通过“航天技术创新应用实验室”推出动态保暖科技平台，相关科技首次应用于冬奥中国代表团领奖服 [18] - 持续深化与故宫博物院的战略合作，推出联名产品及故宫配色核心IP产品 [18]

核心财务表现 - 2025年全年收入达295.98亿元人民币，同比增长3.2% [1] - 全年毛利为144.89亿元人民币，同比增长2.4%，整体毛利率为49.0% [1] - 权益持有人应占溢利为29.36亿元人民币，溢利率为9.9%，每股基本收益为113.91分人民币 [1] - 经营活动产生的现金净额为48.52亿元人民币，同比下降，主要受收入增长带动付现费用增加及电商平台结算时间差影响 [1] - 截至2025年末，现金及等同现金项目达167.17亿元人民币，较上年增加92.18亿元人民币；加回银行定期存款后现金余额为199.73亿元人民币，同比净增加18.33亿元人民币 [1] 股东回报与现金流 - 董事会建议派发年度末期股息每股23.36分人民币，连同中期股息每股33.59分人民币，全年股息每股达56.95分人民币，派息比率为50% [1] - 投资活动现金净额因定期存款到期赎回而显著增加，未来将持续重点推进现金流管理以保障企业长期稳定发展 [1] 公司战略与品牌建设 - 公司持续深化“单品牌、多品类、多渠道”战略，围绕六大核心品类发力，并积极拓展户外、网球等新兴细分赛道 [2] - 通过科技创新赋能产品升级，并作为中国奥委会官方合作伙伴，以“中国荣耀，李宁同行”为叙事主轴，强化品牌专业心智 [2] - 开设全球首家“龙店”并推出“荣耀金标”系列，以深化品牌建设 [2] 渠道运营与拓展 - 截至2025年末，李宁牌（含李宁YOUNG）销售点总数达7609家，同比净增24家，其中李宁YOUNG销售点1518家，同比净增50家 [2] - 开设户外独立店“COUNTERFLOW溯”，并推进线上线下协同，核心IP产品在电商大促中表现突出，有效带动营收增长 [2] 供应链与物流优化 - 公司优化供货商矩阵，推进数字化与自动化升级，华东仓与华北仓已率先采用RFID仓储全流程管理 [2] - 预计在2026年一季度完成所有仓库的RFID部署，以持续降本增效 [2] 未来展望与战略重点 - 2026年，公司将紧抓内需释放机遇，聚焦四大方向：科技驱动产品升级、奥运营销赋能品牌、业务运营质效双升及稳固发展基础 [2] - 未来战略包括深耕核心战略，优化品类矩阵，拓展新兴赛道，强化产品专业优势与科技实力 [2]

核心财务业绩 - 2025年全年收入为295.98亿元人民币，同比增长3.2% [2] - 全年毛利为144.89亿元人民币，同比增长2.4%，整体毛利率为49.0% [2] - 权益持有人应占溢利为29.36亿元人民币，溢利率为9.9%；权益持有人应占权益回报率为10.9% [4] - 每股基本收益为113.91分人民币，董事会建议派发末期股息每股23.36分人民币，加上中期股息33.59分人民币，全年股息为每股56.95分人民币，派息比率为50% [4] - 经营活动产生的现金净额为48.52亿元人民币 [4] - 截至2025年12月31日，现金及等同现金项目为167.17亿元人民币，较2024年底增加92.18亿元人民币；加回记录在银行定期存款中的金额，现金余额为199.73亿元人民币，净增加18.33亿元人民币 [4] 业务战略与运营 - 公司坚持“单品牌、多品类、多渠道”发展战略 [5] - 围绕跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球及运动休闲六大核心品类持续发力，并积极拓展户外、网球、匹克球等新兴细分品类 [7] - 通过科技创新赋能产品升级，营销围绕夯实专业运动、引领运动时尚、弘扬东方美学三大方向展开 [7] - 作为中国奥委会官方合作伙伴，通过“中国荣耀，李宁同行”叙事主轴，开设全球首家李宁“龙店”并推出“荣耀金标”系列产品，强化专业心智 [8] - 截至2025年12月31日，李宁牌（含李宁核心品牌及李宁YOUNG）销售点数量为7609家，较2024年底净增加24家 [10] - 成功开设户外独立店“COUNTERFLOW溯”，标志正式进军户外赛道 [10] - 与故宫博物院等顶级IP开展跨界合作，提升品牌触达与转化 [10] 渠道与零售运营 - 在高层级市场深化与顶级商业体及头部奥莱的协同合作，推动创新店型落地 [10] - 构建高盈利、高效率且可复制的单店经营模式，在重点区域推行针对性品牌策略 [11] - 搭建分销管理模型，加强零售终端与物流体系协同，通过精细化管理、柔性供应链和数字化提升运营质量与效率 [11] - 电商运营在“天猫欢聚日”等大促节点精准布局，核心IP产品如“追风”、“利刃”等成功渗透多圈层消费者，并在细分赛道销量与口碑榜单中位居前列 [13] - 电商联动顶级运动员、明星及热点事件，实现站内引流与销售转化，并为线下业务提供流量赋能 [13] 供应链、物流与数字化 - 持续优化供应商矩阵，为高端运动、户外等产品线匹配优质资源 [13] - 采用分段生产规划与数据化管理，实现商品计划、供应链、物流和销售终端的高度协同 [13] - 通过面料资源整合、工艺优化、规模化采购及错峰生产等措施完善成本结构 [13] - 推动绿色产品落地，绿色环保产品占比超额达标 [13] - 启动全渠道物流项目，实现订单系统与物流运营系统互联，提升货品流通效率 [14] - 引入货品入仓协同系统和SKU级别精细化管理，在仓库引入自动化设备 [14] - 2025年12月，华东仓与华北仓率先采用RFID仓储全流程管理，实现物流全环节数据可追溯，预计2026年第一季度完成所有仓库部署 [14] 童装业务（李宁YOUNG） - 李宁YOUNG聚焦专业运动和儿童成长需求，推进产品优化和专属IP塑造 [14] - 渠道建设强化奥莱渠道，提升单店效率，同时加速布局电商平台 [14] - 坚持批发与直营协同发展，通过精细化管理实现规模与质量双重提升 [14] - 营销围绕“赛事合作+用户故事+IP联动”三大核心，扩大在青少年及家庭客群中的影响力 [14] - 截至2025年12月31日，李宁YOUNG销售点数量为1518家，较2024年底净增加50家 [14] 未来展望与战略重点 - 2026年将紧抓内需潜力释放的机遇，致力于成为消费者信赖的首选专业运动品牌 [16] - 科技驱动产品升级：以科技赋能产品迭代，聚焦核心品类并拓展户外等新兴赛道，实现从专业竞技到日常穿搭的全场景覆盖 [16] - 奥运营销赋能品牌：持续与中国奥委会合作，从资源合作迈向价值共创，通过系统化营销传递品牌与中国体育共同成长的故事 [16] - 业务运营质效双升：深化渠道布局（高层级市场提效与新兴市场渗透）、强化商品运营、优化供应链管理以构建高效运营体系 [17] - 稳固发展基础：强化人才、财务、数智化三大核心支撑能力，推动AI、大数据与业务深度融合以提升运营效率与决策科学性 [17]