消费市场数据 - 7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，其中除汽车以外的消费品零售额34931亿元，增长4.3% [1] - 1-7月社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8%，其中除汽车以外的消费品零售额257014亿元，增长5.3% [1] - 7月城镇消费品零售额33620亿元，增长3.6%，乡村消费品零售额5160亿元，增长3.9% [3] - 1-7月城镇消费品零售额246669亿元，增长4.8%，乡村消费品零售额37569亿元，增长4.7% [3] - 7月商品零售额34276亿元，增长4.0%，餐饮收入4504亿元，增长1.1% [3] - 1-7月商品零售额252254亿元，增长4.9%，餐饮收入31984亿元，增长3.8% [3] - 1-7月限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额分别增长7.0%、5.2%、1.1%、5.8%、1.9% [4] - 1-7月全国网上零售额86835亿元，增长9.2%，其中实物商品网上零售额70790亿元，增长6.3%，占社会消费品零售总额24.9% [4] - 1-7月实物商品网上零售额中吃类、穿类、用类商品分别增长14.7%、1.7%、5.8% [4] 零售业态表现 - 7月限额以上单位商品零售额13905亿元，增长3.1%，其中粮油食品类增长8.6%，饮料类增长2.7%，烟酒类增长2.7% [6] - 7月服装鞋帽针纺织品类增长1.8%，化妆品类增长4.5%，金银珠宝类增长8.2%，日用品类增长8.2% [6] - 7月体育娱乐用品类增长13.7%，家用电器和音像器材类增长28.7%，文化办公用品类增长13.8%，家具类增长20.6% [6] - 7月通讯器材类增长14.9%，石油及制品类下降8.3%，汽车类下降1.5%，建筑及装潢材料类下降0.5% [6] 首店经济与品牌拓展 - 浙江计划到2027年新增城市品牌首店2000家以上，其中华东区域以上高能级首店200家 [8] - Apple深圳前海壹方城零售店开业，为深圳第三家、广东第五家、大中华区第58家Apple Store [11] - 深圳首家市内免税店将于8月26日开业，面积近3000平米，汇聚近200家国际知名品牌 [13] - 广州首家市内免税店同样将于8月26日开业，由中免集团等联合打造 [13] - 蓝瓶咖啡计划在北京开设首店，可能选址三里屯、国贸、九龙山等核心商圈 [15][16] - Orveda奥薇达全球首家精品店将于9月5日在上海商城开业 [17] - 始祖鸟全球首家"出发地门店"落户北京王府半岛酒店，占地300平方米 [21] - Pip Studio中国首店在上海久光百货营业，产品涵盖陶瓷餐具、家纺等品类 [23] - LEMANISM全国首店入驻南昌万寿宫历史文化街区，定位18-28岁青年群体 [24][25] - BornTooth源齿全国第四家门店在上海苏河湾万象天地开业，专注宠物洗护和鲜食 [27] - 必胜客PIZZERIA华南首店落户深圳南山太子湾花园城，定位"城市美学餐饮空间" [30] - 京东奥莱南京首店开业，营业面积超4000平方米，引入70余个品牌 [31] 企业并购与业务调整 - 太平鸟全资收购Jason Wu在中国大陆、日本、韩国及东南亚市场的运营权 [32] - 京东完成收购香港佳宝超市，成立创新零售-佳宝业务部 [33] - 家乐福中国微信公众号更名为"客优仕CACIOUS"，将作为会员店自有品牌 [36] - 罗森便利店青岛首店开业，计划五年内在山东开设1000家门店 [37] 企业业绩表现 - 361度2025上半年营收57.05亿元，增长11%，净利润8.58亿元，增长8.6% [38] - 利郎集团上半年营收17.272亿元，增长7.9%，轻商务系列收入增长31.8% [41] - 步步高上半年营收21.29亿元，增长24.45%，净利润2.01亿元，同比扭亏 [42][43] 旅游消费政策 - 韩国将暂时免除中国团体游客签证要求，时间为2025年9月29日至2026年6月30日 [44]

瑞士运动品牌昂跑(ONON.US)涨超8.8%，报49.75美元。消息面上，昂跑第二季度销售额同比增长 32%，达到7.492亿瑞士法郎，超过分析师平均预期的7.053亿瑞士法郎。该公司预计全年净销售额至少 为29.1亿瑞士法郎，高于之前预期的28.6亿瑞士法郎；预计调整后EBITDA利润率将介于17%至17.5%之 间，而之前预期为16.5%至17.5%。(格隆汇) ...

公司业绩表现 - 2025财年收入增长11.7%至78.4亿港元，实现筑底企稳 [1] - 贴身内衣业务收入42.43亿港元，同比增长3.0%，占总收入54.2%，毛利率提升1.0个百分点至24.7% [3] - 运动产品业务收入29.34亿港元，同比增长26.9%，占总收入37.4%，运动胸围业务实现双位数增长 [3] - 消费电子配件业务收入4.09亿港元，同比增长43.2%，主要由上半年新产品订单带动 [3] - 维密中国业务收入19.66亿港元，同比增长4.4%，净利润8560万港元，电商渠道表现突出 [4] 业务战略与创新 - 优化品牌伙伴组合，聚焦"Better&Best"产品定位，创新研发产品订单显著提升 [3] - 利用专利贴合工艺技术发展差异化功能性服装产品，成为运动产品增长核心引擎 [3] - 采取动态订单预测和供应链管理策略，灵活调整生产计划，拓展高附加值产品 [3] - 将Bonding工艺技术从内衣拓展至运动业务，并复制至服装业务，Bonding系列服装成为重要开发项目 [5] 产能布局与智能化转型 - 推进智能化转型，通过架构垂直化、管理智能化、设备自动化等措施提升效率 [4] - 深圳厂房全面搬迁至肇庆基地，研发部门迁移计划推进，强化本地创新与生产联动 [4] - 越南基地产值占总收入85%，越南雇员31900名，中国内地雇员4900名 [4] - 依托越南厂房满足国际需求，肇庆厂房配合"China for China"规划，构建双轨模式 [4] 市场前景与挑战 - 全球市场不确定性增加，消费前景未明，品牌伙伴订单趋于审慎 [5] - 供应链竞争激烈，产品差异化成为突围关键 [5] - 推行研发、生产、营运等多环节降本增效措施，提升组织效能 [5] - 深化与战略供应链伙伴协作，引入新供应商伙伴，拓展中国、欧洲及日本等多元市场 [5]

公司股价表现 - 在线学习平台Coursera盘前涨幅超过22% [1] - 运动品牌昂跑美股盘前涨幅超过5% [1] - 医疗科技公司Clover Health盘前涨幅超过3% [1]

市场影响分析 - 低价销售引发价格雪崩效应 某快消品行业商家降价至8元后 原价商家月销量下降40% 70%商家被迫跟进降价 全行业利润率下滑12% [3] - 低价市场中假冒伪劣产品占比达35% 某国际美妆品牌因仿冒品导致消费者投诉量激增200% 品牌美誉度半年内下降27个百分点 [3] - 某国产手机品牌因代理商低价窜货造成渠道营收减少2.3亿元 被迫投入5000万元进行市场秩序重建 [3] 不正当竞争性质 - 掠夺性定价构成违法 某互联网打车平台因0元打车策略被认定滥用市场支配地位 处以182.28亿元罚款 [4] - 假冒侵权低价被法律制裁 某运动品牌维权案中侵权商家因销售仿冒鞋类产品被判赔偿500万元 [4] - 商业秘密侵权低价需满足秘密性 价值性及侵权行为等法律要件 [8] 合法合规情形 - 处理临期商品属合法行为 某连锁超市通过临期食品专区实现商品周转率提升60% [5] - 新品促销需符合正当商业目的 某新能源汽车品牌通过限时尝鲜价实现三个月销量1.2万辆 [6] - 成本降低或季节性调整等合理原因导致的降价行为合法 如农产品因供应过剩适度降价 [7]

消费行业选股核心指标 - **收入含金量**：营收增长需伴随毛利率稳中有升，体现产品定价权与品牌/技术优势，高端白酒龙头为例证 [3] - **现金流质量**：经营活动现金流净额连续三年覆盖净利润方为健康，消费行业尤其注重现金周转速度，连锁超市模式为典型案例 [3] - **存货周转效率**：存货周转率提升反映供应链与动销能力，某运动品牌通过数字化管理将周转天数压缩至60天，股价三年涨五倍 [4] 消费股投资方法论 - **三好原则**：好产品（市占率与复购率）、好周转（存货管理）、好现金流（经营质量）为长期价值核心 [5] - **多维验证**：财报筛选后需结合实地调研（如预制菜企业冷链问题）与趋势跟踪（国潮、银发经济等政策导向） [4] 行业标杆案例 - **正面案例**：高端白酒龙头通过品牌溢价实现毛利率与营收同步增长 [3] - **反面案例**：快消品公司疫情期间囤货导致周转率暴跌，年报计提减值致业绩腰斩 [4]

上海一季度社零数据表现 - 2025年一季度上海社零总额4057.45亿元，同比下降1.1% [1][2] - 3月单月社零1280.06亿元，同比下降1.5%，商品零售与餐饮收入同步下滑1.5% [2] - 商品零售额3559.85亿元（-0.8%）降幅小于餐饮收入497.6亿元（-3.4%） [2] 细分品类消费分化显著 - 汽车类消费降幅最大：单月124.62亿元（-18.5%），一季度322.43亿元（-13.1%） [2] - 金银珠宝类单月28.73亿元（-13.7%），文化办公用品类一季度99.02亿元（-8%） [2] - 粮油食品类逆势增长：单月113.82亿元（+12.9%），一季度380.64亿元（+10.3%） [2] - 通讯器材类表现亮眼：单月59.89亿元（+8.6%），一季度198.71亿元（+10.7%） [2] 零售商业新趋势 - Kidult文化崛起：IP型杂货店铺面积同比增长19%，迪士尼、乐高、泡泡玛特等品牌通过童趣营销吸引成年人 [3] - 经典品牌复兴：具备情感连接的经典品牌通过门店重塑回归主流，展现抗周期能力 [4] - 运动品类持续高增长：唯一连续两年双位数增长的品类，骑行、登山等专业运动带动新店扩张 [4] - 商业空间创新：商场利用绿地/楼顶搭建户外场景，增设滑板、攀岩等体验式消费区域 [4] 行业结构性机会 - 奢侈品牌加速升级核心门店体验，户外运动与宠物经济等细分赛道涌现首店 [3] - 零售品牌扩张热度升温，差异化创新业态受关注，商业地产进入租户优化窗口期 [3] - 运动及户外品牌积极增设门店，功能性细分品类推动商业空间改造 [4]

财务表现 - 2024年实现营业总收入298.98亿元，同比增长14.88% [2] - 归母净利润62.41亿元，同比增长36.94% [2] - 经营活动现金流量净额52.73亿元，同比增长0.89% [2][27] - 基本每股收益4.15元，加权平均净资产收益率17.97%，较上年上升3.74个百分点 [2][23] - 每股派息1.28港元（约1.19元人民币） [2] 盈利能力指标 - 市盈率（TTM）约11.72倍，市净率（TTM）约2.04倍，市销率（TTM）约2.55倍 [2] - 总资产周转率0.6次（2024年），高于行业均值和中位数 [33] - 固定资产周转率2.84次（2024年），高于行业均值和中位数 [34] - 应收账款周转率6.06次（2024年），高于行业均值和中位数 [34] 收入构成 - 运动类产品收入197.994亿元，占总收入比重最高 [17] - 休闲类产品收入72.072亿元，内衣类收入14.358亿元，其他针织品收入2.206亿元 [17] - 运动类收入较2023年（180.315亿元）增长，休闲类收入从56.727亿元提升至72.072亿元 [17][20] 资产结构变化 - 货币资金较上期末增加47.65%，占总资产比重上升11.63个百分点 [39] - 定期存款减少82.48%，占总资产比重下降11.5个百分点 [39] - 固定资产减少1.53%，占总资产比重下降2.22个百分点 [39] - 应收票据及应收账款增加22.45%，占总资产比重上升1.25个百分点 [39] 负债与流动性 - 长期借款减少100%，占总资产比重下降3.91个百分点 [42] - 短期借款增加25.62%，占总资产比重上升3.15个百分点 [42] - 应付票据及应付账款增加24.6%，占总资产比重上升0.35个百分点 [42] - 流动比率2.29，速动比率1.88 [46] - 资产负债率26.26%（2024年），低于行业均值和中位数 [44] 历史趋势 - 2021-2024年总营收增长率波动较大，2024年回升至14.88% [16] - 归母净利润增长率2024年显著改善至36.94%，2023年为负增长 [16] - 人均创收和人均创利呈上升趋势，2024年人均创利29.96万元 [20]

总台央视记者 李凌菲：现在的消费者不仅仅关注到产品的功能性需求，同时也更加关注它的情绪价值和体验价值。 在政策推动下，健康消费市场潜力正在持续释放，消费者对健康服务的需求也愈加旺盛。记者来到一家运动产品专门店，虽 然不是休息日，但依然有很多消费者来选购商品。 健康消费市场潜力持续释放 掀起生活方式新热潮 迪卡侬北京区域副总经理 李鑫：随着大家对于健康需求的不断提高，越来越多的人将运动作为一种生活方式，作为体育用品 公司，我们也为了消费者的需求不断进行创新。从过去单纯的商品销售这一模式，改变为"产品+服务+社群"的模式，给顾客一个 直接的运动全产业的体验。 0:00 总台央视记者 李凌菲：现在一些运动品牌通过创建线下运动社群的方式创新"破圈"，把同一运动的爱好者聚集在一起，让消 费者持续享受运动带来的快乐。 央视网消息：近日，中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》提出"开展健康消费专项行动"，这为健康消费市场带来了 新的政策利好，健康消费正逐渐成为新型消费市场的重要组成部分。 当前，我国健康消费领域呈现出消费群体不断扩围的趋势，越来越多的年轻人开启"主动管理"模式。最近，"国家喊你来减 肥"成为热词，带来健康 ...