港股IPO申请 - 公司向港交所首次呈交IPO申请文件，联席保荐人为华泰国际和建银国际 [1] - 拟将募集资金用于源网荷储项目建设、提升研发能力、建设高端电子化学品生产设施、发展海外销售网络及补充一般营运资金 [1] 业务板块与收入结构 - 公司业务涵盖氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品三大核心板块 [2] - 氯碱化学品收入占比从2022年的90.8%大幅下滑至2025年上半年的41.9% [2] - 碳三碳四化学品收入占比从2022年的0%上升至2025年上半年的47.4% [2] - 公司是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商（按2024年收入计） [2] - 公司是中国最大的环氧丙烷民营生产商（按截至2025年上半年末产能计） [2] - 公司是国内少数能制造用于先进半导体工艺的电子级氢氟酸的生产商之一 [2] 财务业绩表现 - 报告期内营收分别为88.92亿元、73.06亿元、102.28亿元和73.54亿元 [4] - 报告期内净利润分别为12.03亿元、3.99亿元、2.17亿元和1.36亿元 [4] - 2024年营收增长40%，但净利润下滑45.54% [4] - 毛利率从2022年的26.5%大幅降至2025年上半年的8.4%，累计下降18.1个百分点 [4] 销售与市场分布 - 公司采用以直销为主、分销为辅的销售模式 [4] - 通过分销商销售产生的收入占比从2022年的23.2%上升至2025年上半年的33.8% [4] - 产品分销至全球超100个国家及地区，但海外收入占比从2022年的6.1%降至2025年上半年的2.9% [3] 供应链与采购 - 主要原材料包括原盐、液化石油气、原煤等 [5] - 对前五大供应商的采购额占比从2022年的28.4%上升至2025年上半年的49.0% [5] - 对最大单一供应商的采购额占比从2022年的12.8%上升至2025年上半年的19.8% [5] - 公司提及供应商集中可能导致供应中断、定价能力增强等挑战 [6] 资本运作与融资历史 - 公司2010年于上交所上市，IPO募资20.9亿元 [7] - 上市后通过发行中期票据融资10亿元，发行可转债募资24亿元 [7] - 累计直接融资达54.9亿元，此次港股IPO若成功将是第五次直接融资 [7] - 2023年8月披露20亿元定增预案，2024年5月下调至14亿元，同年10月终止并撤回 [7] - 公司表示终止的定增项目已使用银行授信和自有资金完成建设并投产 [9] 股权结构与股东动态 - 公司无控股股东，滨州和宜及滨州和远合计持股9.9% [8] - 前董事长张忠正持股比例从2017年以前的10.50%降至5.9% [9] - 张忠正在公司发布拟赴港上市公告后，发布减持不超过1688.78万股的计划，该计划仍在进行中 [8] 管理层观点与未来展望 - 公司证券部人士表示，毛利率下滑主要因氯碱化学品等基础化工产品价格下降 [9] - 未来烧碱需求取决于下游氧化铝企业的原料与产品价差，价差高将刺激需求 [9] - 公司计划逐步优化资本结构 [9]

上市申请概况 - 公司于2025年10月22日首次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市 [1] - 联席保荐人为华泰国际与建银国际 [1] - 公司已于2010年2月在A股上市，代码为601678，截至2025年10月22日A股市值约88亿元人民币 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家国内领先的以科技创新与绿色低碳为核心驱动力的综合型化工集团，始建于1968年，拥有超过50年行业经验 [2] - 业务涵盖氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品三大核心领域，核心产品包括烧碱、环氧丙烷、MTBE、电子级氢氟酸等 [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商 [2] - 按2024年食品级片碱的销售收入计，公司位居中国首位，市场份额为70.2% [10] - 按2024年工业级粒状烧碱的销售收入计，公司位居中国首位 [10] - 就烧碱产能而言，公司于中国市场占1.2%的份额 [10] 财务表现 - 2024年全年收入为102.28亿元人民币，2025年上半年收入为73.54亿元人民币，同比增长61% [2][5] - 2025年上半年净利润为1.36亿元人民币，同比增长15% [2] - 2022年至2024年全年收入分别为88.92亿元、73.06亿元、102.28亿元 [5] - 2025年上半年毛利率为8.39%，净利率为1.84% [5] - 业务结构变化显著：氯碱化学品收入占比从2022年的90.8%下降至2025年上半年的41.9%，而碳三碳四化学品收入占比从2023年的4.0%大幅提升至2025年上半年的47.4% [5] 行业前景 - 中国烧碱的销售收入由2020年的人民币623亿元增加至2024年的人民币1,211亿元，复合年增长率为18.1%，预计2029年将达到人民币1 [7] - 中国环氧丙烷的销售收入由2020年的人民币255亿元增长至2024年的人民币359亿元，复合年增长率为8.9%，预计2029年将达到人民币635亿元 [10] - 中国丙烯的销售收入由2020年的人民币704亿元下降至2024年的人民币553亿元，复合年增长率为-5.9%，预计2029年将达到人民币640亿元，2024年至2029年复合年增长率为3.0% [12] 公司治理与股权结构 - 董事会由九名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事及四名独立非执行董事 [15] - 关键管理人员包括董事会主席于江先生（53岁，1992年加入）、总裁董红波先生（51岁，1997年加入）、董事会副主席任元滨先生（57岁，1990年加入）和高级副总裁刘洪安博士（56岁，1992年加入） [16] - 香港上市前的主要股东为：滨州和宜持股9.90%、张忠正先生持股5.63%、于江先生持股1.77%，员工持股计划合计持股1.91%，其他A股股东合计持股80.79% [17]

公司财务表现 - 2024年公司营业收入为人民币10228亿元，较2023年的73059亿元增长399%，但期内利润从2023年的399亿元下降至217亿元，出现增收不增利的情况[2][3] - 公司毛利率从2022年的265%持续下滑至2024年的64%，2025年上半年略回升至84%[4][7] - 公司净利率从2022年的135%持续下滑至2024年的21%，2025年上半年为18%[4][7] - 2025年1-6月公司营业收入为73539亿元，期内利润为136亿元[3] 资产负债与偿债能力 - 公司资产负债比率从2022年的419%持续攀升至2025年6月末的908%[2][6][7] - 公司流动比率从2022年的10下降至2024年的06，2025年6月末为08[7] - 公司速动比率从2022年的09下降至2024年的04，2025年6月末为05[7] 运营效率与成本 - 公司销售成本占收入比例从2022年的735%上升至2024年的936%，2025年上半年为916%[4] - 公司存货及合约成本结余从2022年的58亿元增至2024年末的1072亿元，两年增长848%，2025年6月末进一步增至1583亿元[4] 行业地位与业务构成 - 按2024年收入计，公司是中国最大的粒状烧硷、食品级片状烧硷、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商[3] - 按截至2025年6月30日的产能计，公司是中国最大的环氧丙烷民营生产商[3] - 公司业务涵盖氯硷化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品三大核心板块[3] 募集资金用途 - 募集资金将用于滨州北海经济开发区源网荷储项目建设[7] - 部分资金将用于提升研发能力，聚焦生物基五亚甲基二胺、四氯丙烯等高附加值产品及硷性水电解槽开发[7] - 部分资金将用于在滨州阳信建设年产能17000吨的高端电子化学品生产设施[7] - 部分资金将用于拓展海外销售与服务网络，以支持MTBE化工品海外销售增长[7] - 部分资金将预留作一般营运资金[7]

港股新股市场周度活动概览 - 本周有7家公司向港交所递表，3家公司通过聆讯，5家公司招股，及3只新股上市 [1] 新递表公司核心信息 - 广东金添动漫股份有限公司是中国IP趣玩食品行业的开创者及领导者，2024年按收入计是中国最大的IP趣玩食品企业，市场份额为7.6% [2] - 金添动漫2024年收入约为8.77亿元人民币，净利润为1.3亿元人民币 [2] - 禹王生物营养有限公司是全球最大的食品级精制鱼油及其制品供应商，2024年全球市场份额为8.1% [3] - 禹王生物营养2024年收入约为8.32亿元人民币，年内溢利约为1.25亿元人民币 [3] - 滨化集团股份有限公司是中国氯碱化学品行业龙头，按2024年收入计是中国最大的粒状烧碱等多种化学品生产商 [3] - 滨化集团2024年收入为102.28亿元人民币，盈利为2.17亿元人民币 [3] - 协创数据是全球市场第二大国内智慧存储设备制造商，2024年全球消费级智能摄像机市场份额为6.6% [4] - 协创数据2024年收入约为74.10亿元人民币，期内溢利约为6.87亿元人民币 [4] - 西藏智汇矿业股份有限公司是西藏的锌、铅及铜矿业公司，2024年在西藏锌精矿产量排名第五 [5] - 智汇矿业2024年收入约为3.01亿元人民币，公司拥有人应占年内利润约为5585.4万元人民币 [5] - 中伟股份2024年全球pCAM产品销量排名第一，市场份额为21.8%，镍系pCAM及钴系pCAM市场份额分别为20.3%及28.0% [6] - 中伟股份2024年总收入为402.23亿元人民币，净利润为17.88亿元人民币 [6] - 和辉光电是领先的AMOLED半导体显示面板制造商，2024年销售量位列全球第三、中国第一 [7] - 和辉光电2024年收入约为49.58亿元人民币，年内亏损总额约为25.18亿元人民币 [7] 通过上市聆讯公司核心信息 - 苏州旺山旺水生物医药股份有限公司是一家生物医药公司，拥有九个创新资产管线，其中两项处于商业化阶段 [8] - 旺山旺水2024年收入为322.4万元人民币，净亏损2.18亿元人民币 [8] - 广东天域半导体股份有限公司是中国最大的碳化硅外延片制造商，2024年以收入及销量计的市场份额分别为30.6%及32.5% [9] - 天域半导体2024年收入约为5.2亿元人民币，年内毛利约为-3.74亿元人民币 [9] - 百利天恒是一家综合性生物医药企业，在肿瘤大分子治疗领域具备全球领先的创新研发能力 [10] - 百利天恒2024年收入约为58.21亿元人民币，年期内盈利约为37.08亿元人民币 [10] 招股公司核心信息 - 三一重工公开发售部分超额认购53倍，涉及663亿港元，按2020年至2024年核心工程机械的累计收入计是全球第三大工程机械企业 [10] - 滴普科技公开发售超购7590倍，涉资2,721亿元，以2024年的收入计在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2% [11] - 剑桥科技H股发行最终价格为每股68.88港元，已与16名基石投资者达成协议，合计认购2.90亿美元 [12] - 八马茶业吸引约16.9万份认购申请，超额认购达2684倍，按茶叶连锁专卖店数量及2024年销售收入计在中国高端茶叶市场排名第一 [13] - 明略科技拟全球发售721.9万股A类股份，发售价每股141.00港元，预期于2025年11月3日开始买卖 [14] 新上市公司表现 - 海西新药挂牌首日涨20.60%，首周累涨26.74%，是一家处于商业化阶段的制药公司 [15] - 聚水潭挂牌首日涨23.86%，首周累涨13.92%，是中国最大的电商SaaS ERP提供商，2024年市场份额为24.4% [16][17] - 聚水潭2024年实现扭亏为盈，经调整净利润率5.4%，2025年上半年经调整净利润4696万元 [17] - 广和通挂牌首日跌11.72%，首周累跌9.44%，公开发售获认购550.99倍，2025年第二季度归母净利润同比降幅达31.25% [17]

公司上市申请与市场地位 - 滨化集团于10月22日向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为华泰国际和建银国际 [1] - 公司在氯碱化学品行业稳居龙头地位，并在石化碳三碳四产品及湿电子化学品领域实现高速成长 [1] - 按2024年收入计，公司是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商 [5] - 按截至2025年6月30日的产能计，公司是中国最大的环氧丙烷民营生产商，也是国内少数能制造用于先进半导体工艺的电子级氢氟酸的生产商之一 [5] 业务板块与产品组合 - 公司是一家以科技创新与绿色低碳为核心驱动力的综合型化工集团，业务涵盖氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品三大核心板块 [5] - 核心产品包括烧碱、环氧丙烷、MTBE、电子级氢氟酸等，拥有全面的产品组合 [5] - 公司始建于1968年，拥有超过50年的化工行业经验 [5] 运营模式与竞争优势 - 公司受益于丰富的上游资源（包括盐及电力），建立了多元化协同的产品生态系统，涵盖氧化铝、环氧树脂等多个下游应用领域 [6] - 通过实施产业协同和资源循环利用，不同产品的生产工艺和资源相互补充和再利用，提高了资源利用效率、减少了废物排放并降低了整体生产成本 [6] - 该模式增强了公司抵御行业周期性波动的能力，主要生产单位在往绩记录期间维持较高的使用率 [6] - 公司积极推进"新能源+化工"一体化模式，以加速能源供应的绿色低碳转型 [6] 绿色发展与战略对接 - 公司主动对接中国"双碳"战略，将双碳目标深度融入绿色发展举措，并被授予"国家级绿色工厂"称号 [6] - 截至2025年6月30日，公司在中国拥有3个制造基地和超过2,500名员工的生产团队 [6] 财务业绩表现 - 公司2022年、2023年、2024年及2025年上半年（截至6月30日）的收入分别为88.92亿元、73.06亿元、102.28亿元和73.54亿元 [8] - 同期毛利分别为23.53亿元、12.17亿元、6.54亿元和6.17亿元，毛利率分别为26.5%、16.7%、6.4%和8.4% [8] - 同期年内/期内利润分别为12.03亿元、3.99亿元、2.17亿元和1.36亿元，净利润率分别为13.5%、5.5%、2.1%和1.8% [8] - 2024年经营利润为亏损0.61亿元，但在2025年上半年恢复至盈利3.85亿元 [8]

公司概况与市场地位 - 滨化集团向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为华泰国际和建银国际 [1] - 公司是一家以科技创新与绿色低碳为核心驱动力的综合型化工集团，始建于1968年，深耕行业50余年 [1] - 业务涵盖氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品三大核心板块，产品包括烧碱、环氧丙烷、MTBE、电子级氢氟酸等 [1] - 按2024年收入计，公司是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商 [1] - 按截至2025年6月30日的产能计，公司是中国最大的环氧丙烷民营生产商，也是国内少数能制造用于先进半导体工艺的电子级氢氟酸的生产商之一 [1] 运营优势与战略布局 - 公司受益于丰富的上游资源（包括盐及电力），建立了多元化协同的产品生态系统，涵盖氧化铝、环氧树脂等多个下游应用领域 [2] - 实施产业协同和资源循环利用模式，提高了资源利用效率、减少了废物排放并降低了整体生产成本 [2] - 积极推进"新能源+化工"一体化模式，以加速能源供应的绿色低碳转型，抓住全球能源结构转型机遇 [2] - 主动对接中国"双碳"战略，被授予"国家级绿色工厂"，截至2025年6月30日在中国拥有3个制造基地和超过2,500名员工 [2] - 于往绩记录期间，主要生产单位维持较高的使用率 [2] 财务表现与业务构成 - 公司收入于2022年度、2023年度、2024年度和2025年截至6月30日止六个月分别为88.92亿元、73.06亿元、102.28亿元和73.54亿元 [3] - 主要从事有机及无机化工产品的生产及销售，主要产品涵盖三大分部：氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品，亦自能源销售获得部分收入 [3]