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核心CPI企稳的三个特征?——5月通胀数据点评(25.05)(申万宏观·赵伟团队)
赵伟宏观探索· 2025-06-12 07:28
核心观点 - 消费需求改善令核心CPI企稳,但供给侧对通胀读数有较大压制 [3][72] - 核心商品PPI同比回升0.3pct至-1.4%,主因提振消费政策效果显现及关税冲击缓和 [8][72] - PPI同比回落0.6pct至-3.3%,主要受大宗商品价格拖累,其中国际油价拖累PPI环比-0.1%,钢煤价拖累-0.3%,铜价支撑0.1% [11][72] 特征一:核心商品PPI回弹 - 制鞋业价格上涨0.8%,计算机整机制造价格上涨0.2%,家用洗衣机、电视机制造、汽车整车制造价格降幅分别收窄1.6、1.4、0.6pct [8][72] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别下降12.1%和5%,反映中下游产能利用率偏低 [11][72] 特征二:核心商品CPI上行 - 核心商品CPI同比+0.1pct至0.2%,交通工具CPI同比上行0.4pct至-3.4%,家用器具CPI同比持平前月(-0.2%) [19][73] - 金价走高带动金饰品价格上涨40.1%,其他用品及服务CPI同比上行0.7pct至7.3%,对整体CPI同比贡献0.4% [19][73] 特征三:核心服务CPI表现较好 - 服务CPI同比上行0.2pct至0.5%,核心服务CPI环比0.1%,略好于季节性(-0.03%) [22][73] - 宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高(4.6%),旅游价格上涨0.8%,但房租CPI环比-0.1%、弱于往年 [22][73] 常规跟踪:CPI结构分化 - 5月CPI同比-0.1%,略好于预期(-0.2%),食品CPI同比-0.4% [28][74] - 鲜果、淡水鱼和海水鱼价格分别上涨3.3%、3.1%和1.5%,鲜菜价格下降5.9%,猪肉价格环比-0.7% [28][74] - 交通工具用燃料CPI同比-2.7pct至-12.9%,反映国际油价下行影响 [53][75] 展望后续 - "以旧换新"政策或支撑核心商品CPI与PPI,但中下游产能利用率偏低及关税不确定性仍存约束 [35][74] - 大宗商品与食品供给充足可能继续拖累价格,服务业供给恢复或压制通胀 [35][74]
核心CPI企稳的三个特征?——5月通胀数据点评(25.05)(申万宏观·赵伟团队)
申万宏源宏观· 2025-06-10 11:59
核心观点 - 5月CPI同比-0.1%,持平前值,略好于市场预期(-0.2%),环比-0.2% [2][8][67] - PPI同比-3.3%,较前值-2.7%进一步回落,环比-0.4%,低于市场预期(-3.2%)[2][8][36][67] - 核心CPI企稳主要体现为三个特征:核心商品PPI回弹、核心商品CPI上行、核心服务CPI改善 [3][9][68] 特征一:核心商品PPI回弹 - 5月核心商品PPI同比回升0.3pct至-1.4%,主因消费政策刺激需求释放及关税冲击缓和 [3][9][68] - 制鞋业价格上涨0.8%,计算机整机制造涨0.2%,家用洗衣机/电视机/汽车整车制造价格降幅收窄1.6/1.4/0.6pct [3][9][68] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比大涨12.8% [9] - PPI跌破-3%主要受大宗商品拖累: - 国际油价下行拖累国内油价,测算拖累PPI环比-0.2%(石油开采PPI环比-5.6%)[12][68] - 钢煤价格拖累PPI环比-0.3%(煤炭开采PPI环比-3%,黑色压延PPI环比-1%)[12][68] - 铜价支撑PPI环比0.1%(有色采选PPI环比0.8%)[12][13][68] - 中下游产能利用率偏低压制PPI,光伏设备及锂离子电池制造价格分别下降12.1%和5% [3][13][68] 特征二:核心商品CPI上行 - 核心商品CPI同比+0.1pct至0.2%,受"以旧换新"政策及金价上涨驱动 [4][19][69] - 交通工具CPI同比上行0.4pct至-3.4%,家用器具CPI同比持平于-0.2% [4][19][69] - 金饰品价格暴涨40.1%,带动其他用品及服务CPI同比上行0.7pct至7.3%,贡献整体CPI同比0.4% [4][19][69] 特征三:核心服务CPI改善 - 服务CPI同比上行0.2pct至0.5%,核心服务CPI环比0.1%优于季节性(-0.03%)[4][22][59][69] - 假期天数同比增加2天刺激需求释放,宾馆住宿价格涨4.6%(创十年新高),旅游价格涨0.8% [4][22][59][69] - 房租CPI环比-0.1%弱于季节性,显示居住需求仍疲软 [4][22][69] 食品与非食品CPI分化 - 食品CPI同比-0.4%: - 鲜果(+3.3%)、淡水鱼(+3.1%)、海水鱼(+1.5%)因供应减少涨价 [6][27][70] - 鲜菜(-5.9%)、猪肉(-0.7%环比)因供给充足价格下行 [6][27][70] - 非食品中交通工具用燃料CPI同比大幅回落2.7pct至-12.9%,主因国际油价下跌 [6][51][71] 后续展望 - 政策加码(服务消费支持、"以旧换新")或支撑核心CPI,但供给侧约束仍存: - 中下游产能利用率偏低及关税不确定性压制工业品价格 [33][68][70] - 大宗商品与食品供给充足或持续拖累价格 [33][70] - 服务业供给恢复可能抑制服务通胀 [33][70]
5月核心CPI涨幅扩大 居民消费需求正逐步回暖
证券时报· 2025-06-10 01:53
5月CPI数据 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 能源价格是拖累主因 同比降幅扩大1.3个百分点至6.1% 影响CPI同比下降0.47个百分点 [1] - 能源价格环比下降1.7% 影响CPI环比下降0.13个百分点 贡献总降幅近70% [1] - 核心CPI(扣除食品能源)同比上涨0.6% 涨幅较上月扩大0.1个百分点 宾馆住宿价格环比大涨4.6% 创十年同期新高 旅游价格环比涨0.8% [1] 5月PPI数据 - PPI环比下降0.4% 同比下降3.3% 但生活资料价格环比由负转平 计算机整机制造价格同比转正上涨0.2% [1][2] - 耐用消费品价格改善明显 家用洗衣机 电视机制造 汽车整车制造价格同比降幅分别收窄1.6 1.4和0.6个百分点 [2] - 高技术制造业价格持续上涨 集成电路封装和飞机制造价格均涨3.6% 可穿戴设备涨3.0% 微波通信设备涨2.1% 服务器涨0.8% [2] 行业趋势 - 终端消费需求边际改善 提振消费政策显效 计算机 家电 汽车等行业价格压力缓解 [2] - 产业高端化转型加速 半导体 航空 智能硬件等高端制造领域价格保持上涨动能 [2] - 服务消费持续复苏 住宿旅游价格超季节性增长 反映线下消费场景修复 [1]
5月CPI继续低位运行,PPI同比降幅有所扩大
东方金诚· 2025-06-09 19:08
5月物价数据情况 - 5月CPI同比下降0.1%,1 - 5月累计同比下降0.1%;PPI同比下降3.3%,1 - 5月累计同比下降2.6%[1] CPI情况分析 - 5月CPI同比略高于预期,工业消费品和服务价格涨幅扩大抵消能源和食品价格影响[2][4] - 5月食品CPI同比降幅由-0.2%扩大至-0.4%,能源价格同比降6.1%,降幅扩大1.3个百分点[5] - 5月扣除能源的工业消费品价格同比涨0.6%,涨幅扩大0.2个百分点;服务价格同比涨0.5%,涨幅扩大0.2个百分点[6] CPI走势预测 - 受基数影响,6月CPI同比或在0%左右,下半年推动物价回升成政策目标[3][7] PPI情况分析 - 5月PPI环比跌0.4%,同比跌3.3%,跌幅扩大0.6个百分点[7] - 国际油价下跌及国内需求弱供给足致PPI环比续跌,耐用消费品带动生活资料环比止跌[2][7] - 5月生产资料PPI环比跌0.6%,同比跌4.0%;生活资料PPI环比0.0%,同比跌1.4%,跌幅收敛[10][11] PPI走势预测 - 预计6月PPI环比跌幅收敛,同比跌幅在-3.3%左右,走势取决于政策效果和外部谈判进展[3][12]
国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年5月份CPI和PPI数据
国家统计局· 2025-06-09 09:44
CPI变动分析 - CPI环比下降0.2%,同比下降0.1%,核心CPI同比上涨0.6%,涨幅扩大0.1个百分点 [1] - 能源价格环比下降1.7%,影响CPI环比下降0.13个百分点,其中汽油价格下降3.8% [2] - 食品价格环比下降0.2%,鲜菜价格下降5.9%,鲜果、淡水鱼和海水鱼价格分别上涨3.3%、3.1%和1.5% [2] - 宾馆住宿和旅游价格分别上涨4.6%和0.8%,服装价格上涨0.6% [2] - 能源价格同比下降6.1%,影响CPI同比下降0.47个百分点 [3] - 核心CPI中,金饰品、家用纺织品和文娱耐用消费品价格分别上涨40.1%、1.9%和1.8% [3] - 服务价格上涨0.5%,交通工具租赁费、飞机票和旅游价格分别上涨3.6%、1.2%和0.9% [3] PPI变动分析 - PPI环比下降0.4%,同比下降3.3%,降幅扩大0.6个百分点 [1] - 国际原油价格下行导致石油和天然气开采业价格下降5.6%,精炼石油产品制造价格下降3.5% [4] - 煤炭开采和洗选业价格下降3.0%,煤炭加工价格下降1.1% [4] - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格均下降1.0% [4] - 生活资料价格环比持平,衣着、一般日用品和耐用消费品价格分别上涨0.2%、0.1%和0.1% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.8%,制鞋业价格上涨0.8% [5] - 集成电路封装测试系列、飞机制造价格均上涨3.6%,可穿戴智能设备制造价格上涨3.0% [5] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别下降12.1%和5.0%,降幅收窄0.4和0.3个百分点 [5] 行业供需与价格趋势 - 消费需求回暖带动宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高 [2] - 提振消费政策显效,部分消费品需求释放带动相关行业价格回升 [5] - 高端装备制造、高技术产品需求扩大,相关行业价格同比上涨 [5] - 新能源行业供需关系改善,光伏和锂电价格降幅收窄 [5]
由降转涨!4月CPI环比上涨0.1%
新华网财经· 2025-05-10 17:40
CPI环比由降转涨 - 4月份CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%,同比降幅与上月相同为0.1%,核心CPI环比上涨0.2%,同比上涨0.5% [1] - 食品价格环比上涨0.2%,高于季节性水平1.4个百分点,其中牛肉价格上涨3.9%,薯类和鲜果价格分别上涨4.7%和2.2%,鲜菜和猪肉价格降幅收窄至1.8%和1.6% [5] - 出行服务价格回升明显,飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格环比分别上涨13.5%、7.3%、4.5%和3.1%,合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点 [5] - 能源价格同比下降4.8%,汽油价格同比下降10.4%,影响CPI同比下降约0.38个百分点,食品价格同比降幅收窄1.2个百分点至0.2% [5] PPI环比降幅与上月相同 - 4月份PPI环比下降0.4%,同比降幅扩大0.2个百分点至2.7% [1] - 国际输入性因素导致石油和天然气开采业价格环比下降3.1%,汽车制造业价格环比下降0.5%,计算机通信、家具制造、金属制品业价格均环比下降0.2% [9] - 国内煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比均下降3.3%,电力热力生产和供应业价格环比下降0.3%,合计影响PPI环比下降约0.10个百分点 [9] 部分行业价格呈现积极变化 - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格同比降幅分别收窄1.4和1.0个百分点 [10] - 家用洗衣机价格同比降幅收窄0.3个百分点,食品制造业、新能源乘用车价格同比降幅均收窄0.2个百分点 [10] - 可穿戴智能设备制造价格同比上涨3.0%,飞机制造价格上涨1.3%,微特电机及组件制造价格上涨1.2%,服务器价格上涨1.0%,船舶及相关装置制造价格上涨0.8% [10] - 集成电路封装测试系列价格同比上涨2.7%,半导体器件专用设备制造价格上涨1.0%,拖拉机制造、电子器件制造、纺织服装服饰业价格同比降幅分别收窄1.2、0.7和0.3个百分点 [11]
安徽承义律师事务所 关于长虹美菱股份有限公司召开 2024年年度股东大会的法律意见书
中国证券报-中证网· 2025-04-27 16:13
股东大会召开情况 - 本次股东大会由长虹美菱第十一届董事会召集,会议通知于2025年4月3日刊登在指定信息披露媒体,并于2025年4月25日如期召开 [1][26] - 出席会议的股东及授权代表共415名,代表股份362,014,868股,占公司有表决权股份总数的35.1497%,其中现场投票代表股份296,819,242股,网络投票代表股份65,195,626股 [32][33] - 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式,审议通过了12项议案,所有议案均以普通决议方式通过 [3][34] 股东大会审议议案 - 审议通过了《2024年年度报告及年度报告摘要》,同意票占比99.3760%,反对票占比0.5197% [4][35] - 通过了《2024年度利润分配预案》,同意票占比99.5138%,显示出股东对分红方案的高度认可 [10][42] - 批准了向兴业银行和平安银行申请票据池专项授信额度,金额分别为4亿元和5亿元人民币,同意票占比分别为94.5502%和94.5428% [20][21][52][54] 洗衣机项目投资 - 公司董事会审议通过下属子公司投资5.2亿元建设单班年产100万台洗衣机项目,预计2026年8月底投产 [63][69] - 项目选址绵阳经济技术开发区,将形成与合肥基地互补的双基地生产布局,优化产能结构并提升市场竞争力 [77][79] - 投资资金来源于子公司自有或自筹资金,不会影响公司正常经营现金流 [83] 行业布局与战略发展 - 洗衣机业务发展迅速,合肥基地产能已饱和,新建绵阳基地将有效支撑未来市场需求 [78] - 项目将引入智能制造技术,提升工厂在成本控制、产品质量和运营效能方面的竞争力 [80] - 双基地布局有助于深化核心市场规模,辐射西南、西北及东欧、中亚等区域市场 [79]