交易与整合核心 - 菜鸟以自身无人车业务注入和现金投资的方式，与九识智能达成深度战略整合，成为九识股东，支持其打造RoboVan超级航母[1] - 整合后，菜鸟自身不再直接生产和销售无人车，但会依托物流场景和生态优势，加大无人车在物流领域的应用[3] - 九识智能将进行双品牌运营，获得“菜鸟无人车”品牌授权，该品牌保持作为阿里巴巴投资孵化的生态企业身份[3] - 菜鸟无人车的管理和技术负责人将加入九识智能，深度参与未来战略规划与运营管理[3] 整合后业务布局与战略 - 九识智能与“菜鸟无人车”将形成差异化品牌定位：九识智能持续深耕自动驾驶全栈自研技术，提供全场景智慧运力方案；“菜鸟无人车”则聚焦特定场景和关键客户，提供基于RoboVan的智能供应链深度服务[3] - 两个品牌将通过技术共享、运营协同与资源互通，共同打造面向未来的RoboVan超级生态，旨在实现不同市场维度的双赢发展[3] - 九识智能CEO认为此次整合是自动驾驶产业从“单点突破”迈向“系统集成”的关键里程碑，将为公司注入更广阔的全球化视野[6] 菜鸟无人车业务进展 - 2024年菜鸟无人车业务取得突破性进展，工作场景从封闭/半封闭园区道路转向基于末端配送的公开道路[4] - 旗下L4级无人车GT正式发售进入量产阶段，并持续推出新车型，包括升级改款的GT Pro及平价车型GT-Lite，研发轻地图功能以降低使用门槛[4] - 无人车已在重载、短距离、中长距离、冷链配送和交警巡防等多种场景投入使用[4] - 2024年7月，菜鸟无人车与申通、浪潮智能终端、中盈医药等达成合作[4] - 菜鸟将无人车视为推动整个物流产业数字化升级的重要技术和产品，并希望通过在物流场景中应用无人车以提升自身综合竞争力[4] 九识智能业务现状 - 九识智能自2021年成立便进入L4 RoboVan（中大型无人货车）领域，物流无人车是其核心主业[4] - 截至2025年底，九识智能已有超1.6万台无人车在路上行驶，累计运营里程超过7500万公里，应用场景覆盖全国300多个地级城市[4] - 截至2024年10月，其RoboVan整车销售市占率已超过76%[5] - 九识智能已进行全球化拓展：在新加坡成为首家获得无人物流车牌照的中国企业，与本土最大连锁超市FairPrice及新加坡邮政达成合作；在中东与阿联酋邮政成立合资公司服务邮政物流[5] 行业背景与市场前景 - 物流无人车市场参与者包括菜鸟、美团、京东物流等物流企业，以及九识智能、新石器、白犀牛等初创公司[6] - 主流物流无人车平均售价为5万元，主要商业模式是整车出售加FSD服务费[6] - 无人物流车需求可观，可助力快递物流企业降本增效，已广泛应用于快递、外卖、B2C零售、商超便利及生鲜宅配等多个领域[6] - 无人物流车对应可替代的是城配市场运力，而城配市场是万亿级市场[6] - 在技术突破、产品降价、路权开放、政策支持等背景下，物流无人车近年来迎来规模化商用期，2025年被视作无人物流车规模化商用的“爆发元年”[6]

核心观点 - 市场传闻菜鸟集团拟入股L4级无人驾驶头部企业九识智能 双方计划通过深度业务整合与重组 强化在城市配送及全球无人驾驶货运市场的主导地位 此举被视为行业成熟阶段资源优化与生态共建的标志性事件 可能重塑行业竞争格局并加速规模化落地 [1][2][4] 合作方概况与战略意图 - **九识智能** - 公司是物流无人车领域头部企业 市占率位居行业第一 核心团队源自百度、Waymo等顶尖机构 拥有从自动驾驶芯片到整车硬件的全栈自研能力 [4] - 公司已率先开启商业化运营 产品进入全国300多个城市 部署车辆超1.5万台 累计运营里程突破7000万公里 [4] - 近期获得中国邮政7000台无人车订单 创行业纪录 [4] - 公司历经9轮融资 其中B轮融资达4亿美元 C轮融资达数亿美元 正在争夺物流无人车领域IPO第一股 [4][8] - 公司CEO孔旗表示 寻求融资不仅为资金 更希望资方提供资源以打造整体生态 例如蚂蚁集团的金融业务可帮助公司更好地开展业务 [8] - **菜鸟集团** - 菜鸟背靠阿里巴巴生态 在人工智能、机器视觉算法领域积淀深厚 其无人车研发团队是最早一批瞄准物流领域的团队之一 [4] - 菜鸟从2013年布局智能物流 2016年推出末端配送机器人小G 2025年初推出L4级无人车GT Pro 业务已渗透食品药品配送、交通巡逻等多元场景 [5] - 菜鸟在全球搭建了跨境物流网络与海量电商物流场景 能为无人车提供规模化订单支撑 [4] - 2020年后 菜鸟推出“小蛮驴”、“大蛮驴”无人车 并曾发布“驼峰计划” 目标三年内打造10万台无人设备 [6] - 当前菜鸟的发展战略主线是全球化和物流科技 其无人车业务也试图向海外市场进军 [7] - **合作性质与目标** - 合作以菜鸟入股九识智能为主轴 双方正就深度整合进行洽谈 未来或通过重组方式加强核心市场主导地位 [1][2] - 合作核心在于整合技术与生态资源 强化城市配送市场主导地位 并开拓全球化无人驾驶货运市场 [2] - 计划通过重组打通九识智能的“技术产品力”与菜鸟的“场景运营力” 形成从车辆研发到落地运营的完整闭环 [4] - 此次合作被描述为“成熟期的战略会师” 是行业成熟阶段的资源优化 而非简单的财务投资或站队 [1][4] 行业背景与竞争格局 - **行业发展阶段** - 物流无人车已加速构建成熟的商业运营模式 技术已颇为成熟 商业场景正逐一突破 [6] - 应用场景已从快递领域延展至环卫、巡防等不同场景 企业开始随行就市建立自己的生态圈 [6] - 海外市场是关键目标 九识智能、新石器等企业已在中东、新加坡等东南亚市场做深入布局 [6] - 国内无人配送车保有量已近4万辆 远超往年总和 [9] - 预计2026年无人配送车累计出货量将达15万台 2030年达75-105万台 形成百亿级市场 [9] - **市场竞争与融资动态** - 行业融资激烈 企业正争夺赛道内第一家上市公司地位 [8] - 2025年10月底 新石器完成超5亿美元的D轮融资 并为后续上市做准备 [8] - 新石器与滴滴达成深度合作 滴滴智慧交通已成为其股东 双方已在青岛合作投放超过1200台无人车 [9] - 白犀牛去年完成3轮融资 全年累计融资额突破1亿美元 并与顺丰进行了“强绑定” 顺丰系参与了其多轮融资 [10] - 中国邮政、顺丰、中通、极兔以及DHL等国内外物流企业都希望借助无人车降本增效 [9] - **资本动向与行业整合** - 菜鸟潜在入股被视为无人货运行业“资本联动深化”的信号 [8] - 阿里系在短短两月内两次布局九识智能：2025年10月蚂蚁集团领投其1亿美元融资 12月菜鸟启动业务整合洽谈 这种“资本+业务”的深度绑定标志着行业投资从“单点输血”转向“生态共建” [8] - 行业整合潮或加速到来 竞争核心已转向生态协同、规模效应与盈利能力 [11] 潜在影响与行业展望 - **对行业格局的影响** - 菜鸟与九识智能的潜在合作可能搅动物流科技赛道竞争格局 预示着行业将从分散的技术比拼进入规模化落地、成本重构与标准统一的深水区 [8] - 这场潜在的生态级合作或将重塑物流无人车行业的商业化逻辑、技术规范与风险边界 为千亿市场空间注入新变量 [8] - 合作后 双方有望快速突破规模化临界点 推动行业进入“万台级”常态化运营时代 [9] - 随着成本持续下探、标准逐步统一 无人车将从快递末端配送向即时物流、医药运输、跨境配送等更多场景延伸 市场潜力进一步拓宽 [11]

公司发展现状 - 新石器无人车已在全国累计部署近6000辆无人车，预计2025年底将部署10000辆，相比2024年底的2000余辆增长400% [2] - 2025年4月部署量已超2024年全年总和，公司在手订单接近3万辆 [2] - 公司采用"整车销售加AI服务收费"模式，也提供按需租赁方式，并为大客户提供定制运营服务方案 [19] 业务拓展 - 从快递场景拓展至生鲜药品、批发、冷链等物流领域，预计2025年底快递以外场景的部署量将达4000-5000辆 [25][26] - 与叮咚买菜合作生鲜前置仓配送，与途虎养车合作汽车后市场配送，合作方还包括滴滴货运、宜家家居等 [26] - 开拓县域乡村市场，解决人力紧张、配送距离长等问题 [23] - 启动夜间运输，可在晚上9点到凌晨6点运输快递 [21] 产品与技术 - 专注L4级别物流无人车，装载空间3立方米，采用三元锂电换电模组，单次换电续航100公里，可装440-500件快递 [13] - 自研视觉感知算法，相比多激光雷达方案显著降低硬件成本 [20] - 部分车型配备冷链功能，确保药品、牛奶等货品在运输中不受损坏 [28] - 2019年在江苏建成全球首个万辆产能的L4级别无人车工厂，10分钟下线一辆车 [19] 融资与合作 - 2025年2月获得10亿元C+轮投资，用于技术迭代和场景交付 [4] - 天使轮投资方包括理想汽车，双方在SEV技术应用上有合作 [19] - 与百度Apollo合作自动驾驶算法，后转向自研 [19] - 已与顺丰、中通、韵达、圆通等头部快递公司签订合作协议 [16] 行业趋势 - 2025年被认为行业爆发拐点，发展速度是2024年的10倍 [19] - 天风证券数据显示电商快递仅占无人物流车总需求的20%，生鲜医药、商超快消等领域需求空间大 [26] - 行业竞争加剧，多家企业推出低价策略，新石器推出首付888元分期付款方式 [20] 创始人背景 - 创始人余恩源有20余年物流行业经验，曾开发市场占有率80%的PDA巴枪和国内首个快递柜 [11] - 2015年尝试无人机快递，2016年转向物流无人车，2018年正式成立新石器 [12] - 公司名称寓意"新时代的工具"，产品定位为提升快递员效率的辅助工具 [12]

核心观点 - 宏观经济延续温和复苏态势，政策强调稳定和活跃资本市场提供支撑，资金面有存款再配置带来增量资金 2025 年四季度市场中枢有望抬升 2025 - 2027 年有演绎牛市级别行情潜力 A 股市场阶段性底部或已出现 下半年注重结构和节奏变化 若政策发力支持复苏上行空间有望打开 [7] 宏观消息汇总 - 中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》 [4] - 证监会加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态 [4] - 证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》 [4] 行业最新动态 - 中国国际固态电池科技大会将召开 固态电池 0 - 1 产业化加速 相关个股有璞泰来、利元亨等 [5] - 菜鸟新款无人车启动预售 物流无人车商用进入快速增长期 相关个股有星网宇达、湘邮科技等 [5] - 我国聚变堆主机关键系统再获重大突破 核聚变技术发展进入加速期 相关个股有旭光电子、南风股份等 [5] 上市公司聚焦 - 华谊集团与振华重工集团签署战略合作框架协议 [6] - 重庆百货关联存款不断走高 马上消金收益率远超同行 [6] - 可孚医疗与智慧眼、老来健康达成战略合作 共建医疗健康新生态 [6] - 中国银行金融助力发展新质生产力 关键要做好科技金融大文章 [6] 市场回顾及展望 - 6 月 19 日市场全天低开低走 创业板指领跌 沪深两市全天成交额 1.25 万亿 较上个交易日放量 596 亿 个股跌多涨少 超 4600 只个股下跌 油气股逆势大涨 短剧概念股震荡走强 固态电池概念股一度冲高 创新药概念股持续调整 [7] - 短期走势可能呈现“政策托底 + 结构分化” 指数区间震荡 中期 2025 年四季度市场中枢有望抬升 2025 - 2027 年存在演绎牛市级别行情的潜力 长期 A 股市场阶段性底部或已出现 下半年需注重结构和节奏变化 若政策发力支持复苏 上行空间有望打开 [7]

固态电池行业 - 第五届中国国际固态电池科技大会将于2025年6月19-20日举行，前4个月行业投资额达150亿元 [1] - 政策端2025年4月工信部印发全固态电池标准体系，投入60亿专项研发资金，终端路试如宝马、奇瑞等车企启动商业化进展超预期 [2] - 璞泰来铝塑膜业务开拓固态电池市场并送样测试，利元亨设备导入头部企业硫化物全固态电池项目，曼恩斯特完成"湿法+干法"工艺装备布局 [2] 人形机器人灵巧手 - 灵心巧手获蚂蚁集团等入股，聚焦"灵巧手+云端智能"平台，自主研发Linker Hand系列产品 [3] - 华西证券认为灵巧手是人形机器人落地关键，需突破丝杠、减速器、电机等零部件技术 [3] - 震裕科技灵巧手精密结构件已交付头部客户，汉威科技柔性传感器获小批量订单，拓邦股份空心杯电机实现人形机器人高精度响应 [4] 物流无人车 - 菜鸟新款无人车GT-Lite定价2.18万元（优惠后1.68万元），支持L4级无人驾驶 [5] - 华源证券称物流无人车售价降至5万元以内，路权政策开放推动2025年规模化商用 [5] - 星网宇达自动驾驶系统实现路径规划与避障，湘邮科技适配邮政无人配送车辆需求 [6] HBM存储芯片 - 三星电子获博通HBM3E供应合同，SK海力士预计HBM需求将"爆炸式增长" [7] - 华金证券指出HBM3/HBM3e为AI服务器主流配置，国产供应链加速配套 [7] - 盛美上海设备用于HBM工艺，赛腾股份海外HBM设备订单交付，联瑞新材Lowα球形氧化铝产品供应AI/HPC领域 [8] AI数字人 - 百度推出多模态融合数字人直播间，基于文心大模型4.5T升级语言、声音、形象协调 [9] - 新国都子公司研发"数字员工"通用智能体，三维通信子公司获百度数字人营销奖 [9][10] 海底数据中心 - 上海临港海底数据中心项目开建，为全球首个海上风电融合型零碳新基建示范项目 [10] - 天玑科技数据中心服务市场排名第七，仕佳光子提供数据中心AWG器件及光纤连接器 [10] 可控核聚变 - 中油资本拟出资6.55亿元增资昆仑资本投资可控核聚变，昆仑资本已布局聚变新能20%股权 [10][11] - 中油工程中标聚变新能实验装置主机系统总装，旭光电子合作中科院合肥等离子研究所 [11] 国产CPU - 兆芯集成启动科创板IPO募资41.69亿元，研发x86架构服务器/桌面处理器 [12] - 2024年中国CPU市场规模达2326.1亿元，广电运通子公司年产能18万台服务器，中科曙光参股海光公司生产CPU/DCU [12][13]