智能物联产业发展现状 - 浙江桐庐已实现智能网联汽车、低空经济、智能船舶三大领域协同开放，具体应用包括24台智慧物流无人车、2条景区无人艇航线、5条山区无人机送餐航线[1] - 浙江省举办智能物联产业链专场活动，旨在推动产业在产业链协同创新、核心技术攻关、竞争力提升及生态优化上实现关键突破[1] - 2024年浙江智能物联产业集群实现规上营收1.35万亿元，同比增长9.9%，在产业能级、科技创新、应用场景、生态营造四大维度取得系统性突破[2] 产业应用场景 - 活动现场交通、能源、机场等省属国企发布混凝土拌合楼智能化生产、能源机器人巡检等场景需求[1] - 桐庐重点推介21项场景机会，涵盖智能网联汽车、低空经济具身智能等领域[1] - 深向科技与申通快运合作的L2级辅助驾驶重卡投用两月，运营效率与经济性显著提升，安全性大幅增强[2] 区域产业优势 - 桐庐正加速融合智能物联与快递物流两大产业，打造"无人驾驶未来产业先导区"，以"3+3+X"政策体系支撑场景机会与能力耦合[1] - 桐庐拥有海康威视全国最大生产基地，形成省级高新区"一区四园"布局，用地价格优惠，叠加多元产业政策、丰厚基金与人才补贴[2] - 桐庐丰富的场景资源和扎实的产业配套，成为吸引智能物联企业落地的关键因素[2] 未来发展目标 - 浙江省将锚定世界级、先进性和竞争力目标，落实工信部培育世界级先进制造业集群工作部署[2] - 计划实施九大行动，打造十大标志性成果，构建浙江特色现代化产业体系，加快建设全球先进制造业基地[2]

核心观点 - 宏观经济延续温和复苏态势，政策强调稳定和活跃资本市场提供支撑，资金面有存款再配置带来增量资金 2025 年四季度市场中枢有望抬升 2025 - 2027 年有演绎牛市级别行情潜力 A 股市场阶段性底部或已出现 下半年注重结构和节奏变化 若政策发力支持复苏上行空间有望打开 [7] 宏观消息汇总 - 中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》 [4] - 证监会加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态 [4] - 证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》 [4] 行业最新动态 - 中国国际固态电池科技大会将召开 固态电池 0 - 1 产业化加速 相关个股有璞泰来、利元亨等 [5] - 菜鸟新款无人车启动预售 物流无人车商用进入快速增长期 相关个股有星网宇达、湘邮科技等 [5] - 我国聚变堆主机关键系统再获重大突破 核聚变技术发展进入加速期 相关个股有旭光电子、南风股份等 [5] 上市公司聚焦 - 华谊集团与振华重工集团签署战略合作框架协议 [6] - 重庆百货关联存款不断走高 马上消金收益率远超同行 [6] - 可孚医疗与智慧眼、老来健康达成战略合作 共建医疗健康新生态 [6] - 中国银行金融助力发展新质生产力 关键要做好科技金融大文章 [6] 市场回顾及展望 - 6 月 19 日市场全天低开低走 创业板指领跌 沪深两市全天成交额 1.25 万亿 较上个交易日放量 596 亿 个股跌多涨少 超 4600 只个股下跌 油气股逆势大涨 短剧概念股震荡走强 固态电池概念股一度冲高 创新药概念股持续调整 [7] - 短期走势可能呈现“政策托底 + 结构分化” 指数区间震荡 中期 2025 年四季度市场中枢有望抬升 2025 - 2027 年存在演绎牛市级别行情的潜力 长期 A 股市场阶段性底部或已出现 下半年需注重结构和节奏变化 若政策发力支持复苏 上行空间有望打开 [7]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 产品降价、路权开放和应用场景推动物流无人车进入规模化商用期，快递末端配送是主流场景，可降本增效，车辆替换空间大，直营和加盟制物流企业或受益[5] 根据相关目录分别进行总结 物流无人车：商业化落地元年 - 物流无人车是具备自动驾驶功能的新型物流运载工具，主流达到L4级别，采用视觉+激光解决方案，主要应用于快递配送等场景，还可拓展至环保、安防巡检等[10][16][17] - 快递末端配送是最大应用场景，“派件网点至社区驿站”可协助快递企业降本，改进配送模式、优化网点、提高快递员创收能力[22][25] - 车价下行打下商业化应用基础，技术路线优化和关键零部件价格下降带动单车成本优化，2024年无人车旗舰产品集中发布，2025年智能无人车规模化商用有望进入新阶段[30][31][37] - 路权持续放开助力行业应用落地，近几年各地陆续出台政策，路权获批数量快速增长，配套法规逐渐完备，无人车为社会物流成本下降提供解决方案，政策有望持续发力[44][45][48] 制造环节：产业趋势明确，订单持续高增 - 市场规模替代空间广阔，无人车理论最大可替换商用车444万辆，对应年市场规模2071亿元，需求激增叠加产能扩张，规模效应有望释放[52][53] - 初创型企业包括新石器、九识、白犀牛等，2023年前深耕技术和创新，2024年后订单快速增长，企业持续获得融资，有望冲击IPO上市[55][59][60] - 平台型企业包括菜鸟、京东、美团等，发展服从各集团战略主线，菜鸟推出多款无人车，京东物流发布多代智能快递车，美团研发特定场景无人车配送[64][65] 应用环节：快递末端场景适用，辅助降本增效 - 加盟制快递企业积极推广应用无人车，测算从网点-驿站应用场景降本幅度达50%，但存在快递网点规模小、入站入柜率低、道路交通拥挤或路权获取困难等制约[67][68][69] - 顺丰控股在多场景应用无人车，融入营运模式变革，2024年至今投运稳步推进，站点-无人车-地铁车厢有创新应用，公司多项业务有望受益，测算2025年因无人车投入有望降本1.89亿元[72][76][80] - 顺丰同城为部分快递业务提供最后一公里配送，无人车配送场景已应用，与头部餐饮品牌合作探索新场景，2024年营收增长，净利润大幅增长，无人车布局打开新局面[92][95][98] - 德邦股份无人车有望应用在末端配送与干线物流，参投嬴彻科技，2024年人工+运输成本占营业收入比重达81%，拥有近五万台各类车辆，存在替代空间[106][108][113] 投资分析意见 - 无人车商业化应用进入快速增长期，关注无人车制造核心企业，看好快递物流应用方向，直营制快递企业建议关注顺丰控股、顺丰同城、德邦股份，“通达系”快递企业建议关注申通快递、圆通速递、中通快递[121]

全球化布局 - 公司董事长在2025世界新能源汽车大会（阿联酋专场）预测未来5年全球商用车新能源渗透率将快速达到15%以上 [3] - 公司在中国连续9年中重卡销量第一，累计销售超过900万辆，新能源和海外销量连续3年高速增长 [3] - 公司在沙特阿拉伯市场签署近万台战略合作备忘录协议，覆盖基建工程、矿产运输、公路物流等核心领域 [3] - 公司与TRACTAFRIC Group合作在塞内加尔发布J6P重型卡车，针对非洲市场进行定制化优化，适用于长途物流、基础设施建设及矿产运输等严苛工况 [4] 智能化发展 - 公司L4级厂区物流无人车产品成功落地，融合线控底盘平台、智能驾驶系统和云端调度管理系统三大核心技术，实现24小时全天候精准运输作业 [5][6] - 公司预计商用车智能驾驶将在2026年迎来发展拐点，正加速推进智能化发展战略，聚焦感知、决策、执行等关键核心技术研发 [6] - 公司"面向商用车研发领域的大模型技术应用"项目荣获"2025吉林省人工智能及大模型研发服务领军企业"称号，累计沉淀高价值技术洞察数据3500余项，实现研发效率提升与人力成本优化 [6] 新能源合作 - 公司与宁德时代签署战略合作协议，共同开发重卡底部换电车型，并签订千台换电重卡采购协议 [7] 战略目标 - 公司通过"新能源+智能化"双轮驱动的发展体系，目标实现"中国第一、世界一流"的战略地位 [7]

公司调研信息 - 经纬恒润在机器人研究方面设有专门机构，推进智能机器人和智能仓储循环，并将汽车控制器应用于机器人 [1] - 公司与白犀牛合作推动末端物流无人车的规模化商业落地 [1] - 公司已在港口开展L4级全无人驾驶业务，并计划拓展至公开道路场景，包括工业园区点对点无人载货重卡运输和Robobus微公交微循环 [1] - 公司综合毛利率下降的主要原因是汽车电子产品业务增速较快，新产品量产配套小米、小鹏、吉利等车企 [1] 机构背景 - 星石投资成立于2007年，是国内顶尖的私募证券投资基金管理公司之一，中国证券投资基金业协会首批特别会员 [2] - 2015年成为国内首批百亿证券私募，开创中国私募行业多个第一，包括第一家荣获"晨星中国对冲基金奖"的中国私募 [2] - 囊括国内外100多个奖项，包括9届14座"中国私募金牛奖"和19座5年期、10年期长期大奖 [2] - 投研团队由40人组成，采用多层面驱动因素投资方法，全行业覆盖研究 [2] - 实行投资决策委员会领导下的多基金经理负责制，9名基金经理共同管理产品 [2] - 董事长江晖拥有22年基金管理经验，曾管理基金兴和、基金兴华、华夏回报等知名产品 [2] - 截至2019年底，公司团队近百人，与12家大型商业银行总行深度合作 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：物流无人车行业、快递行业、外卖行业 - **公司**：阿里、京东、顺丰、美团、90、新时期、白犀牛、毫末智行、百度、头部物流无人车生产公司、大型商用整车企业 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业格局与发展趋势**：全球无人驾驶行业始于2007年谷歌研究，百度2009年跟进但应用落地规划不清，部分团队转至京东探索物流应用；疫情使无人车受关注，现头部企业因应用场景闭环难实现减少投资，小型公司在城配领域崛起；政策对载人类监管严，对城配低速无人车宽松，城配场景落地且渗透率提升，Robotaxi和重卡商业化进程慢[2] 2. **产品定价与利润**：新款物流无人车定价19,800元，月FDC约1,800元，降本显著但市场竞争激烈，未来价格或降，规模化生产和技术优化可提高利润空间；物流企业用无人驾驶技术降本30%-70%，硬件价降至2万元内，利润靠订阅费产生现金流[1][3][4] 3. **政策支持与路权**：国家和地方政府支持汽车智能化，但路权政策区域差异大，上海等城市明确支持，部分城市需企业推动出台监管措施，城配企业可通过会议纪要备案灰度投放运营[5] 4. **应用场景与范围**：城市配送集中在同城或周边，半径50公里内，跨城应用少；快递行业占无人车市场主要份额，头部公司新产品优化体验、降成本，订单量预期高；无人车主要负责两端运输，末端下货是瓶颈，若解决将迎来爆发点[1][7][8][10] 5. **产品优势与替代**：无人车整体质保期五年，易损件两年，采用全托管服务；主流装载量五至六立方米，替代微面和快递三轮车，空间利用率高，新款优化成本和续航；无人车技术在快递和城配领域优势显著，可降成本提效率，连锁企业和物流园区也适用[12][13][17][18] 6. **市场竞争与售后**：头部公司新款车型巩固领先地位，引发竞品跟进；无人车公司为车辆买1000万元保险，每次事故赔200 - 300万元，费用含在售价中；用户多签一至三年合约，公司承担上线车辆费用[9][15][16] 7. **外卖场景应用**：外卖场景零散，商业不成熟，需与个人客户交付且时效要求高，商用领域配合需额外人力，无人车在人力成本高的快递和外卖行业降本空间大[19] 8. **竞争风险**：头部物流无人车公司产品迭代和技术开发相对成熟，但面临商用整车企业竞争，头部公司有定价和售后优势[19] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **路线申请**：无人驾驶物流车申请路线按固定区域划分，跨市运营未实现，全国统一文件未出台[6] 2. **合约安排**：因运营时间短且用户不愿签五年合约，大多选一至三年合约，无人车公司承担上线车辆费用[16] 3. **订单与交付**：行业订单量约1万台，头部公司约5000台，产能排满，新车型交付周期5 - 10个工作日，大合同需逐步消化订单，产能正提升[26] 4. **采购情况**：大型快递公司总部推动采购，实际付款方是加盟商，加盟商签大额框架合同，按需提货[28]

无人驾驶与无人物流行业趋势 - 无人驾驶和无人物流技术将重塑全球出行和供应链 预计到2030年自动配送市场规模接近9000亿美元 其中最后一公里配送占4400亿美元 中长途运输占4200亿美元 [1] - 无人物流技术带来显著成本优势 无人机快递成本从5.40美元降至0.35美元 地面配送机器人成本从2.40美元降至0.40美元 自动驾驶电动卡车每吨英里成本从0.07美元降至0.03美元 [1] - 中国无人配送车发展领先 得益于庞大商业化场景和市场潜力 新石器完成10亿元人民币C+轮融资 九识智能完成1亿美元B3轮融资 [2] 行业竞争格局 - 物流无人车行业竞争激烈但尚未形成垄断 参与者包括互联网平台(美团/京东物流/菜鸟)、物流企业(三通一达/顺丰)、主机厂(长城/东风)和初创公司(新石器/九识智能) [4] - 初创企业优势在于决策链短、反应迅速 九识智能在一年半内迭代五版车型 2023年交付首款L4城配量产车型Z5系列 2024年发布四款L4级无人车 [5] - 技术难以成为长期壁垒 但规模化、体系化和优质服务体验是关键竞争优势 九识智能预计领先窗口期约两年 [7] 成本与商业化进展 - 2024年中国快递业务量达1751亿件 业务收入1.4万亿元 末端配送占物流成本60% 成为最大痛点 [8] - 无人车成本大幅下降 九识智能2025款产品采用固态激光雷达 成本降低60%以上 平顶设计提升灵活性 动能回收技术提升续航30% [8] - 九识智能L4级无人车价格降至3.98-10万元 2023年单日销售5290台创纪录 已累计交付超千台 运营成本平均降低62% [10] - 2024年行业累计应用超6000台无人车 中国产品成本仅为美国1/10 与新能源车成本持平 大规模应用条件成熟 [10] 国内外市场发展 - 九识智能推进全球化战略 已获新加坡无人物流车牌照 在奥地利和日本落地订单 计划拓展中东、韩国和欧盟 [12] - 出海面临法律法规、产品本地化和场景差异等挑战 海外市场利润更高但需国内低成本供应链支持 [12][13] - 国内路权开放加速 从2023年30城增至2024年93城 九识智能在100多市县获路权 菜鸟在30多片区获路权 [15] 未来展望 - 预计2030年无人配送市场规模达万亿级别 未来两三年内行业将爆发 客户投资回收期约一年 [15][16] - 商业逻辑已验证 规模化部署将推动市场爆发 技术、法规和商业闭环正在形成 [16]

一汽解放L4级厂区物流无人车技术突破 - 公司实现L4级厂区物流无人车产品落地，构建低成本全自主车云完整解决方案 [1] - 创新融合线控底盘平台、智能驾驶系统和云端调度管理系统三大核心技术 [1] - 通过毫秒级线控响应、多传感器融合定位和云端动态路径规划实现24小时精准运输 [1] 全新线控底盘平台技术细节 - 采用模块化全框架+蒙皮焊接车身，降低模具和工装投入成本 [1] - 首次应用纯线控转向与纯线控制动技术，实现驾驶室与底盘解耦 [1] - 总成部件选用平台成熟资源，确保线控底盘可靠性 [1] 智能驾驶系统核心能力 - 硬件采用平台成熟资源，基础软件和传感器全自主开发 [1] - 应用软件全栈自主，采用多传感器AI融合感知和行业主流算法 [1] - 实现自动作业、主动巡航、避障、接甩挂、泊车等复杂场景功能 [1] 全链路数字化云端调度管理系统 - 基于车联网架构定义车况管理、运营调度等五类功能 [2] - 采用微服务架构和H5交互技术，支持计算资源动态扩展 [2] - 通过WEB/移动端实现车辆监控、远控作业、一键急停等智能化管理 [2] 行业智能化转型与公司战略 - 2024年被视为"汽车智能化元年"，智能驾驶渗透率快速提升 [2] - 公司在商用车智能化赛道占据先发优势，已在干线、环卫等多场景落地示范 [2] - 通过新能源、智能网联等多维度协同发力强化核心竞争力 [3]