公司发展现状 - 新石器无人车已在全国累计部署近6000辆无人车，预计2025年底将部署10000辆，相比2024年底的2000余辆增长400% [2] - 2025年4月部署量已超2024年全年总和，公司在手订单接近3万辆 [2] - 公司采用"整车销售加AI服务收费"模式，也提供按需租赁方式，并为大客户提供定制运营服务方案 [19] 业务拓展 - 从快递场景拓展至生鲜药品、批发、冷链等物流领域，预计2025年底快递以外场景的部署量将达4000-5000辆 [25][26] - 与叮咚买菜合作生鲜前置仓配送，与途虎养车合作汽车后市场配送，合作方还包括滴滴货运、宜家家居等 [26] - 开拓县域乡村市场，解决人力紧张、配送距离长等问题 [23] - 启动夜间运输，可在晚上9点到凌晨6点运输快递 [21] 产品与技术 - 专注L4级别物流无人车，装载空间3立方米，采用三元锂电换电模组，单次换电续航100公里，可装440-500件快递 [13] - 自研视觉感知算法，相比多激光雷达方案显著降低硬件成本 [20] - 部分车型配备冷链功能，确保药品、牛奶等货品在运输中不受损坏 [28] - 2019年在江苏建成全球首个万辆产能的L4级别无人车工厂，10分钟下线一辆车 [19] 融资与合作 - 2025年2月获得10亿元C+轮投资，用于技术迭代和场景交付 [4] - 天使轮投资方包括理想汽车，双方在SEV技术应用上有合作 [19] - 与百度Apollo合作自动驾驶算法，后转向自研 [19] - 已与顺丰、中通、韵达、圆通等头部快递公司签订合作协议 [16] 行业趋势 - 2025年被认为行业爆发拐点，发展速度是2024年的10倍 [19] - 天风证券数据显示电商快递仅占无人物流车总需求的20%，生鲜医药、商超快消等领域需求空间大 [26] - 行业竞争加剧，多家企业推出低价策略，新石器推出首付888元分期付款方式 [20] 创始人背景 - 创始人余恩源有20余年物流行业经验，曾开发市场占有率80%的PDA巴枪和国内首个快递柜 [11] - 2015年尝试无人机快递，2016年转向物流无人车，2018年正式成立新石器 [12] - 公司名称寓意"新时代的工具"，产品定位为提升快递员效率的辅助工具 [12]

云南昆明，正在举行的第9届中国—南亚博览会展馆内热闹非凡。走进1号展馆，扑面而来的是科技与创 新交织的场景——数智人互动、AI问诊、机器狗舞蹈等精彩纷呈。10家专精特新"小巨人"企业集中呈现 行业前沿成果与未来趋势，吸引到场的外国客商停住脚步，他们对"中国智造"表现出浓厚的兴趣。 云南无线电有限公司在南博会迎来首秀，其推出的智能中医健康检测仪成为焦点，吸引外商体验。基于 指尖脉搏波检测技术，检测仪实现了中医把脉的标准化、数字化和可视化，呈现5项中医健康指标和16 项西医风险预测，人工智能根据把脉结果提供药食、理疗按摩、运动等多种健康管理建议。 "在南博会上，专精特新'小巨人'企业向世界传递了中国科技创新的活力与潜力，他们带来的创新技术 与产品成为连接中外合作的新桥梁。"云南省工业和信息化厅中小企业处处长陈万春说。（记者丁怡 全、吴闫） 作为L4级无人配送行业的专精特新"小巨人"企业，新石器无人车携旗下X3、X6两款物流配送车型亮相 南博会。 企业现场负责人张模娇介绍，截至目前新石器无人车已经在全球15个国家、超250个城市累计交付部署 无人车超5000辆，自动驾驶行驶里程累计超过4200万公里。X3可以让末端 ...

无人物流车商业化进展 - 无人物流车商业化落地进入1~10阶段，头部厂商订单量有望大幅增长，落地场景从快递拓展到零售配送等多个场景 [1][6] - L4级别无人车正在物流领域加快应用，多家公司推出无人车产品，包括新石器、九识智能、白犀牛等初创公司以及菜鸟、美团、京东物流等物流企业 [1] - 快递物流无人车规模化应用已累计超过6000辆，城配物流被看作是自动驾驶最先实现商业化落地的场景之一 [1] 市场空间与成本结构 - 城配领域车型存量市场规模达约3000万辆（不含三轮车），年销量达300万～400万辆（不含三轮车），三轮车年销量约500万～550万辆 [2] - 城配物流年营收约3万亿元，覆盖快递、生鲜、冷链等场景，车辆年均里程超1万公里 [2] - 末端配送如三轮车配送，人工成本占比超80%，无人驾驶可省去末端配送的人工成本，降本效果显著 [2] 技术进步与成本下降 - 2018年一辆应用于末端物流配送的小车价格约100多万元，如今像X3这类末端物流车价格已降低至10万元以下，每辆车不到一年即可收回成本 [3] - 新石器无人车X3基于L4级自动驾驶技术，可以让末端派送时效提升20%~30%、单票运输成本降低50%以上 [3] - 2023~2025年无人物流车整车价格降幅超80%，硬件成本的大幅下探是L4量产的关键前提 [5] 技术路线与政策支持 - 自动驾驶技术路线从5颗激光雷达加10个摄像头的方案转向1颗激光雷达加12个摄像头的视觉方案，以视觉为主、激光雷达兜底 [5] - 物流场景对成本敏感，视觉方案更多依赖地图和数据，在小区等杂乱场景不易误判 [5] - 交通运输部、商务部、发改委等多部门持续发力，促进自动驾驶技术在物流运输领域应用，多个地方政府已经相继开放路权、出台配套管理办法 [5] 应用场景与效率提升 - 无人物流车可装载200~1000票快递，续航能力超过100公里，单价从十几万元降至两万元 [1] - 新石器X6能承担50公里内中短距离多点配送，适用于快递干支接驳、生鲜及商超配送等场景 [3] - 无人物流车可以优化载货空间，减少人员成本，已经实现管理效率提升 [6]

北京智能网联汽车产业发展规划 - 北京将智能网联新能源汽车纳入高精尖产业发展规划 抢占高级别自动驾驶技术制高点 打造全球发展高地 [1] - 全市已完成600平方公里路侧基础设施智能化部署 建成全国首个"车 路 云 网 图"五大体系城市级工程试验平台 [1] - 行业被视为产业变革 两化融合及国家竞争力的重要体现 是实现创新驱动和新型工业化的关键路径 [1] 技术创新与产业链布局 - 持续推进国家级创新中心建设 在车联网 人工智能 大数据等关键技术领域形成领先优势 [2] - 企业聚焦感知系统 车载操作系统 高精度地图 智能座舱等核心技术 构建完整产业链条 [2] - 实验室自主研发信息安全测试工具链 解决合规测试成本高 评估不量化等行业痛点 [3] 安全防护体系建设 - 构建攻防一体研究体系 通过车载探针实时捕捉上传风险数据 实现安全问题动态响应 [5] - 建立车联网身份认证安全信任体系 已服务20余家企业 支持跨品牌跨城市互联互通 [5] - 安全实验室具备全链路测试能力 覆盖渗透攻击等安全风险防护 [3][5] 商业化应用与国际拓展 - 新石器无人车X6单次载货量达800-1000件 覆盖50km半径城配场景 具备高效灵活运输优势 [5] - 企业产品已进入全球15个国家250个城市 累计交付超5000辆 自动驾驶里程突破4200万公里 [5] - 北京连续七年举办世界智能网联汽车大会 深化国际技术合作与产业共识 [5]

报告核心观点 - 二季度国内外弱补库趋势大概率延续，6月市场或维持蓄势震荡格局，大市值风格有望迎来修复 [4] - 市场持续“抱团缩圈”少数行业，需关注结构性景气行业或市场整体预期利好打破僵局 [4] - 市场热点分散、快速轮动，资金向新质生产力赛道迁移，重点关注创新药、无人驾驶、稳定币等赛道 [4] 观点回顾 - 《重回跨年配置行情主线》提出新兴消费与“AI + 应用”作为跨年主线 [11] - 《重回科技主导产业——2025年度策略报告》认为科技和高端制造业有望成为市场主导 [11] - 《指数与情绪共振：AI Infra向上重估》指出A股性价比优势凸显，AI Infra有望率先反应 [11] - 《DeepSeek行情的二阶段：聚焦云计算和AI应用》表明云计算成为大模型时代“卖水人”，关注垂直领域应用 [11] 大势与风格 - 内需动能待提升但预期边际修复，4月工业企业利润延续修复但量价回落，5月PMI显示生产需求景气指标回温 [12] - 二季度弱补库大概率延续，4月工业企业库存同比回踩，5月PMI库存及价格分项磨底，企业补库意愿弱 [12] - 6月市场等待破局，全球贸易政策不确定、美债利率上行担忧承压市场风偏，国内稳增长政策有望加速落地，关注海外关税及政策落地情况 [12] - 预计6月大市值风格有望修复，小市值风格或阶段性修整，高盈利方向有望成下半年A股风格主线，6月盈利因子难超预期 [13] 中观行业与景气 - 贸易摩擦信息扰动，行业涨跌参半，综合金融、医药、农林牧渔行业涨幅居前，汽车行业领跌 [31] - 市场持续“抱团缩圈”少数行业，“杠铃策略”内部红利行业赚钱效应向银行集中，科技行业转向小微盘，五月中下旬小微盘赚钱效应受阻 [32] - 打破“筹码”因素主导的市场行业结构需出现结构性景气行业或市场整体预期利好 [33] - 2025年ASCO年会中国创新药企全球影响力提升、出海加速，国内审批提速，创新药迎来双重利好 [38][40] - 无人物流车成本靠近或低于人工成本，产品进入渗透率加速增长期，关注无人车代表性厂商 [43] - 算力基础设施需求旺盛，海外应用进入业绩验证期，AI agent加速落地，AI产业链景气趋势仍在，投资机会孕育中 [47][48] 一周市场总览、组合表现及热点追踪 - 本周A股市场主力资金净卖出90.52亿元，连续3周净卖出，净卖出金额环比减少608.01亿元 [52] - 本周计算机、医药生物、交通运输行业资金净流入规模居前，汽车、有色金属和电力设备行业资金净流出规模最大 [52] - 本周股票型ETF场内净申购金额43.73亿元，结束连续5周净赎回，单周净申购规模创6周以来最大 [52] 氯虫苯甲酰胺市场情况 - 全球最大氯虫苯甲酰胺产能友道化学受损，其年产能1.1万吨，该事件或搅动供需格局，价格已触底反弹 [55] - 当前氯虫苯甲酰胺产能集中在利尔化学、中旗股份、辉隆股份、海利尔，建议持续关注 [55]

公司动态 - 新石器无人车获得海安市功能型无人车运营备案编码，标志着其产品技术实力与安全性获得官方认可[3] - 首批11台X6车型无人车投入运营，覆盖22条配送路线和10个区镇，单次可装载800至1000个快递包裹[5] - X6车型装载量达6立方米，满电续航200公里，采用4D One Model端到端架构和360度环境感知技术[10] 运营效果 - 无人车配送效率相比人工提升2至3倍，单件快递服务成本降低30%[6] - 实现全天候全时段全场景通行能力，有效减少邮件投递延迟情况[10] - 快递小哥往返运输时间大幅节省，可更多投入客户服务[6] 行业影响 - 无人车应用解决了传统人工投递效率低、成本高的问题[8] - 显著降低末端配送环节物流成本并提升时效性[8] - 完善了快递物流"最后一公里"配送体系[8] - 科技力量正在重塑传统物流行业生态，驱动智能化转型[10] 技术优势 - 具备复杂路况下的精准识别和决策能力，包括夜间、雨天、土路等场景[10] - 采用领先的4D One Model端到端架构[10] - 拥有三重优势：技术实力+运营服务能力+合法路权保障[10] 市场拓展 - 在甩点直投、市趟运输、校园配送等多场景加速落地应用[10] - 越来越多快递物流企业加入无人配送阵营[10]

融资情况 - 公司完成10亿元人民币C+轮融资 由多家物流巨头和中金资本等财务投资人共同加持 高鹄资本担任长期财务顾问 [4] - 硅谷知名投资人凯瑟琳・伍德在《ARK Big Ideas 2025》报告中 将无人物流列为重要趋势 并将公司列为头部企业 [4] 技术及产品 - 公司专注于将L4级无人驾驶应用于物流场景 尤其是城市配送场景 [7] - 2021年成为国内第一家获得公开道路牌照的RoboVan企业 开启RoboVan在公开道路商业化运营先河 [7] - 累计发布3款无人车X3、X6和X12 分别对应3m³、6m³和12m³装载能力 覆盖从三轮车到轻卡的无人化升级 满足电商快递、生鲜冷链、商超快消等多种场景需求 [7] - 通过深度耦合物流场景的地图系统、调度需求及装卸工具 实现"无人车+自动化装卸"体系 件均派送成本降低50%以上 协助客户实现利润翻倍增长 [7] 市场地位及客户 - 已成为顺丰、京东、中国邮政在无人车领域的最大供应商 订单份额均超过90% [9] - 在中通、圆通、申通等加盟系快递集团中 成为唯一获得各家集团总部认证的官方供应商 [9] - 独家发明"无人车+笼箱"配送体系 攻克自动装卸难题 提升运输时效和响应速度 无人车每晚可运输10趟及以上 [9] - 2025年初累计斩获超2万辆客户订单 将成为首家交付和管理万台以上L4车队的无人驾驶公司 [9] 行业趋势 - 生鲜、冷链、商超、快运等场景快速完成验证 预计2025年下半年进入爆发期 [7] - 夜间配送模式已在多个城市大规模落地 引领行业变革 [9] 融资用途 - 融资将用于迭代无人驾驶端到端模型能力 提高更多物流场景中的交付和部署能力 加速无人物流落地 [9]