工业总产能规模与结构 - 截至2025年二季度，规模以上工业总产能现价规模达186.7万亿元，相当于GDP的135.7%[11] - 工业总产能经历三轮扩张：2018年（增速峰值5.7%）、2021年（增速超10%）、2023-2024年（2024年二季度增速5.9%）[16][18][27] - 产能消化渠道占比：内销（60%-70%）、出口（<10%）、库存变动（<1.5%）[19] 产能过剩与历史周期 - 三次产能过剩周期：2015-2016年（峰值占比6.6%）、2020年（峰值占比5.2%）、2023年以来（2024年三季度峰值占比4.3%）[30][32][33] - 2025年二季度工业产能增速降至4.6%，连续三个季度低于GDP增速[27] - 高技术制造业产能利用率显著偏低（2025年Q2医药制造业分位数2%，化学原料制造业分位数2%）[40] 反内卷政策影响 - 反内卷政策聚焦产能治理，包括落后产能退出、并购重组及新增产能控制[42] - 政策推动产能过剩下行拐点，并可能带动PPI上行拐点（2025年7月PPI同比-3.6%，环比降幅收窄0.2%）[43][44] - 需配套需求侧措施（基建、房地产、消费）以实现增长动能再平衡[45][60] 资本市场与行业机会 - 历史显示产能过剩化解与PPI回升伴随牛市（2016-2017年沪深300涨48%，2020-2021年涨66%）[61] - 六维度筛选模型推荐行业：有色金属（总分4分）、光伏（电气机械制造业，总分3分）[63][69] - 风险因素：反内卷推进不及预期、地缘政治风险、历史规律失效[70]

股权激励计划 - 公司拟向104名激励对象授予总计176.73万份权益，约占公司股本总额的0.42% [1] - 股票期权行权价格为12.63元/股，限制性股票授予价格为8.42元/股 [1] - 限制性股票激励计划有效期最长不超过36个月 [1] 公司财务数据 - 2024年1至12月公司营业收入中设备制造业占比99.2%，其他业务占比0.8% [1] - 公司当前市值为71亿元 [2]

公司动态 - 公司于2025年8月8日召开第四届第二十二次董事会会议，审议了《关于提请股东大会授权董事会办理2025年员工持股计划相关事宜的议案》等文件 [2] - 会议采用现场会议和通讯方式相结合的形式召开 [2] 财务数据 - 2024年1至12月公司营业收入构成中，设备制造业占比99.2%，其他业务占比0.8% [2]

在全球气候变化形势日趋严峻、能源结构转型加速的形势下，节能增效早已不是简单的环保倡议，而是 关乎经济可持续发展与人类未来命运的战略抉择。我国在重点领域节能降碳、用能产品设备更新和能效 提升、全民行动节能低碳生活等领域发生的新生事物，让节能增效成为各领域绿色转型升级的金钥匙， 让更多消费者了解更多节能降碳的新技能，共同开启绿色发展的全新篇章。 2024年以来，我国以节能降碳为重要导向，通过实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，让更多新 技术、新产品走进企业和家庭。2025年，我国将加力扩围推动"两新"政策实施，新增微波炉、净水器、 洗碗机、电饭煲等4类家电参与以旧换新，家电补贴范围扩大到12类，单件最高可享受销售价格20%的 补贴；新增手机、平板、智能手表手环等3类数码产品的购新补贴；将符合条件的国四排放标准的燃油 车纳入报废更新补贴范围等。在设备更新方面，新增电子信息、安全生产、设施农业等领域，重点支持 高端化、智能化、绿色化设备应用，进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新等补贴标准。2025年 加力扩围后的"两新"政策，将推动全社会绿色转型步伐进一步加快。"两新"政策取得的显著成效，主要 体现在四个方面 ...

2024年6月，首台管子管板焊接机器人"入职"车间，它用时45秒就完成了从起弧到收弧的高效焊接作 业，较传统工艺效率提升30%-50%，RT（射线无损检测）检测合格率达95%。与焊接机器人相映成趣 的，是2台智能堆焊工作站的"加盟"。这两台工作站使得堆焊质量极大提升，效率提高30%，且1名焊工 可以同时操作2台机器。2025年1月，辅助车间又引进了400T自行板，当月就减少大件运输租赁委外28 次、节约运输成本费用9万元。 与此同时，化机公司不断加速智能装备的引入与应用：数控激光切割机可省去钻孔、刨铣工序，切割厚 度达45毫米；替代传统切割工艺的数控龙门加工中心集多工艺于一体，能自行加工相贯面与异形件；替 代大中型钻铣床的数控平面钻铣中心钻孔镗孔效率提升40%；数控四辊卷板机带错边纠正功能，可取消 油压机压头及部分后续工序……这些设备的陆续投用，有效破解了手工操作效率低、质量不稳定等问 题，大幅提升管理效率与设备制造质量。 "过去靠'跑断腿'逐层统计的用工情况，现在坐在办公室内就能精准掌握。"走进中国石化集团南京化学 工业有限公司化工机械厂化机公司铆焊车间的人，大多会第一时间注意到墙上的车间设备看板。运行参 ...

制造业情况 - 2025年4月制造业PMI指数为49.0%，环比下降1.5个百分点，景气度跌落至收缩区间[2][6] - 4月新订单指数49.2%，环比下滑2.6个百分点，新出口订单指数环比下滑4.3个百分点至44.7%，为2023年1月以来最低水平[2][6] - 4月采购指数为46.3%，环比回落5.5个百分点，从扩张区间跌至收缩，为2023年1月以来最低水平[2][7] 行业表现 - 4月高技术制造业、设备制造业海外需求下滑明显，电气机械、通用设备及专用设备出口订单指数环比降幅均超10.0%[3][10] - 4月黑色金属加工业等原材料加工业新订单指数环比回升，内需对外需形成一定补充[3][10] 非制造业情况 - 4月非制造业PMI指数为50.4%，环比下滑0.4个百分点，但仍维持在扩张区间[5][13] - 4月非制造业新订单指数为44.9%，环比回落1.7个百分点，新出口订单指数环比下滑7.6个百分点至42.2%[5][13] 建筑业与服务业情况 - 4月建筑业PMI指数为51.9%，环比下滑1.5个百分点，新订单指数环比下滑3.9个百分点至39.6%[16] - 4月服务业PMI指数为50.1%，环比回落0.2个百分点，从业人员指数环比回升0.3个百分点至46.8%[17] 政策影响 - 4月25日政治局会议强调加大资金支持力度，“两新”等重大战略项目年内有望获资金加力支持，地产投资有望趋稳[4][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月规模以上工业企业利润单月同比回正至2.5%，盈利动能边际好转，量的改善是3月利润回暖主因，中、下游盈利份额提升，上游下降，中游设备制造业亮眼，下游消费盈利增速走弱 [3][26][29] - 二季度“抢出口”节奏或放缓，工业企业盈利动能或边际转弱，4月政治局会议定调“四稳”，年中增量政策可期，年内利润修复动力或转向内需 [3][29] 根据相关目录分别进行总结 行业视角：“抢出口”提振中下游表现 - 3月上游盈利增速延续负增、份额回落，中下游份额抬升，上游利润同比-17.7%，中游+19.4%，下游-0.4%，从利润分配看，上游份额降至21.5%，中游升至31.6%，下游升至46.9% [9] - 上游采矿业同比降幅扩大，能源供应业同比由正转负，煤炭、石油天然气开采业等降幅扩大或由正转负 [18] - 中游盈利同比由正转负，设备制造业好于材料加工业，材料加工业增速转正，设备制造业利润增幅扩大，累计同比+20.5% [19] - 下游必选消费增速放缓，可选消费盈利转弱，必选消费半数行业走弱，可选消费中电子设备行业表现仍强 [20] 成本端：利润率边际改善 - 1 - 3月规模以上工业企业每百元营业收入中成本为85.37元，同比增加0.17元，较1 - 2月增加0.26元，费用为8.43元，同比减少0.16元，较1 - 2月降低0.13元，营收利润率累计为4.7%，同比降低0.17pct，较1 - 2月高0.17pct [22] 库存：实际库存小幅回补 - 3月末规上工业企业产成品存货6.55万亿元，同比增长4.6%，名义库存基本持平，剔除PPI后实际库存增速6.7%，高于2月，实际库存小幅回补 [25] - 1 - 3月产成品存货周转天数为21.2天，同比增加0.1天，较1 - 2月减少1.1天，应收账款平均回收期为70.9天，同比增加4.0天，较1 - 2月减少4.0天，3月单月营收同比增速抬升至4.4%，实际去化节奏加快 [25]