报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 前20大活跃债券市场资讯 - 涉及Akbank TAS、微软、荷兰国际集团等20家公司的债券信息，包含票息、发行日、到期日、三大信评、产品分级、发行量、市价、YTM、YTC、最小交易单位等内容 [4] - 利率与债券价格为历史报价，重新报价可能略有变化 [4]

市场扩张和并购 - 迪拜附属公司与澳门经销商签订300万美元PAS相关合约[4] - 2026年1月26日公司在中国成立附属公司支持业务[5] 其他信息 - 截至2026年2月3日，董事会有2名执行董事和3名独立非执行董事[7]

人事变动 - 中国智能科技有限公司于2025年12月委任技术总监[4] 技术职责 - 技术总监负责领导团队设计、开发并维护线上平台支持虚拟数字产品销售与充值[4] 人员背景 - 技术总监持清华软件工程学位，有超20年软件开发、超8年区块链经验[4] 董事会构成 - 公告刊发时董事会由三名执行董事和三名独立非执行董事组成[7]

核心观点 - 报告提出资产配置策略应以“股”为主轴、“债”为稳定器，并辅以黄金和另类资产以构建跨周期组合并提升风险调整回报 [10] - 报告认为AI投资主题正从“故事”走向关注“盈利与现金流”的阶段 [10] 市场动态与宏观环境 - 美国联邦储备局理事沃勒表示，在上周减息0.25厘后，当前利率水平仍属略为紧缩水平，有空间进一步减息0.5至1厘，使联邦基金利率跌至3厘以下 [9][12] - 美国股市主要指数普遍下跌，纳斯达克指数收市急回1.81%，标普500指数下滑1.16%为连跌第4日，道琼斯工业指数收市挫228点 [12] - 香港恒生指数昨日收报25468点，上升233点或0.9% [14] - 美国30年期定息按揭利率上周升至6.38厘 [12] - 欧洲议会通过法案，批准欧盟于2027年年底前逐步停止进口俄罗斯天然气，并继续推动2027年底前实施俄罗斯石油禁令 [12] 行业与公司新闻 科技与人工智能 - 谷歌正研究将其自研AI芯片组TPU与Meta支持的AI开源平台PyTorch更好结合以提升效能，并考虑将部分软件开源 [12] - 谷歌推出更具效率、更经济的AI模型Gemini 3 Flash，向OpenAI发起挑战 [12] - 甲骨文据报计划在美国密歇根州兴建电力需求达100万度的数据中心，主要为OpenAI服务，正洽商引入100亿美元投资但谈判陷入停滞 [9][12] - 小米集团发布自研的AI大语言模型“Xiaomi MiMo-V2-Flash”，该模型专为极致推理效率设计，在多个Agent评测基准上跻身“全球开源模型TOP 2” [14] - 路透消息称，中国科学家今年初在深圳打造出一台极紫外光(EUV)光刻机原型机，用于生产尖端半导体芯片 [14] 金融与并购 - 中金公司宣布计划通过发行A股，吸收合并东兴证券及信达证券 [14] - 稳定币发行商Circle的附属公司与连连国际签署合作备忘录，将探索稳定币驱动的支付基建机会 [12] - 华纳兄弟探索董事会建议股东拒绝派拉蒙1084亿美元全现金敌意收购要约，呼吁继续支持Netflix收购电影等主要资产的方案 [12] - 数据驱动广告科技生态系统PressLogic宣布完成对本地亲子网上社群“亲子王国Baby-Kingdom”的战略收购 [14] 新股与市场表现 - 美国今年集资金额最多的IPO股份Medline在纳斯达克市场首次挂牌，开盘报35美元，较招股价高21% [12] - 国产GPU公司沐曦在科创板首日挂牌一度暴涨7.55倍，全日劲升近7倍，成为A股“最赚钱新股” [14] - 甲骨文股价收市急挫5.4%，辉达跌3.8%，特斯拉转挫4.6% [12] 地缘政治与贸易 - 《华尔街日报》报道，美国总统特朗普试图削弱中国在巴拿马运河影响力的计划遭遇重大阻力，北京方面提出强硬反制 [9][14] 重点公司分析 港股 - **江西铜业股份（358）**：2025年前三季度营业收入约3960亿元人民币，同比微增约1%，归母净利润达约60亿元，按年增长逾20%，反映盈利能力显著改善 [21] - **携程集团－Ｓ（9961）**：2025年第三季度净营业收入约183亿元人民币，同比增长约16%，环比增长约24%；归母净利润约199亿元，按年大增逾1.9倍 [21] - **中国国航（753）**：2025年11月旅客周转量按年增长约10.1%，运力投放增长约4.9%，客座率维持逾八成水平 [21] 美股/ETF - **Sociedad Química y Minera de Chile S.A. (SQM)**：2025年第三季录得历史最高锂销量与明显盈利反弹，管理层预期2025年全球锂需求将按年增长约25%，全年用量超过150万吨，2026年有望突破170万吨 [23] - **Lumentum Holdings Inc. (LITE)**：2026财年第一季收入达5.34亿美元，按年大增58%，非GAAP每股盈余1.10美元，均优于市场预期 [24] - **Global X Silver Miners ETF(SIL)**：该ETF让投资人在不持有实体白银的情况下取得对白银的敞口 [24] 历史个股回顾 - **Rubrik, Inc. (RBRK)**：研究部于12月5日分析后，股价从70.43美元上升至89.91美元 [28][31] - **长飞光纤光缆 (6869)**：研究部于12月10日分析后，股价从37.92港元上升至43.88港元 [29] - **EchoStar Corporation (SATS)**：研究部于11月26日分析后，股价从82美元上升至103.98美元 [32]

港股市场表现 - 恒生指数下跌10点，跌幅不足0.1%，收报25,530点[1] - 恒生科技指数下跌46点或0.8%，收报5,534点[1] - 港股大市全日成交总额为1,824.77亿元[1] A股市场表现 - 上证综指下跌27点或0.7%，收报3,873点，成交7,643.5亿元[1] - 深证成指下跌169点或1.3%，收报13,147点，成交1.09万亿元[1] - 创业板指数下跌45点或1.4%，收报3,163点，成交5,132亿元[1] 美股市场表现 - 道琼斯指数上涨646点或1.3%，收报48,704点，创收市新高[2] - 标普500指数上涨14点或0.2%，收报6,901点，创收市新高[2] - 纳斯达克指数下跌60点或0.3%，收报23,593点[2] 中国汽车行业 - 2025年汽车以旧换新规模预计超过1,800亿元人民币，叠加新能源车购税优惠10%，全年免稅及补贴总额接近4,000亿元[2] - 11月单月汽车出口72.8万辆，按月增长9.3%，按年增长48.5%[2] - 今年首十一个月汽车出口634.3万辆，按年增长18.7%，全年出口有望冲刺700万辆[3] 香港经济与商业 - 48.3%受访香港企业对未来12个月经济前景持正面看法，较去年的18.3%大幅回升[3] - 仅15.3%受访公司看淡2026年前景，较去年的44.3%减少[3] - 香港总商会预料2026年全年经济实质增长2.7%，整体通胀率为1.8%[3] 公司动态 - 海底捞“红石榴计划”旗下大排档火锅全国首店落地广州，人均客单价低于主品牌约30%[3] - 海底捞大排档模型若成功，明年拟在华南再开30家，未来或向成都及武汉复制[3]

今日市场焦点及策略 - 市场避险情绪升温 日本央行行长暗示本月加息 刺激环球债息攀升[8] - 道琼斯工业指数周一泻超过400点 收跌427点或0.9%[8] - 日本10年期债息自2008年以来首次升破1厘 美国10年期债息曾抽高7.13个基点至4.0845厘[8] - 现货银价连续两个交易日刷新纪录 最多升4.32%至每盎斯58.8425美元[8] - 短期内股市仍受“美联储转向、日央转鹰”的政策预期主导[8] - 投资策略建议利用行业轮动从科技向周期转变[8] - 展望2026年 关注AI超级周期的持久力[8] 全球新闻概要（国际） - 日本央行行长植田和男暗示本月加息 道指周一最多泻445点 标普500指数挫0.53% 纳斯达克指数回吐0.38%[10] - 比特币日内曾插8.6% 低见83979美元 再有近10亿美元的杠杆头寸被强制平仓[10] - 美国同意对原产于英国的药品、药品原料及医疗技术豁免232条款关税[10] - 英伟达斥资20亿美元购入美国芯片设计软件开发商Synopsys的普通股[10] - 苹果正加速推进其首款可折叠iPhone研发 预计明年秋季发布 初步估算售价约2400美元[10] - 现货银价收报57.9865美元 仍涨2.8% 现货金价曾涨0.8%至4264.68美元[10] 全球新闻概要（中港台） - 恒生指数在12月首个交易日升穿26000点 收升174点（0.7%）报26033点 恒生科技指数弹0.8%[12] - 中金报告认为其之前对恒指今年余下时间的乐观预测26000点看法依然恰当[12] - 香港即将迎来首只Web 3.0概念的IPO HashKey Holdings计划集资5亿美元（约39亿港元）[12] - 香港10月份零售额临时估计为352亿港元 按年升6.9% 高于市场预期[12] - 中兴通讯与字节跳动联合推出AI手机 搭载豆包手机助手的技术预览版工程样机已少量发售[12] - 比亚迪11月销量48.02万辆 为年内单月新高 海外销售突破13万辆创历史新高 首11个月累计销量达418.2万辆 按年增长11.3%[12] 全球市场总览 - 香港市场：恒生指数收报26,033.26点 涨0.67% 恒生科技指数收报5,644.76点 涨0.82%[14] - 美国市场：道琼斯工业指数收报47,289.33点 跌0.9% 纳斯达克指数收报23,275.92点 跌0.38% 标普500指数收报6,812.63点 跌0.53%[14] - 亚太市场：台湾加权股价指数跌1.03% 日经225指数跌1.89%[14] - 欧洲市场：德国DAX指数跌1.04% 英国富时100指数跌0.18%[14] - 香港市场成交额2008.84亿港元 恒指夜期收26219点 升0.63%[16] - 标普500指数11个行业中有10个上涨1个下跌 VIX指数升5.44%报17.24[16] 重点港股分析 - **心动公司（2400）**：公司上半年纯利约8.1亿元人民币 按年大增逾2倍 毛利率提升至逾七成 盈利质素明显改善[19] - **同程旅行（780）**：公司2025年第三季收入按年增长约10.4%至约55亿元人民币 经调整溢利净额按年升约16.5%至约10.6亿元 交通票务及住宿预订收入分别录得高单位数至中双位数增长[19] - **中兴通讯（763）**：公司在2025年前三季度实现营收1,005.2亿元人民币 同比增长约11.6% 积极以AI赋能网络与算力业务[19] 重点美股/ETF分析 - **Coeur Mining, Inc. (CDE)**：公司第三季业绩创新高 营收约5.55亿美元 GAAP净利约2.67亿美元 管理层预期2025年全年EBITDA与自由现金流将再创纪录[21] - **Wipro Limited (WIT)**：公司Q2 FY26营收按季成长约2.5% 按年约1.8% 大型合约订单金额达约28.5亿美元 按年大幅成长逾90% 整体订单约47亿美元[22] - **iShares Silver Trust (SLV)**：该ETF采用实物支持的方法 追踪白银的价格 通常被用作对抗通货膨胀或股市波动的避险工具[23] 重点个股回顾 - **歌礼制药（1672）**：研究部于11月14日分析后 股价从11.90港元上升至13.74港元[27][30] - **Exact Sciences (EXAS)**：研究部于11月5日分析后 股价从66.98美元上升至100.9美元[28][30] - **Expedia Group, Inc. (EXPE)**：研究部于11月10日分析后 股价从219.7美元上升至273.65美元[31]

市场回顾与展望 - 恒生指数短期支持位参考100天移动平均线约25,600点，恒指周三收报25,830点，下跌99点或0.4%，大市成交额2,114亿元[2][6] - 美联储10月宣布减息0.25厘，联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%，符合预期，并决定自12月起结束缩表[4] - 美国联储局议息纪录显示许多官员认为12月无需再减息，主席鲍威尔表示12月再次减息并非板上钉钉[4][9] - 中美元首10月会面取得成果，美方取消10%芬太尼关税，暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和[2] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，方向符合预期[2] 板块与行业焦点 - 短期看好板块包括内险股、煤炭股及锂业股，内险股受A股强劲带动第三季投资收益向好，煤炭股预期动力煤价格具上行动力，锂业股憧憬碳酸锂需求回暖[7] - 中国玩具零售市场持续增长，工信部预计今年玩具零售总额将突破1,000亿元人民币，去年达978.5亿元，较2020年增长25.5%，盲盒、手办等潮流玩具成为新增长点，去年零售总额达558.3亿元[8] - 中国人工智能玩具市场规模去年约246亿元，预计今年增至290亿元，增幅约18%[8] - 记忆体价格受关键芯片短缺影响，预计在2026年第二季度之前，在當前基础上再上涨约50%[8] - 港深联合发布行动方案，共同打造全球金融科技中心，目标在2027年底前落地超过20个深港跨境数据验证平台金融领域应用场景[8] 企业业绩与动态 - 联想集团中期股东应占盈利8.46亿美元，按年升40.53%，收入创上半年新高至392.82亿美元，按年增17.97%，AI相关收入占总收入29%[10] - 快手第三季经调整利润净额49.86亿元人民币，按年升26.29%，收入355.54亿元人民币，按年升14.21%，可灵AI收入超过3亿元人民币[10] - 中通快递第三季归属于股东的净利润为25.2亿元人民币，按年增长5.3%，包裹量95.7亿件，按年增长9.8%，但下调全年业务量指引至382亿至387亿件之间，增长12.3%至13.8%[4][10] - 中金公司拟换股吸收合并东兴证券及信达证券，本次重组有助于加快建设一流投资银行[7][10] - 金山软件第三季股东应占盈利2.13亿元人民币，按年下跌48.47%，收益24.19亿元人民币，按年下跌17%[10] 宏观经济数据与事件 - 中国11月一年及五年期贷款市场报价利率分别维持3%及3.5%不变，符合预期[7][8] - 中国10月工业增加值按年增长4.9%，低于前值6.5%及预期5.5%，社会消费品零售总额按年增长2.9%，略高于预期2.8%[11] - 香港10月经季节性调整失业率为3.8%，低于前值3.9%及预期4.0%[11] - 美国10月议息会议纪录公布，显示官员对减息路径存在分歧[9] - 英伟达第三财季净利润按年升65%至319.1亿美元，营收570.06亿美元，高于市场预期，第四财季营收指引达650亿美元，强劲超出预期[9]

港股市场表现 - 恒生指数上日收报26,649点，上涨407点或1.6%，成交总额达2,147.88亿元，按日升2.5%[6] - 恒生指数年初至今累计上涨30.82%，科技指数年初至今上涨30.64%[5] - 港股通资金流入推动港股总成交额首次突破5万亿元大关[3] 宏观经济与商品 - 中国10月CPI同比上升0.2%，摆脱连续两个月通缩[6] - 中国首三季金条消费量增长25%[3] - 纽约期金价格报4,009.80美元，年初至今上涨52.28%[5] 美股与全球市场 - 道琼斯指数报47,368点，上涨381点或0.81%，市场预期美国政府停摆有望结束[6] - 美汇指数报99.68，年初至今下跌8.12%[5] - 日经225指数报50,670.64点，年初至今上涨27.01%[5] 个股与投资建议 - 科技股普遍上升，阿里巴巴升2.1%，腾讯升2.4%，美团升1.3%[6] - 消费股表现强劲，蜜雪集团升9.0%，卫龙美味升8.1%，海底捞升4.9%[6] - 戴尔科技(DELL.US)目标价157美元，现价142.69美元，年初至今股价变动23.82%[13] - 海丰国际现价31.52港元，较建议价28.50港元上涨10.6%，并已到达目标价[17] 技术分析与市场展望 - 恒指突破10月30日高位26,588点，若稳守26,000点附近，升浪有望延续[10] - 戴尔科技14天RSI处于50之下，走势属中性偏弱，建议在142.5美元吸纳[15]

今日市场主要焦点 - 纳斯达克指数上升1% 谷歌股价上涨9.1%创历史新高[8][10] - 现货黄金突破3550美元/盎司创历史新高 避险需求持续升温[8][10] - 美国30年期国债收益率逼近5%后回落 10年期收益率报4.199%[8] - 南下资金净买入港股55亿港元 阿里巴巴连续三日获得加仓[8] - 黄金ETF受到追捧 可配置GLD或IAU等黄金ETF产品[8] - 中国市场出现回暖迹象 可布局A股ETF如CSI300或沪深300指数ETF[8] - 雪球产品年化回报吸引 挂钩"两融活跃板块"的雪球产品受专业及高净值客户追捧[8] 全球市场表现 - 道琼斯工业指数微跌24.58点(-0.05%)至45,271.23点 标普500指数涨0.51%至6,448.26点[10][14] - 欧洲股市普遍上涨：德国DAX指数涨0.46% 英国富时100指数涨0.67% 法国CAC40指数涨0.86%[14] - 亚洲市场表现分化：台湾加权指数涨0.35% 日经225指数跌0.88% 恒生指数跌0.6%至25,343.43点[12][14] - 港股大市成交额达2676.47亿港元 恒指夜期收25,332点微升7点(+0.03%)[16] - 美国VIX指数下跌4.78%至16.35[16] 重点公司动态 - Alphabet旗下谷歌获得美国法官裁定无需出售Chrome浏览器 股价大涨9.1%[10][23] - 特斯拉8月在德国新车注册量下跌39% 在法国、比利时、丹麦和瑞典销量均大幅下跌[10] - 紫金矿业分拆紫金黄金国际计划在港上市 集资金额从20亿美元上调至30亿美元以上 增幅达50%[12] - 中国移动香港收购香港宽带要约获40.8%股份接纳 合计持有70.7%已发行股份[12] - 药明合联拟以每股58.85港元配售新股 集资27.31亿港元 其中90%用于扩大生物偶联药物产能[12] 经济数据与政策 - 美国7月工厂订单按月减少1.3% 耐用品订单修正后下降2.8%[10] - 美国7月JOLTS职位空缺718.1万个 低于市场预期[10] - 香港8月采购经理指数(PMI)升至50.7 7个月来首次重返扩张水平[12] - 港元1个月银行同业拆息下降0.3厘至2.85厘 失守3厘关口[12] - 美联储理事沃勒预计未来几个月将有多次减息 希望在劳动力市场下行前采取行动[10] 投资推荐与业绩表现 - 先声药业2025年上半年总收入35.85亿元人民币 同比增长15.1% 创新药收入占比达77.4%[20] - 中石化炼化工程上半年营收315.59亿元人民币 同比增长10.1% 新签合同额711.58亿元创历史新高[20] - 长飞光纤光缆上半年收入同比增长19.4% 海外收入大幅增长52.8%[20] - Adobe公司Firefly AI已协助创建超过180亿项数字资产 35%的Photoshop订阅用户使用生成式AI功能[25] - 汇量科技股价从30.08港元上升至33.7港元 万国黄金集团股价从30.16港元上升至37.1港元[31][34]

核心观点 - 市场普遍预期美联储将在9月16-17日的FOMC会议上降息25个基点，概率达100% [9] - 港股市场表现强劲，恒生指数突破26000点关口，刷新逾4年高位，上周累计上涨970点（3.82%） [13] - 行业配置策略聚焦于智慧制造、云計算、AI、医疗创新等外资青睐领域，操作建议关注南向通新标的和权重配置 [9] - 建议仓位沿高股息成长股、龙头恒生科指成份及创新产业轮动，搭配期权策略收取权利金以降低波动风险 [9] 今日市场焦点及策略 - 美联储会议降息预期强烈，市场分歧在于降幅是0.25厘还是0.5厘 [9][13] - 美国9月消费者信心指数初值报55.4，低于8月终值58.2及预期58.0 [9][11] - 中国人民银行开展6000亿元买断式逆回购操作，期限182天 [9] - 中国8月新增贷款5900亿元人民币，扭转7月下跌500亿元态势，但低于市场预期的8000亿元 [13] - 社会融资增量2.57万亿元，略高于预期，主要由政府发债推高 [13] 全球新闻概要 国际新闻 - 美国股市表现分化：道指跌273.78点（-0.59%），纳指涨98.03点（+0.44%）创22141.10点新高，标普500微跌3.18点（-0.05%） [11] - 美国第二季家庭财富急增7.1万亿美元（+4.2%），达176.3万亿美元，其中股票价值进账5.5万亿美元，房地产价值升1.2万亿美元 [11] - 摩根士丹利预计美联储今年剩余3次会议全部降息 [11] - 美国财政部呼吁G7及欧盟盟友对中国和印度商品加征"有意义的关税" [11] - 特斯拉股价周五收市飙涨7.4%，董事长驳斥马斯克政治活动影响销量的忧虑 [11] 中港台要闻 - AI概念股百度（09888）抽高18.66%，表现最佳 [13] - 香港银行或因"水浸"跟随美国降息，储蓄利率可能回到零息环境 [13] - 香港政府发行第10批银色债券，保底息率3.85厘，认购反应预期理想 [13] - 华检医疗（01931）与ETHK Group合作成立新公司，打造去中心化金融平台 [13] - 迅销集团旗下UNIQLO年度日本销售额达1.03万亿日元（约543亿港元），首次突破一万亿日元门槛 [13] 市场概要 全球市场表现 - 恒生指数收26,388.16点，涨301.84点（+1.16%）；恒生科技指数收5,989.27点，涨100.50点（+1.70%） [15] - 纳斯达克指数收22,141.10点，涨98.03点（+0.44%）；标普500收6,584.29点，跌3.18点（-0.05%） [15] - 日经225指数收44,768.12点，涨395.62点（+0.89%）；台湾加权指数收25,474.64点，涨258.93点（+1.03%） [15] 香港市场详情 - 大市成交3207.34亿港元 [17] - 恒指表现较好个股：百度集团（9888）、中国宏桥（1378）、阿里巴巴（9988） [17] - 恒指表现较差个股：周大福（1929）、阿里健康（241）、新东方（9901） [17] - 恒指夜期收26380点，跌7点（-0.03%） [17] 港股焦点个股 - 维立志博（9887）中期亏损收窄至1.66亿元人民币，同比减少约7.8%，反映运营效率提升 [20] - 翰森制药（3692）抗肿瘤创新药"阿美乐"在英国上市，多款ADC药物及IL-23p19单抗进入III期临床 [20] - 联想集团（992）收入同比增长22%至188.3亿美元，创历史单季最高纪录 [20] 美股/ETF焦点 - Gold Fields Limited (GFI) 第二季盈利达约10亿美元，保持全年产量及成本指引 [22] - Warner Bros. Discovery (WBD) 的Max串流平台全球订阅用户超1.1亿，2026年目标1.5亿 [23] - Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ) 追踪加密资产相关公司，主要持仓包括IREN、COIN、MARA [24] 推荐回顾 - Bloom Energy (BE) 从9/11推荐的55美元上升至62.96美元 [27][28] - 万国数据-SW (9698) 从9/11推荐的34.24港元上升至38.82港元 [27][28] - 赤峰黄金 (6693) 从9/2推荐的27.98元人民币上升至32.86元 [27][31]