报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复，热轧卷板、螺纹钢板块情绪不减宽幅震荡，硅铁、锰硅宽幅震荡，焦炭、焦煤偏强震荡，原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日收盘价807.5元/吨，涨11元/吨，涨幅1.38%；持仓230026手，减少41863手；进口矿、国产矿部分品种价格有涨跌；基差和价差部分有变动 [5] - 自2025年8月12日12时01分起，90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10% [6] - 趋势强度为0 [6] 热轧卷板、螺纹钢 - 热轧卷板HC2510昨日收盘价3484元/吨，涨48元/吨，涨幅1.40%；螺纹钢RB2510昨日收盘价3258元/吨，涨31元/吨，涨幅0.96%；部分地区现货价格有涨跌；基差和价差部分有变动 [8] - 2025年7月下旬，重点企业钢材库存量1478万吨，环比减少88万吨，下降5.6%等；7月汽车产销数据；7月下旬重点企业粗钢、生铁、钢材产量；8月7日钢联周度数据 [9][10] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为1 [10] 硅铁、锰硅 - 硅铁2509收盘价5820元，较前一交易日跌10元等；硅铁、锰硅部分现货价格及锰矿、兰炭价格有变动；期现价差、近远月价差和跨品种价差部分有变动 [12] - 铁合金在线硅铁、硅锰报价；中天钢铁等企业采购价及量 [13] - 硅铁、锰硅趋势强度均为0 [15] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2509昨日收盘价1162.5元/吨，涨幅5.1%；焦炭J2509昨日收盘价1730元/吨，涨49元/吨，涨幅2.9%；部分焦煤、焦炭现货价格及仓单成本有变动；基差和价差部分有变动 [16] - 自2025年8月12日12时01分起，90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10% [18] - 焦炭、焦煤趋势强度均为0 [18] 原木 - 2509合约收盘价824.5元，日跌幅1.0%等；部分合约成交量、持仓量有变动；现货与合约价差部分有变动；原木现货市场和木方现货市场部分价格有涨跌 [20] - 自2025年8月12日12时01分起，90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10% [22] - 趋势强度为1 [22]

纪要涉及的行业和公司 行业：黑色系商品（包括焦煤、焦炭、铁矿石等）、房地产、基建、出口、美国财政等 公司：平煤神马集团 纪要提到的核心观点和论据 市场行情触发因素及影响因素 - 近期黑色系商品市场行情触发点是国内反内卷宏观消息，上涨受估值和增仓驱动，焦煤率先反弹，因其经历半年熊市，估值吸引买盘[1][2] - 美国政策对工业品市场影响显著，上半年收紧，下半年放松，对等关税截止临近，美国重心转回国内，上周原油价格回落和鲍威尔表态推动海外资产上涨[1][4] - 国内反内卷政策通过行政化减产稳价应对外需下行压力，在现货深水、库存低位下，做空盈亏比不佳，引发空头减仓上涨[1][2][5] 各市场表现及走势预测 - 铁矿石市场表现中性，缺乏明显上涨驱动和空间，供需基本面推升动力有限，淡季铁水拐点可能延后，中期缺乏强劲上涨动能，需关注未来供需变化及干扰因素[1][6] - 焦煤需讨论是否见底及三季度和四季度长协定价、仓单情况，市场对 700 元是否为大底存在分歧，近期上涨受供需边际改善等因素影响，但供应已开始恢复，改善可能不可持续[2][3][18] - 焦炭和炼焦煤市场底部尚未充分交易现货，09 合约未完全反映现货价格，近期上涨受供需边际改善等因素影响，供应已开始恢复，改善可能不可持续，当前期现套利机会较好[2][18][19] - 煤炭价格反转标志是地方煤价超过长协并启动长协向上熔断或调升，目前盘面涨幅大，现货涨幅有限，偏谨慎看待，01 合约超涨严重[24] - 矿石市场关注反内卷和供给侧改革影响，6 月以来基本面若无限产影响，价格大概率维持震荡走势，限产小幅增强支撑预期，削弱焦煤和铁矿石供给恢复不及预期的支撑[25] 政策影响 - 反内卷与供给侧改革差异在于前者是行业自律检查，类似“一城一策”，进度难规模化，低利润率未改，行业自律减产幅度难预判[1][8] - 大美丽法案提高债务上限利好财政刺激，提高赤字率增加债务违约风险，减税惠及中高收入人群，发债需求增加可能冲击美债收益率，影响风险资产估值，若 7 月未通过，可能引发流动性风险和美债违约风险[2][10][11] - 下半年基建资金投放加快，但不会明显增加增量资金，更多增量资金可能投向房地产，加快房屋回购，对冲关税落地后外需下降，预计 9 月兑现 7000 - 8000 亿人民币新增投放[2][14][15] 宏观经济环境影响 - 当前宏观经济环境下行风险可控，低库存和低估值支持市场上涨，海外降息时间点不确定性影响市场情绪，对等关税影响逐渐被市场消化，美国有效关税提升幅度在 10% - 23%，最终可能稳定在 15% - 20%之间[1][9] 出口压力 - 出口压力体现在集装箱出口数据，7 月中旬可能体现下降，判断依赖美国服装箱出口指标，该指标季节性强，今年接单时间提前，集装箱见顶时间提前至 7 月内[2][16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年 6 月，全国 47%的家庭房价跌至买入价格以下，半数家庭亏损，2024 年房地产毛利率不到 10%，预计 2025 年情况也不佳，市场结构变化，与 2015 - 2016 年参考性不强，核心矛盾在于减产和出清区别，行业自律实现共赢可能性低，短期基本面分析效果不佳[27] - 市场情绪推动价格上涨，但二次情绪性冲高难度大，上半年宏观预期兑现后市场仍下跌，市场拐点难判断，看空市场存在大区间震荡，8 月交割月前难向下突破压力[28] - 7 月中旬铁矿石到港峰值结束，8 月关注现货韧性，基差修复空间小，期限联动关系变强，9 月阅兵大概率减产，国庆节补库预期将至，基本面阶段性先走弱再反弹，若炉料上涨，将倒逼钢厂控制减产，三季度后锰硅长协价格体系可能变化[29][30][32]