当世界黄金协会本周三宣布计划在伦敦推出由实物黄金支持的 "集合黄金权益"（PGI）数字代币时，这 个延续了数百年的全球最大实物黄金交易中心，正站在传统与创新的十字路口。这项被称为市场 "第三 支柱" 的颠覆性提案，试图将伦敦金库中 8776 吨（价值 9275 亿美元）的黄金转化为可分割、可交易、 可抵押的数字资产，彻底改写黄金的交易、结算与金融属性。支持者视其为激活 "沉睡" 黄金流动性的 钥匙，质疑者则警告这可能让黄金失去对抗金融复杂性的核心魅力。这场变革的背后，是古老资产在数 字时代的生存逻辑重构，也是 9300 亿美元市场格局的重新洗牌。 从 400 盎司金条到可分割的数字权益 PGI 的核心突破，在于用技术手段破解了黄金交易的 "规模枷锁"。长期以来，伦敦黄金市场的交易单位 被 400 盎司金条（约 12.5 公斤）牢牢锁定，这种标准化虽保障了市场效率，却将中小投资者和灵活抵 押需求挡在门外。而每一枚 PGI 代币都对应着伦敦金库中特定实物黄金的合法所有权，首次允许投资 者交易标准金条的分割权益 —— 最小单位可低至 0.01 盎司（约 0.31 克），相当于普通人只需几十美元 就能参与黄金交易。 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1][3] 报告核心观点 - 绍兴市推出超1亿元消费提振政策，聚焦餐饮宴席、夜间经济和超市等场景，通过分档补贴和一次性奖励刺激消费，其中宴席消费满1万元最高可获5000元补助，延时营业店铺达一定规模的运营主体可获得20万元奖励，新开设24小时便利店或社区超市单店补贴2万元 [3] - 国务院部署体育产业发展，目标到2030年体育产业总规模超过7万亿元，2025年上半年7地举办511场重点赛事带动消费超160亿元，场均带动消费超3000万元 [3] - 大消费板块表现分化，纺织服饰周涨跌幅+1.37%，社会服务+0.02%，家用电器-0.55%，商贸零售-0.59%，美容护理-0.80%，食品饮料-0.98% [3] - 个股表现显著分化，安正时尚周涨幅+48.00%，鸿智科技+38.13%，欧亚集团+28.97%，岭南控股+22.89%，拉芳家化+21.25%，而华升股份周跌幅-15.36%，友阿股份-16.67%，安邦护卫-12.57%，豪悦护理-14.71% [3][12][13] 市场周度回顾 - 申万一级行业中，电力设备周涨幅居前，国防军工、计算机、非银金融、电子等表现较弱 [9] - 消费二级子行业中，旅游及景区、饰品、服装家纺表现相对较好，黑色家电、专业连锁、互联网电商等表现较弱 [11] - 细分行业领涨个股包括安正时尚（纺织服饰，+48.00%）、鸿智科技（家电，+38.13%）、美邦服饰（纺织服饰，+36.50%）、欧亚集团（商贸零售，+28.97%）、曼卡龙（纺织服饰，+27.14%） [12] - 细分行业领跌个股包括华升股份（纺织服饰，-15.36%）、友阿股份（商贸零售，-16.67%）、万里马（纺织服饰，-14.38%）、豪悦护理（美容护理，-14.71%）、天银机电（家电，-12.90%） [13] 行业要闻及重点公司公告 - 国务院办公厅印发体育产业发展意见，提出6项20条举措，包括扩大体育产品供给、激发体育消费需求、壮大体育经营主体等 [14][15] - 国内足金首饰价格突破1060元/克，周大福、周大生价格为1060元/克，周生生为1062元/克 [15] - 世界黄金协会寻求推出数字黄金，以改变伦敦9000亿美元的黄金实物市场 [15] - 奥克斯电气在港交所上市，发行价17.42港元，募集资金约41.5亿港元，2022-2024年营业收入从195.28亿元增长至297.59亿元，复合增速23.4%，净利润从14.42亿元增长至29.10亿元，复合增长率42% [15] - 2025年暑运期间，成都边检查验出入境人员120万余人次、航班8300余架次，成都铁路发送旅客9380.2万人次，成都国际航空枢纽起降航班11.2万架次，旅客吞吐量1676.5万人次，货邮19.5万吨 [15] - 一批重要国家标准于9月1日起实施，涉及人工智能生成内容标识、网络攻击事件判定、智能家电语音交互等 [15] - 追觅科技计划推出扫地机Matrix10 Ultra、洗地机T60 Ultra与H60 Ultra等新品 [15] - 朗姿股份子公司需补缴所得税1653.14万元、增值税及附加税573.95万元，合计2227.09万元，预计减少2025年归母净利润约3082.14万元 [17] - 罗曼股份拟以1.96亿元收购武桐高新39.23%股权，拓展AIDC算力基础设施集成服务业务 [17] - 爱仕达子公司钱江机器人与鸿路钢构签署协议，将采购焊接机器人本体特定机型1888台 [17] - 学大教育已回购股份217.13万股，支付金额111.16万元 [17] - 海底捞控股股东进行股份实物分派，不再持有公司股份 [17] - 天润乳业子公司收到政府补助968.08万元，占2024年归母净利润22.17%，预计增加2025年归母净利润896.54万元 [17]

古老的黄金，正迎来一场深刻的数字化变革。 全球黄金行业的代表机构——世界黄金协会本周三正式提出一项颠覆性提案，计划在伦敦推出由实物黄 金支持的数字代币，旨在彻底改变黄金的交易、结算和抵押方式。此举或将为这个规模高达9300亿美元 的全球最大实物黄金交易中心注入新的活力，但也引发了市场关于传统与创新激烈碰撞的讨论。 解锁"沉睡"资产，瞄准万亿抵押品市场 "第三支柱"：重塑伦敦交易格局? 目前，伦敦场外黄金市场(Loco London)主要存在两种交易模式："指定黄金(Allocated Gold)"，即拥有 特定金条的所有权;以及"非指定黄金(Unallocated Gold)"，即拥有对一定数量黄金的债权，这也是全球交 易最普遍的形式，但投资者需承担机构的信用风险。 PGI的推出，被世界黄金协会视为构建市场交易的"第三支柱"。据世界黄金协会数据显示，截至今年6月 30日，伦敦金库中储存的黄金总量为8,776吨，价值9275亿美元。O swin乐观地表示，PGI未来甚至有潜力作为黄金期货合约的实物结算机制，并且其应用雄心不止于英 国，"我们也在研究如何在美国和其他司法管辖区推行"。 变革还是噱头?市场疑虑尚存 ...

黄金价格走势 - 黄金期货突破3630美元/盎司 现货黄金最高达3565美元/盎司 双双突破4月历史新高[1] - 现货黄金日内大涨逾50美元 现报3596.13美元/盎司 涨幅1.42% 逼近3600美元大关[1] - 多重利好因素支撑金价：美联储降息周期开启 美元走弱 ETF资金流入 实物需求复苏[2] 美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔暗示对降息持开放态度 市场对9月降息预期大幅升温[2] - 美国7月核心PCE同比上涨2.9% 交易员对9月降息25基点预期概率从85%升至87%[2] - 摩根士丹利预计美联储9月降息25基点 年底前再降息一次 历史显示降息周期开始后60天内黄金平均上涨6%[3] 机构观点与价格预测 - 富达国际认为利率下行 黏性通胀 增长疲软及美元走弱将支撑黄金表现[3] - 瑞士银行将2026年上半年金价目标上调至3700美元/盎司[4] - 美国银行预计2026年上半年金价触及4000美元/盎司 高盛预测若美联储独立性受损金价可能飙升至近5000美元/盎司[4] 数字黄金创新 - 世界黄金协会推出"集合黄金权益"产品 允许买卖实物黄金部分所有权 最低可持有千分之一盎司份额[5] - PGI以伦敦金库8776吨黄金（约70万根金条）作为底层资产 实现黄金权益数字化流转[5][6] - 该产品计划2026年初在伦敦启动试点 可能改变9000亿美元规模实物黄金市场生态[1][6] 数字化黄金意义 - PGI使黄金可作为抵押品再利用 创造收益机会 银行可从资产负债表黄金中获取利润[6] - 数字化黄金兼具保值特性和流动性优势 可能挑战加密货币和稳定币格局[10] - 区块链技术应用提升产业链透明度 每块金条将拥有可验证的"出生证明"[6][10] 市场背景与挑战 - 黄金面临被加密货币取代的风险 比特币因稀缺性和去中心化特征被视为"数字黄金"[8] - 现有黄金稳定币规模较小 Tether Gold约13亿美元 Pax Gold约10亿美元 仅占黄金ETF4000亿美元规模的极小部分[10] - 数字黄金需解决制度设计的公平公正问题以巩固其信用基础[7][11]

美联储降息预期升温 - 美国8月ADP就业人数仅增加5.4万人 低于预期的6.5万人且大幅低于前值的10.6万人 反映劳动力市场增长明显放缓 [6] - 市场普遍预测美联储9月开启今年首次降息 业内人士认为9月大概率重启降息 年内降息幅度有望达到50个基点 [2][6] - 降息预期推动10年期美债收益率跌至4.188% 盘中创4个多月新低 1年期和3年期美债收益率均下跌逾1BP [6] 美股市场表现分化 - 美股三大股指走势不一 道指跌0.04%至45252.73点 纳指涨0.04%至21506.51点 标普500涨0.08%至6453.21点 [4][5] - 万得美国科技七巨头指数上涨 成分股中亚马逊涨3.18% Meta、英伟达、微软跟涨 特斯拉、苹果、谷歌下跌 [6] - 纳斯达克中国金龙指数跌超1% 成分股中水滴公司逆势涨5.06% 诺亚控股涨4.32% 禾赛科技等涨幅居前 [7][9] 大宗商品价格波动 - COMEX黄金期货价格下跌0.90%至3602.6美元/盎司 伦敦金现货跌0.5%至3541.518美元/盎司 但仍维持在3600美元关口上方 [10][11] - 国际油价延续下跌 NYMEX WTI原油跌1.36%至63.10美元/桶 ICE布油跌1.43%至66.63美元/桶 [11] - 分析认为原油供需预期偏弱 后续油价重心趋于回落 需关注地缘局势和OPEC+产量政策 [13] 黄金市场创新举措 - 世界黄金协会拟推出"数字黄金" 构建全新黄金交易、结算及抵押方式 首次实现黄金在生态系统中以数字形式流转 [14][15] - 黄金数字化有利于金融产品应用于黄金市场 让资产管理机构重新审视黄金投资价值 [15] - 试点项目预计明年第一季度在伦敦开始 允许通过独立账户买卖实物黄金的部分所有权 [15]

行业变革 - 世界黄金协会推出数字黄金产品以构建全新黄金交易结算及抵押方式 目标为伦敦规模达9000亿美元的实物黄金市场带来革命性变革 [1] - 数字黄金将首次实现黄金在黄金生态系统中以数字形式流转并作为抵押品使用 [1] - 新型数字产品"集合黄金权益"允许买卖存放在独立账户中实物黄金的部分所有权 将于明年第一季度在伦敦开展试点 [4] 战略目标 - 黄金必须实现数字化以扩大市场覆盖范围 使未来其他市场中常用的各类金融产品都能在黄金市场中应用 [3] - 目标让全球众多资产管理机构对黄金改观 通过数字化使黄金能用于满足保证金要求或充当抵押品从而产生收益 [3] - 对银行而言可从抵押品角度获得丰厚收益 有机会将资产负债表上的黄金用作抵押品 [4] 市场背景 - 本周黄金价格创历史新高 过去三年间价值翻了一番 [3] - 尽管价格大幅上涨 黄金在资产负债表中仍被视为流动性差且无收益的资产 [3] - 该框架依赖少数核心参与方通过信托结构共同持有作为基础资产的黄金 是世界黄金协会推进黄金市场数字化多年计划的最新举措 [4] 技术基础 - 世界黄金协会于今年1月已推出面向精炼厂和金条的区块链数据库 [4] - 新型数字黄金产品旨在实现其他机构此前未能达成的目标 [4]

Wholesale Digital Gold 的最大亮点在于"共同持有"和"数字分割"。在新模式下，市场参与者将共同拥有 底层金库中的集合黄金，并通过数字化形式获取分割所有权。这意味着黄金不再仅仅是"大宗"资产，而 是能够被更灵活地分割、流通与使用。例如，投资者可以以更小的门槛参与黄金投资，甚至能够将其数 字化权益作为抵押品，用于融资或交易。 Mhmarkets迈汇认为，这种变化大大扩展了黄金的应用场景， 不仅使得传统机构投资者受益，也为中小型投资者进入黄金市场创造了全新的可能性。 在制度设计方面，WGC与国际律所Linklaters合作，构建了数字黄金权益的法律框架，确保所有权的合 法性和转让的可操作性。这种结合技术与法律的"双重保障"，为未来黄金市场的创新打下了坚实基础。 值得关注的是，伦敦作为全球最核心的黄金交易中心，每日清算量约2000万盎司，其地位在新的数字黄 金体系中依然不可替代。业内专家指出，引入强有力的法律结构和数字化技术，不仅将提升市场透明 度，还会进一步强化伦敦在全球黄金市场的领导地位。 近年来，全球资产配置正不断加快数字化进程，从货币支付到资产交易，区块链与数字技术的结合正在 改写传统金 ...

世界黄金协会首席执行官戴维·泰特接受《金融时报》采访时表示，"数字黄金"将首次实现"黄金在黄金 生态系统中以数字形式流转，并作为抵押品使用"。 据英国《金融时报》3日报道，总部位于伦敦的世界黄金协会拟推出"数字黄金"，意在构建全新的黄金 交易、结算及抵押方式。 泰特说，黄金数字化有利于其他市场中广泛使用的各类金融产品未来也能应用于黄金市场，让全球众多 资产管理机构重新审视黄金的投资价值。 《金融时报》报道说，这项创新将允许银行和投资者通过独立账户买卖实物黄金的部分所有权，试点项 目预计于明年第一季度在伦敦开始。 （文章来源：新华网） 世界黄金协会联合相关机构3日发布关于"下一代黄金市场愿景"的创新举措，拓宽并简化黄金应用场 景、实现黄金权益在交易方之间的便捷安全转移等。 ...

黄金价格表现 - 现货黄金价格首次升至3560美元/盎司上方创历史新高 年内累计涨幅逾35% [1] - 国际金价连续七个交易日上涨 [1] - 国内黄金首饰价格突破1050元/克 周生生达1056元/克 周大福和六福珠宝达1053元/克 [2] - 深圳水贝市场黄金首饰价格从8月30日796元/克涨至818元/克 单日涨幅达2.76% [3] - 现货白银价格突破每盎司40美元 创2011年以来新高 [4] 交易所政策调整 - 上海黄金交易所自9月5日起上调多个黄金延期合约保证金水平从13%至14% 涨跌停板限制从12%调整至13% [1] - 白银延期合约保证金水平从16%调整至17% 涨跌停板限制从15%调整至16% [1] 市场参与方表现 - 美股黄金股开盘上涨 哈莫尼黄金涨逾5% 盎格鲁黄金涨逾3% [1] - 消费者对高金价接受度提升 回收量未明显增加 显示市场看好未来走势 [4] - 白银饰品及投资产品需求增长 部分商家转向银饰业务 [4] 行业发展趋势 - 世界黄金协会推出"黄金权益池"数字化业务模式 允许买卖实物黄金部分所有权 预计明年第一季度试点 [5] - 新数字化模式将使黄金可作为抵押品在生态系统内以数字方式传递 [5] - 下半年中国金饰消费可能承压 但季节性改善和政策刺激可能提供支撑 [4] 价格驱动因素 - 美联储9月降息概率达87.4% 鸽派言论强化降息预期 [4] - 特朗普与美联储争端推动避险资金从美元转向黄金 [4] - 宏观经济环境高度不确定 地缘政治风险可能进一步推高金价 [5] - 上半年美元计价金价涨幅26% 跑赢多数主流资产类别 [5]

黄金价格表现 - 现货黄金首次升至3560美元/盎司上方再创历史新高 年内累计上涨超过35% [1] - 国际金价已连续七个交易日上涨 [1] - 美股黄金股开盘上涨 哈莫尼黄金涨逾5% 盎格鲁黄金涨逾3% [1] - 国内黄金首饰价格突破1050元/克 周生生报1056元/克 周大福和六福珠宝报1053元/克 [6] - 深圳水贝市场金饰价格涨至818元/克 较8月30日的796元上涨 [7] 交易所政策调整 - 上海黄金交易所调整黄金白银延期合约交易保证金和涨跌停板比例 [3] - Au(T+D)等黄金合约保证金从13%调整为14% 涨跌幅限制从12%调整为13% [4] - Ag(T+D)白银合约保证金从16%调整为17% 涨跌幅限制从15%调整为16% [4][8] - 要求会员加强风险防范 提示投资者控制仓位确保市场稳定 [5] 市场供需情况 - 消费者对高金价接受度提升 回收量未明显增加显示看好未来走势 [9] - 深圳水贝市场铂金和白银销售柜台增加 银条银元宝产品受欢迎 [9] - 世界黄金协会指出下半年中国金饰消费可能继续承压 因消费者信心不足和金价高企 [9] 价格上涨驱动因素 - 美联储主席鲍威尔鸽派言论强化9月降息预期 降息概率达87.4% [10] - 特朗普与美联储争端驱使避险资金从美元转向黄金 [10] - 上半年美元计价金价涨幅26% 跑赢多数主流资产 [10] - 宏观经济环境高度不明朗 地缘政治局势可能进一步推升金价 [10] 行业创新动态 - 世界黄金协会计划推出数字黄金"黄金权益池"(PGI)业务模式 [10] - 新模式允许买卖独立账户中实物黄金的部分所有权 [11] - 将于明年第一季度在伦敦进行试点 旨在建立标准化数字层 [11] - 目标使黄金能够作为抵押品在生态系统中数字传递 [11]