股权质押情况 - 控股股东杨云春持有公司约1.79亿股股份 占总股本24.46% [1] - 累计质押股份8041万股 占其持有股份总数44.9% 占公司总股本10.98% [1] 业务收入构成 - MEMS行业收入占比93.43% 为主要收入来源 [1] - 其他业务收入占比4.9% 半导体设备行业收入占比1.67% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为185亿元 [1]

证券研究报告 | 2025 年 09 月 15 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《策略|牛市的下一程：大类资产联动的信号》 1、如何理解近期大类资产波动？1）由于美国数据弱于预期等原因，美联 储降息预期升温，对应贵金属近期表现强势；另外油价供给端方面出现放 量预期，叠加累库超预期，油价低位震荡；2）国内商品方面由于反内卷 政策处于观察期，近两个月处于调整的态势，这也表现为国内商品与债券 收益率和股票指数相关性均回落到历史极值的低位，近期商品市场有所企 稳，相关性指标在低位出现回升。3）股债仍然呈现跷跷板效应。本周 A 股权益市场的部分指数在高位波动中继续创新高，成长仍是领涨风格，而 债券收益率也继续创下阶段新高。结合 8 月的金融数据来看，目前信贷周 期表现仍然低迷，且往后回升仍然取决于政策落地和内生动能的修复情 况。2、国内：8 月 PPI 边际好转；国际：8 月美国通胀数据增速符合预期。 行业配置建议：赛点 2.0 第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。 根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1） Deepseek 突破与开源引领的科技 AI，2）内外共振，经济逐步修复，牛 ...

2025年上半年财务表现 - 上半年营业收入为5.70亿元 同比增长3.40% [3][4] - 归属于上市公司股东的净亏损为65.03万元 同比大幅收窄98.48% [3][4] - 扣除非经常性损益后的净亏损为1946.57万元 同比收窄59.95% [3][4] - 经营活动产生的现金流量净额为1.66亿元 同比增长17.25% [4] - 总资产达到75.63亿元 同比增长7.86% [3][4] - 归属于上市公司股东的净资产为50.95亿元 同比增长3.47% [3][4] 境外业务与资产重组 - 2025年上半年境外营业收入占比达76.25% 2022-2024年境外收入占比分别为74.64%/50.04%/59.28% [4] - 公司已完成瑞典Silex控制权出售 该子公司不再纳入合并报表范围 [4][5] - 瑞典Silex的MEMS业务收入在2022-2024年及2025年上半年占公司MEMS业务收入的比例分别为91.97%/85.56%/82.69%/86.69% [5] - 控制权出售导致公司MEMS业务收入规模在静态情形下大幅下降 [5] 行业竞争格局 - MEMS行业属于技术/智力及资金密集型行业 涉及电子/机械/光学/医学等多个专业领域 [5] - 竞争对手包括博世/惠普/意法半导体/德州仪器等IDM企业 [5] - 境外代工竞争对手包括Teledyne/台积电/X-FAB/索尼/Atomica等 [5] - 境内竞争对手包括芯联集成/广州增芯/上海先进/华虹宏力/华润微/士兰微/华鑫微纳等含MEMS业务的企业 [5] 募投项目进展与风险 - 8英寸MEMS国际代工线建设项目面临产能消化不确定性 因瑞典技术引进受阻导致北京FAB3需自主推动工艺开发 [6] - MEMS先进封装测试研发及产线建设项目存在客户转化不确定性 封测业务产能释放节奏与客户需求匹配存在挑战 [7] - MEMS高频通信器件制造工艺开发项目已于2024年6月30日达到预定可使用状态 研发目标全部实现并已商业应用 [7]

数字经济核心产业增长 - 江苏数字经济核心产业上半年开票收入同比增长7.9%，增速快于全省经济总体水平 [1] - 1—5月规模以上互联网和相关服务、软件和信息技术服务业营业收入同比分别增长16.8%和14.3%，合计拉动规上服务业增长2.4个百分点 [1] - 集成电路设计、信息系统集成和物联网技术服务、信息技术咨询服务分别增长12.5%、10.8%、36.4%，成为产业增长重要引擎 [1] 细分领域技术突破 - 苏州敏芯微电子技术股份有限公司在MEMS声学传感器领域实现低成本、高信噪比及封装技术全球领先，其芯片出货量全球第三 [1] - 敏芯股份的封装产线产能已全部拉满，产品广泛应用于智能手机语音交互等场景 [1] 人工智能与工业软件优势 - 江苏人工智能相关产业规模超4000亿元，居全国前列，其中工业软件产业链占全国份额超20% [2] - 工业软件产业链和信息技术应用创新产业链在全国具有优势地位 [2] 算力基础设施建设 - "东数西算"长三角算力调度中心算力达500亿亿次/秒，相当于14亿人113年不眠不休运算量，规划提供超万个高功率算力机架和5000PFLOPS算力资源 [2] - 苏州计划2025年实现数据中心总规模50万标准机架、算力超15EFLOPS，算力产业集群规模达4000亿元 [2] 政策与试验区建设 - 江苏获批国家数字经济创新发展试验区，将推进数据要素市场化改革、数字产业集群培育等四大工程 [2][3] - 全国首个省级培育壮大数据企业专项文件《江苏省培育壮大数据企业行动方案(2025—2027年)》出台 [3] - 《江苏省数字经济高质量发展三年行动计划(2025—2027年)》于2024年4月印发 [3]

MEMS行业整体发展 - 2024年全球MEMS行业营收达到154亿美元，同比增长5%，出货量达310亿颗，主要得益于库存效应结束[1] - 预计2025年业绩将更加出色，24-30年复合年增长率为3.7%，到2030年销量达350亿台，收入达192亿美元[3][6] - 2024年是转型之年，下半年库存效应结束增加MEMS需求，尤其消费市场，汽车市场总体稳定但中国市场更具吸引力[6] 消费电子领域 - 智能手机新型传感器集成普遍停滞，可穿戴设备（如TWS耳机）中MEMS器件兴趣日益增长[1] - AR/VR头显预计2030年迎来长远发展，将为LBS、惯性传感器和麦克风带来巨大市场需求[1] - MEMS微型扬声器因SMD集成特性和抗尘防潮特性在可穿戴应用领域有良好发展机遇[1] - 环境传感器、流量传感器和压力传感器等将应用于空气净化器、恒温器和住宅暖通空调系统[1] 汽车领域 - 纯电动汽车（BEV）中使用的MEMS压力传感器数量将下降，但ADAS和安全应用将推动GNSS定位MEMS运动传感器、微测辐射热计等需求增长[2] - 电池组冲击检测或车辆停放状态监测将为MEMS惯性传感器创造机遇[2] - 工业4.0和仓库自动化趋势推动工业终端市场向自动导引车(AGV)和智能工厂车辆转变，增加运动传感器、麦克风等需求[2] 医疗领域 - OTC助听器出现将为MEMS麦克风、微型扬声器和运动传感器创造新市场[3] - 超声波在诊断领域应用将扩展，CMUT和PMUT手持式床旁超声探头将应用于远程医疗[3] 其他应用领域 - 全球数据流量增长和AI投资推动电信设备（如光学MEMS和基于MEMS的振荡器）使用[3] - 国防和航空航天市场需求增长，无人机或导弹精确定位以及天线稳定需求为MEMS技术带来机遇[3] 厂商表现 - 博世、意法半导体和TDK领跑MEMS传感器市场，博通和Qorvo引领射频MEMS市场[6] - 博世2024年营收达20亿美元，同比增长12%，得益于库存效应消除和庞大产品组合[6] 技术趋势 - MEMS技术需在智能化、尺寸、功耗和成本方面优化[10] - 压电MEMS在PMUT、喷墨打印头、微镜和射频MEMS等应用中普及度提升[10] - 12英寸MEMS制造仍是趋势，多家厂商参与，动机在于更容易与IC集成和更佳设备性能[10] - 厂商提供智能传感器而非简单传感器，具有标准化、尺寸优化、功耗降低等优势[11] 生态系统发展 - 2024年晶圆代工业务与2023年相比稳定，收入同比增长3.2%[6] - 中美贸易战加速中国半导体和MEMS生态系统发展，通过资金和激励措施日益壮大[6] - 一些参与者参与300毫米MEMS制造，MEMS微扬声器行业参与者达Munit产量[7]