点击下方关注许亚鑫，加★星标★，充值鑫仰！ 美我在前文《》说的记者有关于黄金的采访，昨天发送文章的时候忘记转了，今天可以在次条查看。 先说一下国际市场。 周四，欧央行公布利率决议，继续按兵不动，欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，符合市场预期，主要再 融资利率和边际贷款利率维持在2.15%和2.40%不变。 此前该行曾连续七次会议降息，并从七月开始按下暂停键。 大多数官员认为，利率对于应对特朗普的贸易关税、地缘政治紧张局势以及最近令市场不安的法国政治动荡的 影响是合适的。欧元区20国的经济扩张势头强劲，而略高于2%目标的通胀也得到了控制。 许导认为，欧洲央行选择按兵不动符合市场预期，欧洲央行下调了对于2027年通胀的预期， 这一轮欧洲央行的 降息周期已经接近尾声，未来美联储重新开启降息周期有望缩窄两大央行的息差，这一点有利于欧元/美元汇 率。 同时，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升。美国8月CPI环 比0.4%，略高于预期的0.3%，前值0.2%。 服务业中，住房成本仍是通胀顽固的重要来源，8月房租与酒店价格均显著上升，带动住房分项上涨0.4%，为年 ...

市场整体表现 - A股主要指数强势上攻，创业板指本周大涨8.58%，创年内最大周涨幅，上证指数连创3年半新高，深证成指、北证50、科创50等均创阶段性新高 [1] - 市场成交活跃，连续3日站在2万亿元以上，创出年内新高，周成交额突破10万亿元，为去年11月以来最高 [3] - 融资客本周大幅融资净买入457亿元，创年内最大周净买入，融资余额突破2万亿元，创2015年6月以来10年新高 [4] 行业资金流向 - 电子行业最受融资客青睐，全周获得融资净买入逾133亿元，同时获得超600亿元主力资金净流入 [4] - 机械设备行业获得融资净买入逾40亿元，并获得超200亿元主力资金净流入 [4] - 医药生物、计算机、通信行业均获得融资净买入超30亿元，计算机行业亦获得超600亿元主力资金净流入 [4] - 电力设备、非银金融行业获得超300亿元主力资金净流入，有色金属行业获得超200亿元净流入 [4] - 银行行业遭主力资金净流出逾79亿元，国防军工行业净流出逾25亿元，公用事业、煤炭行业均净流出超10亿元，煤炭行业亦被融资客小幅净卖出 [4] 玻璃玻纤板块热点 - 玻璃玻纤板块指数本周飙升16.38%，创年内最大周涨幅 [5] - 下游PCB概念板块指数大涨6.85%，连续9周上扬 [5] - 受AI芯片爆发式增长推动，电子级玻璃纤维布需求激增，出现供不应求趋势，日本三菱瓦斯化学高端BT材料交期延长至16周—20周，较正常周期翻倍 [7] - 日东纺、住友等玻纤大厂于8月起全面涨价，缺货潮向下游封装环节传导 [7] - 相关玻纤品种价格节节攀升，截至二季末，无碱玻纤价格均价为4373元/吨，同比上涨227元/吨，电子纱价格为9100元/吨，同比上涨757元/吨 [7] - 胜宏科技年内股价飙涨逾452%，宏和科技年内大涨293%，菲利华、中材科技、南亚新材等年内也涨超100% [8] 券商板块表现 - 受益于市场活跃，券商股本周连续5日上扬，合计大涨7.78%，创年内最大周涨幅 [7] - 长城证券连续3日涨停，创3年半新高，国盛金控一度连续2日涨停，股价创历史新高，广发证券、中银证券、华西证券等也纷纷创出多年新高 [7] 宏观与行业观点 - 央行7月金融数据显示，非银存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，居民存款净减少1.1万亿元，同比多减近0.8万亿元 [10] - 渤海证券认为，市场行情延续流动性增量驱动特征，中期或维持温和上涨趋势，有利于流动性正向循环的形成 [4] - 光大证券表示，玻纤行业供给增速或将放缓，风电、新能源汽车等新兴领域需求增长确定性高，玻纤价格有望在供需改善下维持震荡上行态势 [7] - 华泰证券表示，随着市场风险偏好上行，券商板块净资产收益率将进入上行期，本轮券商业绩或具备更强稳定性、持续性 [10]

市场表现 - A股三大股指集体高开但收盘全线下跌 上证综指跌0.46%报3666.44点 深证成指跌0.87%报11451.43点 创业板指跌1.08%报2469.66点[1] - 上证综指盘中一度站上3700点 续刷近四年新高[1] - 两市合计成交金额约2.28万亿元 系年内第三次突破2万亿元 其中沪市成交9494.64亿元 深市成交13297.45亿元[1] 板块表现 - 保险 数字哨兵 电子身份证等板块涨幅居前[1] - 气溶胶检测 房屋检测 PCB等板块跌幅居前[1] 个股表现 - A股市场735只个股上涨 其中52只涨停[1] - 4648只个股下跌 其中15只跌停[1]

策略周观点：波动上升，后市如何看？20250622 摘要 港股上半年表现强劲，受益于资金回流和关税趋缓，但当前估值较高， ERP 指数较低。然而，中国资产在全球估值中仍具洼地效应，人民币升 值将增强中国股票类资产弹性，中长期仍有重估空间。 预计美联储 9 月可能首次降息，但降息幅度有限，或为应对式而非大幅 宽松。美国债务上限解决后，大规模发债可能导致实体经济流动性抽离， 美债利率上升，短期内对美股形成挤压。 港元汇率及利率对香港市场有重要影响，资金回流带动港元升值。香港 联系汇率制度透明，但 HIBOR 利率下降可能扩大套息交易空间，对港 股影响边际且局部，核心仍取决于经济基本面。 港股未来一年的核心影响因素是经济修复，目前股权风险溢价处于历史 低位，恒生指数与中美制造业 PMI 相关性高。预计今年财政力度将托举 经济，香港非金融海外中资股盈利增速或超预期。 三季度是解禁高峰期，市场波动可能较高，高股息加必须消费品配置偏 防御。若非基本面因素造成回撤，将提供增配香港核心资产空间，包括 科技、大众消费、传统消费及大金融领域。 Q&A 2025 年下半年海外市场的整体展望是什么？ 2025 年下半年，海外市场预计 ...