工信部发布2025年度中国消费名品名单 - 工业和信息化部公布2025年度中国消费名品名单，全国共有276个品牌入选 [1] - 广西共有5个品牌上榜，包括3个企业品牌和2个区域品牌 [1] 评选背景与框架 - 评选由工信部牵头，旨在加快构建以企业品牌和区域品牌为主体的中国消费名品体系，助力消费品工业高质量发展 [1] - 企业品牌评选分为三个维度：历史经典、时代优品、潮流新锐 [1] - “时代优品”维度注重产品竞争力，指新中国成立以来质量过硬、美誉度高，在人民群众中影响深远的优质品牌 [1] 广西入选的企业品牌分析 - 广西入选的3个企业品牌“三金”、“金嗓子”、“晨钟”均被定位为“时代优品” [1] - “三金”凭借三金片、西瓜霜等系列产品，在咽喉口腔用药和泌尿系统中成药领域占据行业领先地位 [1] - “金嗓子”旗下产品金嗓子喉片家喻户晓，其生产工艺和处方获国家发明专利，连续多年在中成药咽喉类非处方药中位列第一 [1] - “晨钟”深耕中医药创新，其拳头产品注射用血栓通（冻干）已成为心脑血管疾病治疗领域的标杆产品 [1] 广西入选的区域品牌分析 - 入选的区域品牌为“梧州六堡茶”和“横县茉莉花茶” [1] - “梧州六堡茶”全力打造“生态茶”“放心茶”品牌形象，实现了区域品牌价值超55亿元 [2] - “横县茉莉花茶”以其占全球主导地位的产业规模，构建了集种植、加工、文旅于一体的全产业链 [2] - 两大品牌依托地理标志和产业集聚优势崛起，成为广西将特色资源优势转化为品牌优势与经济优势的典范 [2] 对广西产业发展的影响 - 近年来，广西持续深化产业自主品牌建设战略，聚焦特色优势产业精准发力，培育出一批具有显著市场竞争力的本土品牌与标杆企业 [2] - 此次广西5个品牌成功入选中国消费名品名单，标志着“桂字号”产品矩阵再添国家级名片 [2] - 此次入选将推动广西特色产业高质量发展迈上新台阶 [2]

公司产品海外市场分布 - 公司核心产品三金片和西瓜霜在海外多个市场均有销售 [1] - 产品已进入东欧市场 例如塞尔维亚 [1] - 产品已进入美洲市场 包括美国和加拿大 [1] - 产品已进入大洋洲市场 例如澳大利亚 [1] - 产品已进入东南亚地区大部分国家 [1] 公司产品市场空白区域 - 公司目前没有产品销往欧盟国家 [1]

公司业务与市场分布 - 公司产品销往17个国家[2] - 公司产品在海外多个市场有销售 包括东欧的塞尔维亚 美洲的美国和加拿大 大洋洲的澳大利亚 以及东南亚地区大部分国家[2] - 公司目前没有产品销往欧盟国家[2] 公司核心产品 - 公司提及的主要产品为三金片和西瓜霜[2]

核心观点 - 公司以“一体两翼”战略为核心，在传承非遗技艺的基础上，通过工艺创新和精准研发驱动发展，并布局中药、化学药、大健康及生物药等多赛道 [5][8][9] - 公司坚持“薄利多销”的惠民定价策略，凭借高性价比产品和成熟的经销渠道，在OTC市场赢得高市场占有率和广泛认可 [6][7][12] - “十四五”期间公司在科研创新、生物药国际化及供应链保障方面取得显著进展，为未来增长奠定基础 [5][10][12] 非遗技艺与产品优势 - 公司的拳头产品三金西瓜霜拥有200多年历史，其现代炮制技艺解决了传统工艺生产周期长、品质不稳定的问题，实现了工业化生产，并成为国内首个获国家发明保密专利的中药制药技术 [4][5] - 西瓜霜新工艺具有纯度高、效果好、周期短、无“三废”污染等特点，该技艺于2024年成功入选桂林非遗名录 [4][5] - 公司共有22个产品被认定为首批广西民族药，包括三金片、桂林西瓜霜含片等，“十四五”期间两个相关科研项目分获2022及2023年度广西科技进步奖二等奖 [5] 市场策略与渠道优势 - 公司产品主要布局院外药店渠道，三金片和三金西瓜霜系列已畅销三四十年，全国九成以上药店均有三金西瓜霜产品销售，市场占有率长期稳居前列 [7] - 公司坚持“亲民定价”，三金西瓜霜系列产品零售价在几元至十几元区间，通过规模化生产和全流程成本管控体系实现“薄利多销” [7] - 公司拥有成熟的经销网络，主经销商接近100家，分销商上千家，合作的全国连锁药店总公司（总部）超过两千家，前五大客户占比不高且分散 [12] 创新研发与战略布局 - 公司实施“一体两翼”战略，目前以中成药为核心主体，化学药占比较小，大健康和生物制药处于培育阶段 [5] - 在创新药研发上，公司不仅关注从无到有的创新，也注重剂型改良、质量标准提高等二类新药，主导产品基本为自研，三金西瓜霜和三金片分别经历了八次和七次重大技术改进 [9][10] - 全资子公司宝船生物专注于肿瘤自免性疾病药物研发，已获得6个临床批件，其中BC006单抗注射液即将进入Ⅲ期临床 [10] 生物药与国际化进展 - 全资子公司白帆生物聚焦大分子生物药CDMO，其在上海临港新片区建设的国内首个无交叉抗体工厂已投产，符合中美欧GMP标准并通过欧盟QP审计 [10] - 白帆生物已成功接到海外订单并与优势互补企业合作，产能逐渐饱和，亏损持续收窄，产能利用率从最低约35%得到改善 [10] - 公司已有18个产品在17个国家和地区完成注册并上市销售，辐射亚洲、欧洲、澳洲、南美洲、北美洲等“一带一路”沿线国家 [13] 供应链与质量管理 - 公司建立了稳定的供应商体系，从药材、辅料到包材的供应商合作关系长达几十年，每年会有5%至10%的调整，通过招标方式动态降低经营风险 [12] - 对核心药材有专项供应保障对策，通过建设仓库、根据药材生长周期和市场价格严格研判采购量，确保生产需求得到满足 [12] - 在中药创新方面更加精准化，例如对三金片增加了360例临床数据，更新非细菌性前列腺炎临床数据并进入临床用药指南 [11]

公司核心产品与技艺传承 - 公司的拳头产品是三金西瓜霜，其制作技艺拥有200多年历史，并成功入选桂林非遗名录，公司获评"中华老字号"[3] - 公司在传承古法基础上结合现代中医药理论进行创新，研制出西瓜霜现代炮制技艺，实现了工业化生产，该技术是国内首个获国家发明保密专利的中药制药技术[3] - 公司的三金片、桂林西瓜霜含片、眩晕宁片等22个产品被认定为首批广西民族药，成为展现广西民族医药特色的重要名片[4] 公司战略与业务布局 - "十四五"期间，公司布局"一体两翼"战略，以中成药为核心主体，涵盖中药、化学药、大健康产品及生物药，其中化学药占比较小，大健康和生物制药仍处于培育阶段[5] - 公司两个相关科研项目分别获2022年度、2023年度广西科技进步奖二等奖，彰显了企业强劲的科研创新实力[5] - 公司产品主要布局院外药店渠道，三金片和三金西瓜霜系列已畅销三四十年，全国九成以上药店均有三金西瓜霜产品销售[6] 成本控制与市场策略 - 公司坚持"赚取合理的利润"和"亲民定价"理念，三金西瓜霜系列产品零售价格仅在几元至十几元区间[6] - 通过规模化生产优势，优化生产工艺、强化内部管理，建立全流程成本管控体系，从药材采购到成品出库每个环节均设置成本考核指标，有效控制成本实现"薄利多销"[6] - 公司供应商从药材、辅料到包材都是几十年的稳定关系，每年会有5%至10%的调整，前五大客户占比不高且较为分散，通过"货比三家"动态降低经营风险[9] 研发创新与产品管线 - "十四五"期间，公司依托国家级企业技术中心、博士后科研工作站等平台，牵头建设"广西壮族自治区中药民族药研究开发及智能制造产业化创新联合体"，开展创新药研发[8] - 公司对老产品持续进行技术改进，三金西瓜霜产品前后进行了八次创新，三金片共经历了七次大的技术改进，并增加了360例临床数据更新临床用药指南[8][9] - 在三金西瓜霜系列产品开发上更加细分，现已开发出6个剂型、十几个规格，针对口腔咽喉类轻症、中症、重症等不同细分市场需求[9] 生物药业务与国际化进展 - 全资子公司宝船生物专注于肿瘤自免性疾病药物的创新研发，包括单抗、双抗和ADC药，已获得6个临床批件，其中BC006单抗注射液即将进入Ⅲ期临床阶段[8] - 全资子公司白帆生物科技聚焦大分子生物药CDMO业务，其无交叉抗体工厂已投产并符合中美欧GMP标准，通过欧盟QP审计，目前已成功接到海外订单，产能逐渐饱和，亏损持续收窄[9] - 公司已有18个产品在17个国家和地区完成注册并上市销售，辐射亚、欧、澳洲、南美洲、北美洲等"一带一路"沿线国家[10] 供应链与渠道管理 - 对三金西瓜霜、三金片等主要产品的核心药材有相应的供应保障对策，建有多个仓库，根据药材生长周期（一年生或两年生）进行采购，采购量有严格的研判过程[10] - 公司经销渠道成熟，主经销商有接近100家，分销商有上千家，合作的全国连锁药店总公司（总部）有两千多家[10]

公司海外市场布局 - 公司三金片和西瓜霜产品已在东欧的塞尔维亚、美洲的美国和加拿大、大洋洲的澳大利亚、东南亚地区大部分国家等多个海外市场销售 [1] - 公司计划利用产品在海外华人市场的口碑与品牌优势，逐步向当地人市场渗透以实现销量增长 [1] - 海外市场推广与建设需要一定时间积累 [1]

海外市场布局 - 公司产品三金片和西瓜霜在海外多个市场有销售 包括东欧的塞尔维亚 美洲的美国和加拿大 大洋洲的澳大利亚 东南亚地区大部分国家 [1] - 公司利用产品在海外华人市场中的口碑与品牌优势 逐步向当地人市场渗透以实现销量增长 [1] - 市场推广与建设需要一定的时间积累 [1]

股价与交易数据 - 截至2025年8月12日收盘，桂林三金股价报15.68元，较前一交易日上涨0.90% [1] - 当日成交金额达1.94亿元，换手率为2.21% [1] - 公司总市值为92.13亿元 [1] 主营业务与产品 - 公司属于中药制造行业，主营业务包括中成药和化学药的研发、生产与销售 [1] - 核心产品包括三金片和西瓜霜系列等知名药品 [1] - 业务领域还涉及流感防治和单抗药物 [1] 经营策略与渠道布局 - 公司将密切关注国家政策变化并加强风险管控 [1] - 计划适时调整产品结构与营销策略 [1] - 正在完善OTC渠道的线上终端协议客户布局 [1] - 加大线上运营资源投入，并通过线上线下全方位宣传提升品牌影响力 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出118.81万元 [1] - 近五个交易日累计净流出7313.03万元 [1]

品牌营销活动概述 - 桂林三金・三金片以"泌尿健康 一路通畅"为主题，在6.16泌尿健康日十二周年期间开展系列创新活动，延续品牌在泌尿健康科普领域的前沿实践[1] - 活动核心目标为传递"尿路不适别硬扛"健康理念，扩大受众覆盖范围[1][15] 目标人群精准营销 - 首次联合滴滴送货平台发起关爱司机群体公益活动，针对网约车/货运司机久坐、憋尿等职业特性导致的泌尿健康问题[3] - 发布《2025年关爱司机群体调研报告》，基于对数千名司机的调研数据揭示行业健康隐患[6] - 在广州开展三天主题货车巡游，在成都/广州滴滴货运驿站实施线下关爱行动，通过互动问答、游戏等形式传递健康知识[8][9] 科普形式创新 - 邀请泌尿专家录制科普视频，用通俗语言呼吁改善日常习惯[12] - 推出情景短剧《"通通"都通畅》和H5游戏《通关大作战》，通过剧情共鸣和趣味互动打破传统科普壁垒[12][13] 品牌发展历程 - 自2014年起连续12年开展泌尿健康日活动，合作平台从网易、春雨医生扩展至抖音等新兴渠道[15] - 近年聚焦泛跑腿人群、中老年等细分领域，2024年通过滴滴合作实现职业人群新突破[15] - 持续探索医药品牌营销创新路径，形成健康科普与品牌传播相结合的特色模式[15]

行业与公司 * 涉及的行业主要为医药行业，包括创新药、医疗器械、医疗服务、CXO（医药外包）、生命科学服务、中药、医药零售与流通等子板块 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33] * 涉及的公司众多，包括但不限于：荷博医药、百利链、克隆伯泰、联营、开力、奥华、麦瑞、海泰星光、卖卫生、安徒、维利、震德、昆耀集团、阿胶、三九、季川、医风药房、大森林、老百姓、爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、耀明汽、康德、耀明生物、耀明合联、康文化城、凯莱因、浩元医药、阿拉丁、彼得医药、白普、必得医药、奥普麦、恒意生物、海思科、星泰、新兴华东、立足健康园、微信康、温华、华东、金星、海兰、云南白药、同仁糖、同仁堂、昆明药等 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][16][17][19][20][21][22][23][24][27][29][31][32][33] 核心观点与论据 创新药与对外授权 * 世界级创新应获得世界级定价，中国创新药技术水平崛起，世界级创新越来越多 [1] * 市值不大或非市场主流的公司做出世界级创新，其带来的投资弹性非常大 [1] * 港股小市值公司处于极度低估或大幅破净状态，反转时弹性非常大 [2] * 预计今年会有不止一笔更大规模的对外授权陆续出现 [2] * 建议关注小市值公司的对外授权弹性，以及与大型药企合作带来的机会 [3] 医疗器械与高值耗材 * 设备与更新政策落地，反腐常态化后招标恢复，大型设备实现良好放量，结合库存调整，预计一季度设备行业呈现不错增长 [4] * 建议关注联营、开力、奥华、麦瑞等公司 [4] * 去年受库存影响较大的公司（如海泰星光）随着海外客户库存出清，拿货恢复 [4] * 发光赛道对国产龙头仍处利好阶段，国内发光市场进口占70%以上份额，国产仅30%，国产替代正从二级向三级医院渗透 [5] * 看好国产龙头（如卖卫生、安徒）的份额提升 [5] * 骨科集采已相当彻底，大部分公司库存出清进入尾声或已结束，今年将开启新一轮成长，包括新品放量和集采后加速进口替代 [6] * 低值耗材板块在2024年摆脱库存影响，2025年将回归正常增长，预计有稳健的15%到20%的收入增速，利润增速可能更快 [7] * 建议关注维利、震德等公司 [7] 中药、药店与流通板块 * 中药板块自2024年5月开始调整，回调较早且较深，当前申万中药板块2025年预期市盈率约18倍，处于2017年以来6%分位的历史低位 [8] * 去年12月到今年1月，院生药店处于温和复苏状态，预计中药板块大部分企业有望在高基数下平稳度过，二季度到三季度有望迎来业绩拐点 [8] * 昆耀集团在渠道赋能下，业绩可能超预期，当前估值仅16倍左右 [9] * 推荐低位补涨的中药标的：阿胶（2025年20倍市盈率）、三九（2025年14倍市盈率）、季川（2025年不到10倍市盈率） [9] * 药店板块2024年受宏观、政策、竞争等因素影响业绩承压，但去年12月到今年1月头部连锁同店数据环比改善 [10] * 行业并购估值从0.6-0.7倍PS降至0.3-0.4倍PS，买家稀少，并购活跃度低，显示行业处于出清过程 [10] * 预计2025年中小连锁关店力度加大，头部连锁份额将持续提升 [10] * 头部连锁正积极调整品类结构应对政策变化 [10] * 流通板块相对受益于医保结算政策影响 [11] * 推荐关注：医风药房（2025年预期市盈率17倍）、大森林（16倍）、老百姓（18倍）、6128（8倍） [11] 政策与行业趋势（三类仿制药数据保护） * 新政策首次对境内首家获批的境外已上市境内未上市原研药品的仿制药（三类药）给予三年数据保护期，意义重大 [12] * 该政策提高了三类仿制药的研发壁垒，为具备临床能力和资金实力的头部企业营造更公平的竞争环境 [12] * 政策影响下，未来可能只有约4家企业会按三类药路径（做大临床）申报上市，第五家及以后的企业可能选择等待三年数据保护期过后，按四类药（BE试验）路径申报 [13] * 从首个三类药上市到进入集采的时间可能延长至五年左右，相比此前一窝蜂研发、次年即面临集采的情况大幅改善 [14] * 对于第五家以后的企业，竞争优势将核心在于生产成本 [15] * 头部企业因能享受三年数据保护期，能维持更久更好的市场格局，投入产出比大幅增加 [15] * 具备临床能力和资金实力的头部企业将最先享受产业趋势红利，抗风险能力强 [15] * 部分研发能力和资金实力偏弱，但有品种即将上市带来业绩弹性的公司，也有望享受估值提升 [16] 医疗服务（消费医疗） * 近期消费医疗数据表现较好，看好眼科全年表现 [16] * 屈光手术是眼科医疗服务的重要利润和估值来源，2025年将是屈光手术大年 [16] * 供给侧技术升级（如全飞秒、ICL、Star公司V5系列材料推广）有望激活非刚需人群的消费潜力 [17] * 看好今年非刚需需求的释放，建议关注新技术普及中最先受益的头部企业：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科等 [17] CXO与生命科学服务 * 2025年1月生物医药投资数据良好，海外投资金额30.4亿美元，同比增长66%，环比增长20%；美国单月投资金额18.5亿美元，同比增长36%，环比增长71% [18] * 国内投资金额在1月末春节影响下，仍实现单月同比增长26% [18] * 投资环境好转利好CXO和生命科学服务板块 [18] * CXO板块多数标的在2024年上半年新签订单或在手订单实现超15%增长，且三季度延续高增长态势 [19] * 利润端自2024年4季度起，新冠基数压力消除，订单向业绩转化，季度间收入利润环比改善趋势明确 [19] * 预计2025年不少CXO公司收入将重回双位数增长，叠加产能利用率提升，利润增速可能超越收入增速 [19] * 汇率因素影响出口型CXO公司利润：2024年三季度为负向影响（汇兑损失），四季度为正向影响（汇兑收益），可能导致四季度利润环比大幅跳涨 [20] * 多家CXO公司给出积极指引：康德明确完成2024年收入目标并有信心2025年更好；耀明生物预期2025年加速增长；耀明合联指引2025年收入增速35%以上 [20] * 康文化城和凯莱因2024年新签订单增长超20%，较前三季度加速，增强了对2025年增速回归双位数的信心 [21] * 判断生命科学服务板块已处周期底部，板块内公司业绩分季度出现拐点或边际向上 [21] * 近期板块活跃，涉及并购事件：必得医药拟收购全球分子砌块公司CombiBlocks，奥普麦拟收购恒意生物 [21] 传统药企与院内市场 * 港股传统药企股价表现优异，逻辑是低估值状态下对创新管线的重新定价，A股也存在类似公司 [22] * 院内市场核心仍以业绩为主，除传统药企稳健增长外，部分公司基于自身逻辑有望取得超预期业绩 [23] * 推荐微信康，其核心产品长生十二维自去年三季度起放量速度非常好，叠加其他新品放量，在一季度低基数下业绩大概率超预期 [23] * 广东联盟已启动报量，预计续约后无其他政策风险，建议关注政策纠偏下的估值修复机会 [24] * 传统仿创药企的创新管线定价是推荐方向，主要推荐华东、金星、星彩和海兰，逻辑在于公司今年将有早期产品的海外授权，可在低估值状态下对创新管线重估 [24] 中成药零售市场数据 * 2024年中成药零售市场销售额同比下滑3.6%，主要受2022-2023年疫情高基数影响 [25] * 分季度看：一季度持平，二季度下滑7%，三季度下滑收窄至2%，四季度下滑1% [25] * 感冒清热类中成药2024年下滑8.4%，基本恢复至疫情前（2020年）水平 [26] * 零售额前十品种中，除感冒灵颗粒外，多数呈双位数下滑，部分个位数下滑 [26] * 三九的CHC业务全年各季度基本实现双位数增长，与感冒灵颗粒终端动销强劲及渠道补库存有关 [27] * 滋补保健类2024年同比微降1.5%，四季度同比微增 [27] * 阿胶品类整体下滑13.4%，但不同厂家表现分化严重 [27] * 气血康（云南白药）和生脉饮（同仁堂主导）表现特别好 [27] * 心脑血管类2024年下滑约6%，四季度下滑2%，销售水平与2022年基本持平 [28] * 具体品种：安宫牛黄丸和复方丹参滴丸在高基数下明显回落；血塞通（昆耀重点品种）表现亮眼；牛黄清心丸同比增长接近200% [29] * 止咳化痰类2024年销售额约184亿元，同比下滑4%，四季度下滑20% [30] * 具体品种：蜜炼川贝枇杷膏、苏黄止咳胶囊表现不错；强力枇杷露、贝莱克等呈双位数甚至高双位数下滑 [30] * 胃肠道类2024年同比下滑2%，四季度增长5% [31] * 具体品种：健胃消食片同比微降3%；肠炎宁下滑明显；丁桂儿脐贴增长4%；生灵健脾因渠道调整下滑超10%；三九胃泰同比未增长 [31] * 骨骼肌肉类2024年同比下滑4%，四季度下滑2%，与鸿茅药酒等大品种销售额下滑有关 [31] * 具体品种：云南白药气雾剂终端纯销增长约8% [31] * 咽喉类2024年同比下滑5%，四季度下滑3% [32] * 具体品种：蒲地蓝持平微降；蓝芩下滑18%；蒲地蓝消炎片增长11%；金嗓子喉片基本持平；鱼腥草合剂增长13%；西瓜霜增长3%；开喉剑同比微增 [32] * 妇科类2024年整体下滑约5%，四季度持平 [32] * 具体品种：逍遥丸和洁尔阴表现较好；昆明药的舒肝颗粒、同仁堂的乌鸡白凤丸有稳健的终端纯销增长 [32] * 补益安神助眠类2024年销售额同比持平，四季度增长7%，且季度增速逐季提升，被认为是未来增长最快、最有潜力的品类 [33] * 该品类增长较好的品种包括：舒肝解郁胶囊、乌灵胶囊、气血固本口服液、枣参安神胶囊等 [33] * 总体看，2024年零售端中成药销售在高基数和药店渠道变化影响下有所下滑，但部分品种实现了逆势增长和份额提升 [33] 其他重要内容 * IO（免疫疗法）加ADC（抗体偶联药物）是明确主线，核心公司是百利链和克隆伯泰，股票表现不错，长期价值仍有明确空间 [3] * 建议关注AGC（可能指抗体/基因/细胞治疗）后续小市值公司的弹性 [3] * 海外业务稳步快速推进，家用医疗器械的出海与家电类似，值得重点关注 [5] * 在交易低位补涨机会时，需关注相关标的业绩披露节奏和市场风格变化 [11] * 对于生命科学服务板块，建议关注三类公司：1）已出现业绩拐点的；2）拐点能持续边际向上的；3）账上现金充裕、有并购预期的 [21]