在过去的十多年里，中国商业航天始终游走在"国家工程的边缘"与"资本想象的中心"。它既不像新能源那样有清晰的产业节奏，也不像半导体那样有明确的 国产替代路径，更不像互联网那样能快速完成商业闭环。 而现在，局面正在发生改变。随着商业航天IPO细则正式落地，原本停留在融资轮次和项目路演中的民营火箭公司，开始集体走向资本市场。 图源来自Pixabay图库 目前，蓝箭航天、星河动力、中科宇航、天兵科技、星际荣耀等十余家企业，已在地方证监局完成或启动上市辅导；与此同时，华大北斗、福信富通也选择 冲刺港股，形成"A股+港股"的双线推进。 在政策、市场与资本三股力量的合流下，商业航天似乎迎来了真正的"黄金窗口期"。但问题在于，这到底是一个长期产业的起飞前夜，还是一轮被提前兑现 的资本预期？ IPO快车道启动，谁将是中国Space X的候选者？ 以往，中国商业航天更多处在典型的"PPT火箭"阶段。技术路线纷杂，商业模式模糊，更多公司依赖融资续命，而非订单驱动。火箭被当成故事，发射被当 成里程碑，却很少有人认真讨论：这是不是一门可持续的生意。 如今，资本市场给出的答案已经发生变化。 随着多家民营火箭企业进入上市辅导阶段，市场关注 ...

近日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创 板第五套上市标准》（以下简称《指引》），意味着商业火箭企业科创板IPO细则出炉，科创板第五套 上市标准在商业航天等领域扩围工作又有新进展。 从最初的生物医药，扩围到人工智能、低空经济以及商业航天，以科创板第五套上市标准为代表，A股 IPO市场对于尚未盈利的硬科技赛道包容度持续提升。政策红利之下，硬科技新赛道正加速从概念落地 为实实在在的产业化利好。 上交所发布的《指引》并非孤立政策，而是中国资本市场支持硬科技创新体系新的延续。科创 板"1+6"改革举措正在陆续落地，第五套上市标准扩围更是引人瞩目。 综合来看，第五套上市标准的核心特点是包容度更强。它不对企业营收和净利润规模作硬性要求，转而 采用"市值+研发"的评估方式。具体门槛是"市值不低于40亿元+核心技术突破+阶段性成果"。 诸如，在《指引》中，监管层将商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的阶段性成果明确为："在申 报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨。"结合行业自身的发展和 特点，务实性地为不同行业的"硬科技"企业冲击资本市场过程中的 ...

文章核心观点 - 上海证券交易所发布《指引》，为商业火箭企业通过科创板第五套上市标准发行上市提供了明确、细化的通道，旨在支持突破关键核心技术的科技型企业发展，提升科创板制度包容性[2] - 《指引》结合行业实际，从明显技术优势、阶段性成果、国家批准、市场空间四方面作出具体规定，其中明确阶段性成果为“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”[2][4] - 政策发布契合了我国商业火箭企业的技术发展阶段，多家公司已实现或计划发展可重复使用火箭，制度设计在明确导向的同时也体现了包容性[6][7] - 商业航天作为国家战略新兴产业，全产业链企业正加速登陆资本市场，以解决“星多箭少、运力不足”的瓶颈，推动产业高质量发展[9][10] 政策细则与行业门槛 - **细化明显技术优势要求**：明确主营业务为“商业火箭自主研发、制造及航天发射服务”，看重“硬科技”属性，要求企业在关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破，关注运载能力及一箭多星等关键指标，对承担国家任务的企业予以优先支持[4] - **明确阶段性成果内容**：要求企业在申报时至少实现“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”的里程碑，且后续技术无重大不利事项，该节点是火箭具备运载能力和商业化价值的有力验证[4][5] - **规定取得国家有关部门批准**：要求企业在研发、制造过程具备相关承研承制资质，在发射前应取得发射许可[5] - **明确市场空间具体要求**：要求企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得较高市场认可，目标市场清晰且具有先发优势，并为业务制定清晰可行的商业化安排[5] 行业发展现状与趋势 - **政策支持与战略地位**：商业航天连续两年写入政府工作报告，“十五五”规划建议提出“加快建设航天强国”，2025年11月国家航天局印发首份国家级三年行动路线图《行动计划》，商业航天发展迎来重要战略机遇期[9] - **技术发展现状**：中国商业火箭企业超过20家，多数已实现固体火箭或小型液体火箭的成功入轨，可重复使用技术成为核心发展方向，蓝箭航天朱雀三号、航天科技长征十二号甲等已相继发射入轨，天兵科技、星河动力等多家公司均将可重复使用技术列为核心目标[6][9] - **产业链与资本市场互动**：商业火箭作为中游核心环节，存在“星多箭少、运力不足”现象，是推动产业高质量发展的核心引擎，全产业链企业正加速登陆资本市场，从上游的中国卫星、航天电子，到中游的航天宏图、航天环宇、盟升电子、臻镭科技、斯瑞新材等均已上市[10] - **市场前景**：商业航天是涵盖火箭发射、卫星制造与运营等市场化航天活动且潜在规模达万亿级的新赛道，正在资本市场的支持下驶入发展快车道[11]

活动概览 - VENTURE50活动将于2025年4月22日在北京朝阳区国航世纪大厦21层举办 [3][7] - 活动包含主题分享、评委发言、企业展示和自由交流等环节 [3][4] - 主办单位为清科创业和投资界 协办单位为沙丘投研院 [5] 参与企业 - 昂坤视觉：专注于光学检测和测量设备的研发及制造 [4] - 远触智能：国产数字化工业AI产品与服务提供商 [4] - 中科宇航：研制中大型运载火箭的商业航天企业 [4] - 踏歌智行：提供露天矿无人驾驶运输解决方案 [4] - 中科驭数：专注于DPU研发的科技企业 [4] - 万思医疗：专注于血管介入手术机器人研发生产 [4] - 鉴智机器人：以视觉3D理解为核心的自动驾驶系统提供商 [4] 活动议程 - 14:00-14:30 主持人开场 [3] - 14:30-14:35 领导致辞 [3] - 14:40-14:45 主题分享：VENTURE50二十载再启新程 [3] - 14:45-15:00 评委嘉宾分享评选故事 [4] - 15:00-16:00 优质上榜企业分享 [4] - 16:00-16:30 会后自由交流 [4]