投资评级与建议 - 投资建议为短期关注10月出口数据承压及第四季度海外消费情况，展望2026年出口制造板块业绩修复逻辑更清晰 [3] - 推荐出口制造板块标的：华利集团、九兴控股、申洲国际、超盈国际控股 [3] - 品牌端看好三条主线：家纺（罗莱生活、水星家纺、富安娜）、轻奢（普拉达、新秀丽）、低估值高股息（波司登、江南布衣、滔搏） [3] 核心观点 - 10月中越纺服出口承压主因去年同期下游品牌补库形成的高基数，中国纺织品/服装出口金额同比分别下降9.0%/16.0%，越南纺织品/鞋类出口金额同比分别-1.0%/+0.03% [3] - 25年第三季度Lyst榜单前五品牌中轻奢占据四席，显示消费者对低调奢华、简约内敛风格的偏好持续，NIKE需求同比增长7% [3] - COACH增长环比加速，FY26Q1 Tapestry收入17.0亿美元，同比上升13.1%，COACH收入中性同比增长21%；Canada Goose在销售旺季来临前增加投入导致亏损 [3] 行情回顾 - 上周（20251103-20251107）申万纺织服饰板块上涨0.80%，纺织制造板块上涨0.96%，服装家纺板块上涨2.23% [6] - 纺织服饰板块当前PE估值20.11倍，低于历史均值24.76倍，其中纺织制造板块20.61倍，服装家纺板块18.92倍 [6] - 港股方面，千百度、力世纪、江南布衣、赢家时尚和波司登涨幅位居前五，周生生、周大福、思捷环球、新秀丽和慕尚集团控股跌幅位居前五 [10] 行业数据跟踪 - 2025年9月我国限额以上单位服装类零售额同比增加3.60%，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加4.70% [16] - 2025年10月我国纺织品服装出口约222.60亿美元，同比下降12.64%，1-10月累计出口2439.40亿美元，同比下降1.79% [18] - 原材料价格方面，中国328棉花价格指数报收14859元/吨，外棉指数较内棉指数低2801元；布伦特原油报收63美元/桶 [24] 重点公告及新闻 - Hugo Boss第三季度销售额（按固定汇率计算）同比下降1%至9.89亿欧元，净利润增长7%至6000万欧元 [33] - Michael Kors母公司第二财季营收按固定汇率计算下降4.2%至8.56亿美元，净亏损2800万美元 [34] - 互太纺织发布盈利预警，预计归母净利0.72-0.82亿港元，真爱美家筹划控制权变更，三夫户外拟定向发行 [31]

考古发现 - 宁波江北区慈湖遗址出土两只距今5365±125年的木屐，属于良渚文化时期，将中国木屐实物历史向前推进3600多年[4][7] - 两只木屐均为左脚屐，前宽后窄设计符合人体脚形结构，底部有凹槽用于固定系绳，体现良渚先民的生活智慧[4][7] - 木屐采用石制工具完成切割、打孔、磨光等工艺，制作技术成熟[8] 历史演变 - 中国穿着木屐的历史文献记载始于春秋时期，传说孔子曾穿木屐[8] - 1984年安徽马鞍山三国朱然墓出土漆木屐，此前为最早实物[8] - 西汉马王堆出土丝履采用丝缕编织鞋面、麻线编底，东汉后普及至各阶层[9] 工艺与设计 - 良渚木屐系绳设计嵌入底部凹槽，既防磨损又提升行走舒适度[7] - 唐代蓝色如意鞋使用蓝丝绢鞋面配白色鞋底，鞋头翘起并装饰棉绳，形似现代凉鞋[11] - 辛店文化彩陶靴运用美拉德配色与几何纹饰，反映古代靴类造型[16] 文化价值 - 从良渚木屐到唐代丝履，鞋类演变体现人类适应自然与审美追求的双重智慧[16] - 不同时期鞋履形制（如西汉丝履、唐代凉鞋、彩陶靴）直接反映当时社会生活与技术水平[9][11][16]