企业级AI应用发展背景 - 政策强力牵引人工智能从单点突破转向全域系统性赋能，定位为新质生产力核心引擎，目标到2027年实现与六大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，2030年超90% [6] - 高质量数据集成为人工智能发展的核心支撑，被视为与实体经济融合的核心载体，政策提出“1+1”参考路径，旨在构建覆盖全流程的高质量数据集建设格局，并通过“平台+数据集+模型”一体化服务降低应用门槛 [6] - 2025年围绕“人工智能+”在能源、交通运输、医疗卫生等重点领域密集出台政策，释放数据要素价值、构建行业大模型体系、推广智能体应用，并设定到2027年实现典型场景广泛覆盖与深度赋能的具体目标 [7][8][9] - 技术路线从模型中心转向Agent驱动，AI-Ready数据和AI Agents是当前发展最快的技术，标志着AI应用正从辅助工具向自主决策跃迁，企业关注重心由底层技术向可持续的AI应用交付转变 [10] - 投融资热点从底层模型转向应用层，截至2025年12月15日，中国人工智能产业全年融资事件772起，其中AI应用层融资事件数量占比超50%，AI+医疗成为热门吸金赛道 [12] 企业级AI应用现状与核心价值 - 行业从技术探索期全面转向规模化应用期，竞争重心转变，市场重心从可行性验证转向商业价值验证 [1][14] - 新一代AI应用已在智能客服、知识库问答、内容生成等知识密集且交互相对开放的场景中率先取得规模化突破 [1][21] - 当前企业级AI应用核心价值聚焦三大方向：流程增效（替代重复劳动、降本、ROI明确）、知识增幅（激活企业知识资产、赋能高效决策）、价值创新（重塑产品与客户体验、探索新商业模式） [17] - 规模化落地面临系统性痛点，主要包括数据基础薄弱与治理体系缺失、业务价值缺乏可量化度量体系、以及缺乏兼具技术与业务洞察的复合型人才 [23] 企业级AI应用落地框架 - 应用层以AI Agent为核心载体，通过Function Call、MCP、Skills等方式拆解最小任务单元，促进与企业业务流程的深度整合，实现从思考到行动的跨越 [1][29][37] - 由于GenAI存在准确率瓶颈，企业级Agent落地需构建“AI技术+软件工程+人工干预”的三元支撑体系，通过将复杂流程切分为可验证的最小任务单元来保障可靠性 [31] - 支撑层需以场景为中心进行模型选型，并构建Data+AI的数据底座与面向AI的数据安全体系 [1] - 知识系统与记忆系统协同构建Agent认知底座，知识系统通过RAG结合企业知识库注入领域知识，记忆系统通过分层管理保留交互经验与任务状态 [34] - 基础设施层中，AI算力基建向多元异构演进，在国产替代背景下，软硬件深度协同优化的AI Infra成为提升国产算力可用性的关键 [1][53] - 组织层需要高层推动的顶层设计与员工维度的角色升级共同推动企业AI转型，高层管理者的深度参与和有效领导是AI转化为规模化价值的关键 [1][56] 技术发展趋势 - 大模型架构由单一的Transformer向多架构并行迭代演进，新型RNN（如Mamba-2、DenseMamba）和CNN（如OverLoCK）架构有助于实现效率与性能的平衡，使企业能灵活适配不同场景 [2][71][73] - AI有望深度介入并重构企业流程，驱动流程自动化从基于预设规则的静态自动化，迈向由AI驱动的动态自主化，人机协作模式将发生根本转变 [2][74][75] - AI在科研领域可形成技术底座、核心能力、科研流程、价值输出的闭环，通过降本、提速与跨界融合帮助企业提升研发竞争力 [2][76][77] - 物理AI演进将拓宽AI应用价值边界，从信息处理迈向物理交互，连接数字智能与实体业务，形成更完整的智能业务链 [2][79][81] - AI原生应用将向全新的流量入口、交互方式、应用架构和业务逻辑演变，以大语言模型为核心驱动力，以Agent架构为实现范式，推动应用由固定化工具向定制化解决方案转变 [2][82] 产业格局与商业模式 - 目前企业级AI应用领域主要有应用软件、技术服务及解决方案、云服务和AI模型四类厂商，形成分层协作、动态竞合格局 [2][65] - 应用软件厂商依托行业或业务Know-how进行能力升级；技术服务与解决方案商以定制化服务撬动客户；云服务商以模型+平台拉动底层资源消耗；AI模型厂商则侧重提供模型私有化部署及定制化训练服务 [65][66] - 厂商主要成本集中在算力与研发，两者合计占比通常可达70%及以上，其次为数据准备成本 [67] - 收费模式以订阅制为主，效果付费模式在当前市场面临较大落地阻力，仅在营销、运营等少数结果导向型场景中有所应用 [67]

年末A股市场分化格局 - 临近年末A股市场持续震荡，个股分化加剧，与指数表现形成鲜明对比的是商业航天、可控核聚变、无人驾驶、海南自贸港、新零售等主题概念板块表现如火如荼，部分板块指数近期创出历史新高，形成“个股分化、主题高潮”的格局 [1] - 多家私募机构表示，这一现象是年末资金调仓与产业事件催化共振的结果，是资金面、政策面与时间节点多重因素共振的结果 [1][2] - 市场成交量与两融交易活跃度均有所回落，但游资龙虎榜交易热度却逆势回升，表明活跃资金正高度聚焦短期题材进行博弈 [2] 资金行为与市场特征 - 部分资金正从静态估值偏高的AI算力等赛道流出，转而涌向“政策催化强+估值低+机构低配”的方向，形成一种“防御型主题化”现象，这并非趋势性减仓，而是基于看好后市前提下的区间波段操作 [2] - 部分机构为锁定全年收益而进行的调仓行为，使得前期热门板块承压，而市场中充裕的流动性仍在积极寻找出口，兼具科技创新底色与强事件催化的题材成为活跃资金的“冲锋阵地” [2] - 极端分化暴露了当前市场拉锯的“AB两面”：基本面缺乏清晰指引，赚钱效应集中在狭窄的赛道内 [2] 私募机构的策略分歧 - 面对主题行情，私募机构的核心分歧在于如何平衡“拥抱趋势”与“坚守价值” [3] - 部分机构采取紧密跟踪行业与政策动向的策略，但最终必须落实到对产业链的深度研究上，专注于配置那些能在产业传导中切实受益的优质个股，体现以基本面为锚、慎重参与主题行情的态度 [3] - 部分机构会对新兴主题进行严格的商业化前景筛查，认可的方向必须满足技术已进入工程化或商业化应用阶段且渗透率处于上升通道，以及业绩有望在未来财报中兑现两个条件，对于仅凭叙事驱动、中期无法看到业绩贡献的纯概念性炒作保持警惕 [3] - 有观点认为主题投资本质是情绪和预期的短期博弈，难以用当下基本面进行衡量，“跟随市场热度进行波段操作”完全可以作为有效策略 [3] - 另有机构提出更系统化的应对策略框架：深入研究产业趋势与技术成熟度做长期价值发现；紧密跟踪政策导向与资金流向把握窗口期；关注国际产业转移与合作的动态 [4] - 不少一线私募对于纯粹的概念炒作均抱有高度警惕，需格外警惕因机构结算调仓而导致的热点突然退潮情况发生 [4] 人工智能成为核心共识主线 - 当视线投向2026年，人工智能毫无争议地成为最具共识的市场主线 [4] - AI正从“破壁”走向“融合”，前方道路“漫长但充满惊喜” [4] - 有机构将AI的发展视为一场深刻的产业破局，并称其为“火与电级别的投资机会” [4][5] 对AI产业的具体布局策略 - 有机构2026年的策略是双线并进：一方面在AI产业链中持续挖掘“铲子股”（上游关键环节）和“下金蛋的母鸡”（核心应用）；另一方面积极布局如具身智能、无人驾驶等有望实现从1到100突破的确定性应用场景和“关键主题方向” [5] - 有机构强烈看好AI及算力全产业链，并特别强调存储领域的投资机会，其投资布局覆盖了从上游GPU/TPU、国内供应链，到中游大模型，再到下游企业级AI应用的完整生态 [5] - 有观点认为在2026年，下游应用端的突破将是关键，它必须证明AI能真正带来全要素生产率的跃升 [5] 其他重点关注的产业方向 - 私募机构也将目光投向更广阔的赛道，重点方向包括：科技（含AIGC与智能化）、稀缺资源与能源、出海逻辑、新消费以及“反内卷”优势产业 [5] - 需关注在“反内卷”政策背景下，具备核心竞争力的股价处于底部区域的龙头标的 [5] - 应聚焦“产业生态构建”带来的投资机会，例如对于可控核聚变等新兴产业领域投资，不应只盯着核心技术公司，还需关注整个产业链的配套机会 [6]

宏观策略：汇率、股市与内需 - 近期人民币走强与A股震荡出现罕见背离，传统分析框架容易误判汇率走势 [2] - 探讨居民增收计划将如何重塑内需格局 [2] - 服务消费复苏背景下，连锁赛道蕴含反转与高成长机遇 [2] 科技行业：企业级AI应用展望 - 2025年是AI大模型从“技术驱动”到“需求驱动”的转折年 [5] - 2026年将是企业级AI规模化落地的“价值兑现年” [5] - 长期看好企业级AI在各行业的渗透机遇，行业将迈入规模化落地新阶段 [5] 化工行业：2026年投资策略 - 需求、价值、供给三管齐下驱动行业 [7] - 需求驱动：大时代塑造大机遇，看好全球AI需求大周期 [7] - 价值驱动：潜在分红率提升 [7] - 供给驱动：国内反内卷加码、欧洲产能退出，看好全球供给反内卷大周期 [7] A股策略：2026年度展望 - 2026年A股长期牛市值得期待，基本面稳健改善是核心基础 [9] - 价格因素拉动盈利修复，非金融企业盈利增速有望达到10% [9][10] - 居民中风险偏好资金成为增量主力，叠加“十五五”政策红利，市场呈现慢牛特征，时间重于空间 [10] - TMT、先进制造为核心主线，周期与金融或存在阶段性切换机会 [10]

交易概述 - 博瑞传播拟以自有资金收购关联方每经数智（成都）科技有限公司合计51%股权 [1] - 交易价格确定为约6649.02万元人民币 [1] - 交易构成关联交易，不构成重大资产重组 [1] 交易结构 - 收购方为博瑞传播，出售方为其关联方成都传媒集团和成都每经传媒有限公司 [1] - 具体收购标的为成都传媒集团持有的每经科技33.26%股权，以及每经传媒持有的每经科技17.74%股权 [1] 标的公司情况 - 标的公司每经科技是《每日经济新闻》重点孵化的高新技术企业，成立于2018年12月 [1] - 2022年11月被每经传媒整合控股后，其核心业务聚焦于企业级AI应用赛道，深耕内容生产与传播场景 [1] 交易目的与影响 - 交易完成后，每经科技将进入博瑞传播合并报表范围 [1] - 公司将全面推动每经科技在技术、产品、渠道、客户等方面与公司现有智慧管理、新媒体等业务板块联动 [1]