11月25日，同程网络科技股份有限公司（以下简称"同程旅行"）发布2025年第三季度业绩报告。财报显 示，截至2025年三季度末，同程旅行年付费用户达到2.53亿，年累计服务人次突破20亿，创历史新高。 受益于大众旅游人群消费潜力的持续提升，2025年第三季度，同程旅行实现营业收入55.09亿元，同比 增长10.4%。其中，交通业务收入同比增长9%，达22.09亿元；住宿业务收入同比增长14.7%，达15.80亿 元。 今年前三季度，国内旅游市场延续复苏态势，旅游消费呈现明显的多元化、体验化升级趋势，出境游及 入境游持续向好带来市场增量。深圳市华美酒店管理顾问有限公司首席知识官、旅游酒店行业高级经济 师赵焕焱向《证券日报》记者表示，大众旅游市场所蕴含的消费潜力尚未充分释放，仍具备巨大的开发 空间与增长机会，这为同程旅行未来的长期可持续发展创造了有利条件。 大众消费潜力释放 非一线城市人群正成为推动旅游市场发展的主力军。文化和旅游部数据显示，2025年前三季度，国内居 民出游花费4.85万亿元。其中，农村居民出游花费增速显著高于城镇居民出游花费，同比增长24%。大 众旅游消费潜力的释放，让深耕大众市场的同程旅行 ...

11月25日晚间，同程旅行披露截至2025年9月30日止三个月的业绩。当季，同程旅行收入由去年同期的49.915亿元同比增加10.4%至55.091亿元。经调整 EBITDA同比增加14.5%至15.103亿元；经调整EBITDA利润率增加至27.4%，去年同期为26.4%。经调整溢利净额同比增加16.5%至10.602亿元。经调整净利 润率由去年同期的18.2%增加至19.2%。 此外，当季来自度假业务的收入达9.003亿元，同比下降8.0%，主要由于旅客对东南亚旅游的安全担忧持续存在。 用户规模方面，2025年第三季度，同程旅行平均月付费用户同比增加2.8%至4770万人，创历史新高。年付费用户同比增加8.8%至2.529亿人，创历史新 高。另外，截至2025年9月30日止的十二个月，累计服务人次同比增加7.3%至20.194亿。 蔡淑敏/摄 业务细分来看，第三季度，同程旅行的住宿业务收入同比增长14.7%至15.795亿元。同程旅行表示，公司当季重点满足用户对高品质酒店日益增长的需 求，推动了平台上高品质酒店间夜量占比的显著提升，并强化了在低线城市高价值用户中的品牌认知度，另外在国际酒店方面，持续致力于 ...

11月25日，同程旅行发布2025年第三季度业绩报告。2025年第三季度，同程旅行实现营业收入55.09亿 元，同比增长10.4%。其中，交通业务收入同比增长9%，达22.09亿元；住宿业务收入实现14.7%的同比 增长，达15.80亿元。 ...

公司财务表现与预测 - 第三季度核心在线旅游平台业务收入预期同比增长15%至46亿元人民币 [1] - 第三季度经调整净利润预期达10.3亿元人民币，利润率为19% [1] - 住宿业务收入预期同比增长14%，交通票务业务收入预期同比增长10% [1] - 基于销售与营销效益提高，微升了经调整净利润预测 [1] 公司战略与运营 - 国庆假期间的业务表现符合公司内部预期 [1] - 完成收购万达酒店发展，但由于发展策略需时制定且今年仅余两个月，预计对今年财务表现影响有限 [1] - 收购预计将增强公司现有酒店管理业务的品牌价值，并可提高每股盈利 [1] - 第四季度旺季的出境旅游表现对公司2026年的增长前景至关重要 [1] 投资评级与目标 - 投资银行将目标价由20港元上调至22港元，维持“买入”评级 [1]

公司财务表现与预测 - 预期公司第三季度核心在线旅游平台业务收入同比增长15%至46亿元人民币 [1] - 预期第三季度经调整净利润达10.3亿元人民币，利润率为19% [1] - 预期第三季度住宿业务收入同比增长14%，交通票务业务收入同比增长10% [1] - 基于销售与营销效益提高，微升了经调整净利润预测 [1] 投资评级与目标价 - 投资银行将公司目标价由20港元上调至22港元 [1] - 投资银行维持对公司的“买入”评级 [1] 近期运营表现与展望 - 公司在国庆假期期间的表现符合内部预期 [1] - 第四季度旺季的出境旅游表现对公司2026年的增长前景至关重要 [1] 收购活动及影响 - 公司已完成收购万达酒店发展 [1] - 由于公司仍需时订立发展策略且今年仅余下两个月，预计收购对今年的财务表现影响有限 [1] - 收购预计将增强公司现有酒店管理业务的品牌价值，并可提高每股盈利 [1]

财务表现预期 - 预期公司第三季度核心在线旅游平台业务收入将按年增长15%至46亿元人民币 [1] - 预期第三季度经调整净利润达到10.3亿元人民币，利润率为19% [1] - 预期第三季度住宿业务及交通票务业务的收入分别按年增长14%及10% [1] 战略举措与影响 - 公司已完成收购万达酒店发展 [1] - 收购预计将增强公司现有酒店管理业务的品牌价值，并可提高每股盈利 [1] - 由于仍需时订立发展策略且今年仅余下两个月，预计收购对今年的财务表现影响有限 [1] 增长前景与评级 - 第四季旺季的出境旅游表现将对公司2026年的增长前景至关重要 [1] - 目标价由20港元上调至22港元，维持"买入"评级 [1]

核心观点 - 携程集团第二季度盈利超出市场预期8% [1] - 公司宣布新一轮50亿美元股份回购计划 [1] - 目标价从745港元上调至750港元 重申买入评级 [1] 财务表现 - 住宿业务收入高于预期 [1] - 其他收入高于预期 [1] - 第二季度盈利胜市场预期8% [1] 业务展望 - 第三季度收入预期符合当前市场预期 [1] - 第三季度经营利润率预期符合当前市场预期 [1] - 经营利润率存在上行空间 因市场推广开支可能低于预期 [1] - 2024年完成国际业务投入后 2025年经营利润率有望回升 [1] 估值与评级 - 目标价从745港元上调至750港元 [1] - 估值相当于预测市盈率25倍 [1] - 重申买入评级 [1] 资本运作 - 宣布开展新一轮50亿美元股份回购计划 [1]

财务业绩 - H1股东应占利润91.23亿元 同比增长12.01% [1] - H1总营收286.73亿元 同比增长16.19% [1] - 2Q25收入148亿元 同比增长16.2% 超预期1.5% [1] 业务表现 - 住宿业务表现超预期 主要源于国内旅游需求强劲 [1] 股东回报 - 提前完成年初宣布的4亿美元股东回报计划 [1] - 2025年8月批准不超过50亿美元的新回购计划 [1] 市场反应 - 携程集团绩后一度大涨超5% 在恒生指数中涨幅靠前 [1] - A股旅游板块表现活跃 旅游ETF(562510)盘中一度涨超1% [1] - 春秋航空（601021）和中国东航（600115）等航空股领涨 [1]

海南项目住宿业务现状 - 公司海南项目目前没有自营住宿业务 [1] - 通过与其他酒店合作提供住宿服务 游客可通过微信公众号"南湾猴岛景区预订平台"咨询 [1] 海南项目未来规划 - 远期规划包含住宿产品 目前处于规划审批阶段 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现亮眼 营收同比增长11.5%至90.5亿元 经调整EBITDA同比增长35.2%至23.4亿元 经调整净利润15.6亿元 [1] - 用户规模实现强劲增长 年累计服务人次达19.9亿同比增长7.2% 年付费用户数量2.52亿创历史新高 [1] - 国际业务成为新增长亮点 国际机票业务量同比增长近30%创历史新高 [2] 财务表现 - 上半年实现营收90.5亿元 较去年同期增长11.5% [1] - 经调整EBITDA达23.4亿元 同比增长35.2% [1] - 经调整净利润为15.6亿元 [1] - 客均收入贡献(ARPU)同比增长13.8% [2] 业务板块表现 - 住宿业务收入同比增长18.8%至25.6亿元 第二季度日均间夜量达历史新高 [1] - 交通业务收入同比增长11.6%至38.8亿元 其中国际机票业务量创历史新高 [1] - 其他收入(含线上度假)达13.6亿元 同比增长24.1% 成为增速最快业务板块 [2] 用户数据 - 年累计服务人次19.9亿 同比增长7.2% [1] - 年付费用户数量2.52亿 创历史新高 [1] - 付费黑鲸会员数量同比增长24% [2] - 超过87%注册用户来自中国非一线城市 [2] 行业背景 - 2025年上半年国内居民出游人次达32.85亿 同比增长20.6% [2] - 国内居民出游花费3.15万亿元 同比增长15.2% [2] - 旅游产业整体呈现持续向好发展态势 [2]