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瀚蓝环境(600323)2024年报点评:现金流大幅改善 收购粤丰顺利推进
新浪财经· 2025-04-18 18:25
财务表现 - 2024年公司净利润同比增长16%至16.64亿元,扣非归属净利润同比增长16%至16.25亿元 [2] - 经营活动现金流量净额同比增长32%至32.73亿元,存量应收账款回款超24亿元 [2][3] - 2024年现金分红比例提升至39%,规划2024-2026年每股现金红利同比增长不低于10% [3] - 2024年资本开支17.08亿元,自由现金流13.58亿元,预计2025年自由现金流进一步提升 [3] 业务分析 - 固废处理业务收入60.08亿元(同比下降7%),净利润10.25亿元(同比增长4%),运营净利润10.04亿元(同比增长10%) [3] - 垃圾焚烧已投运31250吨/日,在建750吨/日,产能利用率119%,吨发电量376度,毛利率48.39% [3] - 供热量同比增长34%至148万吨,已签订17个项目对外供热协议 [3] - 燃气业务收入同比减少7%至37.58亿元,售气量微降但进销价差及工程毛利改善 [3] - 供排水业务稳定,供水产销率6.84%保持行业先进水平 [4] 战略发展 - 收购粤丰环保预计2025年上半年完成,完成后焚烧产能将实现跨越式增长 [4] - 公司规划2025年收回存量应收账款不少于20亿元 [3] - 2024年7月启动收购粤丰,已完成反垄断审查及境外投资登记备案 [4] 盈利预测 - 下调2025-2026年预测净利润至17.35亿元(原值17.95亿元)、18.06亿元(原值19.20亿元),新增2027年预测净利润18.82亿元 [2] - 对应EPS分别为2.13元、2.21元、2.31元,给予2025年15倍PE,目标价下调至31.95元 [2]