投资者对中国市场的信心变化 - 法国、德国及南美地区投资者因政策导向和AI生态系统积极发展而加强对中国市场信心并开始加配中国资产[2][3] - 欧洲机构投资者因投资视野长期，即使在市场波动时也未减少对中国的投资，且今年中国股市持续反弹进一步提升了海外投资者信心[3] - 从未离场的投资者持续关注中国市场，认为当前中国股市估值相对便宜，正寻找合适时机加配[3] 瑞士百达集团及资产管理业务概况 - 瑞士百达集团为成立于1805年的欧洲独立投资公司，截至2025年6月30日管理或托管资产规模达8930亿美元，是瑞士第二大国际金融机构[2] - 瑞士百达资产管理深耕主题股票投资三十年，截至2025年8月底主题投资资产管理规模达720亿美元，是全球最大的主动管理型主题股票资产管理机构[5] - 公司投资决策基于对环境、科技和社会等领域20年、30年甚至50年的长期大趋势判断[2] 主题投资策略与方法论 - 主题投资关注可能变革世界的长期动力而非短期市场波动，例如2000年推出水资源策略而非追逐当时热门科技股[5] - 投资策略基于大趋势带来的长期增长机遇，如水资源安全等趋势不会随政治格局变化而改变[5] - 公司主题股票策略在5年、10年或更长时间维度相较MSCI世界指数有不俗表现，历史业绩证明方法论可行[6] 中国在环境与科技领域的投资潜力 - 中国环境政策导向如绿色制造与公司投资理念高度契合，在新能源、电动车等领域已远远领先世界[7] - 中国新能源车渗透率今年已超过50%，显著高于欧洲的约25%和美国5%~10%，在光伏和储能装机量市场份额也超过50%[7] - 中国在新能源车和储能系统核心零部件及材料上贡献全球超过70%产能，建立了难以企及的领先地位[7] 消费与医疗健康领域的投资机会 - 消费驱动领域如茶饮、盲盒等国内品牌出海企业利润率较高，平均毛利水平比国内高15%~20%，利润率绝对值达国内3-10倍[8] - 以产品导向的中国公司有望在全球市场持续获取份额，未来将出现一批全球化公司[8] - 医疗健康领域随人口结构变化和对高端生活品质追求，在营养科学、手术机器人等医疗器械领域有巨大市场潜力[8] 长期投资理念与案例 - 长期投资需建立自身投资哲学和流程，依靠深厚研究和经验，具备专业性和纪律性才可能实现[6] - 公司帮助大型机构客户定制ESG主题投资方案，如全球最大环境机遇主题投资策略和清洁能源主题策略，通过长期投资创造价值[6] - 一家亚洲主要机构投资者连续持有公司水资源策略10年，实现成倍收益，回报较频繁调仓组合更为稳健[6]

股价与融资交易表现 - 10月10日公司股价下跌2.83%，成交额为1.45亿元 [1] - 当日融资净卖出189.58万元，融资买入1147.20万元，融资偿还1336.78万元 [1] - 截至10月10日，融资融券余额合计8896.21万元，融资余额8864.18万元，占流通市值1.59%，超过近一年70%分位水平 [1] 融券交易情况 - 10月10日融券偿还2300股，融券卖出300股，卖出金额2.19万元 [1] - 当前融券余量4380股，融券余额32.03万元，低于近一年40%分位水平 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司位于广东省深圳市，成立于2011年7月25日，于2022年9月19日上市 [1] - 主营业务为锂电池储能类产品及配套产品的研发、生产和销售，核心产品为便携储能产品 [1] - 主营业务收入构成：便携储能产品77.46%，光伏太阳能板20.84%，其他产品1.37%，其他(补充)0.33% [1] 股东户数与股权结构 - 截至6月30日股东户数为1.34万户，较上期增加15.49% [2] - 人均流通股3580股，较上期增加20.37% [2] - A股上市后累计派现3.78亿元 [3] 2025年上半年财务业绩 - 2025年1月至6月实现营业收入16.37亿元，同比增长43.32% [2] - 2025年上半年归母净利润1.23亿元，同比增长68.31% [2] 机构持仓变动 - 广发高端制造股票A新进为第二大流通股东，持股244.63万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股215.74万股，较上期增加69.27万股 [3] - 汇丰晋信核心成长混合A、南方阿尔法混合A、鹏华优选成长混合A、鹏华动力增长混合(LOF)持股均有增加 [3] - 中欧创新未来混合(LOF)持股60.84万股，较上期减少7.02万股 [3] - 南方中证1000ETF新进为第十大流通股东，持股48.25万股 [3] - 汇丰晋信低碳先锋股票A、汇丰晋信研究精选混合退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与交易数据 - 9月24日股价上涨7.55% 成交额3.18亿元 换手率5.91% 总市值125.26亿元 [1] - 当日主力资金净流入1599.35万元 占成交额0.05% 行业排名29/106 [4] - 近20日主力累计净流入2610.15万元 近5日净流出234.63万元 [5] 技术面分析 - 筹码平均交易成本67.61元 近期出现吸筹现象但力度不强 [6] - 当前股价接近72.67元压力位 若突破可能开启上涨行情 [6] 业务与技术优势 - 便携储能产品使用全球最先进IBC电池技术 转换效率达25% [2] - 与中比新能源战略合作开发钠离子电池终端应用 [2] - 主营业务为锂电池储能类产品研发生产销售 深耕领域超10年 [2] - 核心产品收入构成：便携储能77.46% 光伏太阳能板20.84% [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入16.37亿元 同比增长43.32% [7] - 归母净利润1.23亿元 同比增长68.31% [7] - A股上市后累计分红3.78亿元 [8] 客户与供应链 - 供应商包括松下 LG化学 比克电池 安富利等优质资源 [2] - 客户涵盖特斯拉 宝马 超霸电池 DSG ClasOhlson等知名企业 [2] 市场分布与汇率影响 - 海外营收占比95.09% 显著受益人民币贬值 [3] 股东结构变化 - 股东户数1.34万户 较上期增加15.49% [7] - 人均流通股3580股 较上期增加20.37% [7] - 香港中央结算增持69.27万股至215.74万股 汇丰晋信核心成长增持23.23万股至112.56万股 [8] - 广发高端制造新进持股244.63万股 南方中证1000ETF新进持股48.25万股 [8]

股价表现与交易数据 - 9月23日股价下跌4.01%，成交额1.92亿元，换手率3.76%，总市值116.47亿元 [1] - 当日主力资金净流出367.53万元，占成交额0.02%，行业排名54/106 [4] - 近20日主力净流入3946.95万元，近10日净流出788.11万元，近5日净流入1027.67万元，近3日净流出93.35万元 [5] 技术指标与筹码分布 - 筹码平均交易成本67.39元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 股价靠近65.42元支撑位，若跌破可能开启下跌行情 [6] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额7183.28万元占总成交额6.21% [5] 主营业务与产品结构 - 主要从事锂电池储能类产品及配套产品的研发、生产及销售 [2] - 便携储能产品占比77.46%，光伏太阳能板占比20.84%，其他产品合计1.7% [7] - 海外营收占比达95.09%，受益人民币贬值 [3] 技术合作与产品优势 - 便携太阳能产品采用全球最先进IBC电池技术，转换效率高达25% [2] - 与中比新能源战略合作开发钠离子电池，探索终端产品应用 [2] - 深耕锂电池储能领域超10年，积累松下、LG化学等优质供应商及特斯拉、宝马等知名客户 [2] 财务业绩与股东结构 - 2025年上半年营业收入16.37亿元，同比增长43.32%；归母净利润1.23亿元，同比增长68.31% [7] - A股上市后累计分红3.78亿元 [8] - 股东户数1.34万户，较上期增加15.49%；人均流通股3580股，增加20.37% [7] 机构持仓变动 - 广发高端制造新进第二大流通股东持股244.63万股 [8] - 香港中央结算增持69.27万股至215.74万股，汇丰晋信核心成长增持23.23万股至112.56万股 [8] - 南方阿尔法增持28.40万股至85.73万股，鹏华两只产品各增持16.95万股 [8] - 中欧创新未来减持7.02万股至60.84万股，汇丰晋信两只产品退出十大股东 [8]

股价表现与公司概况 - 9月23日股价下跌5.2%至65.96元/股 成交额1.05亿元 换手率2.03% 总市值115.02亿元 [1] - 公司2011年7月成立 2022年9月上市 主营锂电池储能产品研发生产销售 核心产品为便携储能设备 [1] - 收入构成：便携储能产品77.46% 光伏太阳能板20.84% 其他产品1.37% 其他补充业务0.33% [1] 基金持仓情况 - 南华丰元量化选股混合A(020117)二季度持有2.27万股 占基金净值1.75% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约8.21万元 最新规模2560.87万元 成立以来收益36.68% [2] - 今年以来收益17.31%(同类排名4723/8172) 近一年收益42.21%(同类排名3950/7995) [2] 基金经理信息 - 基金经理黄志钢任职13年188天 管理规模5.16亿元 最佳回报196.59% 最差回报-28.86% [3] - 基金经理康冬任职2年26天 管理规模3.08亿元 最佳回报15.49% 最差回报7.72% [3]

公司股价表现 - 9月15日股价上涨5.04%至68.80元/股 成交额7770.42万元 换手率2.38% 总市值119.97亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为锂电池储能类产品研发生产及销售 核心产品为便携储能 [1] - 收入构成：便携储能产品77.46% 光伏太阳能板20.84% 其他产品1.37% 其他补充0.33% [1] 机构持仓情况 - 中银中证1000指数增强A基金持有1.54万股 占基金净值比例0.72% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约5.07万元 [2] 基金产品表现 - 中银中证1000指数增强A成立规模8034.01万元 今年以来收益30.43% 近一年收益71.96% 成立以来收益54.95% [2] - 基金经理姚进管理规模1.86亿元 任职期间最佳回报54.95% [3]

股价表现与交易数据 - 9月3日股价上涨4.79%，成交额4.15亿元，换手率12.76%，总市值117.55亿元 [1] - 当日主力资金净流出2264.05万元，近5日主力净流入77.32万元，近10日净流入4807.76万元 [5][6] - 主力持仓占比5.51%，筹码分布分散，平均交易成本62.79元 [6][7] 业务与技术布局 - 公司专注锂电池储能领域，主营业务为便携储能产品（占比77.46%）和光伏太阳能板（占比20.84%） [3][8] - 与中比新能源战略合作开发钠离子电池，探索终端应用 [2] - 拥有松下、LG化学、特斯拉、宝马等高端供应商和客户资源 [2][3] 财务表现与股东结构 - 2025年上半年营业收入16.37亿元，同比增长43.32%；归母净利润1.23亿元，同比增长68.31% [8][9] - 海外营收占比达95.09%，受益人民币贬值 [4] - 十大流通股东中新进广发高端制造股票A（持股244.63万股）和南方中证1000ETF（持股48.25万股） [10] - 香港中央结算增持69.27万股至215.74万股，汇丰晋信核心成长混合A增持23.23万股至112.56万股 [10] 行业属性与市场定位 - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，概念板块包括特斯拉、储能、锂电池、出海概念 [8] - 股东户数1.34万户，较上期增加15.49%；人均流通股3580股，增加20.37% [8] - A股上市后累计分红3.78亿元 [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 欧美出口需求景气度高 北美市场收入同比+43% 欧洲市场收入同比+106% [2][4] - 关税下提前备货因素对利润有一定影响 Q2毛利率39 85% 同比-6 4pct Q2归母净利润3752万元 同比-14% [2][8] - 公司已经全球建立弹性供应链生产机制 后续关税的影响将逐步消化 [3] - 公司继续深化与线下零售商的合作 产品入驻超1万家店铺 线下零售渠道营收同比+45 85% [5] - 品牌官网独立站营收同比+55% 占总营收比例达到29% [5] - 产品持续迭代创新 推出新一代DIY阳台储能系统及安全快充户外电源等创新产品 覆盖家庭备电 自发自用 户外休闲等多元场景 [5] 财务表现 - 2025上半年公司收入16 4亿元 同比+43% 实现归母净利润1 2亿元 同比+68% 实现扣非归母净利润7590万元 同比+89% [2] - 单Q2公司实现收入9 2亿元 同比+65% 实现归母净利润3752万元 同比-14% [2][8] - 分产品来看 2025H1便携储能产品收入12 7亿元 同比+39 2% 毛利率41 3% 同比-4 3pct 光伏太阳能板收入3 4亿元 同比+53% 毛利率44 7% 同比-5 5pct [3] - 分市场来看 2025H1北美市场收入9 2亿元 同比+43% 亚洲市场（不含中国）收入4 66亿元 同比+32% 欧洲市场收入1 4亿元 同比+106% [4] - 下调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润为2 9/4 3/5 9亿元 同比+21% +48% +38% 对应PE分别为39x 26x 19x [6] 业务发展 - 便携储能产品收入12 7亿元 同比+39 2% [3] - 光伏太阳能板收入3 4亿元 同比+53% [3] - 线下渠道与Costco Lowe's Home Depot Best Buy等全球知名零售渠道达成深度合作 [5] - 推出新一代DIY阳台储能系统Jackery Home Power 2000 Ultra及安全快充户外电源3000 Pro 2等创新产品 [5]

营收表现 - 2025Q2营收增速显著提升 [1] - 2025H1北美/亚洲（不含中国）/欧洲/其他地区营收同比分别增长43%/32%/106%/86% [1] - 2025Q2北美/亚洲（不含中国）/欧洲增速较Q1环比提升 [1] - 2025H1独立站渠道营收同比增长55% 线下零售渠道营收同比增长46% [1] - 2025Q1独立站/线下零售渠道营收同比分别增长42%/30% [1] - 2025H1便携储能产品营收同比增长39% 光伏太阳能板营收同比增长53% [1] 区域市场动态 - 欧洲市场库存去化后需求端迎来改善 [1] - 北美及亚太市场受新品驱动份额持续提升 [1] 产品与竞争力 - 新品具备极致便携差异化优势 [1] - 便携储能产品份额持续提升 [1] - 移动家储产品逐步贡献增量 [1] 盈利能力 - 内部持续降本推动利润率修复 [1] - 关税负面影响减弱 [1] - 新品占比提升促进利润弹性改善 [1]

业绩表现 - 2025Q2公司实现营收9.2亿元 同比增长64.9% [2] - 2025Q2归母净利润0.38亿元 同比下降14.41% 扣非归母净利润0.1亿元 同比下降63% [2] - 2025Q1和2025Q2利润率分别为11.9%和4.1% 同比分别变化+6.9和-3.8个百分点 [4] 区域营收 - 2025H1北美区域营收同比增长43% 亚洲区域（不含中国）同比增长32% 欧洲区域同比增长106% 其他地区同比增长86% [3] - 2025Q2北美、亚洲和欧洲区域增速较Q1环比提升 [3] - 欧洲市场库存去化后需求改善 北美和亚太市场受新品驱动份额持续提升 [3] 产品与渠道 - 2025H1便携储能产品营收同比增长39% 光伏太阳能板营收同比增长53% [3] - 2025H1独立站渠道营收同比增长55% 线下零售渠道营收同比增长46% [3] - 2025Q1独立站和线下渠道营收同比分别增长42%和30% [3] 盈利能力 - 2025Q1毛利率44.2% 同比下降2.3个百分点 2025Q2毛利率39.9% 同比下降6.4个百分点 [4] - 毛利率下滑主要因二季度高关税下仍有出货给线下渠道 [4] - 2025Q2销售费用率同比+1.2个百分点 管理费用率同比-2.6个百分点 研发费用率同比-2.7个百分点 财务费用率同比+0.9个百分点 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润为3.84亿元、5.96亿元和7.72亿元 [2] - 对应EPS为3.08元、4.78元和6.19元 当前股价对应PE为19.3倍、12.4倍和9.6倍 [2] - 多家机构给出盈利预测 其中2025年净利润预测范围3.00-4.07亿元 [5] 发展前景 - 新品具备差异化优势 看好便携储能份额提升及移动家储产品贡献增量 [3] - 内部持续降本、关税负面影响减弱及新品占比提升将推动利润率边际修复 [4] - 产品推新速度加快且新品具备差异化 移动家储产品逐步放量 [2]