公司业务与产品 - 公司是国内领先的材料研发制造企业，核心业务包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件、光模块芯片基座/壳体、液体火箭发动机推力室内壁等 [1] - 公司通过为GE集团、Wabtec集团、阿尔斯通等标杆客户提供非标个性化定制产品开展销售活动 [1] - 公司以铜基合金的研发制造为核心能力，通过技术同心圆战略向相关产业领域拓展，构建了“市场导向+前沿预研”的需求驱动创新研发文化 [2] 财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入11.74亿元，同比增长21.74%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长37.74%；实现扣非归母净利润1.02亿元，同比增长41.39% [1] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入4.02亿元，同比增长18.08%；实现归母净利润0.33亿元，同比增长48.07%；实现扣非归母净利润0.32亿元，同比增长53.52% [1] - 2025年前三季度，公司销售毛利率为24.04%，同比提升1.04个百分点；销售净利率为9.58%，同比提升1.36个百分点 [3] - 2025年前三季度，公司期间费用率为12.88%，同比下降0.54个百分点；其中研发费用率为5.67%，同比上升0.42个百分点；总财务费用较上年同期减少39.05% [3] - 截至2025年第三季度末，公司应收账款为4.12亿元，较期初增长43.96%；存货为3.51亿元，较期初增长35.79%；合同负债为493.66万元，较期初减少49.05% [3] 分业务营收构成 - 2025年上半年，高强高导铜合金材料及制品营收为3.59亿元，占总营收的46.51% [2] - 2025年上半年，中高压电接触材料及制品营收为1.77亿元，占总营收的22.90% [2] - 2025年上半年，医疗影像零组件营收为0.41亿元，占总营收的5.31% [2] - 2025年上半年，高性能金属铬粉营收为0.39亿元，占总营收的5.08% [2] 研发与技术实力 - 2025年上半年，公司研发投入总计0.42亿元，同比增长30.73% [2] - 公司现有专业技术人员94人 [2] - 截至2025年上半年，公司已获得发明专利290项，实用新型专利52项，并有多项申请中的专利 [2] 业务进展与战略布局 - 高强高导铜合金材料业务提升火箭发动机关键材料和零组件的供应链效率，助力关键部件制备的自主可控 [1] - CT和DR球管零组件业务支撑国内医疗影像设备核心部件进口替代，提升国际化布局全球竞争力 [1] - 公司在钨铜合金等铜基新材料领域具备领先研发实力，为高速率光模块生产打下坚实市场基础 [1] - 公司在液体火箭发动机推力室、医疗影像装备、光模块芯片基座/壳体等有关产品供给方面，实现质和量的稳步提升 [4] - 国际化方面，公司泰国子公司已启动供应美国区域客户，并重点开拓欧洲、RCEP成员国及中东等市场 [4] 未来成长与盈利预测 - 公司重点推进先进铜合金材料在商业航天、医疗影像设备、人工智能数据中心、半导体、可控核聚变等新质生产力相关产业的应用与产业化 [4] - 预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.47亿元、1.98亿元、2.58亿元，对应EPS分别为0.19元、0.26元、0.33元 [4]

液体火箭发动机推力室内壁 - 公司在液体火箭发动机推力室内壁行业处于重要地位 [1] - 主要客户包括蓝箭航天、九州云箭、深蓝航天等 [1] 光模块芯片基座/壳体 - 公司提供光模块基座原材料制造及产成品加工的整体解决方案 [1] - 具备高精密零件加工基础和自动化生产线 [1] - 主要客户有菲尼萨、天孚通信、环球广电、索尔思、东莞讯滔等 [1] - 新型铜合金应用于光模块壳体 解决行业标杆客户技术痛点 [1] CT/DR球管零组件 - 公司在CT和DR球管零组件领域处于国内重要地位 [1] - 是国内少数能够提供产品和"一站式"技术服务的企业之一 [1] - 主要客户有西门子医疗、联影医疗、昆山医源、麦默真空、电科睿视、北京智束等 [1] - 已成为部分客户的战略合作供应商 [1] 高强高导铜合金材料及制品 - 高强高导铜合金材料具有高强度、高导电、高导热、耐高温等特性 [1] - 在盾构机、可控核聚变等新场景可应用 [1] - 目前在公司营业额收入中占比较低 [1] 中高压电接触材料及制品 - 中压电接触材料及制品国内市场占有率超过60% [1] - 该产品获得国家工信部单项冠军产品荣誉 [1] - 主要客户包括西门子、ABB、施耐德、伊顿、宝光股份、旭光电子等 [1]

定增募资概况 - 公司完成上市后首单定增，以14.38元/股价格向16名特定对象非公开发行4172.46万股股票，募集资金总额约6亿元，扣除费用后募资净额约5.9亿元 [2][3] - 本次定增于2025年7月获上交所审核通过，8月获证监会同意注册，并于国庆节前顺利完成 [3] - 发行对象包括8家自然人投资者，其中张良为单一最大认购方，获配695.41万股，金额约1亿元，发行后持股0.9%成为第十大股东 [3][4] 资金用途与项目规划 - 募集资金将投入斯瑞新材科技产业园建设项目（一）、液体火箭发动机推力室材料零件组件产业化项目及补充流动资金 [5] - 液体火箭发动机项目总投资2.3亿元，拟使用募资2亿元，达产后预计年产200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套推力室内外壁等，达产年预计销售收入2亿元 [5] - 医疗影像装备等电真空材料零组件项目总投资4亿元，拟使用募资3.4亿元，达产后预计年产3万套CT球管零组件、1.5万套DR射线管零组件等，达产年预计销售收入5.07亿元 [6] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入7.72亿元，同比增长23.74%，净利润7473.83万元，同比增长33.61%，扣非净利润6968.47万元，同比增长36.43% [2][6] - 公司自2022年上市后已连续三年半实现业绩增长 [6] - 两大IPO募投项目在2023年和2024年合计实现效益7510.87万元 [2][7] 股价表现与股东结构 - 截至2025年10月9日收盘，公司股价报18.25元/股，当日上涨4.05%，2025年以来股价累计上涨106.9% [2][4] - 定增完成后公司总股本增至7.73亿股，控股股东王文斌持股比例由40.15%下降至37.98% [4] - 上市后公司连续三年实施分红，2024年三季报和年报均实施利润分配，上市后合计派现1.67亿元 [4] 公司业务与行业背景 - 公司是铜基特种新材料技术领先企业，产品服务于轨道交通、航空航天、电力电子、医疗影像、半导体等领域 [5] - 主营产品包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件等 [5] - 在当前我国电子电力、航空航天等产业迅速发展的背景下，公司持续优化销售结构和产品结构，同时发力新产业 [6]

公司基本情况 - 陕西斯瑞新材料股份有限公司首次公开发行股票4,001万股，每股发行价10.48元，募集资金总额4.193亿元，净额3.569亿元，于2022年3月16日在科创板上市[1] - 国泰海通证券担任持续督导保荐机构，督导期至2025年12月31日，2024年度督导工作包括规范运作、信息披露审查等[1][2] - 公司核心技术涵盖高强高导铜合金、中高压电接触材料、金属铬粉、CT/DR球管零组件等七大领域[9] 财务表现 - 2024年营业收入13.30亿元，同比增长12.73%；归母净利润未披露具体数值但扣非净利润增速26.88%[20][22] - 总资产21.34亿元，同比增长24.39%；加权平均净资产收益率10.44%，同比提升0.86个百分点[21][22] - 研发投入6,882.69万元，占营收5.18%，同比增加0.14个百分点[10][22] 研发进展 - 液体火箭发动机推力室铜合金材料完成10余项新型号研制，覆盖蓝箭航天等商业航天客户[22][23] - 成功开发风电用铜/铝导流环组件，实现直驱/半直驱风机样品交付[24] - 半导体靶材组件实现全球头部客户供货，高纯无氧铜工艺达进口水平[25][26] - 医疗领域完成DR球管阳极靶熔铸工艺开发，CT球管铸铜转子进入验证阶段[27] 行业风险 - 技术替代风险：碳纤维复合材料可能替代牵引电机铜合金，钴基高温合金可能替代铬基材料[10][17] - 研发转化风险：新材料研发周期长，2024年研发费用6,882万元但存在成果转化不及预期可能[10][11] - 原材料波动：铜材占成本比重高，公司开展套期保值业务应对价格波动[14] - 国际贸易风险：出口业务占比高，受海外政策影响，医疗CT组件国产化进度与行业不匹配[16] 募投项目 - 液体火箭发动机推力室产业化项目（5年建设期）及科技产业园项目（6年建设期）存在资金筹措不及预期风险[13] - 2024年无募集资金使用，专户已于2023年注销[28] 合规事项 - 子公司因税务申报逾期被处罚款50元，不构成重大违规[18][19]