易米开泰混合A（015703）基金经理为贺文奇。 截至发稿，贺文奇累计任职时间2年294天，现任基金资产总规模7808.03万元，任职期间最佳基金回报 38.75%， 任职期间最差基金回报0.33%。 资料显示，陕西斯瑞新材料股份有限公司位于陕西省西安市高新区丈八七路12号，成立日期1995年7月 11日，上市日期2022年3月16日，公司主营业务涉及高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及 制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件、新一代铜铁合金材料等。主营业务收入构成为：高强高 导铜合金材料及制品46.51%，中高压电接触材料及制品22.90%，主营其他14.09%，其他(补充)6.12%， 医疗影像零组件5.31%，高性能金属铬粉5.08%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，易米基金旗下1只基金重仓斯瑞新材。易米开泰混合A（015703）二季度持有股数13.2万股， 占基金净值比例为4.1%，位居第十大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约11.62万元。 易米开泰混合A（015703）成立日期2022年11月8日，最新规模3488.55万。今年以来收益23.65%，同类 排名3661/8159；近一年 ...

截至发稿，贺文奇累计任职时间2年292天，现任基金资产总规模7808.03万元，任职期间最佳基金回报 35.56%， 任职期间最差基金回报0.33%。 数据显示，易米基金旗下1只基金重仓斯瑞新材。易米开泰混合A（015703）二季度持有股数13.2万股， 占基金净值比例为4.1%，位居第十大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约11.75万元。 易米开泰混合A（015703）成立日期2022年11月8日，最新规模3488.55万。今年以来收益22.32%，同类 排名3690/8162；近一年收益21%，同类排名3676/8024；成立以来亏损5.34%。 易米开泰混合A（015703）基金经理为贺文奇。 10月21日，斯瑞新材涨5.25%，截至发稿，报17.85元/股，成交1.07亿元，换手率0.83%，总市值138.02 亿元。 资料显示，陕西斯瑞新材料股份有限公司位于陕西省西安市高新区丈八七路12号，成立日期1995年7月 11日，上市日期2022年3月16日，公司主营业务涉及高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及 制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件、新一代铜铁合金材料等。主营业务收入构成为：高强 ...

公司股价表现 - 10月21日公司股价上涨5.25%至17.85元/股，成交额达1.07亿元，换手率为0.84%，总市值为138.02亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为陕西斯瑞新材料股份有限公司，成立于1995年7月11日，于2022年3月16日上市 [1] - 公司主营业务包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件、新一代铜铁合金材料等 [1] - 主营业务收入构成为：高强高导铜合金材料及制品占46.51%，中高压电接触材料及制品占22.90%，主营其他占14.09%，其他(补充)占6.12%，医疗影像零组件占5.31%，高性能金属铬粉占5.08% [1] 基金持仓情况 - 华富基金旗下华富天鑫灵活配置混合A（003152）二季度重仓持有公司股票10.29万股，占基金净值比例为4.07%，为公司第八大重仓股 [2] - 根据测算，该基金于10月21日因公司股价上涨浮盈约9.16万元 [2] - 华富天鑫灵活配置混合A基金最新规模为2474.5万元，今年以来收益率为17.07%，近一年收益率为19.8%，成立以来收益率为89.36% [2] 基金经理信息 - 华富天鑫灵活配置混合A（003152）的基金经理为王羿伟，累计任职时间为3年359天，现任基金资产总规模为4.22亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为79.06%，最差基金回报为-32.32% [3]

定增募资概况 - 公司完成上市后首单定增，以14.38元/股价格向16名特定对象非公开发行4172.46万股，募集资金总额约6亿元，扣除费用后募资净额约5.9亿元 [2][3] - 定增发行对象包括8家机构投资者和8名自然人，其中张良为单一最大认购方，获配695.41万股，金额约1亿元，发行后持股0.9%成为第十大股东 [3][4] - 本次发行后公司总股本增至7.73亿股，控股股东王文斌持股比例由40.15%稀释至37.98% [4] 公司财务与股价表现 - 2025年上半年公司实现营业收入7.72亿元，同比增长23.74%，净利润7473.83万元，同比增长33.61%，扣非净利润6968.47万元，同比增长36.43% [2][6] - 截至2025年10月9日收盘，公司股价报18.25元/股，当日上涨4.05%，2025年以来累计上涨106.9% [2][5] - 公司自2022年上市后连续三年半实现业绩增长，且2021年至2023年连续分红，上市后合计派现1.67亿元 [2][4][6] 募投项目与产能规划 - 本次定增募资将投向斯瑞新材科技产业园建设项目（一）和液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目，并补充流动资金 [5] - 液体火箭发动机项目总投资2.3亿元，拟使用募资2亿元，达产后预计年产200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套推力室内外壁等，达产年预计销售收入2亿元 [5] - 医疗影像装备等电真空材料项目总投资4亿元，拟使用募资3.4亿元，达产后预计年产3万套CT球管零组件、1.5万套DR射线管零组件等，达产年预计销售收入5.07亿元 [6] 历史募投项目效益 - 公司两大IPO募投项目“年产4万吨铜铁和铬锆铜系列合金材料产业化项目（一期）”和“年产2000吨高纯金属铬材料产业化项目”在2023年和2024年合计实现效益7510.87万元 [2][6][7]

定增募资概况 - 公司完成上市后首单定增，以14.38元/股价格向16名特定对象非公开发行4172.46万股股票，募集资金总额约6亿元，扣除费用后募资净额约5.9亿元 [2][3] - 本次定增于2025年7月获上交所审核通过，8月获证监会同意注册，并于国庆节前顺利完成 [3] - 发行对象包括8家自然人投资者，其中张良为单一最大认购方，获配695.41万股，金额约1亿元，发行后持股0.9%成为第十大股东 [3][4] 资金用途与项目规划 - 募集资金将投入斯瑞新材科技产业园建设项目（一）、液体火箭发动机推力室材料零件组件产业化项目及补充流动资金 [5] - 液体火箭发动机项目总投资2.3亿元，拟使用募资2亿元，达产后预计年产200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套推力室内外壁等，达产年预计销售收入2亿元 [5] - 医疗影像装备等电真空材料零组件项目总投资4亿元，拟使用募资3.4亿元，达产后预计年产3万套CT球管零组件、1.5万套DR射线管零组件等，达产年预计销售收入5.07亿元 [6] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入7.72亿元，同比增长23.74%，净利润7473.83万元，同比增长33.61%，扣非净利润6968.47万元，同比增长36.43% [2][6] - 公司自2022年上市后已连续三年半实现业绩增长 [6] - 两大IPO募投项目在2023年和2024年合计实现效益7510.87万元 [2][7] 股价表现与股东结构 - 截至2025年10月9日收盘，公司股价报18.25元/股，当日上涨4.05%，2025年以来股价累计上涨106.9% [2][4] - 定增完成后公司总股本增至7.73亿股，控股股东王文斌持股比例由40.15%下降至37.98% [4] - 上市后公司连续三年实施分红，2024年三季报和年报均实施利润分配，上市后合计派现1.67亿元 [4] 公司业务与行业背景 - 公司是铜基特种新材料技术领先企业，产品服务于轨道交通、航空航天、电力电子、医疗影像、半导体等领域 [5] - 主营产品包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件等 [5] - 在当前我国电子电力、航空航天等产业迅速发展的背景下，公司持续优化销售结构和产品结构，同时发力新产业 [6]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入7.72亿元，同比增长23.74% [1] - 归母净利润0.75亿元，同比增长33.61% [1] - 研发费用投入4240.32万元，同比增长30.73% [1] - 销售费用0.13亿元同比增长23.22%，管理费用0.36亿元同比增长9.76%，财务费用0.03亿元同比下降65.97% [1] 业务板块表现 - 高强高导铜合金材料及制品实现收入3.59亿元 [1] - 中高压电接触材料及制品实现收入1.77亿元 [1] - 医疗影像零组件实现收入0.41亿元，毛利率较2024年提高4.81个百分点 [1] - 高性能金属铬粉实现收入0.39亿元 [1] 产能建设进展 - 液体火箭发动机推力室产业化项目一阶段累计投资4723.27万元，已研发铜铬铌大推力发动机推力室内壁热等静压近净成型技术并交付样件 [2] - 年产3万套医疗影像装备项目新厂房建设完成，正进行验收和搬迁 [2] - 年产2000万套光模块芯片基座项目已启动建设，并向主要客户中小批量供应800G、1.6T方向高强度高导热铜合金壳体产品 [2] 盈利预测 - 预计2025年营业收入15.62亿元，归母净利润1.57亿元 [2] - 预计2026年营业收入19.02亿元，归母净利润1.91亿元 [2] - 预计2027年营业收入22.87亿元，归母净利润2.78亿元 [2] - 对应PE倍数分别为70倍、57倍和39倍 [2]

文章核心观点 - 公司计划向特定对象发行A股股票募集资金用于液体火箭发动机推力室材料等产业化项目及补充流动资金 以扩大产能并提升市场竞争力[1][2][5] - 本次发行股票数量不超过总股本的30% 即不超过218,201,367股 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[2][3][4] - 公司专注于高强高导铜合金材料及制品等关键基础材料制造 产品应用于轨道交通、航空航天、医疗影像等高增长领域[27][31][36] 发行方案概述 - 发行对象包括证券投资基金管理公司等专业机构投资者及自然人 所有发行对象均以现金方式认购[2] - 最终发行价格将根据询价结果由董事会与保荐机构协商确定 但不低于发行底价[4][5] - 若发行前公司总股本发生变化 本次发行数量上限将相应调整[3] 募集资金用途 - 募集资金总额69,000万元 拟投资60,000万元用于液体火箭发动机推力室材料等三个产业化项目[5] - 具体包括液体火箭发动机推力室材料零件组件产业化项目 年产3万套医疗影像装备等电真空用材料零组件研发及产业化项目等[5][18] - 在募集资金到位前 公司可用自有或自筹资金先行投入 后续予以置换[5] 公司业务情况 - 报告期内营业收入持续增长 从2022年99,360.52万元增至2024年133,000万元 2025年上半年达77,200万元[14][36] - 主营业务包括高强高导铜合金材料及制品 中高压电接触材料及制品等四大产品系列 其中高强高导铜合金材料收入从2022年44,200万元增长至2024年59,100万元[32][36] - 液体火箭发动机推力室产品收入快速增长 从2022年2,097.16万元增至2024年12,600万元 客户包括蓝箭航天等商业航天企业[36] 研发投入与技术优势 - 报告期内研发费用持续增加 从2022年5,161.29万元增至2024年6,882.69万元 2025年上半年为4,240.32万元[8][41] - 公司掌握高强高导铜合金材料等产品的材料设计和制备技术 拥有以王文斌为首的9人核心技术团队[7][15] - 自主研发的大推力液体火箭发动机推力室用铜铬铌新型耐高温铜合金填补国内空白[41] 市场与客户情况 - 产品外销收入占比约25% 主要出口美国、欧洲等地 2023年外销收入34,478.00万元[9][16] - 主要客户包括西门子、ABB、通用电气等全球标杆企业 在CT和DR球管零组件领域成为西门子医疗主要供应商[31][38] - 医疗影像设备国产化趋势为公司带来增长机遇 CT和DR球管零组件收入从2022年3,989.01万元增至2024年6,022.23万元[38] 产能布局与扩张 - 正在建设泰国生产基地 截至2025年6月末已累计投入8,883.19万元 以应对国际贸易政策变化[10][35] - 通过本次募投项目将新增固定资产 达产后年折旧额预计为4,082.12万元[18] - 公司拥有固定资产账面价值77,227.29万元 其中机器设备占比最大达49,533.73万元[33] 行业发展趋势 - 新材料行业受国家政策支持 被列入《战略性新兴产业分类》中的先进有色金属材料领域[27] - 商业航天、低空经济等被纳入2025年国务院政府工作报告 成为重点发展新兴产业[29] - 全球电力市场需求旺盛 中高压电接触材料及制品保持稳定增长[39]

股价与融资交易表现 - 8月27日公司股价上涨3.10% 成交额达4.53亿元 [1] - 当日融资买入8149.62万元 融资净买入1689.98万元 融资余额3.24亿元占流通市值2.56% [1] - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 融券余额处于近一年70%分位较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.43万户 较上期大幅增加50.17% [2] - 人均流通股51230股 较上期减少33.04% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.72亿元 同比增长23.74% [2] - 归母净利润7473.83万元 同比增长33.61% [2] 业务构成分析 - 高强高导铜合金材料及制品占比44.44% 中高压电接触材料及制品占比25.17% [1] - 其他业务占比16.25% 医疗影像零组件占比4.53% 高性能金属铬粉占比3.19% [1] 分红政策 - A股上市后累计派现1.67亿元 [3] - 近三年累计派现1.35亿元 [3] 公司基本信息 - 成立于1995年7月11日 2022年3月16日上市 [1] - 主营业务涵盖高强高导铜合金、电接触材料、金属铬粉、医疗影像零组件等五大领域 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][7][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是高端铜基合金领军企业，形成核心优势产业并积极布局新兴产业，产能释放和新兴板块需求放量有望提升盈利能力，首次覆盖给予“增持”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 1. 铜基特种材料领域领军企业，拓展多领域布局 - 技术优势显著，积极布局新领域新方向：公司前身为陕西斯瑞工业有限责任公司，发展历程丰富，2024 年布局航天领域产业化项目，股权结构稳定，子公司业务细分明确 [16][18][19] - 深耕高端金属材料，营收及业绩持续提升：公司深耕高端金属材料行业，产品下游应用广泛，营收和归母净利润持续增长，净利率提升，费用率控制成效显著，境内外业务差异化增长 [21][25][29] - 公司募投推进产能建设，股权激励激发员工活力：公司募集资金建设铜铁和铬锆铜系列合金材料产业化项目，拟定增募资推进商业航天和医疗影像领域生产进程，产业园和火箭发动机推力室项目预计提高产能，发布股权激励计划提高员工积极性 [36][38][41] 2. 核心优势产业稳健发展，铜基合金市场领跑者 - 高强高导铜合金：技术领先驱动市场拓展：公司实现技术突破和产业化，产品应用于多领域，拓展至新应用场景，受益于轨交和新能源汽车等行业发展，潜在需求释放 [42][44][53] - 中高压电接触材料及制品：电网建设保障稳定增长：公司研发的铜铬与铜钨材料可用于多种电气设备，铜基材料是主流，市场潜在需求有望扩大，应用于多领域，铁路车辆增加带动车载断路器需求提升 [60][66][67] - 高性能金属铬粉：高温合金及靶材需求扩张助力业绩提升：高性能金属铬粉制备工艺复杂、应用广，是制备靶材的关键材料，靶材市场规模增长，高温合金国产替代空间广阔，需求有望扩张 [76][77][79] 3. 新兴产业蓬勃发展，助力公司多元化拓展 - CT&DR 球管零组件：国产替代稳步推进：公司是国内少数提供相关零组件及“一站式”技术服务的企业，已成为主要供应商并开拓国际市场，我国 CT 和 DR 设备人均保有量低，销售量有望增长 [81][85][91] - 火箭推力室内壁：液体火箭开辟新蓝海：公司在细分领域领先，参与相关配套且发射成功，加大产能提升满足需求，低轨卫星互联网发展拉动运载火箭发射需求 [92][95][96] - 光模块芯片基座与壳体材料：AI 需求推动业务爆发：公司研发的光模块芯片基座采用钨铜材料并批量供货，产能逐步提升，光模块项目预计实现生产能力，高速率光模块对热管理要求高，钨铜合金材料应用价值高 [99][100][101] 4. 盈利预测与估值 - 预计 2025E - 2027E 年营业收入分别为 15.97、19.15、22.96 亿元，同比增速依次为 20.1%、19.9%、19.9%；归母净利润分别为 1.5、2.0、2.5 亿元，同比增速依次为 34.4%、30.2%、25.1%；毛利率分别为 23.1%、23.2%、23.4% [105]

公司基本情况 - 陕西斯瑞新材料股份有限公司首次公开发行股票4,001万股，每股发行价10.48元，募集资金总额4.193亿元，净额3.569亿元，于2022年3月16日在科创板上市[1] - 国泰海通证券担任持续督导保荐机构，督导期至2025年12月31日，2024年度督导工作包括规范运作、信息披露审查等[1][2] - 公司核心技术涵盖高强高导铜合金、中高压电接触材料、金属铬粉、CT/DR球管零组件等七大领域[9] 财务表现 - 2024年营业收入13.30亿元，同比增长12.73%；归母净利润未披露具体数值但扣非净利润增速26.88%[20][22] - 总资产21.34亿元，同比增长24.39%；加权平均净资产收益率10.44%，同比提升0.86个百分点[21][22] - 研发投入6,882.69万元，占营收5.18%，同比增加0.14个百分点[10][22] 研发进展 - 液体火箭发动机推力室铜合金材料完成10余项新型号研制，覆盖蓝箭航天等商业航天客户[22][23] - 成功开发风电用铜/铝导流环组件，实现直驱/半直驱风机样品交付[24] - 半导体靶材组件实现全球头部客户供货，高纯无氧铜工艺达进口水平[25][26] - 医疗领域完成DR球管阳极靶熔铸工艺开发，CT球管铸铜转子进入验证阶段[27] 行业风险 - 技术替代风险：碳纤维复合材料可能替代牵引电机铜合金，钴基高温合金可能替代铬基材料[10][17] - 研发转化风险：新材料研发周期长，2024年研发费用6,882万元但存在成果转化不及预期可能[10][11] - 原材料波动：铜材占成本比重高，公司开展套期保值业务应对价格波动[14] - 国际贸易风险：出口业务占比高，受海外政策影响，医疗CT组件国产化进度与行业不匹配[16] 募投项目 - 液体火箭发动机推力室产业化项目（5年建设期）及科技产业园项目（6年建设期）存在资金筹措不及预期风险[13] - 2024年无募集资金使用，专户已于2023年注销[28] 合规事项 - 子公司因税务申报逾期被处罚款50元，不构成重大违规[18][19]