资金持续抢筹，半导体设备ETF（159516）年初以来份额增长超150%，当前规模近60亿元，居同类产 品第一。 11月28日，谷歌叙事持续发酵，AI景气度持续上行，聚焦上游半导体设备领域的半导体设备ETF （159516）盘中领涨超2.3%。 谷歌叙事持续发酵，AI景气度持续上行 谷歌叙事持续发酵，相关产业链炒作活跃。光电路交换机（OCS）是一种无需将光信号转换为电信号即 可直接传输的设备，就是直接用光进行数据传输，谷歌已经在数据中心内开始了相关产品的部署。 OCS的优势明显，一方面是避免了传统传输的光电转换，从而带来极低的耗电量和延迟。在速度上，光 信号也跑的更快。缺点的话，就是技术还不够成熟，产业链配套不完善。 | 特征 | 电子分组交换机 | 光电路交换机(OCS) | | --- | --- | --- | | 信号处理 | O-E-O转换 | 直接光通路 | | 延迟 | 更高(由于转换和处理) | 极低 (接近光速) | | 耗电量 | 高 | 作 | | 切换速度 | 毫秒到微秒(每个数据包) | 毫秒到秒(针对电路) | | 用例 | 通用网络,动态流量 | 专用的高带宽连接 | 资料来源： ...

11月27日集成电路ETF（159546）冲高回落，早盘一度接近4%，午后回落，收涨1.28%。 OCS的优势明显，一方面是避免了传统传输的光电转换，从而带来极低的耗电量和延迟。在速度上，光 信号也跑的更快。缺点的话，就是技术还不够成熟，产业链配套不完善。 | 特征 | 电子分组交换机 | 光电路交换机(OCS) | | --- | --- | --- | | 信号处理 | O-E-O转换 | 直接光通路 | | 延沿 | 更高(由于转换和处理) | 极低(接近光速) | | 耗电量 | 高 | (HE | | 切换速度 | 毫秒到微秒(每个数据包) | 毫秒到秒(针对电路) | | 用例 | 通用网络,动态流量 | 专用的高带宽连接 | 资料来源：adtek 能够实现OCS的，从原理上看当前主流三种方案：分别为MEMS 微镜、数字液晶（如 LCoS/DMD 类空 间光调制）、压电陶瓷（Piezo）、硅光波导等。几个技术路线都有厂商在进行尝试。目前，谷歌 Palomar OCS 基于MEMS 方案，通过2D 光纤准直器阵列进入光学核心，采用2D MEMS 反射镜达到折 叠光路的效果。 资料来源：东北证券 资料 ...

市场整体表现 - 上证指数收涨0.29%，报3875.26点，深证成指跌0.25%，创业板指收跌0.44%，早盘一度涨超2% [1] - 市场成交额1.72万亿元，较上日的1.8万亿元小幅缩量 [1] - 个股涨跌各半，锂电池、消费电子板块涨幅居前，游戏、军工、软件板块承压 [1] 集成电路/半导体行业 - 集成电路板块冲高回落，早盘一度涨近4%，最终收涨1.28% [1] - 板块走强部分源于国产算力持续获得市场认可，以及部分厂商位于谷歌光电路交换机供应链 [2] - 谷歌光电路交换机是一种无需光电转换即可直接传输光信号的设备，已在数据中心部署，优势为极低耗电量与延迟，但技术尚不成熟且产业链配套不完善 [2] - 谷歌围绕芯片-网络-模型-应用构筑全栈AI优势，其OCS方案基于MEMS微镜技术 [3][7] - 相关ETF包括集成电路ETF（159546）、半导体设备ETF（159516）和通信ETF（515880） [7] 消费电子行业 - 消费电子ETF收涨0.36%，受政策利好及新品发布催化 [8][9] - 政策面上，消费电子与智能穿戴产品被纳入“万亿级”与“千亿级”重点消费领域 [9] - 消息面上，阿里巴巴推出首款自研旗舰双显AI眼镜，理想汽车披露AI眼镜“Livis”动向 [9] - 全球消费电子需求回暖，2025年第三季度全球智能手机营收同比增长5%，创历史新高 [9] - 投资者可关注消费电子ETF（561310） [9] 锂电池与新能源行业 - 锂电池产业链大幅拉升，固态电池概念领涨，创业板新能源ETF收涨0.19%，新能源车ETF微跌0.26% [10][11] - 供需关系推动电解液价格持续走高，截至11月27日，电解液均价达55750元/吨，较年初上涨约180%，核心原材料六氟磷酸锂均价达165500元/吨 [11] - 全国首条大容量全固态电池产线建成并进入小批量测试，固态电池有望于2026年进行装车实验，2030年前后进入大规模量产 [11] - 固态电池产业仍面临固固界面接触、离子电导率及生产成本等发展瓶颈 [11] - 相关ETF包括创业板新能源ETF（159387）和新能源车ETF（159806） [11]

行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [7] 核心观点 - OCS技术优势显著：无需光电转换即可实现光信号路由与转发，具备超高传输速度、超低延迟、低功耗、高稳定性等优势，远期有望替代电交换机 [2] - 技术方案多样化：OCS主要分为机械式（MEMS）、液晶式（DLC）、压电式（DLBS）三种技术路径，谷歌和Lumentum采用MEMS方案，Coherent采用DLC方案 [10][16] - 商业化进程加速：谷歌已在TPU v4中规模部署OCS（代号Apollo），Lumentum和Coherent在FY25Q4实现OCS收入，预计2026年收入贡献显著提升 [10][4] - 市场增长潜力大：LightCounting预测OCS出货量将从2023年1万台增长至2029年5万台，Coherent预计OCS未来市场空间达20亿美元 [10][16] 技术方案对比 - MEMS方案：成本低，端口数量可扩展至千端口级，切换时间几十毫秒，插入损耗约3dB，驱动电压~100V [16] - DLC方案：成本低，端口数量300×300，切换时间几百毫秒，插入损耗-4dB，驱动电压≤10V [16] - DLBS方案：成本高，端口数量576×576，切换时间几十毫秒，插入损耗2.5dB，驱动电压~10V [16] 商业化进展 - 谷歌部署：Apollo OCS基于自研Palomar 3D MEMS技术，形成136×136全互联光交换，在TPUv4系统中连接4096块TPU芯片 [10] - Lumentum进展：FY25Q4首次实现OCS收入，向两家客户出货，第三家客户即将出货，预计2026年上半年收入显著增长 [10] - Coherent进展：FY25Q3实现OCS收入，FY25Q4开始出货，采用DLC方案，预计2026年收入贡献显著 [10] 产业链投资机会 - 光学系统集成厂商：中际旭创、新易盛、光迅科技等 [10] - 光无源器件制造商：天孚通信、太辰光、仕佳光子等 [10] - 激光器光源厂商：源杰科技、仕佳光子 [10]