工业富联市值突破与行业意义 - 工业富联总市值于8月29日首次突破1万亿元 截至9月3日收盘达1.08万亿元 标志其正式进入"A股万亿元市值俱乐部" [1] 中国制造业转型升级 - 公司从传统代工向高端智造跃迁 核心突破体现在AI服务器领域 作为英伟达合作伙伴承担GPU模组到整机全链条制造 [1] - 依托苹果供应链的精密制造基础 巩固消费电子业务 同时深度参与全球AI算力产业链构建 [2] 资本市场估值逻辑变革 - 市值突破反映估值体系从"传统经济锚定"转向"新质生产力定价" 市场更关注科技企业创新潜力并给予高估值溢价 [3] - 电子ETF（515260）中工业富联为第四大权重股 占比5.45% 与寒武纪（7.94%）、海光信息（4.61%）并称"纪连海"概念 [3][4] 电子板块投资主线 - 国产算力链：DeepSeek-V3.1模型适配国产芯片 标志国产算力从被动应急转向主动破局 未来1-2年看好先进制程突破与产业链放量 [5] - 半导体设备链：国内先进逻辑晶圆厂扩产提速 国产化率提升显著拉动设备公司 [5] - 消费电子修复：苹果链关注9月新机发布及AI合作 华为链关注Mate旗舰机型在9-10月发布的芯片、散热等创新 [6] - 海外算力链：北美互联网资本开支上调 AI推理爆发助推PCB等环节形成资金正循环 [6] 电子ETF覆盖领域 - 电子ETF（515260）及联接基金（012551）跟踪电子50指数 重仓半导体与消费电子 覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、PCB等热门领域 [7] - 前十大权重股包括立讯精密（5.94%）、中芯国际（5.81%）、海光信息（4.61%）等A股电子核心资产 [4][7]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.40%至25626.17点 恒生科技指数上涨0.55% 国企指数上涨0.36% [1] - 汽车股走高 苹果概念延续涨势 黄金股普涨 稳定币概念高开 新消费概念集体上涨 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）开盘涨超1% 持仓股中金蝶国际、商汤、未来、金山软件、理想汽车涨幅居前 [1] 行业配置方向 - DeepSeek-V3.1支持国产芯片 国产算力进入主升阶段 [2] - Jackson Hole联储态度转向 海外流动性趋于宽松 AI行情有望扩散 [2] - 恒生科技龙头拥挤度处于冰点 [2] 细分投资领域 - 国产化方向关注恒生科技、国产算力及半导体链（代工、设备材料、模拟功率等Fabless） [2] - 全球化方向关注New Money出海（游戏、短剧、创新药）及海外算力（CPO、PCB、液冷、SOFC） [2] - 龙头化方向关注PPI触底（券商、有色、煤炭、光伏）、央企重组（军工、电网、电力）及低位出行链（体育、OTA、景区） [2] 流动性环境与板块机会 - 9月美联储降息预期显著升温 全球流动性边际改善有望外溢至港股 [3] - 高成长高弹性的港股科技板块或率先受益 [3] - 恒生科技指数处于历史相对低估区间 对中美利差转向敏感度高 [3] 指数投资工具 - 恒生科技指数ETF（513180）可作为布局中国AI核心资产的工具 [3] - 场外联接基金代码为013402（A类）和013403（C类） [3]

通信行业发展趋势 - 海外算力产业链进展持续提速 光模块市场有望维持高景气度[1] - 商业航天产业链渐趋完善 千帆星座发射进度有望进一步提速[1] - 招标机制优化与技术门槛明确促进卫星互联网发射服务市场多元化发展[1] - 运营商资本开支提升及云服务扩容需求为通信设备行业提供持续增长动力[1] 通信设备指数特征 - 通信ETF（515880）跟踪通信设备指数（931160）[1] - 指数涵盖通信网络基础设施 通信终端设备及相关配套产品制造领域上市公司[1] - 成分股具备较高技术含量和创新能力 反映通信设备行业整体表现[1] - 行业配置侧重通信技术与设备制造领域 整体风格偏向成长型[1] 相关投资产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指通信设备ETF联接A（007817）[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指通信设备ETF联接C（007818）[1]

基金持仓变动 - 主动权益基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）二季度末持股市值达2.9万亿元，被动指数型ETF持股市值达3万亿元 [1] - 普通股票型基金仓位环比上升0.6%至88.9%，偏股混合型上升0.1%至87.2%，灵活配置型上升0.6%至75.5% [1] - 主动权益基金持有港股市值3254.6亿元，占比19.7%，环比增0.7%，但恒生科技配置比例从10.5%降至9.4% [1] 行业配置调整 - 电子（18.8%）、医药生物（10.9%）、电力设备（9.9%）为二季度配置比例最高行业 [1] - 通信、银行、国防军工为加仓最多行业，食品饮料、汽车、电力设备为减仓最多行业 [1] - 海外AI算力链条（光模块/PCB）成为最显著加仓方向，TMT板块第六次成为单季公募加仓第一领域 [1] 基金资金流向 - 永赢先进制造智选C二季度净申购14.91亿份，规模达108.69亿元，尽管回报率为-4.06% [5][6] - 兴证全球欣越A净申购13.13亿元，规模增至26.65亿元，回报率-0.53% [8] - 汇添富创新医药A（回报率21.65%）、永赢医药创新智选C（27.85%）、华夏军工安全C（16.69%）分别获净申购14.55亿份、12.41亿份、12.06亿份 [8] 资金流出情况 - 汇添富医疗服务A（回报率21.05%）、中银创新医疗A（20.54%）、易方达医药生物C（15.13%）净赎回14.41亿份、10.16亿份、9.29亿份 [8][9] - 长信金利趋势A净赎回18.44亿份，工银创新动力净赎回15.63亿份 [9] 基金规模逆袭案例 - 中欧数字经济规模从一季度1.17亿元飙升至二季度15.27亿元，重仓股新易盛预计上半年净利润37-42亿元，同比增327.68%-385.47% [11] - 长城景气成长规模环比增357%至3.2亿元，重仓股从通信、汽车切换至国防军工 [11] 基金经理观点 - AI被视为驱动全球经济增长的结构性力量，需把握技术突破与商业变现结合点 [11] - 科技投资需警惕短期情绪波动，避免过度关注催化事件而忽视产业趋势 [12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光模块、互联网基础设施、交换机、ITC、物联网、卫星、新基建、通信 - **公司**：表冠、联特科技、华工科技、剑桥科技、袁杰、施加光子、天福、太空网、虚创、信息创、瑞捷网络、新网瑞捷、华为、阿里、腾讯、光环、澳飞、世纪互联、万国数据、锐芯、乐芯 纪要提到的核心观点和论据 1. **光模块行业** - 观点：800G光模块迎来产品释放和扩展周期，二线公司有机会胜出，海外光模块厂商依赖中国供应链 [1][3] - 论据：新的互联网大厂资本开支带来基础设施建设周期，引入新供应商；海外光模块厂商有渠道和产品，但需依赖中国供应链完成迭代升级 [2][3] 2. **CPU方向** - 观点：CPU方向争议大，但接下来消息都是好消息 [4] - 论据：从高预期到低预期，股价已跌，实际进展没那么慢 [4] 3. **行业龙头情况** - 观点：行业并非一直向龙头集中，此轮龙头销售加强，但ISAC带来新增需求，大家都有机会 [5] - 论据：别的公司没准备好，两家龙头公司供应链能力显著提升；ISAC带来非NVA的新增需求 [5] 4. **交换机环节** - 观点：国产链中交换机环节最景气，瑞捷网络和新网瑞捷机会大 [6][9] - 论据：国内互联网大厂对高端交换机需求有增无减，年底新芯片会加大开支；瑞捷网络明年空间大，新网瑞捷持有其股权价值高 [7][9] 5. **ITC环境和专利主义环节** - 观点：需等待B系列卡和NV新卡迭代进入国内，带动相关环节机会 [11] - 论据：目前这些环节的发展依赖新卡迭代 [11] 6. **物联网环节** - 观点：物联网环节应往中下游场景发展 [15] - 论据：上游物联网芯片发展较难，下游场景机会大 [15] 7. **卫星行业** - 观点：卫星变化明显，有相对明确招标时间表 [16] - 论据：之前卫星发射无明确时间表，现在情况改善 [16] 8. **海外链** - 观点：海外链整体有机会，各细分领域均可投资 [16] - 论据：各细分领域都有不同的发展机会和利好因素 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 跨境种族法投入有风险，这也是行业壁垒 [12] 2. 训练环节GPU基本被英伟达和华为占据，新公司在推理侧布局 [14] 3. 国内海风除上海外情况较好 [16] 4. 看好中国内部火箭和朝鲜领域相关公司 [17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：海外算力、光模块、高速铜缆、CPO/硅光、PCB&交换机[1] - **公司**：新易盛、源杰科技、中际旭创、华工科技、光迅科技、联特科技、剑桥科技、德科立、汇绿生态、太辰光、天孚通信、仕佳光子、博创科技、光库科技、长飞光纤、长光华芯、腾景科技、锐捷网络、沪电股份、深南电路、紫光股份、Meta[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：海外算力需求上修，月度组合新易盛和源杰科技引领反弹[1] - **论据**： - 26年海外800G需求超过3000万只[1] - Meta增量明显，26年有望超过800万只且以单模为主[1] - 旭创、新易盛等仍在加速预订25 - 26年的芯片产能，硅光光源仍然紧缺[1] - Meta业绩超预期，25年Capex从600 - 650亿美元率先上修[1]