港股医疗板块市场表现 - 港股医疗板块延续涨势并领涨市场，早盘创新药、疫苗等细分领域情绪火热 [1] - 截至发稿，港股通医疗ETF富国（159506）盘中涨幅达3.48% [1] - 相关ETF成分股表现强劲，三生制药、映恩生物-B、百济神州涨幅超过6% [1] - 创新药ETF富国（159748）盘中亦上涨2.35% [1] 行业政策与事件催化 - 2025年国家基本医保药品目录谈判竞价和商保创新药目录价格协商工作已完成 [1] - 共有120家内外资企业现场参与，其中参与基本医保目录谈判竞价的目录外药品有127个，参与商保创新药目录价格协商的药品有24个 [1] - 机构预计11-12月仍是BD交易活跃时点，12月将有ASH、SABCS等行业会议，本周ASH会议摘要已公布 [1] - 明年年初还有摩根大通医疗健康年会作为行业催化事件 [1] 行业趋势与前景 - 综合今年医保谈判继续对创新药释放积极信号，以及美联储降息的宏观背景，当下创新药向上风险或已经大于向下风险 [1] - 恒生港股通医疗保健指数（HSSCHI）成分股筛选注重创新属性，最近两年平均研发/收入排名最低的公司会被剔除 [2] - 该指数成分股研发支出占比及创新药业务占比较高，创新属性突出 [2] - 相关ETF旨在帮助投资者精准捕捉港股医药板块投资机会 [2]

港股医疗板块市场表现 - 港股医疗板块早盘高开高走，创新药、生物医药、医疗服务等细分领域领涨市场 [1] - 港股通医疗ETF富国（159506）盘中涨幅达3.17%，成分股百济神州涨超7%，平安好医生、三生制药涨超6% [1] - 创新药ETF富国（159748）盘中亦涨2.52% [1] 行业政策与产品审批动态 - 11月以来国家药品监督管理局已批准2个创新药和2个医疗器械创新产品上市 [1] - 同期有7款1类创新药首次在中国获得临床试验默示许可 [1] 创新药板块财务表现 - A股创新药板块三季度单季度营业收入实现36%的高速增长 [1] - 归母净利润由去年同期的亏损5亿元转为盈利15亿元 [1] - 第三季度净利润同比提升7.7%，季度环比持续保持增长 [1] 市场前景与催化剂 - 近3个月创新药经历较长时间回调，调整幅度达到一定水平，市场预期已降低 [1] - 短期催化剂包括三季度业绩持续放量、BD有望持续落地、全球主要央行降息趋势 [1] - 长期趋势为创新药企业报表持续改善，对外出海维持高景气度 [1] 港股通医疗ETF产品特征 - 港股通医疗ETF富国（159506）紧密跟踪恒生港股通医疗保健指数（HSSCHI） [2] - 指数成分股中最近两年平均研究开发/收入排名最低的公司会被剔除，研发支出占比及创新药业务占比较高，创新属性突出 [2]

文章核心观点 - 2025年国家医保谈判启动并引入“商保创新药目录”新机制 有望通过商业保险渠道分流高值创新药的支付压力 从而对创新药等细分领域形成政策利好 推动港股医药板块市场情绪回暖 [1] - 港股医药板块出现显著上涨 其中港股通医疗ETF富国盘中涨幅达4.7% 创新药ETF富国涨幅近3% 多只成分股涨幅超过10% [1] 市场表现 - 港股医药板块回暖 创新药、疫苗、医疗器械等细分领域上涨 [1] - 港股通医疗ETF富国（159506）盘中涨幅达4.7% [1] - 该ETF标的指数成分股中 三生制药、映恩生物-B涨幅超过10% 信达生物、复星医药等跟涨 [1] - 创新药ETF富国（159748）涨幅接近3% [1] - 港股通医疗ETF富国（159506）紧密跟踪恒生港股通医疗保健指数（HSSCHI） 其成分股研发支出占比及创新药业务占比较高 创新属性突出 [2] 政策动态 - 2025年国家医保谈判正式启动 首次引入“商保创新药目录”机制 形成基本医保与商业保险双轨并行的调整模式 [1] - 据国家医保局8月28日公告 2025年基本药品目录调整有535个药品通用名通过形式审查 [1] - 商保创新药目录有121个药品通用名通过形式审查 其中同时申报基本医保目录和商保创新药目录的有79个 [1] - 政策强调支持创新药和医疗器械发展 健全医疗、医保、医药协同发展机制 并推进中医药传承创新 [1] 行业影响与机遇 - 高值创新药的支付压力有望通过商业保险渠道得到分流 [1] - 在创新导向下 重大疾病领域如肿瘤、自身免疫、神经系统疾病等新技术具备长期发展空间 [1] - 政策提出发展医养结合服务与银发经济 强化基层医疗体系建设 为相关细分赛道带来结构性机遇 [1]

港股医药板块市场表现 - 港股医药板块延续涨势，创新药、疫苗、生物医药等细分领域强势领涨 [1] - 港股通医疗ETF富国（159506）盘中涨幅达3.21% [1] - 其成分股中，映恩生物-B涨超8%，三生制药和康方生物涨超7% [1] - 创新药ETF富国（159748）盘中涨2.54% [1] 行业催化剂与积极因素 - 2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会定于10月17日至10月21日举行，预计将汇集多项重磅临床研究成果，有望提振市场对创新药资产的关注度 [1] - 创新药出海已成趋势，年底预期将有更多BD（授权合作/交易）兑现 [1] - 每年年底前后是系列重磅BD密集落地的时间 [1] - 叠加美国降息环境，CXO行业有望进一步迎来业绩高峰 [1] 相关投资产品特性 - 港股通医疗ETF富国（159506）紧密跟踪恒生港股通医疗保健指数（HSSCHI） [1] - 该指数成分股中，最近两年平均研究开发/收入排名位列最低的公司会被剔除，研发支出占比及创新药业务占比较高，创新属性突出 [1]

市场表现 - 港股医疗板块领涨 创新药ETF富国(159748)盘中涨幅达4.43% 成分股长春高新、华海药业、健康元均涨停 [1] - 港股通医疗ETF富国(159506)盘中涨幅达3.85% [1] 政策动态 - 国家医保局于8月28日公布2025年医保及商保创新药目录调整初步形式审查药品名单 两份目录均以新药为主 [1] - 目录包含"百万抗癌药"CAR-T产品及多个"全球首个且唯一"产品 [1] 行业财务表现 - 医药生物行业2025H1呈现边际改善趋势 制药及CXO板块复苏明显 [1] - 行业2025H1收入增速6.9% 归母净利润增速56.1% [1] - 毛利率提升至77.7% 销售和研发费用率持续下降 [1] 行业发展趋势 - 创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 [1] - 创新药持续作为2025年医药板块投资主线 [1]

港股医疗板块市场表现 - 港股医疗板块高开高走 创新药和疫苗等细分领域表现亮眼 港股通医疗ETF富国（159506）盘中涨幅达3.34% 创新药ETF富国（159748）盘中涨幅达3.55% [1] - 成分股绿叶制药和药明康德涨幅超过8% 先声药业涨幅超过7% 泰格医药和石药集团涨幅超过7% [1] 政策支持与行业催化因素 - 国家医保局召开座谈会 明确通过医保价格政策赋能药械创新 包括统一新设医疗服务价格项目 推动高水平科技创新成果加快进入临床应用 研究实行新上市药品首发价格机制 [1] - 港股医疗公司整体创新性较强 多家企业即将步入扭亏为盈或业绩快速释放阶段 看好集采政策优化 创新产品上市放量及国际业务高增长的投资机会 [1] - 预计下半年多家企业迎来业绩拐点 第三季度业绩有望实现高增长 有创新产品上市和技术突破实现license-out可能的催化 [1] ETF产品特性与指数编制 - 港股通医疗ETF富国（159506）紧密跟踪恒生港股通医疗保健指数（HSSCHI） 成分股中最近两年平均研究开发/收入排名最低的公司会被剔除 研发支出占比及创新药业务占比较高 创新属性突出 [2] - 创新药ETF富国（159748）紧密跟踪SHS创新药（CSI：931409）指数 选取主营创新药物研发、生产和销售的上市公司证券作为样本 聚焦医药生物行业中创新型制药企业 [2]

市场整体表现 - 全市场超3900只个股上涨，创新药、稀土永磁板块涨幅居前 [1] 券商板块动态 - 大金融板块震荡拉升，券商板块短线快速拉升，信达证券涨停，东兴证券、中国银河、光大证券等涨幅居前 [3][5] - 中央汇金公司成为8家券商及子公司的实际控制人，包括长城国瑞证券、东兴证券、信达证券等，旗下券商数量增至8家 [6] - 中信证券认为"汇金系"券商股权调整或推动证券行业新一轮并购，重点关注同一实控人下的行政化与市场化并购主线 [7] - 中航证券指出行业整合加速，政策层面"并购六条"落地鼓励券商并购重组，新"国九条"引导回购股份提升股东回报 [7] 创新药板块表现 - 港股恒生医疗ETF（159506）盘中涨幅达4.99%，创新药ETF富国（159748）涨3.42%，成分股金斯瑞生物科技涨超15%、诺诚健华涨超12% [9] - 2025年ASCO年会中国学者主导74项研究摘要，国产新药入选数量创新高，ADA年会即将召开，国内药企将发布多项突破性报告 [10] 港股及稀土板块 - 恒生指数涨超1%，恒生科技指数涨超3%，中国稀土盘中涨超38% [11][12] - 商务部回应稀土出口管制称符合国际惯例，已批准合规申请，机构看好新消费板块供需共振带来的投资机会 [14]