行业整体业绩预告概况 - 截至2026年1月31日，A股家用电器行业103家上市公司中，有44家已披露2025年业绩预告 [1] - 在已披露业绩预告的44家公司中，业绩偏正面（包括预增、略增、扭亏及续盈）的企业合计15家 [1] - 业绩预告为负面的公司数量更多，其中预减15家，续亏8家，首亏6家 [2] - 以业绩预告净利润下限统计，30家家电上市公司预计2025年实现盈利，占比约68.18% [3] - 在预计盈利的公司中，有2家预告归母净利润超过10亿元，分别是三花智控和科沃斯 [3] 业绩正面公司详情 - 三花智控预计2025年实现归母净利润38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50% [7] - 三花智控业绩预增主要得益于制冷空调电器零部件业务的持续增长以及新能源汽车热管理业务的拓展 [7] - 科沃斯预计2025年实现归母净利润17亿元到18亿元，同比增加110.90%到123.30% [10] - 科沃斯业绩预增原因包括产品升级、市场开拓、成本优化以及对外投资公允价值提升 [10] - 以业绩预告净利润同比变动下限统计，16家家电上市公司2025年净利润同比实现正增长，其中8家公司归母净利润同比增长超过100% [10] 业绩亏损公司详情 - 家用电器行业所有公布2025年业绩预告的公司中有14家预告亏损 [11] - 按照预告净利润上限口径，预计亏损金额排名前三位的公司分别是深康佳A、勤上股份、火星人 [11] - 深康佳A预计2025年归母净亏损125.81亿元至155.73亿元，亏损主要源于大额资产减值计提及消费电子业务亏损 [13] - 火星人预计2025年归母净亏损2.7亿元至3.7亿元，同比由盈转亏 [14] - 爱仕达预计2025年归母净亏损1.54亿元至2.22亿元，同样同比由盈转亏 [14] - 以业绩预告净利润同比变动上限统计，26家家电上市公司2025年净利润同比负增长 [14]

文章核心观点 - 深交所启动“质量回报双提升”专项行动，旨在推动上市公司提升质量与投资价值，截至2025年12月末已有472家公司发布行动方案 [1] - 三花智控、海信家电、TCL智家等深市消费行业龙头通过聚焦主业、科技创新和强化投资者回报，践行了高质量发展路径 [1] 聚焦主业与经营业绩 - 三花智控深耕制冷空调电器零部件和汽车零部件两大核心领域，2025年预计实现归母净利润38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50% [2] - 海信家电2025年前三季度实现营业收入715.33亿元、归母净利润28.12亿元，公司聚焦家电主业并推行全球化与智能化战略 [2] - TCL智家深耕家电行业20余年，推进全球化与AI智慧家电战略，2025年前三季度营业收入143.46亿元同比增长2.87%，归母净利润9.77亿元同比增长18.45% [3] 研发投入与技术创新 - 三花智控2025年上半年研发投入7.05亿元，同比增长11.44%，占营业收入的4.34%，截至2025年6月末累计获得国内外专利授权4387项（发明专利2404项） [4] - TCL智家2025年前三季度研发投入5.17亿元，占营业收入的3.61%，同比增长4.86%，截至2025年9月末研发人员超1000名，拥有授权专利超2000项 [4] - 海信家电坚守“技术立企”理念，聚焦“智能、健康、节能”三大方向，搭建了20多个省部级及以上科技创新平台 [5] 投资者回报与股份回购 - 三花智控2025年实施2024年度权益分派，现金分红9.32亿元，并披露2025年半年度利润分配预案（拟每10股派现1.20元），自2005年上市以来累计现金分红（含未实施预案）达88亿元 [7] - 三花智控截至2025年12月末已累计回购A股股份715.01万股，成交金额约3.03亿元 [7] - 海信家电2022年将现金分红比例上调至归母净利润的50%，2023年度每股现金分红同比增长95.9%，2024年度同比再增21.4%，近十年累计分红达67.51亿元 [8] - 海信家电在2022年至2024年开展两次股份回购，累计回购2560万股，投入资金5.54亿元，回购股份用于员工持股计划 [8]

核心观点 - 2025年12月31日，A股市场迎来一波年度业绩预告“报喜潮”，7家公司集体发布业绩预告，预计全年业绩将实现同比大幅增长，最高预增超300% [1] - 业绩高增长预期反映了特定行业景气度的强劲回升，也显示了企业通过产品升级、成本控制和战略并购穿越周期的能力 [1] - 截至2025年12月31日，共有10家公司发布了2025年度业绩预告，且全部预增 [9] 业绩预告概览 - **传化智联**：预计归母净利润54,000万元至70,000万元，同比增长256.07%至361.57% [3] - **天赐材料**：预计净利润110,000万元至160,000万元，同比增长127.31%至230.63% [3] - **光库科技**：预计净利润16,879万元至18,219万元，同比增长152.00%至172.00% [3] - **首钢股份**：预计净利润92,000万元至106,000万元，同比增长95.29%至125.01% [3] - **盐湖股份**：预计净利润829,000万元至889,000万元，同比增长77.78%至90.65% [3] - **孩子王**：预计净利润27,500万元至33,000万元，同比增长51.72%至82.06% [3] - **华菱钢铁**：预计净利润260,000万元至300,000万元，同比增长27.97%至47.66% [3] 业绩增长驱动因素 - **传化智联**：增长为综合驱动，化学业务聚焦高毛利产品、优化营销提升收入，物流业务资产结构优化和战略聚焦贡献增长，年内资产运作（如转让部分子公司股权）带来显著非经常性收益 [4] - **天赐材料**：增长由行业景气驱动，核心动力是新能源汽车市场持续扩容与储能行业快速崛起带来的锂离子电池材料需求放量 [4] - **光库科技**：增长逻辑聚焦技术创新和市场开拓，得益于新产品研发持续投入以及对国内外新客户的成功拓展 [4] - **首钢股份**：通过坚定不移的“高端化”产品转型实现逆势增长，叠加降本提效增强盈利能力 [5] - **孩子王**：通过“三扩”战略和大力推行加盟模式，特别是加速布局下沉市场，实现业绩增长 [5] - **华菱钢铁**：在2025年面临一次性补缴超6.57亿元环境保护税及滞纳金的不利因素下，仍实现净利润正增长，凸显公司通过强化内部成本控制和持续推进绿色化、高端化、智能化、精益化转型所构筑的经营韧性 [5] 锂电产业链复苏 - 与新能源锂电产业链相关的公司业绩显著回升，是产业链从下游需求到上游材料价格整体回暖的直接体现 [7] - **天赐材料**：作为电解液行业龙头企业，其增长与全球能源转型大趋势紧密绑定，新能源汽车渗透率持续提升和储能项目大规模建设形成对电池材料的“双轮驱动” [7] - **盐湖股份**：业绩回暖直观反映了上游资源品价格修复，主营产品氯化钾市场价格较上年同期上涨，碳酸锂价格在经历波动后“下半年价格有所回暖” [7] - 两家公司业绩联动勾勒出锂电产业链复苏链条：终端市场强劲需求拉动中游电池制造和材料生产景气度，进而逐步向上游资源开采和加工环节传导，推动产品价格企稳回升 [7] 其他已预告业绩公司 - **立讯精密**：预计2025年归母净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%，于2025年10月30日晚率先预告 [10] - **三花智控**：预计2025年归母净利润38.74亿元至46.48亿元，同比增长25%至50%，增长源于巩固制冷空调电器零部件业务龙头地位把握市场需求，以及新能源汽车热管理领域领先市场布局拓展优质订单 [10] - **紫金矿业**：预计2025年归母净利润约510亿元至520亿元，同比增长约59%至62%，业绩预增因主要矿产品产量同比增加（其中矿产金约90吨，同比增加约17吨）以及报告期内矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升 [10] - 受优秀业绩刺激，紫金矿业A股股价在2025年最后一个交易日大涨3.14%，报收于34.47元/股，总市值超9000亿元，再创历史新高 [11]

核心观点 - 申万宏源研究指出三花智控2025年第四季度业绩表现亮眼，机器人业务放量在即，基于盈利能力持续提升，上调盈利预测并维持“增持”投资评级 [1] 2025年第四季度财务表现 - 预计2025年第四季度可实现归属于上市公司股东的净利润10.19亿元人民币，同比增长27.8% [1] - 预计2025年第四季度可实现扣非后归母净利润9.04亿元人民币，同比增长4.0% [1] 制冷空调电器零部件业务 - 公司持续巩固该业务的行业龙头地位 [1] - 公司充分把握市场需求增长契机，叠加核心产品深厚的技术积淀与规模化生产优势，驱动该业务实现持续增长 [1] 汽车零部件业务 - 公司依托全球新能源汽车热管理领域的领先市场布局 [1] - 借助标杆客户的示范效应持续拓展优质订单，进一步夯实汽车零部件业务的业绩增长动能 [1]

投资评级 - 维持“增持”投资评级 [4][6] 核心观点 - 公司发布2025年业绩预告，预计全年归母净利润为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50%，扣非后归母净利润为36.79亿元至46.15亿元，同比增长18%至48% [6] - 2025年第四季度业绩表现亮眼，以预告增速区间中位数推算，预计Q4单季归母净利润为10.19亿元，同比增长27.8%，扣非后归母净利润为9.04亿元，同比增长4.0% [6] - 业绩增长主要得益于两方面：一是制冷空调电器零部件业务持续巩固行业龙头地位，把握市场需求增长；二是新能源汽车热管理业务凭借全球领先市场布局和标杆客户示范效应，持续拓展优质订单 [6] - 基于盈利能力持续提升，报告上调了公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为42.5亿元、46.5亿元、51.0亿元（原预测值为40.4亿元、44.6亿元、49.0亿元），同比增长37%、9%、10% [6] - 当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为47倍、43倍、39倍 [5][6] 业务分析 制冷配件业务 - 行业层面，2025年1-11月中国家用空调总产量达1.60亿台，同比增长4.7%，总销量1.84亿台，同比增长0.5% [6] - 内销在“以旧换新”政策拉动下，1-11月销量达9981万台，同比增长2.8% [6] - 出口在一季度抢运高增长后，二、三季度进入下行周期，1-11月累计销量8441万台，同比下滑2.2% [6] - 制冷空调阀件方面，2025年前三季度整体内销量达5.84亿只，同比增长5.8% [6] - 2025年10月，截止阀、四通阀和电子膨胀阀销量分别为2036万只、826万只、722万只，同比分别下降29.4%、33.4%、23.7%，主要受去年同期高基数影响 [6] - 预计公司制冷配件业务营收增速与行业整体相当，随着四季度内需高基数叠加出口抢运透支，家用空调整体需求进入下行周期，公司有望依靠商用制冷零部件国产化替代及出口业务保持该业务的稳定 [6] 新能源汽车热管理业务 - 行业层面，2025年1-11月中国新能源汽车产/销量分别为1490.7万辆/1478万辆，同比增长31.4%/31.2% [6] - 公司该业务凭借全球领先地位，预计保持稳健增长 [6] 财务数据与预测 历史与预测业绩 - 2024年营业总收入为279.47亿元，同比增长13.8%，归母净利润为30.99亿元，同比增长6.1% [5] - 2025年前三季度营业总收入为240.29亿元，同比增长16.9%，归母净利润为32.42亿元，同比增长40.9% [5] - 预测2025年营业总收入为319.13亿元，同比增长14.2%，归母净利润为42.53亿元，同比增长37.2% [5] - 预测2026年营业总收入为354.34亿元，同比增长11.0%，归母净利润为46.50亿元，同比增长9.4% [5] - 预测2027年营业总收入为391.25亿元，同比增长10.4%，归母净利润为50.99亿元，同比增长9.6% [5] 盈利能力指标 - 2024年毛利率为27.5%，2025年前三季度毛利率为28.1% [5] - 预测2025-2027年毛利率分别为28.2%、28.4%、28.6% [5] - 2024年净资产收益率（ROE）为16.1%，2025年前三季度ROE为10.2% [5] - 预测2025-2027年ROE分别为12.9%、13.1%、13.3% [5] 每股收益 - 2024年每股收益为0.84元，2025年前三季度每股收益为0.84元 [5] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.01元、1.11元、1.21元 [5] 市场与基础数据 - 报告日（2025年12月26日）收盘价为47.30元，一年内股价最高53.48元，最低21.26元 [2] - 市净率为6.3倍，股息率（以最近一年分红计算）为0.53% [2] - 流通A股市值为1742.63亿元 [2] - 截至2025年9月30日，每股净资产为7.52元，资产负债率为34.25% [2] - 总股本为42.08亿股，流通A股为36.84亿股 [2]

报告投资评级 - 投资评级：增持（维持）[2][5][7] 报告核心观点 - 公司2025年第四季度业绩表现亮眼，预计全年归母净利润同比大幅增长，核心业务增长动能稳固，分析师因此上调盈利预测并维持“增持”评级[5][7] 财务表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年归母净利润为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25.0%至50.0%；预计扣非后归母净利润为36.79亿元至46.15亿元，同比增长18.0%至48.0%[7] - **2025年第四季度业绩**：预计单季度归母净利润为6.32亿元至14.06亿元，同比变化-20.8%至+76.4%；以增速区间中位数推算，预计Q4归母净利润为10.19亿元，同比增长27.8%，扣非后归母净利润为9.04亿元，同比增长4.0%[7] - **2025年前三季度业绩**：营业总收入为240.29亿元，同比增长16.9%；归母净利润为32.42亿元，同比增长40.9%[6] - **盈利预测上调**：预计2025-2027年归母净利润分别为42.53亿元、46.50亿元、50.99亿元（原预测值为40.4亿元、44.6亿元、49.0亿元），同比增长率分别为37.2%、9.4%、9.6%[6][7] - **收入与盈利预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为319.13亿元、354.34亿元、391.25亿元，同比增长14.2%、11.0%、10.4%；每股收益分别为1.01元、1.11元、1.21元[6] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年毛利率分别为28.2%、28.4%、28.6%；净资产收益率（ROE）分别为12.9%、13.1%、13.3%[6] - **估值水平**：基于当前股价，对应2025-2027年预测市盈率分别为47倍、43倍、39倍[6][7] 分业务分析 - **制冷空调电器零部件业务**：公司是该业务的行业龙头，凭借技术积淀与规模化生产优势实现持续增长；行业层面，2025年1-11月中国家用空调总产量1.60亿台，同比增长4.7%，总销量1.84亿台，同比增长0.5%，其中内销在“以旧换新”政策拉动下销量9981万台，同比增长2.8%[7] - **制冷配件细分市场**：2025年前三季度制冷空调阀件内销量5.84亿只，同比增长5.8%；2025年10月，截止阀、四通阀和电子膨胀阀销量分别为2036万只、826万只、722万只，同比分别下降29.4%、33.4%、23.7%，主要受去年同期高基数影响[7] - **新能源汽车热管理业务**：公司依托全球领先市场布局和标杆客户示范效应，持续拓展优质订单，夯实增长动能；行业层面，2025年1-11月中国新能源汽车产/销量分别为1490.7万辆/1478万辆，同比增长31.4%/31.2%[7] - **机器人业务**：报告标题提及“机器人业务放量在即”，显示该业务被视为未来的增长点[5]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月23日收盘，三花智控股价报收于33.1元，较前一交易日下跌6.55% [1] - 当日开盘价为35.9元，最高价35.94元，最低价33.1元，成交额达19.98亿元 [1] - 近52周股价最高为46.3元，最低为20.62元 [1] 2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为38.74亿至46.49亿元人民币，较上年同期增长25.00%至50.00% [1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为36.79亿至46.15亿元人民币，同比增长18.00%至48.00% [1] - 预计基本每股收益为0.98至1.18元/股 [1] 业绩增长驱动因素 - 制冷空调电器零部件业务的龙头地位巩固及市场需求增长，叠加技术积淀和规模化生产优势推动该业务持续增长 [1] - 新能源汽车热管理领域领先布局带动汽车零部件业务订单拓展 [1] - 制冷空调电器零部件与汽车零部件两大板块协同发力促进整体业绩提升 [1] 公告与信息来源 - 公司发布了《2025年度业绩预告》 [2] - 业绩预告数据未经会计师事务所审计，具体财务数据以公司2025年年度报告为准 [1]

股价表现与市场事件 - 公司港股股价盘中下跌超过5%，截至发稿下跌4.46%，报33.84港元，成交额达8.76亿港元 [1] - 股价下跌消息面上与港股基石投资者股份解禁相关，12月23日共计17名股东发生解禁，累计解禁股数约1.96亿股 [1] 2025年业绩预告 - 公司发布2025年业绩预告，预期归属于上市公司股东的净利润约为38.74亿至46.49亿元人民币，同比增长25%至50% [1] - 预期扣除非经常性损益后的净利润约为36.79亿至46.15亿元人民币，同比增长18%至48% [1] 业务驱动因素 - 制冷空调电器零部件业务方面，公司巩固龙头地位，把握市场需求增长契机，依托技术积淀与规模化生产优势实现业务持续增长 [1] - 汽车零部件业务方面，凭借在新能源汽车热管理领域的领先布局和标杆客户示范效应，公司拓展优质订单，推动业务稳步提升 [1] - 公司制冷空调电器零部件与汽车零部件两大板块协同发力，共同支撑全年业绩增长 [1]

股价与交易表现 - 三花智控港股盘中跌幅超过5%，截至发稿下跌4.46%，报33.84港元，成交额为8.76亿港元 [1] 公司重大事件 - 公司于12月23日正式迎来港股基石投资者股份解禁，涉及17名股东，累计解禁股数约1.96亿股 [1] 财务业绩预告 - 公司发布2025年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润区间约为38.74亿至46.49亿元人民币，同比增长25%至50% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润区间约为36.79亿至46.15亿元人民币，同比增长18%至48% [1] 业务运营与增长驱动 - 报告期内，公司巩固了制冷空调电器零部件业务的龙头地位，把握市场需求增长契机，依托技术积淀与规模化生产优势实现该业务持续增长 [1] - 公司在新能源汽车热管理领域凭借领先布局和标杆客户示范效应，拓展了优质订单，推动汽车零部件业务稳步提升 [1] - 制冷空调电器零部件与汽车零部件两大业务板块协同发力，共同支撑了公司全年业绩的增长 [1]

公司诉讼与监管事件 - 天玑科技及相关责任人因涉嫌在一项目中串通投标被上海市虹口区人民检察院提起诉讼 公司表示生产经营正常 事件暂未产生重大影响 [2] - 创识科技控股股东、实际控制人张更生被立案调查并实施留置措施 张更生已于2025年5月辞任公司董事及高管 公司称日常经营由高管团队负责 此事不会对生产经营产生重大负面影响 [10] - 交建股份实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施 俞发祥未在公司担任任何职务 公司称控制权未变 生产经营一切正常 [10] - 祥源文旅实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施 俞发祥未在公司担任任何职务 公司称控制权未变 生产经营一切正常 [11] - *ST东通收到深交所决定 公司股票被终止上市交易 股票将于2025年12月30日复牌进入退市整理期 预计最后交易日为2026年1月21日 [5] 公司控制权变更与股权变动 - 毅昌科技控股股东正在筹划公司控制权变更事宜 可能导致控股股东及实际控制人变更 公司股票自2025年12月23日起停牌 预计不超过2个交易日 [3] - 奥联电子控股股东正在筹划协议转让部分股权事宜 可能导致控股股东及实际控制人变更 公司股票已自2025年12月22日起停牌 预计不超过2个交易日 [3] - 读客文化控股股东及实际控制人正在筹划公司控制权变更事宜 公司股票已自2025年12月22日起停牌 预计不超过2个交易日 [3] - 旭升集团控股股东、实控人徐旭东及其关联方拟向广州工控集团及其子公司转让股权 交易完成后 广州工控集团将合计控制公司27.0455%的股份 公司控股股东将变更为广州工控集团 实际控制人将变更为广州市人民政府 公司股票于2025年12月23日起复牌 [9][10] - *ST新研重整计划获法院裁定批准 将执行资本公积金转增股本共计转增17.95亿股 股权登记日为2025年12月23日 公司股票于当日停牌一天 计划于12月24日复牌 [12] 公司业绩与财务预测 - 三花智控预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润38.74亿元至46.49亿元 同比增长25%至50% 业绩增长主要得益于制冷空调电器零部件业务的持续增长以及汽车零部件业务的业绩增长动能 [4] 公司融资与资本运作 - 南亚新材披露定增预案 拟募集资金总额不超过9亿元 用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目及补充流动资金 [7] - 迎丰股份披露定增预案 拟募集资金总额不超过5.22亿元 用于老旧产线及污水处理系统升级改造、优势兼并绍兴布泰纺织印染有限公司年产1.29亿米高档印染面料异地新建项目（二期）、大研发中心建设及染整智能识别与分析系统项目 [7] - 聚和材料筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [12] - 南山铝业拟以自有资金回购公司股份用于注销并减少注册资本 回购金额不低于3亿元且不超过6亿元 回购价格不超过7.52元/股 [11] 公司重大订单与投资 - 卓然股份全资子公司卓然数智签订重大订单协议 相关订单金额暂定为40.33亿元 占公司2024年度经审计营业收入的142.09% [13] - 超声电子控股子公司拟投资高性能HDI印制板扩产升级技术改造项目 总投资额预计为10.08亿元 建成后将新增年产24万平方米高性能HDI印制板的生产能力 [13] - 中国广核子公司陆丰2号机组于2025年12月22日开始全面建设 装机容量为1245MW 同时 公司调整惠州1号及2号机组建设计划 预计投入运行时间分别调整为2026年上半年及2026年下半年 [14][15] 公司业务合作与战略发展 - 宁波华翔子公司与深圳市大寰机器人科技有限公司签订战略合作协议 双方拟在通用人形机器人灵巧手的研发、制造和销售等领域加强合作 [14] - 三力制药与海南大学签署技术转让合同 受让HXW2324化合物及相关专利的专利申请权 转让价款总额2亿元 该化合物是用于开发阿尔茨海默病新型治疗药物的临床前候选化合物 [14] - 招商轮船订造的全球首艘甲醇双燃料动力VLCC油轮“凯拓”轮交付 公司表示此艘VLCC交付后将进一步提升油轮船队节能降碳指标及市场竞争力 [15] 公司治理与人事变动 - ST证通关于撤销其他风险警示的申请获深交所审核同意 公司股票于2025年12月24日开市起复牌并撤销其他风险警示 股票简称变更为“证通电子” 日涨跌幅限制由5%变为10% [10] - 贵广网络选举代青松为公司第五届董事会董事长 代行公司总经理职责 [15] - 大商股份推举吕伟顺为公司第十二届董事会董事长并聘任其为公司CEO [16] - 西藏矿业董事长张金涛因工作调整辞去公司董事、董事长等所有职务 [16] 股东增持 - 永太科技部分董事及高级管理人员计划通过集中竞价交易方式合计增持不少于500万元公司股份 增持计划实施期限为2025年12月23日至2026年6月22日 [18] 公司停复牌情况 - 复牌公司包括旭升集团、天普股份 [20] - 停牌公司包括毅昌科技、*ST新研 [21]