公司股价与交易表现 - 2025年2月6日盘中，公司股价下跌2.77%，报9.46元/股，总市值50.54亿元 [1] - 当日成交额2381.34万元，换手率0.66% [1] - 当日主力资金净流入60.66万元，其中大单买入160.43万元（占比6.74%），卖出99.78万元（占比4.19%） [1] - 公司股价年初至今上涨3.73%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌2.17%，近20日下跌0.21%，近60日下跌2.27% [1] 公司基本概况 - 公司全称为广博集团股份有限公司，位于浙江省宁波市，成立于1996年10月30日，于2007年1月10日上市 [1] - 公司主营业务涵盖办公文具、印刷制品、塑胶制品的生产销售、进出口贸易、互联网广告服务及特价导购行业 [1] - 主营业务收入构成：办公直销类占52.94%，办公用品类占26.14%，休闲生活类占12.64%，创意产品类占5.44%，其他类产品占1.99%，其他(补充)占0.85% [1] - 公司所属申万行业为轻工制造-文娱用品-文化用品，所属概念板块包括IP概念（谷子经济）、文创玩具(谷子经济)、电商概念、跨境电商、创投等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.54万户，较上期减少9.36% [2] - 截至同期，人均流通股为6862股，较上期增加10.32% [2] - 截至2025年9月30日，申万菱信消费增长混合A（310388）新进成为公司第七大流通股东，持股169.14万股 [3] - 同期，华商优势行业混合A（000390）退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.39亿元，同比增长4.59% [2] - 同期，公司实现归母净利润1.25亿元，同比增长18.87% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利3.09亿元 [3] - 近三年，公司累计派现0.00元 [3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月26日盘中，公司股价下跌2.01%，报9.76元/股，总市值52.15亿元，当日成交额5474.85万元，换手率1.48% [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流出199.34万元，其中特大单净卖出122.21万元，大单净卖出77.14万元 [1] - 公司股价今年以来上涨7.02%，近5个交易日下跌0.31%，近20日上涨4.95%，近60日上涨5.06% [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.54万户，较上期减少9.36%，人均流通股6862股，较上期增加10.32% [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.39亿元，同比增长4.59% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.25亿元，同比增长18.87% [2] - 公司A股上市后累计派现3.09亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 公司主营业务与行业 - 公司主营业务涉及办公文具、印刷制品、塑胶制品的生产、销售以及进出口贸易，互联网广告服务行业以及特价导购行业 [1] - 公司主营业务收入构成为：办公直销类52.94%，办公用品类26.14%，休闲生活类12.64%，创意产品类5.44%，其他类产品1.99%，其他(补充)0.85% [1] - 公司所属申万行业为轻工制造-文娱用品-文化用品，所属概念板块包括文创玩具(谷子经济)、IP概念（谷子经济）、网红直播、电商概念、文化传媒概念等 [1] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司十大流通股东中，申万菱信消费增长混合A（310388）为新进第七大流通股东，持股169.14万股 [3] - 截至2025年9月30日，华商优势行业混合A（000390）已退出公司十大流通股东之列 [3]

股价与交易数据 - 2025年1月15日，晨光股份股价上涨1.30%，成交额为1.39亿元 [1] - 当日融资买入额为759.98万元，融资偿还额为1269.41万元，融资净买入额为-509.42万元 [1] - 截至1月15日，公司融资融券余额合计为1.69亿元，其中融资余额为1.64亿元，占流通市值的0.64%，该融资余额低于近一年40%分位水平 [1] - 1月15日融券卖出400股，卖出金额1.12万元，融券余量为15.49万股，融券余额为433.10万元，低于近一年50%分位水平 [1] 公司基本概况 - 上海晨光文具股份有限公司成立于2008年7月18日，于2015年1月27日上市 [1] - 公司主营业务为晨光品牌书写工具、学生文具、办公文具等产品的设计、研发、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成为：办公直销56.70%，办公文具14.86%，学生文具13.27%，书写工具10.51%，其他产品4.41%，其他(补充)0.23%，加盟管理费0.00% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.00万户，较上期增加2.23%，人均流通股为23002股，较上期减少2.19% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，景顺长城新兴成长混合A持股3150.00万股，为第二大流通股东，持股数量较上期不变 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2767.30万股，较上期减少112.76万股 [3] - 景顺长城鼎益混合(LOF)A为第四大流通股东，持股1500.00万股，较上期不变 [3] - 中欧养老混合A为第十大流通股东，持股838.10万股，较上期减少112.04万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入173.28亿元，同比增长1.25% [2] - 同期归母净利润为9.48亿元，同比减少7.18% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利47.01亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利21.17亿元 [3]

公司业务构成 - 公司是一家提供学习和工作场景解决方案的综合文具供应商和办公服务商 [1] - 传统核心业务包括书写工具、学生文具、办公文具 [1] - 新业务包括ToB零售电商平台科力普和零售大店业务（九木杂物社、晨光生活馆） [1] 未来增长点 - IP有望成为新增长点，既包括传统文具的调改，也包括IP衍生品的开发 [1] - 出海有望进一步打开成长空间 [1] 行业比较与估值 - 同属文具行业，选取广博股份、齐心集团作为可比公司 [1] - 截至1月7日，2026年可比公司Wind一致预期市盈率均值为25倍 [1] - 考虑公司IP调改潜力较大，长期空间可期，公司2026年16倍估值具备吸引力 [1]

股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，公司股价报9.41元/股，上涨2.17%，总市值50.28亿元 [1] - 当日成交额1.55亿元，换手率4.39% [1] - 当日主力资金净流出282.48万元，其中特大单净买入549.47万元，大单净流出831.95万元 [1] - 截至2025年1月9日，公司股价今年以来上涨3.18%，近5个交易日上涨3.18%，近20日下跌0.42%，近60日上涨0.64% [1] 公司基本情况 - 公司全称为广博集团股份有限公司，位于浙江省宁波市，成立于1996年10月30日，于2007年1月10日上市 [1] - 公司主营业务涉及办公文具、印刷制品、塑胶制品的生产、销售以及进出口贸易，同时涵盖互联网广告服务及特价导购行业 [1] - 主营业务收入构成为：办公直销类52.94%，办公用品类26.14%，休闲生活类12.64%，创意产品类5.44%，其他类产品1.99%，其他(补充)0.85% [1] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为：轻工制造-文娱用品-文化用品 [1] - 公司所属概念板块包括：IP概念（谷子经济）、数字经济、网络营销、字节跳动概念、电子商务等 [1] 股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.54万户，较上期减少9.36% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为6862股，较上期增加10.32% [2] - 截至2025年9月30日，申万菱信消费增长混合A（310388）新进成为公司第七大流通股东，持股169.14万股，华商优势行业混合A（000390）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.39亿元，同比增长4.59% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.25亿元，同比增长18.87% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利3.09亿元 [3] - 公司近三年累计派现0.00元 [3]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [1][7][62] 核心观点 - 报告认为，IP运营与海外市场拓展有望成为晨光股份新的增长点，其中IP赋能既包括传统文具的调改，也包括IP衍生品的开发，而出海则有望进一步打开公司的成长空间 [6] - 报告核心观点认为，公司凭借“晨光伙伴金字塔”营销模式构建了广泛且深入的渠道网络，产品通过IP赋能提升单价，同时海外市场拓展迅速，办公直销与零售大店业务稳健发展，共同驱动公司未来成长 [6][32][39][51] 公司业务与战略 - 晨光股份是一家提供学习和工作场景解决方案的综合文具供应商和办公服务商，传统核心业务包括书写工具、学生文具、办公文具等，新业务包括ToB零售电商平台科力普和零售大店业务（九木杂物社、晨光生活馆）[6][10] - 公司创始人及实际控制人通过晨光控股（集团）有限公司持有上市公司58.20%的股权，股权结构稳定，控制力较强 [11] - 公司核心管理层行业经验丰富，董事长陈湖文自1997年起涉足文具行业，总裁陈湖雄自1995年起涉足文具制造行业 [13] 财务表现与预测 - 2024年公司实现营业收入242.28亿元，同比增长3.8%，实现归母净利润13.96亿元，同比下降8.6% [5][14] - 2014年至2024年，公司营业收入和归母净利润的复合年增长率（CAGR）分别为+23%和+15% [14] - 2025年第一季度至第三季度（1-3Q25），公司实现营收173亿元，同比增长1%，实现归母净利9.5亿元，同比下降7% [14] - 盈利预测：预计公司2025年至2027年营业收入分别为251.65亿元、276.60亿元、304.04亿元，同比增速分别为3.9%、9.9%、9.9%，预计同期归母净利润分别为13.69亿元、15.36亿元、17.18亿元 [5][58][60] - 预计2025年至2027年毛利率分别为18.5%、18.6%、18.6%，净利率分别为5.4%、5.6%、5.7% [5][59] - 2024年公司分红9.2亿元，分红比例达66%，同比提升17个百分点 [24] 核心业务分析 - **渠道网络**：公司采用“晨光伙伴金字塔”营销模式，截至2024年末，拥有近7万家使用“晨光文具”店招的零售终端，渠道广度与深度构成核心竞争力 [6][32] - **IP赋能与产品单价**：公司通过IP联名赋能产品，使其兼具实用与情绪价值，带动核心产品单价持续提升。2019-2024年，书写工具、学生文具、办公文具的单价CAGR分别为+5.9%、+6.2%、+1.6% [26][30] - **海外拓展**：公司持续拓展非洲和东南亚市场，2024年海外市场营收10.4亿元，同比增长21.6%，收入占比提升至4.3% [37] 新业务发展 - **办公直销（科力普）**：业务覆盖办公一站式、MRO工业品、营销礼品和员工福利，产品种类超百万，2024年实现营收138亿元，2019-2024年收入CAGR为+30% [6][39][45] - **零售大店**：主要包括九木杂物社和晨光生活馆。九木杂物社定位中高端文创杂货，截至2024年全国门店数量达741家，同比增长20%，2018-2024年门店数量CAGR为+36% [47][51] - **奇只好玩**：作为独立潮玩文创品牌，通过自主孵化与合作热门IP开发产品，2024年实现扭亏为盈，净利润942万元 [56] 收入结构变化 - 办公直销收入占比持续提升，2024年达到138亿元，占整体收入的57%，而书写工具、学生文具、办公产品收入占比分别为10%、14%、15% [16] - 受收入结构变动（低毛利率的办公直销业务占比提升）影响，公司整体毛利率有所下滑，但传统核心主业毛利率稳中有升。1-3Q25，书写工具、学生文具、办公文具的毛利率分别为44.1%、35.6%、26.5%，同比分别提升2.0、2.1、0.5个百分点 [18] 估值 - 报告选取广博股份、齐心集团作为可比公司，截至报告日（1月7日），2026年可比公司Wind一致预期市盈率（PE）均值为25倍 [7][62] - 考虑到公司IP调改潜力较大，长期成长空间可期，报告认为公司2026年16倍PE估值具备吸引力 [7][62]

核心观点 - 晨光股份传统业务有望边际改善，九木杂物社继续扩张可期，公司维持2025-2027年盈利预测与买入评级，目标价33.80元 [1][3] 传统业务与零售业务表现 - 公司产品端减量提质，提供更多强功能、情绪价值类与IP赋能类产品，渠道端与文具文创杂货集合店、精品书店合作，打造精品大店标杆并增加与头部大店的合作粘性 [1] - 晨光9M25书写工具、学生文具、办公文具业务的营收降幅已有所收窄，毛利率也有所提升，4Q25业绩有望继续改善 [1] - 科力普进一步开拓央国企、省级及市级集采客户，9M25营收同比增长6%，4Q25有望延续前期表现 [1] - 晨光生活馆9M25同比新开130余门店至870家，推动营收同比增长7%，其中九木杂物社营收同比增长9%，四季度九木继续扩张可期 [1] 2025年财务预测 - 预计4Q25晨光营收同比增长13.3%，归母净利润同比增长19.9% [2] - 预计2025年全年晨光营收同比增长4.8%至253.9亿元，归母净利润同比持平于14.0亿元 [2] - 预计2025年晨光毛利率同比降低0.1个百分点至18.8% [2] - 预计2025年销售费用率同比提高0.3个百分点至7.5%，管理费用率小幅改善0.1个百分点至4.0%，研发费用率持平于0.8% [2] - 预计2025年全年归母净利率小幅降低0.3个百分点至5.5% [2] 盈利预测与估值 - 预计晨光2025-2027年营收分别同比增长4.8%、9.5%、8.5%至253.9亿元、278.0亿元、301.7亿元 [3] - 预计2025年归母净利润同比持平于14.0亿元，2026年、2027年归母净利润分别同比增长11.5%、10.5%至15.6亿元、17.2亿元 [3] - 维持目标价33.80元，该估值对应20倍2026年市盈率，较目前股价仍有23%的上升空间 [3]

活动概况 - 第七届黄公望主题两岸文创设计大赛启动仪式暨两岸文创产业融合发展交流分享会于12月12日在常熟举行 [1] - 活动汇集了来自海峡两岸的高校教授及文创行业代表 [1] 大赛历史与规模 - 该赛事自2016年启动以来已连续举办六届 [1] - 累计吸引海峡两岸暨香港、澳门超过360所高校学子参赛 [1] - 累计征集参赛作品近3000件 [1] 本届大赛主题与方向 - 本届大赛主题为“皴染时光·器蕴东方” [1] - 鼓励参赛者以黄公望艺术精神为灵感源泉 [1] - 创作方向强调以人工智能技术赋能文化创新 挖掘产品设计数智化未来 [1] - 目标是打造兼具文化内涵与市场价值的作品 [1] 赛事设置与评审 - 赛事设置家具产品 办公文具 文创用品三大组别 [1] - 参赛形式可以是个人或团体 [1] - 评审将围绕作品的创意创新 美学表现 文化内涵 AI技术应用等方面进行 [1] 赛程与激励 - 作品征集于12月12日启动 至2026年6月完成评审 [1] - 除丰厚奖金外 获奖创作者还将获得文创品牌孵化扶持机会 [1] - 获奖者可参与品牌收益共享 [1]

股价与交易表现 - 11月24日盘中股价报9.88元/股，上涨2.49%，总市值52.79亿元，成交金额8484.76万元，换手率2.30% [1] - 当日主力资金净流出155.18万元，大单买入640.39万元（占比7.55%），卖出795.57万元（占比9.38%） [1] - 今年以来股价上涨4.55%，近5个交易日上涨1.86%，近20日上涨5.67%，近60日下跌8.43% [2] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为6月6日，龙虎榜净买入-5092.87万元，买入总计4916.26万元（占总成交额6.16%），卖出总计1.00亿元（占总成交额12.55%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司位于浙江省宁波市，成立于1996年10月30日，于2007年1月10日上市 [2] - 主营业务为办公文具、印刷制品、塑胶制品的生产销售及进出口贸易，互联网广告服务和特价导购 [2] - 主营业务收入构成为：办公直销类52.94%，办公用品类26.14%，休闲生活类12.64%，创意产品类5.44%，其他类产品1.99%，其他(补充)0.85% [2] - 2025年1月-9月实现营业收入18.39亿元，同比增长4.59%，归母净利润1.25亿元，同比增长18.87% [3] - A股上市后累计派现3.09亿元，但近三年累计派现0.00元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数5.54万，较上期减少9.36%，人均流通股6862股，较上期增加10.32% [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中申万菱信消费增长混合A（310388）为新进第七大股东，持股169.14万股，华商优势行业混合A（000390）退出十大流通股东 [4] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为轻工制造-文娱用品-文化用品 [2] - 所属概念板块包括网络营销、小盘、电子商务、跨境电商、字节跳动概念等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月21日盘中股价上涨2.29%至9.84元/股，成交金额9058.40万元，换手率2.47%，总市值52.57亿元 [1] - 当日主力资金净流出56.46万元，特大单买入106.80万元占比1.18%，大单买入847.88万元占比9.36%同时卖出1011.13万元占比11.16% [1] - 今年以来股价累计上涨4.13%，近5个交易日上涨2.39%，近20日上涨4.79%，但近60日下跌9.56% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为6月6日，当日龙虎榜净买入-5092.87万元，买入总额4916.26万元占总成交额6.16%，卖出总额1.00亿元占总成交额12.55% [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于浙江省宁波市，成立于1996年10月30日，于2007年1月10日上市 [2] - 主营业务包括办公文具、印刷制品、塑胶制品的生产销售、进出口贸易、互联网广告服务及特价导购 [2] - 主营业务收入构成为：办公直销类52.94%，办公用品类26.14%，休闲生活类12.64%，创意产品类5.44%，其他类产品1.99%，其他(补充)0.85% [2] - 所属申万行业为轻工制造-文娱用品-文化用品，概念板块包括小盘、网络营销、跨境电商、电子商务、字节跳动概念等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月-9月实现营业收入18.39亿元，同比增长4.59%，归母净利润1.25亿元，同比增长18.87% [2] - 截至9月30日股东户数为5.54万，较上期减少9.36%，人均流通股6862股，较上期增加10.32% [2] - A股上市后累计派现3.09亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中申万菱信消费增长混合A（310388）为新进第七大股东，持股169.14万股，华商优势行业混合A（000390）退出十大流通股东 [3]