行业概览与市场前景 - 行业指围绕二次元IP周边商品的消费文化和经济形态 具有体积小、复购率高、成本低、社交属性强等特点[3] - 2024年中国市场规模达1689亿元 同比增长40.6% 预计2025年将突破2400亿元[3] - 行业被视为文化消费新形态和经济增长点 也是城市年轻化、时尚化转型的重要抓手[3] 城市IP资源与内容基础 - 安庆市拥有“新青年”、“六尺巷”、“黄梅戏”等丰富的城市IP资源 为行业发展提供独特内容基础[3] - 将安庆文化融入产品 使其成为传播优秀文化的载体 实现以“小谷子”助力城市文化消费的“大破圈”[3] 营销网络与消费体验创新 - 在戏曲氛围浓厚的街区景区打造戏曲文化创意工坊 推动黄梅戏延伸为可体验、可消费、可传播的活态文化IP[4] - 打造线下体验新地标 设立融入戏曲舞台设计元素的“谷子”专卖店和沉浸式购物空间[4] - 构建线上营销新矩阵 与B站、微博等平台合作进行种草营销 推出戏曲“谷子”开箱话题并邀请UP主测评[4] - 创新场景化营销活动 如在黄梅戏剧场设立戏曲“谷子”快闪店 演出票根可兑换限定徽章或参与抽卡互动[4] 产业生态建设与人才培育 - 建立“IP授权—设计—生产—销售”的产业闭环[5] - 扶持本地文创企业 与长三角、京津冀等地区优质制造资源对接 吸引优秀设计团队形成产业协同[5] - 与高校合作开设文创产品设计课程 举办IP创意设计大赛 吸引创意人才为产品注入活力[5] - 通过系统化IP开发和专业化产品打造 以“小谷子”为载体实现传统文化在当代社会的创造性转化和发展[5] 跨界融合与科技应用 - 促进“谷子+旅游”深度融合 设计“谷子”主题旅游线路 将产品购买与景点游览、文化体验结合[5] - 推动“谷子+科技”协同发展 借助大数据、人工智能、VR/AR、全息投影等技术开发虚拟周边、数字皮肤等新型文化消费产品[5]

公司战略动向 - 蜜雪冰城集中发布一批与乐园相关的岗位招聘信息 表明其可能正在筹划建设“雪王乐园” [1][2][3] - 招聘岗位涵盖内容编剧 演艺统筹 工程管理 周边产品统筹等多个专业领域 [5] - 所有岗位均要求5至10年相关工作经验 工作地点统一位于河南郑州 [7][8] - 具体岗位职责显示 公司计划围绕“雪王”IP进行整体乐园设计 故事构建 演艺策划及大型工程项目管理 [9][10][11][12][13] - 工程管理岗要求候选人完整操盘过投资额超2亿元的主题乐园项目 [13] - 周边产品统筹岗需洞察文旅IP市场趋势 并借鉴泡泡玛特 迪士尼等品牌的运营模式 [14] IP开发与品牌建设 - 公司对“雪王”IP的开发 已从周边小商品转向更具世界观叙事的整体规划 [18][19] - 自2018年“雪王”形象诞生以来 公司持续打磨该核心IP 形成了包含研发雪王 阿桔雪王等在内的IP家族 [20][21] - 公司凭借接地气的营销频繁出圈 品牌主题曲具有极高知名度 [22][23] - 2025年 蜜雪冰城品牌旗舰店在郑州 重庆 广州 杭州等多个城市落地 店内销售盲盒 水杯 钥匙扣等各类周边产品 开业时曾出现排队现象 [25][26] - 在内容创作层面 “雪王”IP通过推出原创动画《雪王驾到》《雪王之奇幻沙洲》以及《雪王在古代卖咖啡》等短剧拓宽传播边界 短剧在抖音平台收获数百万播放量 [29][30][31] - IP形象善于结合网络热点进行营销 以维持消费者关注度 [32] 行业背景与公司规划 - IP形象跨界打造主题乐园在行业内并非孤例 除迪士尼 环球影城等国际巨头 国内潮玩龙头泡泡玛特也已在北京朝阳公园开设城市乐园 [36][37] - 与泡泡玛特相比 “雪王”IP被认为拥有更深更广的观众基础 [38] - 蜜雪冰城在招股书中表明 计划将约7%的募集资金用于持续深耕品牌IP 重点挖掘“雪王”的文化潜力 [40] - 此次公开招聘让市场期待的“雪王乐园”项目有了实质性进展 但官方尚未披露具体落地时间 [41][42]

公司核心管理层变动 - 迪士尼正式宣布首席执行官继任计划，现任迪士尼体验业务主席戴明哲（Josh D'Amaro）将于2026年3月18日起接替罗伯特·艾格担任公司首席执行官并加入董事会 [1] - 现任迪士尼娱乐联合主席Dana Walden将升任公司总裁兼首席创意官，任命同日生效，现任CEOBob Iger将继续担任高级顾问至12月31日退休 [1] - 市场对此任命已有预期，戴明哲自疫情初期接管体验部门以来，主导了迪士尼历史上最大规模的全球扩张，包括主题乐园翻新升级、邮轮业务发展及国际新乐园拓展 [1] 2026财年第一季度财务与业务表现 - 公司2026财年第一财季营收260亿美元，净利润24亿美元，均超出华尔街预期 [2] - 迪士尼娱乐业务收入116亿美元，营业利润11亿美元，同比增长7%，院线发行和流媒体业务改善对冲了其他挑战 [2] - 迪士尼体验业务季度营收首次突破100亿美元大关，成为驱动公司增长与利润的绝对核心 [1] - 迪士尼制片厂2025年全球收入超过65亿美元，为公司史上票房收入第三高的年份，也是过去十年中第九次蝉联全球票房冠军 [4] - 2025年有三部影片全球票房突破10亿美元，其中《疯狂动物城2》收入超过17亿美元，创下动画电影票房纪录 [2][4] - 在全行业60部票房超10亿美元的电影中，有37部出自迪士尼工作室，是其他任何工作室的四倍之多 [6] 流媒体业务进展 - 迪士尼流媒体业务本季度实现盈利，平台收入增长12%至53亿美元，整体盈利增长超过50% [2] - 平台SVOD订阅收入同比增长13%，公司目标是将流媒体利润率从去年的5%提升至今年的10% [10] - 公司计划在年底前推出完全整合的Disney+与Hulu的流媒体应用体验，以提升用户参与度与留存率 [2][10] - 本年度起公司首次停止披露具体的流媒体订阅用户总数，截至上一季度末，Disney+拥有1.32亿订阅用户，加上Hulu后合计达1.96亿 [12] - 增长驱动力包括持续提供优质国际内容、推进技术改进、提供统一的应用程序体验以及推出竖屏视频等新功能 [10] 技术合作与内容创新 - 公司与OpenAI达成为期三年的授权协议，允许用户引导Sora创建约250个30秒的短视频，内容包含迪士尼角色语音和面部表情 [13] - 公司可将用户创建的Sora视频以精选形式发布在Disney+上，旨在加速平台短视频发展并提升用户参与度 [13] - 公司计划利用Sora工具让Disney+订阅用户也能在平台上创作短视频，目前视频时长限制在30秒以内，未来是否放宽尚未确定 [13][15] 体验业务（主题乐园与邮轮）扩张 - 体验业务本财年开局良好，季度收入首次突破100亿美元，所有主题乐园的扩建项目都在进行中 [15] - 巴黎迪士尼乐园将开启全新的《冰雪奇缘》世界，其“迪士尼探险世界”面积几乎是原先第二座乐园的两倍 [15] - 邮轮业务方面，公司近期推出了“迪士尼命运号”，并筹备推出首艘以亚洲为母港的“迪士尼探险号” [15] - 公司计划至2031年将邮轮船队规模扩大一倍，并积极拓展阿布扎比新乐园等国际项目 [1] 知识产权（IP）战略与价值 - 公司认为华纳兄弟探索频道的控制权斗争进一步凸显了IP的巨大价值，迪士尼凭借现有大量IP已足够强大 [3] - 公司战略重点是继续创作和开发现有IP，而非通过外部收购获取更多 [3] - IP影响力辐射各个业务板块，例如《疯狂动物城2》提升了Disney+相关内容观看量，并激发了全球观众对主题乐园和消费品的兴趣 [6] - 《疯狂动物城2》是中国影史上票房最高的外国电影，其主题园区是上海迪士尼乐园中最受欢迎的区域之一 [7] - 公司拥有强劲的影片储备，包括《穿普拉达的女王2》、《玩具总动员5》、《复仇者联盟4：末日》等 [9] 公司未来展望与战略方向 - 公司内部存在良性竞争，即体验业务与流媒体/娱乐业务哪一项能成为公司盈利能力的主要驱动力 [18] - 公司认为在瞬息万变的世界里必须不断改变和发展，继任者将有很多发展机会 [18] - 公司对国际市场的增长保持专注，对本土内容的投资正在取得令人鼓舞的成果 [12] - 得益于NFL收购的完成，ESPN应用程序上的内容扩展预计将为流媒体业务带来更多积极影响 [2]

流媒体业务进展与财务表现 - 公司在将流媒体业务发展为盈利性产业方面取得巨大进展，该业务去年利润率达到5%，今年的目标是实现10%的利润率[1] - 流媒体业务亏损情况已大幅改善，几年前每个季度亏损达10亿美元，而过去一年该业务的盈利超过了10亿美元[1][14] - 本季度公司营收增长12%，盈利增长50%以上，运营效率优势得到充分发挥，未来将继续提升运营效率并投资于国际内容开发及技术升级[1][16] - 公司设定了实现两位数营收增长的目标，并在第一季度实现了这一目标[16] 内容与IP战略 - 公司认为手头已拥有很好的IP资源，目前没有必要再购买更多IP，重心将继续开发现有IP的价值[2][5] - 公司投入巨大资金制作电影，仅过去两年就投入了60亿美元，整个项目累计投入达370亿美元，这些投资创造了巨大且长期的价值[3] - 强大的院线片单是下半年业绩加速的核心驱动力，包括《穿普拉达的恶魔 2》、《曼达洛人》、《格鲁古》、《玩具总动员 5》和真人版《莫阿娜》[2][17] - 《疯狂动物城 2》和《阿凡达：火与烬》为Disney+带来了巨大收益，首次播放量均接近100万次，相关电影被观看的总时长达到数亿小时[4][17] 主题公园与体验业务 - 华特迪士尼世界本季度表现强劲，得益于去年同期飓风影响的低基数以及门票价格保持较高水平，游客数量持续增长[7] - 全年入园预订量增长5%，增长主要集中在后半段，发展势头积极[7] - 公司将在巴黎开放“冰雪奇境”主题园区，上海迪士尼乐园的“疯狂动物城”主题区规模庞大，专门为此前往的游客比例非常高[4] - 公司对体验业务的长期增长非常乐观，认为阿布扎比等地区具有巨大潜力，可触达大量尚未到访过迪士尼乐园的人群[20] 产品捆绑与用户增长策略 - 订阅视频点播收入增长13%的原因包括定价策略、北美及国际市场的发展以及产品捆绑销售模式的成功[6] - “双产品捆绑包”、“三产品捆绑包”以及“Max捆绑包”都取得了良好效果，提升了用户参与度并带来可观营收[6] - 与Disney+及Hulu的捆绑服务有效降低了用户流失率，与ESPN的捆绑服务也改善了订阅用户流失情况[12] - 公司正在研发技术以提供“一站式使用体验”，预计本年度末前推出，绝大多数消费者可能会同时使用Disney+和Hulu以获得完全整合的体验[12] 与OpenAI的AI合作 - 公司与OpenAI签订了一份为期三年的授权协议，允许用户通过Sora生成约250个迪士尼角色的30秒视频，视频不包含真人声音或人脸，公司将获得授权收入[1][13] - 公司有权将这些由Sora生成的短视频以“精选策划”方式引入Disney+，将其视为在平台上建立短视频与用户生成内容能力的一种加速方式[13] - Sora预计会在2026财年内某个时间推出，现阶段内容长度限制在30秒，未来是否延长尚未作为当前重点[1][18] - 管理层判断AI内容不会对传统内容制作与存量内容库产生实质影响，AI的价值定位为辅助创意流程、提升效率以及增强与用户的连接[13] 组织架构与业务管理 - 公司三年前进行了重组，核心是强化流媒体业务的问责机制，让内容投入方与流媒体损益更直接绑定[14] - 重组前，流媒体业务在前一个季度亏损约15亿美元，前一年亏损额接近40亿美元，重组后成效显著[14] - 公司调整了Entertainment分部的披露口径，将其视为一个整体，因为线性电视、流媒体、院线只是不同分发渠道，内容的生产与分发逻辑是统一的[19] - 管理层认为未来更像是公司内部体验业务和娱乐业务两大引擎之间的“良性竞争”，两者都有能力成为公司第一大利润驱动[20] 体育业务与合作伙伴关系 - 公司与NFL的合作交易完成时间早于预期，使得相关整合与推进能够更早开始，即将到来的NFL赛季以及ESPN的首个超级碗对ESPN是巨大机遇[10] - 根据当前协议，NFL在2030年拥有选择终止合作的权利[11] - ESPN将拥有更多与NFL相关的内容资源，这对ESPN的流媒体业务而言重要性不言而喻[11]

公司业务拓展动向 - 蜜雪冰城在BOSS直聘上线一批与“乐园项目”相关的招聘岗位 包括乐园演艺统筹岗、乐园内容编剧岗、乐园项目工程管理岗、乐园周边产品统筹岗等 月薪在10k至24k之间 [2] - 招聘岗位职责涉及乐园整体设计 围绕“雪王”IP搭建故事背景和核心叙事线 串联游乐项目、主题区域和互动环节形成沉浸式体验链路 并需进行内容迭代 [2] - 岗位还需为“雪王”设计日常互动话术和场景化台词 统一“可爱、亲切、有记忆点”的核心人设 并将创意转化为游客可参与的现场体验 如巡游剧情、舞台小剧场脚本等 [2] - 任职要求包括5年以上剧本创作经验 并明确提出需熟悉迪士尼、环球影城等知名IP乐园的演艺逻辑 能将抽象世界观转化为可执行的内容 [2][3] IP与品牌建设基础 - 蜜雪冰城旗下拟人化IP形象“雪王”及广告语“你爱我我爱你 蜜雪冰城甜蜜蜜”已在消费者心中留下深刻印象 [4] - 公司此前制作的IP形象动画片《雪王驾到》开播后引发关注 B站前三集播放量突破两百万 [4] - 公司已成立“雪王爱动漫文化（北京）有限公司” 主要负责“雪王”IP的内容运营、知识产权保护及IP商业化等业务 [4] - 蜜雪冰城股份有限公司已成功注册“雪王动画 SNOWKING ANIMATION”、“雪王学堂”、“雪王牧场”等“雪王”系列商标 国际分类涉及餐饮住宿、教育娱乐、医疗园艺等 [5][6] 政府政策与区域发展机遇 - 河南省文化和旅游厅的《实施方案（征求意见稿）》中两次提及蜜雪冰城 [6] - 一是支持泡泡玛特、蜜雪冰城等知名潮玩品牌的首发、首秀、首展、首映活动及高能级文创首店落地河南 [7] - 二是推动商文旅融合发展 依托胖东来、蜜雪冰城等商业品牌打造20个商文旅融合消费新场景 [7] 公司财务与近期业务动态 - 蜜雪集团2025年中期业绩报告显示 公司上半年实现收入148.7亿元 同比增长39.3% 毛利47.1亿元 同比增长38.3% 净利润27.2亿元 同比增长44.1% [7] - 公司近年来相继拓展早餐、啤酒等业务 去年10月宣布合计斥资2.97亿元收购福鹿家53%的股权 以进军现打鲜啤领域 [4] - 对于乐园项目传闻 蜜雪冰城官方客服回应称目前不清楚具体事宜 已将问题记录并反馈给相关人员 [3]

公司业务拓展动态 - 头部茶饮品牌蜜雪冰城正在招聘多个与主题乐园相关的岗位，包括乐园演艺统筹岗、乐园内容编剧岗、乐园周边产品统筹岗和工程管理岗（乐园项目），引发其可能建设主题乐园的猜测[2] - 招聘岗位的薪资范围在月薪11K至24K之间，其中工程管理岗（乐园项目）薪资最高，为12至24K[2][3][5] - 相关岗位均要求5至10年的工作经验，工作地点位于河南郑州[2] 乐园项目岗位具体要求 - 工程管理岗（乐园项目）要求长期从事主题乐园类项目工程，能对项目从规划、设计、施工到开业进行全过程管理，且需完整操盘过至少1个投资额超2亿元的主题乐园项目[5][6] - 乐园演艺统筹岗的职责包括IP室内主题乐园演艺内容管理，策划符合IP风格的表演及互动项目[8] - 乐园内容编剧岗职责包括制定乐园故事背景、核心叙事线，将不同游乐项目通过IP串联成完整体验链路[8] - 多数乐园相关岗位要求应聘者拥有迪士尼、环球影城等知名主题乐园的工作经历或相关经验[8] 公司的IP与业务多元化基础 - 公司旗下拥有深入人心的IP形象“雪王”及其广告语，并已制作IP动画片《雪王驾到》，B站前三集播放量突破两百万[9] - 公司成立了“雪王爱动漫文化（北京）有限公司”，专门负责“雪王”IP的内容运营和商业化[9] - 公司近年来持续进行业务多元化拓展，相继涉足早餐、啤酒等领域，并于去年10月斥资2.97亿元收购福鹿家53%的股权以进军现打鲜啤领域[8] 外部政策环境与公司经营表现 - 河南省文化和旅游厅的征求意见稿中两次提及蜜雪冰城，支持其与知名潮玩品牌合作及打造商文旅融合消费新场景[9] - 根据公司2025年中期业绩报告，上半年实现收入148.7亿元，同比增长39.3%；净利润27.2亿元，同比增长44.1%[10]

文章核心观点 漫剧赛道已成为字节跳动与阅文集团两大巨头争夺主导权的关键战场，双方在IP、流量、变现模式、AI技术和生态布局上展开全方位竞争，这场竞争正重塑着规模达200亿的行业格局 [1][22] IP之争 - 阅文集团凭借其存量IP资源构建了强大的竞争壁垒，拥有超过1400万部作品、940万创作者及开放的10万部精品IP，其2025年上半年播放量破千万的漫剧中，70%为头部IP改编，原著粉丝贡献了60%的初始流量 [2] - 字节跳动采取免费破局策略，开放番茄小说超6万部免费原创IP，并重点筛选强情绪、高节奏的爽文题材以适配短视频传播，同时为吸引制作团队，提供全渠道免付费净收益90%分配给版权方以及单集5000至2万元制作补贴的优厚条件 [3] - 双方合作模式迥异：阅文通过投资头部制作机构酱油动漫进行深度绑定，约定未来3年合作400部作品；字节则采取开放平台策略，通过保底、分成、采买组合拳吸引规模化团队，试图以量取胜 [5] - IP开发战略存在分歧：阅文注重IP的长线价值与全链路开发；字节的免费网文IP则更侧重于打造短期爆款，例如《被迫成为反派赘胥》单部投流消耗突破百万元 [6] 流量暗战 - 字节跳动在流量方面拥有主场优势，其抖音、红果短剧、木叶短剧、咸柠短剧的平台矩阵覆盖了庞大的用户池，仅红果短剧就拥有超5亿用户，其中18-35岁用户占比达72%，与漫剧核心受众高度契合 [8] - 字节的算法能力是其核心武器，2000多个标签的精准分发体系使内容曝光转化率提升3倍以上，红果独立APP上线首月通过内部导流实现千万级下载，45%的次日留存率远超行业均值20个百分点 [8] - 字节在漫剧赛道的单日广告消耗已高达2000万元，远超快手同期的接近700万元日消耗，通过巨量引擎等工具进行大规模投流以打造爆款 [8] - 阅文集团的流量策略更多依靠腾讯生态协同及IP自带粉丝基础，其作品如《魅魔叛主》播放量超1.5亿次，并致力于打通“网文-漫剧-长视频-游戏”的生态链路以获取长期价值 [8][9] - 出海战场竞争激烈：字节将红果模式复制到海外推出Melolo应用主攻东南亚市场；阅文则依托腾讯全球生态，侧重IP海外版权授权与长线开发 [9] 变现博弈 - 字节跳动的变现逻辑是“免费看剧+广告+金币提现”，将漫剧视为流量生意，追求快速回本和规模化盈利，为此向合作伙伴提供全渠道免付费净收益90%的分成及单集制作补贴 [10][11] - 阅文集团的变现模式围绕IP价值展开，设立亿元专项基金，通过漫剧测试IP市场潜力，成功后反哺网文订阅、游戏改编等业务，形成全链路变现闭环，例如《我的治愈系游戏》漫剧爆火后，原著小说付费率提升了30% [13] - 用户付费习惯影响模式选择：漫剧用户中超八成愿意付费，但月付费主要集中在30-80元区间，对广告敏感；字节的“每3集插15秒广告”设置可能导致高价值用户流失，而阅文的付费模式用户粘性更高，且超九成用户有兴趣购买漫剧周边产品 [15] AI军备竞赛 - AI技术成为决定胜负的关键，双方发力方向不同：字节跳动走工业化效率路线，开放即梦AI等工具构建全流程工具链，其生态内的智能体可实现“1人1天10集”的产能，使合作团队生产效率提升高达5倍 [16][17] - 阅文集团的AI策略聚焦IP价值挖掘，其AIGC漫剧助手将IP筛选流程从1个月压缩至1天，并将制作周期从3个月压缩至10-13天，改编时能精准匹配IP风格，使其漫剧的剧情逻辑评分比行业均值高出23% [17] - AI正在重构行业生态：字节的AI工具降低了创作门槛，催生了大量中小团队，形成了“规模化生产+算法筛选”的流水线模式，抖音单日上新漫剧数量超过300部；阅文则通过AI工具定向赋能合作团队，追求“精耕细作”以持续放大IP价值 [17][18] 生态卡位 - 双方对漫剧赛道的定义存在根本分歧：字节跳动试图将其打造为“短视频的延伸”，构建“番茄小说-抖音-红果短剧”的流量闭环，并加速出海复制此模式；阅文集团则视漫剧为“IP生态的核心枢纽”，旨在打通“网文-漫剧-短剧-游戏-衍生品”的全链路 [19][20] - 双方均存在生态短板：字节80%的漫剧依赖外部采购或UGC创作，内容供给可持续性存疑；阅文则缺乏大众流量操盘经验，40%的漫剧集中于玄幻题材，存在IP改编同质化风险 [21] - 巨头竞争引发了行业蝴蝶效应，快手、百度等公司纷纷入局，推出各自的漫剧相关计划，使得竞争格局从“双人舞”演变为“群雄逐鹿” [21] 未来竞争焦点 - 竞争焦点将集中在三个维度：AI技术的深度应用与效率质量平衡；IP与流量的融合，可能出现“IP授权+流量分发”的混合模式；以及出海市场特别是东南亚等新兴市场的争夺 [24] - 行业竞争是一把“双刃剑”，一方面大量资金和资源涌入加速了行业成熟，另一方面也导致了内容同质化等问题，64%的用户认为内容同质化严重，50%的用户吐槽剧情逻辑生硬 [25]

行业现状与核心困境 - 2025年影视行业仍处于深度调整期，单一收入途径已无法补足平台成本，IP开发的长线多渠道收入成为重中之重 [1] - 行业困境在于大量剧集陷入“高投入、高音量、低留存、低转化”的困境，平台招商看似热闹但浮华不实，真正能将热度转化为长期商业价值的作品极少 [1] - 市场对内容质量信心不足，投资决策日趋谨慎，下半年多部S级大剧如《不眠日》《风与潮》《剥茧》《老舅》等招商冷淡，播出后反响平平 [1] 失败案例与问题分析 - 部分头部项目开局火热但最终未达预期，导致广告商快速撤离，例如《藏海传》前期号称有60个品牌合作，但播出中后期招商几乎断档 [1] - 不少高招商剧集如《藏海传》《老舅》等未能将热度延续至播后，衍生品销量低迷，用户二创乏力，品牌合作多停留在表面植入，未能建立情感连接 [2] - 问题核心在于过度营销创造虚假繁荣，制造了“观看”却未促成“认同”，带来了“流量”却未沉淀“留量”，未能与观众建立真实情感连接，导致IP开发流于形式 [6] 成功案例与商业模式 - 优质内容展现了持久的商业生命力，例如《长安的荔枝》依托马伯庸IP与高净值受众，将诗句意象转化为地方文旅IP，推动特产销售与旅游热潮，并通过影版联动实现IP闭环 [4] - 《唐朝诡事录》第三部凭借前作积累的观众基础，IP价值依然显著，成为爱奇艺搭建的主题乐园的主要三部剧之一 [4] - 《长安二十四计》作为原创剧本，未参加平台招商会，凭男主成毅个人号召力开播即吸引40余家品牌主动入驻，28集累计广告达237个，总时长超2500秒，成为优酷年度广告时长冠军 [4] 演员个人IP的价值与转化 - 演员成毅在2025年表现亮眼，下半年于腾讯、爱奇艺、优酷三个平台集中播出的作品，均夺得各平台云包场历史第一，累计座位数超165万座，金额近5000万元 [5] - 其主演的《赴山海》衍生品及联名销售额近3000万元，茶百道联名饮品上线即售罄，敷尔佳周边成为社交热点，形成“剧集+品牌+用户情感”的良性转化 [5] - 演员个人IP稳固的关键在于完成从“流量演员”到“情感载体”的转变，通过有灵魂的角色赢得观众信任，使观众因角色记住演员，并愿意为其作品及衍生消费付费 [6] 成功内容的关键特征 - 《长安二十四计》以精良制作和深沉立意吸引高净值人群，首播收视达5.2亿人次，广告满载，大量联名产品上架及售罄，证明优质内容本身即能撬动高端市场 [5] - 旧作《莲花楼》播出两年后周边仍居热销榜，并通过主题演唱会强化粉丝归属感，爱奇艺为其搭建主题乐园，推动IP从线上向线下延伸 [5] - 成功IP在于将故事延伸为一种生活方式，让消费成为深度体验的延续，只有真正占据用户心神的作品，才能实现从屏幕到生活、从热度到忠诚的完整转化 [4][7]

合作与IP开发 - 开心麻花与乐视就经典影视IP《甄嬛传》达成版权合作，并将其开发为大型沉浸式戏剧 [1] - 该合作酝酿已久，版权于去年正式达成，并经过一整年的精心开发 [1] - 公司计划围绕《甄嬛传》IP推出更多形态的产品，探索IP开发的更多可能性 [3] 产品与市场表现 - 沉浸式戏剧《甄嬛传》在北京完成首轮演出，自开票以来首周演出场场售罄，并迅速成为社交网络热议焦点 [1] - 该剧将70多集电视剧改编为两小时舞台剧，创作团队保留了“选秀入宫”、“惊鸿之舞”、“熹妃回宫”、“滴血验亲”等观众预期的名场面，并根据沉浸式空间特性重新编排 [2] - 公司为该剧融入了招牌式的喜剧解构，例如通过暗场与内心独白制造幽默效果，打破严肃叙事 [2] 制作与艺术特点 - 该剧打破了传统舞台边界，融合舞蹈、杂技等多元艺术形式，构建了荧屏无法呈现的视觉奇观 [1][3] - 舞台采用三面观众席布局，设有至少七个散落在观众席之间的表演区，布景模糊了舞台与观众席的界线 [1] - 剧中包含互动环节，幸运观众可被带上台参与情节推进 [1] - 舞台科技感十足，采用可旋转平台、升降台与两面巨大的可开合冰屏构成的动态机械矩阵 [2] - 该剧是开心麻花目前灯光体量最大的戏，空中和地上共使用超过300台灯光设备，灯光成为叙事和塑造空间的关键 [2] - 剧中运用了威亚悬空行走、高空绸吊与双人舞等创新表达方式，以呈现特定情节 [3]

公司业务构成 - 公司是一家提供学习和工作场景解决方案的综合文具供应商和办公服务商 [1] - 传统核心业务包括书写工具、学生文具、办公文具 [1] - 新业务包括ToB零售电商平台科力普和零售大店业务（九木杂物社、晨光生活馆） [1] 未来增长点 - IP有望成为新增长点，既包括传统文具的调改，也包括IP衍生品的开发 [1] - 出海有望进一步打开成长空间 [1] 行业比较与估值 - 同属文具行业，选取广博股份、齐心集团作为可比公司 [1] - 截至1月7日，2026年可比公司Wind一致预期市盈率均值为25倍 [1] - 考虑公司IP调改潜力较大，长期空间可期，公司2026年16倍估值具备吸引力 [1]