境外机构通过中国公募基金布局全球 - 境外机构投资者正积极通过中国公募基金布局全球资产，巴克莱银行作为最大外资机构买家，其持仓覆盖超200只产品，构建了横跨四大洲的庞大投资组合[2] - 外资持续涌入中国公募产品，例如瑞士联合银行集团持有中国ETF的数量在一年内从57只大幅提升至141只[2] - 中国公募基金工具箱的丰富度与实用性持续提升，为全球资本配置资产提供了重要窗口[2] 巴西ETF发行与市场反应 - 2025年11月，华夏与易方达两只巴西ETF发行，系境内基金公司首次布局南美洲资本市场的ETF，填补了配置工具空白[3][4] - 两只基金均触发按比例配售，配售比例均在11%左右，最终以单只基金3亿元的规模成立，上市首日溢价涨停[4] - 巴克莱银行成为两大巴西ETF的第一大持有人，合计投入约14亿元申购资金，持有华夏巴西ETF约9175万份（占基金总份额超30%），持有易方达巴西ETF约7035万份（占比近25%）[4] - 巴西IBOVESPA指数近10年年化收益率超12%，当前市盈率10.37倍（近10年43%分位），股息率5.54%[4] 巴克莱银行的全球资产配置策略 - 巴克莱银行通过中国公募基金构建了覆盖“欧美+亚太+拉美”的全球资产配置网络，其持有基金总市值从2020年中的9亿元增长至2025年中的192.5亿元，持有基金数量从3只增长至200只[6][8] - 资产配置框架为：45%港股（约87亿元）、9%中概股（约17亿元）、2%A股（约3.6亿元）、27%美股（约52亿元）、7%非美股海外资产（约14.5亿元）、4%债券、6%商品[10][11][12][13] - ETF是其核心配置工具，符合国际资管机构对低成本、高透明、高流动性工具的偏好[8] 巴克莱银行的重点配置领域 - **港股配置**：规模约87亿元，重点布局恒生科技、券商、消费、创新药等细分赛道，例如重仓华夏恒生互联网科技业ETF[7][10] - **美股配置**：规模约52亿元，以纳斯达克100指数（持有11家基金公司产品，合计规模33亿元）和标普500指数产品为主，并配置生物科技、石油天然气等行业[7][11] - **非美海外市场配置**：规模约14.5亿元，集中配置日本市场（通过四只日经225指数ETF合计持有5亿元），并配置德国（2.2亿元）、法国（2.54亿元）、沙特阿拉伯（0.53亿元）、中韩半导体（0.36亿元）等市场[11] - **债券与商品配置**：债券基金占比不到4%，集中于长期利率债品种；商品配置主要通过黄金ETF实现，占比约6%[12][13] 巴克莱银行的投资操作案例 - 在2022年恒生指数下行期间逆势增持华夏恒生互联网科技业ETF等核心品种，随后获得可观估值修复收益[14] - 对港股券商进行波段操作，持有易方达香港证券ETF从初始0.66亿份增持至2024年下半年近14亿份，后在2025年大幅减持至2.2亿份，该指数自2024年9月至2025年年中涨幅超100%[14] - 在A股投资中曾“踩雷”两只ST股票，凸显出外资机构在适应A股个股复杂性和特定风险时面临的挑战[15]

可转债下修与不强赎公告 - 美诺转债公告不下修转股价 [1] - 兴瑞转债公告不下修转股价 [1] - 大中转债公告不强赎 [2] 可转债强赎进程 - 测绘转债公告强赎 [2] - 彤程转债现价125.708元 最后交易日2025-11-10 剩余规模0.015亿元 [4] - 升24转债现价113.184元 最后交易日2025-11-10 剩余规模0.090亿元 [4] - 洛凯转债现价127.983元 最后交易日2025-11-17 剩余规模0.999亿元 [4] - 晨丰转债现价160.839元 最后交易日2025-11-17 剩余规模0.652亿元 [4] - 中金转债现价133.799元 最后交易日2025-11-20 剩余规模5.286亿元 [4] - 恒邦转债现价123.968元 最后交易日2025-11-24 剩余规模7.965亿元 [4] - 天赐转债现价172.000元 最后交易日2025-11-27 剩余规模14.522亿元 [4] - 旗滨转债现价122.652元 强赎日期待公告 剩余规模8.699亿元 [4] 临近到期可转债 - 烽火转债现价109.082元 赎回价106元 最后交易日2025-11-26 剩余规模23.404亿元 [6] - 鹰19转债现价116.553元 赎回价111元 最后交易日2025-12-12 剩余规模5.519亿元 [6] - 鸿达退债现价12.556元 赎回价118元 最后交易日2025-12-15 剩余规模3.315亿元 [6] 新ETF上市 - 华夏巴西ETF(159100)上市 [1] - 易方达巴西ETF上市 [1]

巴西ETF发行与份额确认 - 华夏巴西ETF最终份额确认比例为11.54% [1] - 易方达巴西ETF最终份额确认比例为11.82% [2] 巴西ETF产品结构 - 华夏巴西ETF全称为华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF，易方达巴西ETF全称为易方达伊塔乌巴西IBOVESPA ETF [8][9] - 两只ETF均跟踪巴西IBOVESPA指数，但并非直接购买股票，而是分别投资于巴西布拉德斯科和伊塔乌两家资管机构发行的ETF [10] 巴西IBOVESPA指数特征 - 指数涵盖巴西主要上市公司，成分股成交额约占巴西股市的80% [12] - 指数采用自由流通市值加权，每4个月在1月、5月、9月调仓一次 [13] - 该指数为全收益指数，价格涨幅中包含股息回报 [14] 巴西IBOVESPA指数历史表现 - 自2005年以来，巴西IBOVESPA指数年化收益率约为8.9%，略高于同期标普500和中证800的约8.5% [17] - 考虑到巴西IBOVESPA指数是全收益指数，若将约2个百分点的股息加回，中证800和标普500的年化收益率约为10.5%，实际高于巴西 [17] - 2016年1月至2021年5月期间，巴西IBOVESPA指数上涨191.16%，约为同期标普500指数收益的一倍，但同期巴西雷亚尔兑美元贬值约25%，抵消后收益与标普500相差不多 [20] - 2023年以来巴西股市呈现慢牛行情，且汇率稳定，收益率能实际到手 [25] 汇率对投资回报的影响 - 巴西雷亚尔长期贬值，2005年初1美元可兑换2.7巴西雷亚尔，当前可兑换5.4巴西雷亚尔，贬值约一半 [19] - 巴西雷亚尔兑人民币也从2012年的100巴西雷亚尔兑368元人民币，贬值至当前的100巴西雷亚尔兑134元人民币 [19] - 考虑汇率因素后，过去20多年投资巴西股市的实际回报需大幅打折 [19] 巴西IBOVESPA指数成分股构成 - 指数第一大成分股为淡水河谷，总市值550亿美元，属于材料行业 [30] - 前三大成分股还包括巴西石油，总市值448亿美元，以及安贝夫，总市值387亿美元 [30] - 指数行业分布较为均衡，材料行业占约13%权重，公用事业、金融、能源、消费等行业各占约10%权重，并非矿业一家独大 [31][32] 当前A股市场状况 - 大盘在4000点附近高位震荡，成交额在2万亿上下，总市值64.55万亿 [34][35] - 市场缺乏明显主线，资金观望心态明显，热点快速轮动 [37][46] - 部分上涨板块出现资金越涨越卖的情况，例如化工ETF连续大涨创新高但份额遭净赎回 [39] - 部分板块资金表现犹豫，如通信ETF和光伏板块，资金追涨后对回调心存顾虑 [41][42] - 低位板块如白酒，抄底资金增速受舆论影响明显放缓 [44]

首批巴西ETF发行概况 - 首批两只巴西ETF（易方达巴西ETF和华夏巴西ETF）仅发售一日即触发比例配售并结束募集[2] - 易方达巴西ETF认购申请确认比例为11.823%，华夏巴西ETF确认比例低至11.538679%[1][3][5] - 按10万元认购额计算，投资者最终确认成功金额分别仅为1.18万元和1.15万元，创2022年以来新基金认购最低纪录[1] - 两只基金募集规模上限均为3亿元人民币，推算易方达巴西ETF实际募集约25.4亿元，华夏巴西ETF约26亿元，合计超募约7倍[1][3][5] 产品结构与互联互通背景 - 两只巴西ETF是国内首批跟踪巴西市场指数的ETF，均采用互挂形式，分别跟踪巴西资管公司布拉德斯科和伊塔乌旗下的Ibovespa指数基金产品[7] - 境外互挂产品已先行发行：华夏基金合作的布拉德斯科华夏创业板ETF于5月在巴西上市，易方达合作的伊塔乌易方达MSCI中国A50互联互通ETF于7月上市[8] - 汇添富亦参与合作，5月有跟踪其沪深300ETF的产品在巴西上市，业内预测汇添富未来可能上报巴西相关ETF产品[8][9] - 两只巴西ETF于10月13日上报，15日获受理，22日获发行批文，31日完成发行[8] 市场反应与投资动机 - 产品受追捧原因包括市场回暖带动权益基金认购热情，以及部分投资者意在套利[1] - 当前各家基金公司QDII额度所剩不多，投资者预期上市首日可溢价卖出[1] - 基金公司提示溢价炒作有风险，并非所有QDII-ETF上市均有明显溢价，并建议从多元资产配置角度进行布局[10] 巴西市场表现与特性 - 巴西资本市场是拉丁美洲规模最大、最具影响力的金融体系核心，作为关键新兴市场代表，具有高成长性与高波动性并存的特质[10] - 截至11月4日，巴西Ibovespa指数年内涨幅达24.98%，年内最大回撤为8.23%[10] - 自2019年以来，指数区间涨幅为43.55%，但最大回撤高达48.42%，凸显其高波动特性[10] 非美国家跨境ETF行业趋势 - 巴西ETF的发行是境内管理人首次发行投资巴西的ETF，更是首次发行布局南美洲资本市场的ETF[13] - 此举是国内机构践行"引进来"监管号召，丰富投资工具以满足投资者需求的重要体现[12] - 境内基金公司布局的非美国跨境ETF已达16只，覆盖亚太地区（如日经、韩国半导体、沙特、泛东南亚）和欧洲市场（如德国、法国）[14][15] - 通过海外多元配置低相关性资产以降低组合波动、多元化收益来源，已成为投资者新选择，日益丰富的跨境ETF为构建不同收益投资组合提供了基础工具[15]