上证报中国证券网讯 12月18日，中证转债指数早盘收涨0.05%，报483.39点。其中，嘉美转债、塞力转 债、沪工转债、金钟转债、航宇转债涨幅居前，分别涨20.00%、12.92%、11.18%、9.14%和5.21%。大 中转债、环旭转债、运机转债、瑞达转债、华安转债跌幅居前，分别跌4.80%、4.10%、3.64%、3.64% 和3.55%。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 12月18日，中证转债指数早盘收涨0.05%，报483.39点。其中，嘉美转债、塞力转 债、沪工转债、金钟转债、航宇转债涨幅居前，分别涨20.00%、12.92%、11.18%、9.14%和5.21%。大 中转债、环旭转债、运机转债、瑞达转债、华安转债跌幅居前，分别跌4.80%、4.10%、3.64%、3.64% 和3.55%。 来源：上海证券报·中国证券网 ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 12月17日，中证转债指数早盘收涨0.28%，报479.97点。其中，嘉美转债、大中转 债、环旭转债、利群转债、天润转债涨幅居前，分别上涨20.00%、7.23%、7.06%、3.87%、3.22%。能 辉转债、华安转债、再22转债、宏图转债、盟升转债跌幅居前，分别下跌7.68%、4.00%、3.02%、 1.76%、1.58%。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 12月17日，中证转债指数早盘收涨0.28%，报479.97点。其中，嘉美转债、大中转 债、环旭转债、利群转债、天润转债涨幅居前，分别上涨20.00%、7.23%、7.06%、3.87%、3.22%。能 辉转债、华安转债、再22转债、宏图转债、盟升转债跌幅居前，分别下跌7.68%、4.00%、3.02%、 1.76%、1.58%。 ...

市场行情 - 债市整体延续弱势盘整，超长端债券领跌，银行间现券收益率普遍走高约2个基点，国债期货主力合约全线收跌 [1] - 国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌幅最大，下跌0.29%至112.24，10年期主力合约微涨0.02%至107.91，5年期主力合约跌0.01%至105.745，2年期主力合约持平于102.412 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍上行，其中30年期国债收益率上行1.75个基点至2.269%，50年期国债收益率上行3.9个基点至2.415%，10年期国开债收益率上行1.5个基点至1.94% [2] - 中证转债指数收盘上涨0.40%至483.93点，成交金额为603.95亿元，部分个券表现活跃，瑞达转债、再22转债等涨幅居前 [2] 海外债市 - 北美市场美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.18个基点至3.560%，10年期美债收益率涨3.89个基点至4.137%，30年期美债收益率涨3.91个基点至4.792% [3] - 亚洲市场日债收益率全线上行，10年期日债收益率走高2.3个基点至1.972% [4] - 欧元区市场主要国债收益率多数上行，10年期德债收益率涨2.7个基点至2.796%，10年期意债收益率涨1.7个基点至3.483%，10年期英债收益率涨4.2个基点至4.475% [4] 一级市场 - 农发行发行的1.074年、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.4715%、1.6828%、1.7772%，全场认购倍数分别为2.35倍、3.91倍、3.03倍 [5] - 新疆生产建设兵团发行的5年期和7年期地方债受到市场追捧，投标倍数均超过10倍，其中5年期债券中标利率1.73%，全场倍数10.44，7年期债券中标利率1.92%，全场倍数10.59 [5] 资金面 - 央行通过7天期逆回购操作向市场净投放资金147亿元，操作利率为1.40% [6] - 短期资金利率转为上行，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种上行0.1个基点至1.302%，7天期上行1.0个基点至1.426% [6] 机构观点 - 机构普遍认为超长债的调整风险尚未完全释放，当前供需矛盾突出，利差存在走阔的必要性 [1] - 华泰固收观点认为，超长债高拥挤度、低性价比风险得到一定释放，但伴随宏观叙事积极、风险偏好上升及“资产荒”逻辑弱化，利差正转向陡峭化，超长债波动加剧将成为常态，整体态度偏谨慎，建议操作上持有中短端信用债、存单及5-7年及以下利率债 [7][8] - 国盛固收观点认为，趋势上不认为超长债利差会显著攀升，随着年末银行指标压力缓和及保险等配置需求恢复，利差或再度修复，但需警惕交易性机构集中减持带来的短期市场冲击风险 [8] - 长江固收观点指出，当前债市困局在于财政拉长久期而央行买债偏少偏短，在此矛盾缓解前，中短端债券安全垫更厚、相对抗跌，超长端可能继续震荡偏弱 [8]

市场整体表现 - 中证转债指数午盘下跌0.78%至484.28点 [1] 跌幅居前个券 - 国城转债跌幅最大为15.11% [1] - 大中转债跌幅为14.51% [1] - 中能转债下跌6.41% [1] - 天赐转债下跌6.09% [1] - 豫光转债下跌4.64% [1] 涨幅居前个券 - 福新转债领涨6.34% [1] - 东时转债上涨5.80% [1] - 恒帅转债上涨3.04% [1] - 亿田转债上涨1.64% [1] - 润达转债上涨1.35% [1]

中证转债指数表现 - 11月14日早盘收跌0.29%报493.15点 [1] 跌幅居前可转债 - 东时转债跌幅最大为14.45% [1] - 测绘转债跌幅为10.07% [1] - 华懋转债跌幅为4.13% [1] - 利民转债跌幅为4.12% [1] - 利扬转债跌幅为3.92% [1] 涨幅居前可转债 - 大中转债涨幅最大为9.37% [1] - 中能转债涨幅为6.51% [1] - 惠城转债涨幅为5.15% [1] - 漱玉转债涨幅为4.90% [1] - 清源转债涨幅为4.57% [1]

转债市场表现 - 上一周期高价转债指数上涨1% [1] - 高波动策略超额收益明显 [1] 投资组合调整 - 调出强赎进度加快且价格涨至高位的大中转债 [1] - 调出第三季度业绩转弱的富春转债和蓝天转债 [1] - 调入前三季度整体业绩稳健且强赎风险较低的高价标的 [1] 市场环境与策略 - 转债整体价格及溢价率均涨至高位 [1] - 维持牛市思维但高位环境下波动加大 [1] - 需适当控制下行风险并跟进后续行情扩散及风格行业轮动 [1]

董事会会议决议 - 第六届董事会第二十次会议于2025年11月13日以通讯方式召开，应参会董事7名，实际参会7名 [2] - 会议审议并通过了《关于公司不提前赎回"大中转债"的议案》，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [3] 控股股东股份质押变动 - 控股股东众兴集团于2025年6月因发行可交换公司债券业务需要，质押其所持有的公司股份15,000万股 [4] - 近期因公司股价表现较好，较6月涨幅明显，众兴集团将上述股份提前解除质押6,500万股 [4] - 截至公告披露日，众兴集团及其一致行动人所持质押股份数量占其所持公司股份比例为27.27% [5] 可转换公司债券基本情况 - 公司于2022年8月17日公开发行1,520万张可转债，每张面值100元，募集资金总额为人民币152,000万元，初始转股价格为11.36元/股 [7] - "大中转债"的转股期为2023年2月23日至2028年8月16日 [8] - 经过历次权益分派调整，"大中转债"的转股价格已由初始的11.36元/股调整为10.76元/股 [9][10] 不提前赎回可转债决定 - 公司股票收盘价自2025年10月24日至2025年11月13日已有15个交易日不低于当期转股价格10.76元/股的130%（即13.99元/股），触发了有条件赎回条款 [6][12] - 公司董事会决定暂不行使"大中转债"的提前赎回权利，同时决定在未来三个月内（2025年11月14日至2026年2月13日）即使再次触发有条件赎回条款，均不行使提前赎回权利 [6][12] - 公司实际控制人、控股股东、持股5%以上的股东、董事、高级管理人员在赎回条件满足前的六个月内不存在交易"大中转债"的情形，且截至公告披露日已不再持有"大中转债" [12][13]

可转债下修与不强赎公告 - 美诺转债公告不下修转股价 [1] - 兴瑞转债公告不下修转股价 [1] - 大中转债公告不强赎 [2] 可转债强赎进程 - 测绘转债公告强赎 [2] - 彤程转债现价125.708元 最后交易日2025-11-10 剩余规模0.015亿元 [4] - 升24转债现价113.184元 最后交易日2025-11-10 剩余规模0.090亿元 [4] - 洛凯转债现价127.983元 最后交易日2025-11-17 剩余规模0.999亿元 [4] - 晨丰转债现价160.839元 最后交易日2025-11-17 剩余规模0.652亿元 [4] - 中金转债现价133.799元 最后交易日2025-11-20 剩余规模5.286亿元 [4] - 恒邦转债现价123.968元 最后交易日2025-11-24 剩余规模7.965亿元 [4] - 天赐转债现价172.000元 最后交易日2025-11-27 剩余规模14.522亿元 [4] - 旗滨转债现价122.652元 强赎日期待公告 剩余规模8.699亿元 [4] 临近到期可转债 - 烽火转债现价109.082元 赎回价106元 最后交易日2025-11-26 剩余规模23.404亿元 [6] - 鹰19转债现价116.553元 赎回价111元 最后交易日2025-12-12 剩余规模5.519亿元 [6] - 鸿达退债现价12.556元 赎回价118元 最后交易日2025-12-15 剩余规模3.315亿元 [6] 新ETF上市 - 华夏巴西ETF(159100)上市 [1] - 易方达巴西ETF上市 [1]

公司关于可转债赎回的决议 - 公司于2025年11月13日召开第六届董事会第二十次会议 [1] - 会议决定暂不行使"大中转债"的提前赎回权利 [1] - 公司决定在未来三个月内（2025年11月14日至2026年2月13日）"大中转债"触发有条件赎回条款时均不行使提前赎回权利 [1] 未来赎回权利的安排 - 以2026年2月13日后的首个交易日重新计算"大中转债"有条件赎回条款的触发情况 [1] - 若"大中转债"在2026年2月13日后再次触发有条件赎回条款，公司将再召开董事会决定是否行使提前赎回权利 [1]

文章核心观点 - 公司股票价格近期表现强劲，已满足可转债有条件赎回条款的部分触发条件，公司提示未来可能启动赎回程序 [2][7][8] 可转债基本情况 - 公司于2022年8月17日公开发行1,520万张可转债，每张面值100元，募集资金总额为人民币152,000万元，初始转股价格为11.36元/股 [3] - 可转债于2022年10月11日在深交所上市交易，债券简称"大中转债"，债券代码"127070" [3] - 可转债转股期为2023年2月23日至2028年8月16日 [4] - 因公司实施权益分派，可转债转股价格经历三次调整：从11.36元/股调整为11.06元/股（2023年5月16日生效），再调整为10.96元/股（2024年10月29日生效），最终调整为10.76元/股（2025年6月26日生效） [5][6] 有条件赎回条款及触发条件 - 赎回条款规定，在转股期内，若公司股票在任何连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，公司有权赎回全部或部分未转股的可转债 [6] - 自2025年10月24日至2025年11月6日，公司股票已有10个交易日的收盘价格不低于当期转股价格10.76元/股的130%（即13.99元/股） [2][7] - 若未来满足连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价达标的条件，公司将于触发当日召开董事会审议是否赎回 [8]