文章核心观点 - 头部公募基金正通过深化国际合作、拓展海外产品布局及扩容境外子公司等方式，加速国际化进程，向一流投资机构迈进 [1][4][6] 头部公募国际合作动态 - 招商基金与新西兰证券交易所旗下基金公司Smart及中国银行新西兰子行签署合作备忘录，以推进中新资本市场联通融合，Smart管理规模超过150亿新西兰元 [2] - 汇添富香港与韩国投资信托运用株式会社达成战略合作，计划在香港ETF市场开展深度合作，为投资者创造境外资产配置通道，韩国合作方资产管理规模达4000亿元 [2] - 易方达基金与巴西伊塔乌资管联合发布《中国与巴西责任投资白皮书》，系统梳理两国在可持续投资领域的最新进展 [3] 海外市场产品拓展 - 海外市场的中国主题产品矩阵进一步丰富，包括巴西交易所上市的布拉德斯科汇添富沪深300 ETF与布拉德斯科华夏创业板ETF，以及在新加坡上市的奥明易方达创业板ETF [4] - 国内首批两只巴西主题ETF上市，QDII产品投资范围首次拓展至拉美地区，目前QDII产品已覆盖美国、沙特、法国、德国、日本等多国市场 [4] - 泰国盘谷银行子公司推出挂钩华夏基金A500 ETF的Bualuang中国A500被动型基金 [4] 境外子公司布局 - 基金公司境外子公司阵营持续扩容，成为开展国际业务的重要载体，例如兴证全球基金旗下新加坡子公司于今年6月获批 [5] - 创金合信基金、广发基金、朱雀基金、兴业基金等多家机构正在申请设立境外子公司 [5] 行业发展趋势 - 国际化被视为公募基金高质量发展的关键一环，是由国内资本市场开放深化、行业生态成熟与投资者需求升级共同驱动的结果 [6] - 公募基金应加强国际研究合作，与海外研究机构交流互动，以提高自身投资水平，满足国内投资者多样化的投资需求 [6]

巴西ETF发行概况 - 首批两只巴西ETF配售比例创2021年以来新低，易方达巴西IBOVESPA ETF配售比例约为11.82%，华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF配售比例约为11.54% [1][2] - 两只产品均设定了3亿元人民币的募集上限，合计认购资金超过50亿元人民币 [3] - 低配售比例反映出市场对新兴市场投资品种的热情，类似情况在2024年6月发行的首批沙特ETF（募集上限10亿元）中也曾出现 [3] 跨境ETF市场发展现状 - 截至11月5日，全市场跨境ETF数量为185只，合计规模达8979.68亿元人民币 [4] - 2025年以来新增跨境ETF产品47只，规模增加4737.48亿元人民币 [4] - 目前有24只跨境ETF规模超过100亿元，其中港股通互联网ETF规模逾850亿元，恒生科技指数ETF和恒生科技ETF规模均在400亿元以上 [4] 跨境ETF全球布局演变 - 早期跨境ETF主要布局成熟市场，如港股、美股以及德国、法国、日本市场，例如华安基金在2014年和2020年分别成立了跟踪德国DAX指数和法国CAC40指数的ETF [4] - 2020年后，布局扩展至韩国及东南亚新兴市场，如2022年底成立的华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF是境内首只直接投资韩国股票市场的ETF [5] - 投资者需求呈现分散化、多元化特征，推动国内基金全球布局趋势加速 [6] 跨境ETF双向流动案例 - 跨境ETF资金流向是双向的，巴西市场方面，今年5月首只跟踪中国沪深300ETF的产品在巴西上市，7月巴西伊塔乌资产管理公司推出跟踪易方达MSCI中国A50互联互通ETF的产品 [7] - 新加坡市场方面，2023年底首对互挂ETF上市，分别投资于泛东南亚科技ETF和上证红利指数 [8] - 新兴市场10年估值隐含回报为9.1%，高于美股的2.5%和大部分发达市场的6.4%，显示出增长潜力 [8]

首批巴西ETF发行概况 - 首批两只巴西ETF（易方达巴西ETF和华夏巴西ETF）仅发售一日即触发比例配售并结束募集[2] - 易方达巴西ETF认购申请确认比例为11.823%，华夏巴西ETF确认比例低至11.538679%[1][3][5] - 按10万元认购额计算，投资者最终确认成功金额分别仅为1.18万元和1.15万元，创2022年以来新基金认购最低纪录[1] - 两只基金募集规模上限均为3亿元人民币，推算易方达巴西ETF实际募集约25.4亿元，华夏巴西ETF约26亿元，合计超募约7倍[1][3][5] 产品结构与互联互通背景 - 两只巴西ETF是国内首批跟踪巴西市场指数的ETF，均采用互挂形式，分别跟踪巴西资管公司布拉德斯科和伊塔乌旗下的Ibovespa指数基金产品[7] - 境外互挂产品已先行发行：华夏基金合作的布拉德斯科华夏创业板ETF于5月在巴西上市，易方达合作的伊塔乌易方达MSCI中国A50互联互通ETF于7月上市[8] - 汇添富亦参与合作，5月有跟踪其沪深300ETF的产品在巴西上市，业内预测汇添富未来可能上报巴西相关ETF产品[8][9] - 两只巴西ETF于10月13日上报，15日获受理，22日获发行批文，31日完成发行[8] 市场反应与投资动机 - 产品受追捧原因包括市场回暖带动权益基金认购热情，以及部分投资者意在套利[1] - 当前各家基金公司QDII额度所剩不多，投资者预期上市首日可溢价卖出[1] - 基金公司提示溢价炒作有风险，并非所有QDII-ETF上市均有明显溢价，并建议从多元资产配置角度进行布局[10] 巴西市场表现与特性 - 巴西资本市场是拉丁美洲规模最大、最具影响力的金融体系核心，作为关键新兴市场代表，具有高成长性与高波动性并存的特质[10] - 截至11月4日，巴西Ibovespa指数年内涨幅达24.98%，年内最大回撤为8.23%[10] - 自2019年以来，指数区间涨幅为43.55%，但最大回撤高达48.42%，凸显其高波动特性[10] 非美国家跨境ETF行业趋势 - 巴西ETF的发行是境内管理人首次发行投资巴西的ETF，更是首次发行布局南美洲资本市场的ETF[13] - 此举是国内机构践行"引进来"监管号召，丰富投资工具以满足投资者需求的重要体现[12] - 境内基金公司布局的非美国跨境ETF已达16只，覆盖亚太地区（如日经、韩国半导体、沙特、泛东南亚）和欧洲市场（如德国、法国）[14][15] - 通过海外多元配置低相关性资产以降低组合波动、多元化收益来源，已成为投资者新选择，日益丰富的跨境ETF为构建不同收益投资组合提供了基础工具[15]

产品申报与市场意义 - 华夏基金和易方达基金于10月13日向证监会申报了以巴西伊博维斯帕指数为标的的QDII-ETF产品 [1] - 此举被业内人士视为落实中国与巴西资本市场互联互通的重要成果 旨在助力投资者一键投资巴西市场 [1] - 此次巴西ETF的申报是继5月巴西资管公司在中国推出投资创业板的ETF后 中巴资本市场互联互通的又一进展 [4] 巴西资本市场与指数特征 - 巴西资本市场是拉丁美洲规模最大、最具影响力的金融体系核心 展现出高成长性与高波动性并存的特质 [2] - Ibovespa指数是巴西最具代表性的规模指数 成份股覆盖矿业和农业等具有国际比较优势的产业 金融和能源行业权重较高 [2] - 该指数走势与国际原材料价格及中国经济需求紧密相连 过去十年年化收益率超过12% 今年至今（截至九月末）收益率为21.6% [3] - 巴西拥有全球居前的消费市场 内需持续复苏 数字化渗透率提升 服务业发展空间大 股市表现在新兴经济体中居前 [2] 资产配置价值 - Ibovespa指数为全球投资者提供了分散投资组合、追求高回报的机会 其估值在新兴市场中属于较低水平 [2][3] - 巴西市场作为重要的新兴市场资产 其指数表现与A股相关性低 是全球资产配置的重要一站 [2][3] 公司战略与互联互通实践 - 华夏基金积极推动境内外ETF产品双向互通 拓展全球市场版图 [4] - 公司是境内ETF的开拓者和领军者 早在2019年6月就落地了首批中日ETF互通产品项目 [4] - 中日与中巴两次互挂ETF落地 为海外投资者配置华夏上证50ETF、华夏创业板ETF提供了高效便捷的渠道 [4]

产品申报与市场意义 - 华夏基金和易方达基金向证监会申报了以巴西伊博维斯帕指数为标的的QDII-ETF产品 [1] - 此举标志着中国与巴西资本市场互联互通的进一步落实 为国内投资者提供一键投资巴西市场的工具 [1] 巴西资本市场概况 - 巴西资本市场是拉丁美洲规模最大、最具影响力的金融体系核心 [2] - 巴西是南半球重要国家和金砖国家成员 拥有全球居前的消费市场和拉美第一大经济体的韧性 [2] - 巴西股市近年来整体表现在新兴经济体中居前 展现出高成长性与高波动性并存的特质 [2] 巴西伊博维斯帕指数分析 - 伊博维斯帕指数是巴西资本市场历史最悠久、最具代表性的规模指数 堪称巴西经济的晴雨表 [2][3] - 指数成份股覆盖巴西具有国际比较优势的矿业和农业 金融和能源行业权重较高 [2][3] - 指数走势与国际原材料价格及中国经济需求紧密相连 波动中蕴含巨大增长潜力 [3] - 过去十年该指数年化收益率超过12% 今年截至九月末收益率达21.6% [3] - 该指数估值在新兴市场中仍属较低水平 且与A股相关性低 为全球资产配置提供重要一站 [2][3] 中巴资本市场互联互通合作历程 - 今年5月 巴西资管布拉德斯科与华夏基金合作的创业板ETF在巴西交易所成功上市 是深交所和巴交所ETF互联互通项目下的首只产品 [4] - 华夏基金在2019年6月落地了首批中日ETF互通产品项目 与日本野村资管合作推出野村华夏上证50ETF并在日本上市 已平稳运作6年 [4] - 中日与中巴两次互挂ETF落地 为海外投资者配置华夏上证50ETF、华夏创业板ETF提供了高效便捷渠道 [4]

中国与巴西资本市场互联互通进展 - 华夏基金与易方达基金于10月13日向证监会申报了投资巴西市场的QDII-ETF产品 [2] - 此举被业内人士视为落实中国与巴西资本市场互联互通的又一成果 [2] 巴西资本市场与指数概况 - 巴西资本市场是拉丁美洲规模最大、最具影响力的金融体系核心 [3] - Ibovespa指数是巴西资本市场历史最悠久、最具代表性的规模指数 其成分股覆盖矿业、农业等具有国际比较优势的产业 金融和能源行业权重较高 [4] - 过去十年 Ibovespa指数年化收益率超过12% 今年截至九月末收益率达21.6% [5] - 该指数估值在新兴市场中处于较低水平 且与A股相关性低 [4] 巴西市场的投资价值 - 巴西作为金砖国家成员 拥有全球居前的消费市场 内需持续复苏 数字化渗透率提升 服务业发展空间大 [3][4] - Ibovespa指数成分股主要由淡水河谷、巴西石油等全球大宗商品巨头构成 走势与国际原材料价格及中国经济需求紧密相连 [4] - 巴西股市整体表现在新兴经济体中居前 凸显其作为世界粮仓和拉美第一大经济体的韧性 [4] 互联互通合作历史 - 今年5月 巴西资管布拉德斯科与华夏基金合作的布拉德斯科华夏创业板ETF在巴西交易所成功上市 这是深交所和巴交所ETF互联互通项目下的首只ETF产品 [5] - 华夏基金在2019年6月落地了首批中日ETF互通产品项目 与日本野村资管合作推出野村华夏上证50ETF并在日本上市 已平稳运作6年 [6]

机构动向 - 公募国际化进程持续推进 融通基金子公司在香港成功发行首只公募基金产品 为海外投资者提供更多投资中国资产的渠道 [1] - 融通国际发行融通美元货币市场基金 由融通国际担任管理人 中国诚通（香港）资产管理有限公司担任投资顾问 [2] - 兴证全球基金获准在新加坡设立子公司 注册资本1000万新币 将逐步拓展海外市场研究、投资和客户拓展等业务 [2] 公募国际化进程 - 中国证监会提出要助力推进高水平开放 支持外资机构在境内设立机构 有序推进"基金互认""ETF互挂""跨境理财通"等业务试点 [3] - 业内人士认为公募基金应承担更大责任 讲好中国故事 推广优质指数到海外 拓展全球市场版图 提升国际竞争力 [3] ETF出海情况 - 日本日兴资产管理有限公司推出奥明易方达创业板ETF在新加坡证券交易所上市 挂钩易方达创业板ETF 通过深交所-新交所ETF互通计划上市 [4] - 利安-招商中证红利指数型ETF在新加坡交易所上市 是境外首只跟踪中证红利指数的ETF产品 设立人民币份额 为首只可使用人民币交易的ETF互挂产品 [4] - 多只ETF登陆巴西交易所 包括布拉德斯科汇添富沪深300ETF与布拉德斯科华夏创业板ETF 标志着ETF互联互通机制首次在南美市场落地 [4] - 巴西伊塔乌资产管理公司推出伊塔乌易方达MSCI中国A50互联互通ETF 挂钩易方达MSCI中国A50互联互通ETF 跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数 [4][5]

创业板指数15周年发展 - 创业板指数于2010年6月1日发布，15年间市值从0.36万亿元增长至5.64万亿元，增幅超15倍 [2][5] - 截至2025年5月30日，创业板指累计上涨99.3%，成为A股成长股代表指数 [5] - 指数样本公司从不足100家扩容至100家，覆盖电力设备、医药生物、电子等新兴行业 [9][13] 市场表现与投资价值 - 在2012-2015年牛市中，创业板指涨幅达554.56%，跑赢万得全A指数(266.14%)和沪深300指数(148.03%) [6][7] - 2024年样本公司营收1.7万亿元(同比增9%)，净利润1800亿元(同比增26%)，近七成公司营收正增长 [9] - 研发投入880亿元(同比增10%)，研发强度11%，20家公司研发超10亿元 [15] 行业结构与主题迭代 - 前三大权重行业为电力设备(绿色低碳)、医药生物(生物科学)、电子(先进制造)，契合国家战略方向 [13] - 15年来经历53次成份股调整，2015年以TMT(计算机/传媒)为主，当前转向硬科技领域 [11][13] - 2025年编制方案新增ESG负面剔除机制(B级以下)和个股权重上限(20%) [24][25] 资金配置与国际认可 - 83只跟踪基金规模超1400亿元，其中20只ETF规模达1145.41亿元 [19][20] - 华夏创业板ETF(159957)通过互联互通在巴西上市，此前已登陆美韩新欧市场 [22] - 2015-2024年现金分红从86.91亿元增至812.30亿元，股息支付率从25%提升至45.95% [17]

创业板指发展历程 - 2009年10月30日创业板首批28家企业上市，2010年6月1日正式发布创业板指数 [1] - 十五年间创业板指市值从0.4万亿元增长至5.64万亿元，实现超过15倍增长 [1][5] - 截至2025年5月30日创业板指累计上涨99.3% [4] 市场表现 - 创业板指在A股牛市阶段表现突出，被称为"上涨先锋" [5] - 2012-2015年行情中创业板指累计涨幅554.56%，是万得全A指数的2.08倍，沪深300指数的3.75倍 [6][7] - 2019-2021年行情中创业板指涨幅176.31%，2024年9-10月涨幅66.12% [6] 财务表现 - 2024年创业板指样本公司营收1.7万亿元，净利润1800亿元 [10] - 近七成样本公司营收正增长，近五成净利润正增长，超四成公司营收净利润双增长超10% [10] - 2025年一季度营收同比增长9%，净利润同比增长26% [10] 行业构成 - 当前前三大权重行业为电力设备、医药生物、电子 [14] - 2015年牛市期间计算机、传媒是权重占比最高的两大行业 [12] - 样本公司累计经历53次调整，保持与时代成长主题匹配 [12] 研发投入 - 2024年样本公司研发投入880亿元，同比增长10% [16] - 总体研发强度11%，超两成公司研发强度超15% [16] - 20家公司研发投入超10亿元，集中在新能源车、信息技术、生物等产业 [16] 分红情况 - 现金分红总额从2015年86.91亿元增至2024年812.30亿元，增幅8.35倍 [19] - 股息支付率从25%提升至45.95% [19] 资金跟踪 - 83只跟踪创业板指的公募指数基金规模超1400亿元 [21] - ETF产品20只，规模1145.41亿元 [21] - 代表性产品创业板ETF规模828.84亿元 [21] 国际影响 - 创业板ETF产品已在美国、韩国、新加坡、欧洲等地上市 [23] - 巴西首只创业板ETF于2025年5月26日上市 [23] 编制方法更新 - 2025年6月16日起实施新编制方案 [25] - 新增ESG负面剔除机制，剔除国证ESG评级B级以下股票 [26] - 设置个股权重上限不超过20% [26]