市场情绪与资金面 - A股市场延续震荡上行格局，沪指突破近10年新高，位于3950点之上，直指4000点 [3][4] - 本周北上资金成交额达1.1万亿元，虽较上周1.5万亿元有所下滑，但仍维持在高位 [4] - 10月截至本周五，公募股票型基金发行数量已达68只，私募基金备案待审批数量仍处高位，增量资金仍在路上 [4] - 公募偏股混合型基金仓位仍处近两年高位，显示机构投资者信心与持仓意愿显著增强 [4][5] 全球宏观与流动性 - 全球主要央行普遍转向宽松，美联储在9月会议后释放鸽派信号，市场预期10月或12月将再度降息25个基点 [8][9] - 美国9月CPI同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%，核心CPI环比仅上涨0.2%，显示通胀回落趋势稳固 [9] - 美元指数震荡偏弱，美债收益率回落至4%附近，全球流动性拐点正在延续 [9] - 历史经验显示，降息周期叠加弱美元阶段，往往对应A股显著修复行情 [9] 政策导向与盈利前景 - 二十届四中全会定调"十五五"规划方向，强调科技自立自强与全面深化改革 [3][15] - 政策导向突出结构性与长期性增长，主线包括科技创新、扩大内需与消费升级、资本市场定位提升 [12] - 企业盈利有望进入"稳中向上"阶段，宏观流动性宽松、融资成本下降叠加产业政策推动，将提升制造业与科技行业利润率 [12] - 当前沪深300市盈率约14倍，中证500约34倍，相较全球主要经济体仍具估值优势 [12] 投资主线与结构机会 - 投资主线正从短期博弈转向中期布局，科技成长与红利稳健构成"双支点" [13][14] - 科技成长仍是政策与盈利共振的主线，关注AI算力、半导体设备、智能汽车、机器人等"新中国制造"关键环节 [16] - 红利资产作为稳增长的压舱石，在经济企稳与利率下行环境下具备吸引力，关注能源、电信、银行、央企等板块 [17] - 以中证A500指数为代表的核心资产兼具成长性与稳定性，体现出"哑铃型平衡"的结构优势 [18]

市场交易结构分化 - A股主要宽基指数连续两日上涨，但市场交易结构显著分化，科技成长概念如新能源、电子半导体表现居前，而传统价值板块如银行与消费板块食品饮料表现相对较弱 [4] - 截至2025年10月20日，电子、电力设备、有色金属、计算机等行业交易热度显著居前，其交易活跃度显著高于市值权重，资金换手频繁、短期博弈情绪浓 [4] - 银行、非银金融、食品饮料等防御类行业活跃度偏低，处于"欠交易"状态 [4] 行业轮动速度 - 近三年来A股行业切换速度明显加快，2023年后虽从高点略有回落，但仍保持在高位区间 [7] - 当前市场热点更替频繁、题材持续性弱，追风博弈难以获得稳定超额收益 [7] A500ETF配置价值 - A500ETF系列成交额在股票型指数ETF中稳步靠前，全市场股票ETF成交额前十中，A500ETF包揽五席 [11] - 中证A500指数覆盖A股核心资产，市值跨度从90.5亿元到2.76万亿元不等，相比沪深300更具成长弹性，相比中证1000又具备业绩稳定性 [11] - 指数行业配置均衡，前十大行业合计权重约72%，电子（14.4%）与电力设备（10.9%）权重居前，银行（7.2%）、医药生物（7.2%）、非银金融（5.4%）等体现防御性 [11] A500指数行业结构特征 - A500指数的行业配置结构具备"哑铃型平衡"特征，当市场偏成长时，科技与制造类板块能提供弹性；当市场回归防御时，金融与红利类行业能提供下行支撑 [12] 相关基金产品 - 全市场跟踪中证A500指数的公募基金超过40只 [16] - 华泰柏瑞中证A500ETF联接A对应的ETF基金流通规模为245.49亿元，基金经理投资年限4.62年 [16] - 易方达中证A500ETF联接A对应的ETF基金流通规模为219.95亿元，基金经理投资年限5.34年 [16] - 华夏中证A500ETF联接A对应的ETF基金流通规模为166.63亿元，基金经理投资年限7.87年 [16] 投资启示 - 行业交易热度分化与板块轮动提速反映A股进入高频博弈新阶段，结构均衡、流动性强、配置价值突出的A500ETF成为资金博弈与长期配置的交汇点 [17] - 若期权标的预期落地，A500ETF或迎来"规模+流动性"的双重放大周期 [17]

市场整体环境 - A股市场在2024年"924"行情启动后迎来新一轮上行周期，政策支持、科技成长板块崛起及流动性改善是主要驱动力 [1] - 多个反映市场情绪的关键指标创下阶段性新高，中国资产配置吸引力持续提升 [1] 中证A500指数表现 - 中证A500指数于2025年9月24日收盘创下2022年3月2日以来新高 [2] - 截至2025年9月24日，中证A500指数近一年累计涨幅达48.21%，表现优于同期中证A50指数（39.25%）和中证A100指数（43.36%） [2] A500ETF华泰柏瑞（563360）产品表现 - 该ETF基金份额自2024年9月25日成立至2025年9月24日大幅增长831.30%，规模增长1045.41%，达到186.26亿份和229.08亿元 [2] - 该ETF是截至2025年9月24日全市场唯一规模突破220亿元的中证A500指数ETF，2025年9月以来日均成交额达36.66亿元 [2] - 自2025年9月8日以来的13个交易日中，有9天实现资金净流入，累计净申购金额为12.21亿元 [3] - 截至2025年9月24日，该ETF累计单位净值为1.2299元，是首批跟踪中证A500指数的ETF中唯一净值超过1.22元的产品 [4] 产品费率结构 - A500ETF华泰柏瑞及其联接基金的管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年，为A股市场权益指数产品中的最低档 [5] - 其A类份额联接基金（022438）的申购费率及C类份额联接基金（022439）的销售服务费率在同类型基金中也为最低档 [5] 基金管理人背景 - 基金管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超过18年ETF运营经验 [6] - 该公司管理的沪深300ETF（510300）是A股市场规模居首的ETF，截至2025年9月24日规模为4179.46亿元 [7] - 截至2025年9月24日，华泰柏瑞基金旗下非货币ETF总规模达5824亿元 [6]

市场表现与资金流向 - 上周（9月8日至9月12日）市场震荡上行，中证A500指数获得资金青睐，追踪该指数的ETF交投活跃 [1] - A500ETF华泰柏瑞（563360）在9月8日至12日连续5个交易日吸引12.12亿元资金净流入，是同类ETF中唯一单日净流入超12亿元的产品 [1] - 截至9月12日，该ETF近一周基金份额增长10.11亿份，规模增长16.14亿元，最新规模达225.23亿元，是跟踪中证A500指数的ETF中唯一规模超过220亿元的产品 [3] - 截至9月12日，中证A500指数重回近三年高位区间，近一年累计涨幅达46.45%，表现优于同期中证A50指数（37.66%）和中证A100指数（41.06%） [2] 指数特征与市场观点 - 中证A500指数行业分布均衡广泛，聚焦细分行业龙头，被视为把握结构性行情布局机遇的较好抓手 [2] - 兴业证券研报指出，近期行业轮动强度指标已开始边际回升，市场正通过轮动扩散寻找机会 [2] - 经历前期震荡消化后，许多板块拥挤度回落至中等或偏低水平，为轮动扩散提供了结构基础，后续市场处于行情趋于扩散的窗口期 [2] - 以均衡视角全面布局A股核心资产的中证A500指数有望持续受到更多增量资金关注 [3] 产品设计与费率优势 - A500ETF华泰柏瑞（563360）及其联接基金（A类022438/C类022439）采取全方位低费率结构 [3] - 基金管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年，均为当前A股市场权益指数产品中的最低一档 [3] - 其A类份额申购费率及C类份额销售服务费率也为同类型基金中最低一档，有助于投资者低成本布局 [3] 基金运作与公司背景 - 根据2025年9月12日数据，A500ETF华泰柏瑞累计单位净值为1.2098元，是首批跟踪中证A500指数的ETF中为数不多累计单位净值超过1.20元的产品 [4] - 该ETF成立于2024年9月25日，截至2025年6月30日，成立以来收益率为2.50%，同期业绩比较基准（中证A500指数收益率）涨幅为19.18% [5] - 基金管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超18年ETF运营经验，旗下非货ETF规模截至9月12日超5680亿元，位列行业第一梯队 [5] - 该公司打造了A股市场规模居首的ETF——沪深300ETF（510300），截至9月12日规模为4177亿元 [5]

（25/9/9-中国国际期货《A股 关注结构性交易机会》。政策来源：25/2/7-证监会发布《关于资本市场做 好金融"五篇大文章"的实施意见》） 据了解，A500ETF华泰柏瑞（563360）的标的指数中证A500在编制上以行业均衡策略为核心，成份股 相对均衡分散地覆盖了中国多个经济领域的优质龙头，100%覆盖35个中证一级行业，对于A股核心资 产具有广泛覆盖度和较高代表性，有望充分把握经济结构转型与新质生产力发展的成长机遇。 （数据来源：中证指数公司、Wind，数据截至25/9/10） 与此同时，A500ETF华泰柏瑞（563360）及其联接基金（A类022438/C类022439）采取了全方位的低费 率结构。不仅基金的管理费率、托管费率分别为0.15%/年、0.05%/年，均为当前A股市场权益指数产品 中的最低一档费率结构，华泰柏瑞中证A500ETF联接A（022438）的申购费率、华泰柏瑞中证A500ETF 联接C（022439）的销售服务费率也为目前同类型基金中最低一档，有望助力投资者低成本把握A股核 心资产的长期布局机会。 随着结构性行情持续演绎，市场延续震荡整理格局。不过近期调整并非出于重大利空因 ...