报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五国内沪胶期货2601合约放量增仓、震荡偏弱且略微收低，随着台风利多因素消化，胶市回归偏弱供需主导行情，宏观预期偏弱下，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - 本周五国内甲醇期货2601合约放量增仓、震荡偏强且略微上涨，但受偏弱供需基本面压制，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - 本周五国内原油期货2511合约放量增仓、弱势下行且小幅收低，因美国联邦政府停摆、OPEC+增产、中东巴以冲突或结束，预计后市维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年9月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.65万吨，环比降0.47万吨、降幅1.01%，保税区库存持平，一般贸易库存降幅1.18%，保税仓库入库率增2.15个百分点、出库率降1.50个百分点，一般贸易仓库入库率增1.98个百分点、出库率增3.11个百分点 [8] - 2025年10月3 - 9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比降17.50个百分点、同比降36.62个百分点，全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比降13.83个百分点、同比降0.78个百分点，部分企业假期停工检修致产能利用率下降 [8] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数57.0%，同比升0.8个百分点、环比降0.2个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降；8月中国物流业景气指数50.9%，较上月回升0.4个百分点 [9] - 2025年8月我国重卡市场销售约8.4万辆，环比7月微降1%、同比涨约35%；前8月累计销量71万辆，同比增长13% [9] 甲醇 - 截至2025年10月10日当周，国内甲醇平均开工率80.38%，周环比增0.87%、月环比降0.82%、同比降1.39%，周度产量均值203.3万吨，周环比增16.03万吨、月环比增11.37万吨、同比增15.62万吨 [10] - 截至2025年10月10日当周，国内甲醛开工率30.98%，周环比降0.43%；二甲醚开工率8.20%，周环比增0.01%；醋酸开工率81.65%，周环比增5.03%；MTBE开工率57.89%，周环比降0.46%；煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷87.97%，周环比增4.94个百分点、月环比增8.42% [10] - 截至2025年10月10日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 - 146元/吨，周环比回落14元/吨、月环比回落127元/吨 [10] - 截至2025年10月10日当周，华东和华南地区港口甲醇库存127.30万吨，周环比增0.49万吨、月环比增0.57万吨、同比增36.99万吨；截至9月25日当周，内陆甲醇库存32万吨，周环比降2.05万吨、月环比降1.35万吨、同比降11.69万吨 [11] 原油 - 截至2025年10月3日当周，美国石油活跃钻井平台422座，周环比降2座、同比降57座；原油日均产量1362.9万桶，周环比增12.4万桶/日、同比增42.9万桶/日 [11] - 截至2025年10月3日当周，美国商业原油库存4.203亿桶，周环比增371.5万桶、同比降248万桶；库欣地区原油库存2270.4万桶，周环比降76.3万桶；战略石油储备库存4.07亿桶，周环比增28.5万桶；炼厂开工率92.4%，周环比增1.0个百分点、月环比降2.5个百分点、同比增5.7个百分点 [12] - 截至2025年9月23日，WTI原油非商业净多持仓量平均102958张，周环比增4249张、较8月均值降19105张、降幅15.65%；截至9月30日，Brent原油期货基金净多持仓量平均202480张，周环比降9903张、较8月均值增162张、增幅0.08%，WTI原油期货市场净多头寸周环比大增，Brent原油期货市场净多头寸周环比大减 [12] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14550元/吨|-100元/吨|15315元/吨|-100元/吨|-765元/吨|+0元/吨| |甲醇|2252元/吨|+2元/吨|2307元/吨|+17元/吨|-55元/吨|-17元/吨| |原油|451.4元/桶|+0.3元/桶|461.9元/桶|-9.1元/桶|-10.5元/桶|+9.5元/桶|[14] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势等 [15][17][19] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇国内港口库存、甲醇制烯烃开工率变化等 [28][30][33] - 原油相关图表有原油基差、美国原油商业库存、WTI原油净头寸持仓变化等 [41][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周四国内沪胶期货2601合约缩量减仓，超跌反弹，小幅收涨1.55%至15415元/吨，1 - 5月差升水幅度升阔，国庆期间台风或使天胶种植区减产，预计后市沪胶期货2601合约或暂时企稳震荡 [5] - 本周四国内甲醇期货2601合约放量增仓，震荡偏弱，大幅下跌2.14%至2290元/吨，1 - 5月差贴水幅度升阔，受甲醇供需基本面压制，预计后市甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱走势 [5] - 本周四国内原油期货2511合约缩量增仓，弱势下行，小幅收低1.98%至471.0元/桶，因美国联邦政府停摆、OPEC + 增产、中东巴以冲突或结束，预计后市原油期货2511合约或维持震荡偏弱走势 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年9月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.65万吨，环比降1.01%，保税区库存持平，一般贸易库存降幅1.18%，保税仓库入库率增2.15个百分点，出库率减1.50个百分点，一般贸易仓库入库率增1.98个百分点，出库率增3.11个百分点 [9] - 截至2025年9月26日当周，半钢胎样本企业产能利用率72.64%，环比降0.10个百分点，同比降6.95个百分点，全钢胎样本企业产能利用率66.39%，环比增0.03个百分点，同比增6.27个百分点，部分半钢胎企业因订单不足提前检修，拖累半钢胎产能利用率 [9] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数57.0%，同比升0.8个百分点，环比降0.2个百分点，位于荣枯线之上，行业景气度下降；8月中国物流业景气指数50.9%，较上月回升0.4个百分点 [10] - 2025年8月我国重卡市场销售约8.4万辆，环比降1%，同比涨约35%，前8月累计销量71万辆，同比增长13% [10] 甲醇 - 截至2025年9月26日当周，国内甲醇平均开工率79.51%，周环比增0.12%，月环比降2.80%，较去年同期降1.43%；周度产量均值187.27万吨，周环比增5.95万吨，月环比降4.56万吨，较去年同期增3.24万吨 [11] - 截至2025年9月26日当周，国内甲醛开工率31.41%，周环比降0.13%；二甲醚开工率8.20%，周环比增1.52%；醋酸开工率76.62%，周环比增0.90%；MTBE开工率58.35%，周环比增0.69% [11] - 截至2025年9月26日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷83.03%，周环比增0.15个百分点，月环比增0.70%；9月30日，甲醇制烯烃期货盘面利润 - 132元/吨，周环比回升55元/吨，月环比回落23元/吨 [11] - 截至2025年9月26日当周，华东和华南地区港口甲醇库存126.81万吨，周环比降6.17万吨，月环比增33.39万吨，较去年同期增47.49万吨；9月25日当周，内陆甲醇库存32万吨，周环比降2.05万吨，月环比降1.35万吨，较去年同期降11.69万吨 [12][13] 原油 - 截至2025年10月3日当周，美国石油活跃钻井平台422座，周环比降2座，较去年同期降57座；原油日均产量1362.9万桶，周环比增12.4万桶/日，同比增42.9万桶/日 [14] - 截至2025年10月3日当周，美国商业原油库存4.203亿桶，周环比增371.5万桶，较去年同期降248万桶；库欣地区原油库存2270.4万桶，周环比降76.3万桶；战略石油储备库存4.07亿桶，周环比增28.5万桶；炼厂开工率92.4%，周环比增1.0个百分点，月环比降2.5个百分点，同比增5.7个百分点 [14] - 截至2025年9月23日，WTI原油非商业净多持仓量平均102958张，周环比增4249张，较8月均值降15.65%；9月30日，Brent原油期货基金净多持仓量平均202480张，周环比降9903张，较8月均值增0.08%，WTI原油期货市场净多头寸周环比大增，Brent原油期货市场净多头寸周环比大减 [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14650元/吨|+350元/吨|15415元/吨|+385元/吨|-765元/吨|-35元/吨| |甲醇|2250元/吨|-17元/吨|2290元/吨|-38元/吨|-40元/吨|+21元/吨| |原油|451.1元/桶|-8.1元/桶|471.0元/桶|-8.7元/桶|-19.9元/桶|+0.6元/桶|[17] 相关图表 - 报告给出橡胶、甲醇、原油相关图表，包括橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、甲醇基差、甲醇国内港口库存、原油基差、美国原油商业库存等图表 [18][20][22]

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2511 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 下跌 | 偏弱运行 | 避险情绪升温 原油偏弱运行 | 备注： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-10-09 品种晨会纪要 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：国庆长假期间，美国联邦政府意外停摆，系统性风险发生，导致全球金融市场避险情绪 大幅升温，黄金期货走强，其他大宗商品普遍承压。同时，8 个 OPEC+产油国决定 11 月维持增产措 施，增产原油 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内沪胶期货2601合约本周二缩量减仓、弱势下行、大幅收低，期价重心下移至15030元/吨，收盘跌2.02%，1 - 5月差升水幅度收敛至0元/吨，随着美联储降息预期兑现，胶市转入偏弱供需结构主导行情，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - 国内甲醇期货2601合约本周二放量增仓、震荡偏弱、小幅下跌，期价最高2360元/吨，最低2328元/吨，收盘跌1.19%，1 - 5月差贴水幅度升阔至34元/吨，受偏弱供需基本面压制，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - 国内原油期货2511合约本周二缩量减仓、弱势下行、大幅收低，期价最高487.7元/桶，最低476.7元/桶，收盘跌2.99%，因中东巴以冲突有望结束、地缘风险降温，预计后市维持震荡偏弱走势 [5] 各目录总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年9月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.65万吨，环比降0.47万吨，降幅1.01%，保税区库存6.94万吨环比持平，一般贸易库存38.71万吨，降幅1.18%；保税仓库入库率增2.15个百分点，出库率减1.50个百分点，一般贸易仓库入库率增1.98个百分点，出库率增3.11个百分点 [8] - 截至2025年9月26日当周，轮胎样本企业产能利用率微幅调整，半钢胎样本企业产能利用率72.64%，环比 - 0.10个百分点，同比 - 6.95个百分点，全钢胎样本企业产能利用率66.39%，环比 + 0.03个百分点，同比 + 6.27个百分点，部分半钢胎企业因订单不足提前检修 [8] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数57.0%，同比升0.8个百分点，环比降0.2个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降；8月中国物流业景气指数50.9%，较上月回升0.4个百分点 [9] - 2025年8月我国重卡市场销售约8.4万辆，环比7月微降1%，同比涨约35%，前8月累计销量71万辆，同比增长13% [9] 甲醇 - 截至2025年9月26日当周，国内甲醇平均开工率79.51%，周环比增0.12%，月环比减2.80%，较去年同期降1.43%，周度产量均值187.27万吨，周环比增5.95万吨，月环比减4.56万吨，较去年同期增3.24万吨 [10] - 截至2025年9月26日当周，国内甲醛开工率31.41%，周环比减0.13%，二甲醚开工率8.20%，周环比增1.52%，醋酸开工率76.62%，周环比增0.90%，MTBE开工率58.35%，周环比增0.69%，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷83.03%，周环比增0.15个百分点，月环比增0.70% [10] - 截至2025年9月29日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 - 180元/吨，周环比回落9元/吨，月环比回落71元/吨 [10] - 截至2025年9月26日当周，华东和华南地区港口甲醇库存126.81万吨，周环比减6.17万吨，月环比增33.39万吨，较去年同期增47.49万吨；截至9月25日当周，内陆甲醇库存32万吨，周环比减2.05万吨，月环比减1.35万吨，较去年同期减11.69万吨 [11][12] 原油 - 截至2025年9月19日当周，美国石油活跃钻井平台418座，周环比增2座，较去年同期回落70座，原油日均产量1350.1万桶，周环比增1.9万桶/日，同比增30.1万桶/日 [13] - 截至2025年9月19日当周，美国商业原油库存4.15亿桶，周环比减928.5万桶，较去年同期减215.2万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存2356.1万桶，周环比减29.6万桶，战略石油储备库存4.057亿桶，周环比增50.4万桶，炼厂开工率93.9%，周环比减1.60个百分点，月环比减3.3个百分点，同比增1.2个百分点 [13] - 截至2025年9月23日，WTI原油非商业净多持仓量平均102958张，周环比增4249张，较8月均值降15.65%，Brent原油期货基金净多持仓量平均212383张，周环比减8027张，较8月均值增4.97%，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，Brent原油期货市场净多头寸周环比大幅减少 [14] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14550元/吨|-100元/吨|15030元/吨|-345元/吨|-480元/吨|+345元/吨| |甲醇|2275元/吨|+3元/吨|2328元/吨|-31元/吨|-53元/吨|+31元/吨| |原油|473.7元/桶|-0.2元/桶|479.7元/桶|-10.8元/桶|-6.1元/桶|+10.5元/桶|[16] 相关图表 - 报告提供橡胶、甲醇、原油相关图表，包括橡胶基差、1 - 5月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎和半钢胎开工率走势；甲醇基差、1 - 5月差、国内港口库存、内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算；原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI和布伦特原油净头寸持仓变化等图表 [17][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2511短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 中东地缘风险显著降温，本周一夜盘国内外原油期货价格弱势下行，预计本周二国内原油期价维持震荡偏弱走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2511短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点为偏弱运行，核心逻辑是地缘风险减弱，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 美国总统特朗普宣布以色列和卡塔尔冲突结束，暗示巴以冲突未来降温，得到阿拉伯国家赞同，中东地缘风险显著降温 - 本周一夜盘国内外原油期货价格弱势下行，国内原油期货2511合约大幅收低2.87%至480.3元/桶，预计本周二国内原油期价维持震荡偏弱走势 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 9 月 29 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 谨慎情绪主导 能化震荡偏弱 核心观点 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋 橡胶：本周一国内沪胶期货 2601 合约呈现缩量减仓，震荡偏弱， 略微收低的走势，盘中期价重心略微下移至 15375 元/吨一线运行。收 盘时期价略微收低 0.32%至 15375 元/吨。1-5 月差升水幅度扩张至 45 元/吨。随着美联储降息预期落地兑现，阶段性利好出尽。胶市转入偏 弱供需结构主导的行情，预计后市国内沪胶期货 2601 合约或维持震荡 偏弱的走势。 甲醇：本周一国内甲醇期货 2601 合约呈现缩量减仓，震荡偏强， 略微收涨的走势，期价最高上涨至 2367 元/吨一线，最低下探至 2343 元/吨，收盘时略微收涨 0.30%至 2359 元/吨。1-5 月差贴水幅度收敛 至 29 元/吨。受偏弱的甲醇供需基本面压制，预计后市国内甲醇期货 2601 合约或维持震荡偏弱的走势。 作者声明 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内沪胶期货2601合约缩量减仓、震荡偏弱、小幅收低，随着美联储降息预期落地，胶市转入偏弱供需结构主导行情，预计后市维持震荡偏弱走势 [6] - 国内甲醇期货2601合约缩量减仓、震荡偏弱、略微收低，受偏弱供需基本面压制，预计后市维持震荡偏弱走势 [6] - 国内原油期货2511合约放量减仓、震荡偏强、略微上涨，在地缘风险增强背景下，预计后市维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存46.12万吨，环比降0.36万吨，降幅0.76%；保税区库存6.94万吨，降幅5.07%；一般贸易库存39.18万吨，增幅0.04%；保税仓库入库率增0.59个百分点，出库率减2.91个百分点；一般贸易仓库入库率增1.32个百分点，出库率增1.78个百分点 [10] - 截至2025年9月19日当周，中国半钢轮胎样本企业产能利用率73.70%，周环比增1.09个百分点，同比减3.40个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.70%，周环比减0.61个百分点，同比增8.30个百分点 [10] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数57.0%，同比升0.8个百分点，环比降0.2个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降；8月中国物流业景气指数50.9%，较上月回升0.4个百分点 [11] - 2025年8月我国重卡市场销售约8.4万辆，环比降1%，同比涨约35%；前8月累计销量71万辆，同比增13% [11] 甲醇 - 截至2025年9月19日当周，国内甲醇平均开工率79.39%，周环比减1.81%，月环比减1.26%，较去年同期降1.53%；周度产量均值181.32万吨，周环比减10.61万吨，月环比减8.42万吨，较去年同期减3.02万吨 [12] - 截至2025年9月19日当周，国内甲醛开工率31.54%，周环比增1.06%；二甲醚开工率6.68%，周环比减0.11%；醋酸开工率75.72%，周环比减3.84%；MTBE开工率57.66%，周环比增1.85% [12] - 截至2025年9月19日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.88%，周环比增3.33个百分点，月环比增3.58%；甲醇制烯烃期货盘面利润 -183元/吨，周环比回升41元/吨，月环比回落26元/吨 [12] - 截至2025年9月19日当周，华东和华南地区港口甲醇库存132.98万吨，周环比增6.25万吨，月环比增39.56万吨，较去年同期增48.72万吨；华东地区港口甲醇库存85.18万吨，周环比增4.37万吨；华南地区港口甲醇库存47.80万吨，周环比增1.88万吨 [13][14] - 截至2025年9月17日当周，我国内陆甲醇库存34.05万吨，周环比减0.21万吨，月环比增2.96万吨，较去年同期减9.42万吨 [14] 原油 - 截至2025年9月19日当周，美国石油活跃钻井平台数量418座，周环比增2座，较去年同期回落70座；美国原油日均产量1348.2万桶，周环比减1.3万桶/日，同比增28.2万桶/日 [15] - 截至2025年9月12日当周，美国商业原油库存4.15亿桶，周环比减928.5万桶，较去年同期减215.2万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存2356.1万桶，周环比减29.6万桶；美国战略石油储备库存4.057亿桶，周环比增50.4万桶 [15] - 美国炼厂开工率93.9%，周环比减1.60个百分点，月环比减3.3个百分点，同比增1.2个百分点 [15] - 截至2025年9月16日，WTI原油非商业净多持仓量平均98709张，周环比增16865张，较8月均值降19.13%；Brent原油期货基金净多持仓量平均220410张，周环比增14635张，较8月均值增8.94%；WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，Brent原油期货市场净多头寸周环比大幅增加 [16] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14700元/吨|+0元/吨|15470元/吨|-100元/吨|-770元/吨|+100元/吨| |甲醇|2270元/吨|+0元/吨|2355元/吨|-1元/吨|-85元/吨|+1元/吨| |原油|454.6元/桶|+0.1元/桶|491.3元/桶|+0.7元/桶|-36.7元/桶|-0.7元/桶| [18] 相关图表 - 橡胶相关图表包括橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、青岛保税区橡胶库存、半钢胎开工率走势、橡胶1 - 5月差 [19][21][23] - 甲醇相关图表包括甲醇基差、甲醇1 - 5月差、甲醇国内港口库存、甲醇制烯烃开工率变化、甲醇内陆社会库存、煤制甲醇成本核算 [35][37][38] - 原油相关图表包括原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [49][51][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2511短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，地缘因素支撑原油震荡偏强 [1] - 在地缘风险增强背景下，原油期货价格阶段性反弹，预计本周五国内原油期价或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录总结 品种晨会纪要信息 - 原油2511短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，观点为偏强运行，核心逻辑是地缘因素支撑 [1] 价格行情驱动逻辑 - 近期乌克兰袭击俄罗斯产油设施，俄罗斯称必要时延长成品油出口禁令，特朗普表示对俄进行关税制裁，西方国家及乌克兰打击俄石油出口，地缘风险增强使原油期货价格阶段性反弹 [5] - 本周四夜盘国内外原油期货价格震荡偏强，国内原油期货2511合约收涨0.45%至491.1元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货 2601 合约本周四午盘缩量减仓、震荡企稳且略微收涨，随着美联储降息预期落地，胶市转入偏弱供需结构主导行情，预计后市维持震荡整理走势 [5] - 甲醇期货 2601 合约本周四午盘缩量减仓、震荡企稳且略微收涨，受偏弱甲醇供需基本面压制，期价反弹受均线压制，预计后市维持震荡整理走势 [5] - 原油期货 2511 合约本周四午盘缩量减仓、震荡上行且小幅上涨，近期乌克兰袭击俄境内产油设施，特朗普表示对俄进行关税制裁，地缘风险增强，预计后市维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 9 月 21 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 46.12 万吨，环比降 0.36 万吨、降幅 0.76%；保税区库存 6.94 万吨，降幅 5.07%；一般贸易库存 39.18 万吨，增幅 0.04%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增 0.59 个百分点，出库率减 2.91 个百分点；一般贸易仓库入库率增 1.32 个百分点，出库率增 1.78 个百分点 [7] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 73.70%，周环比增 1.09 个百分点，同比减 3.40 个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率 65.70%，周环比减 0.61 个百分点，同比增 8.30 个百分点 [7] - 2025 年 8 月中国汽车经销商库存预警指数 57.0%，同比升 0.8 个百分点，环比降 0.2 个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降；8 月中国物流业景气指数 50.9%，较上月回升 0.4 个百分点 [8] - 2025 年 8 月我国重卡市场销售约 8.4 万辆，环比 7 月微降 1%，比上年同期 6.25 万辆上涨约 35%；前 8 月重卡市场累计销量 71 万辆，同比增长 13% [8] 甲醇 - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，国内甲醇平均开工率 79.39%，周环比减 1.81%，月环比减 1.26%，较去年同期降 1.53%；周度产量均值 181.32 万吨，周环比减 10.61 万吨，月环比减 8.42 万吨，较去年同期减 3.02 万吨 [9] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，国内甲醛开工率 31.54%，周环比增 1.06%；二甲醚开工率 6.68%，周环比减 0.11%；醋酸开工率 75.72%，周环比减 3.84%；MTBE 开工率 57.66%，周环比增 1.85% [9] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 82.88%，周环比增 3.33 个百分点，月环比增 3.58%；9 月 19 日国内甲醇制烯烃期货盘面利润 -183 元/吨，周环比回升 41 元/吨，月环比回落 26 元/吨 [9] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存 132.98 万吨，周环比增 6.25 万吨，月环比增 39.56 万吨，较去年同期增 48.72 万吨；其中华东地区 85.18 万吨，周环比增 4.37 万吨，华南地区 47.80 万吨，周环比增 1.88 万吨 [10][11] - 截至 2025 年 9 月 25 日当周，我国内陆甲醇库存 32 万吨，周环比减 2.05 万吨，月环比减 1.35 万吨，较去年同期 43.69 万吨减 11.69 万吨 [11] 原油 - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 418 座，周环比增 2 座，较去年同期回落 70 座；美国原油日均产量 1350.1 万桶，周环比增 1.9 万桶/日，同比增 30.1 万桶/日 [11] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，美国商业原油库存 4.15 亿桶，周环比减 928.5 万桶，较去年同期减 215.2 万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2356.1 万桶，周环比减 29.6 万桶；美国战略石油储备库存 4.057 亿桶，周环比增 50.4 万桶 [12] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，美国炼厂开工率 93.9%，周环比减 1.60 个百分点，月环比减 3.3 个百分点，同比增 1.2 个百分点 [12] - 截至 2025 年 9 月 16 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 98709 张，周环比增 16865 张，较 8 月均值降 23354 张、降幅 19.13%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 220410 张，周环比增 14635 张，较 8 月均值增 18092 张、增幅 8.94%；总体 WTI 原油期货市场净多头寸周环比减少，Brent 原油期货市场净多头寸周环比增加 [13] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14800 元/吨 | +100 元/吨 | 15620 元/吨 | -50 元/吨 | -800 元/吨 | +50 元/吨 | | 甲醇 | 2275 元/吨 | +5 元/吨 | 2355 元/吨 | -3 元/吨 | -80 元/吨 | +3 元/吨 | | 原油 | 461.8 元/桶 | +0.3 元/桶 | 490.3 元/桶 | +6.0 元/桶 | -28.5 元/桶 | -5.7 元/桶 | [14] 相关图表 - 橡胶相关图表包括橡胶基差、橡胶 1 - 5 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [15][19][23] - 甲醇相关图表包括甲醇基差、甲醇 1 - 5 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [27][31][37] - 原油相关图表包括原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [40][44][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货 2601 合约缩量减仓、震荡企稳略微收涨，期价重心上移至 15620 元/吨，1 - 5 月差升水幅度扩张至 75 元/吨，随着美联储降息预期落地，胶市转入偏弱供需结构主导行情，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - 甲醇期货 2601 合约缩量减仓、震荡偏强略微收涨，期价最高 2367 元/吨，最低 2337 元/吨，收盘涨 0.47%至 2351 元/吨，1 - 5 月差贴水幅度收敛至 28 元/吨，受偏弱供需基本面压制，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - 原油期货 2511 合约缩量减仓、震荡上行小幅上涨，期价最高 485.3 元/桶，最低 478.5 元/桶，收盘涨 1.47%至 482.3 元/桶，因乌克兰袭击俄产油设施及特朗普表示制裁，地缘风险增强，预计后市维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 9 月 21 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 46.12 万吨，环比降 0.36 万吨，降幅 0.76%，保税区库存 6.94 万吨，降幅 5.07%，一般贸易库存 39.18 万吨，增幅 0.04%，保税仓库入库率增 0.59 个百分点，出库率减 2.91 个百分点，一般贸易仓库入库率增 1.32 个百分点，出库率增 1.78 个百分点 [8] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 73.70%，周环比增 1.09 个百分点，同比减 3.40 个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率 65.70%，周环比减 0.61 个百分点，同比增 8.30 个百分点 [8] - 2025 年 8 月中国汽车经销商库存预警指数 57.0%，同比升 0.8 个百分点，环比降 0.2 个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降，8 月中国物流业景气指数 50.9%，较上月回升 0.4 个百分点 [9] - 2025 年 8 月我国重卡市场销售 8.4 万辆左右，环比降 1%，同比涨 35%，前 8 月累计销量 71 万辆，同比增长 13% [9] 甲醇 - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，国内甲醇平均开工率 79.39%，周环比减 1.81%，月环比减 1.26%，较去年同期降 1.53%，周度产量均值 181.32 万吨，周环比减 10.61 万吨，月环比减 8.42 万吨，较去年同期减 3.02 万吨 [10] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，国内甲醛开工率 31.54%，周环比增 1.06%，二甲醚开工率 6.68%，周环比减 0.11%，醋酸开工率 75.72%，周环比减 3.84%，MTBE 开工率 57.66%，周环比增 1.85%，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 82.88%，周环比增 3.33 个百分点，月环比增 3.58% [10] - 截至 2025 年 9 月 19 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 - 183 元/吨，周环比回升 41 元/吨，月环比回落 26 元/吨 [10] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量 132.98 万吨，周环比增 6.25 万吨，月环比增 39.56 万吨，较去年同期增 48.72 万吨，华东地区 85.18 万吨，周环比增 4.37 万吨，华南地区 47.80 万吨，周环比增 1.88 万吨，截至 9 月 17 日当周，内陆甲醇库存 34.05 万吨，周环比减 0.21 万吨，月环比增 2.96 万吨，较去年同期减 9.42 万吨 [11][12] 原油 - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 418 座，周环比增 2 座，较去年同期回落 70 座，美国原油日均产量 1348.2 万桶，周环比减 1.3 万桶/日，同比增 28.2 万桶/日 [12] - 截至 2025 年 9 月 12 日当周，美国商业原油库存 4.15 亿桶，周环比减 928.5 万桶，较去年同期减 215.2 万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2356.1 万桶，周环比减 29.6 万桶，战略石油储备库存 4.057 亿桶，周环比增 50.4 万桶，美国炼厂开工率 93.9%，周环比减 1.60 个百分点，月环比减 3.3 个百分点，同比增 1.2 个百分点 [13] - 截至 2025 年 9 月 16 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 98709 张，周环比增 16865 张，较 8 月均值减 23354 张，降幅 19.13%，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 220410 张，周环比增 14635 张，较 8 月均值增 18092 张，增幅 8.94%，WTI 原油期货市场净多头寸周环比减少，Brent 原油期货市场净多头寸周环比增加 [14] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14700 元/吨 | +0 元/吨 | 15650 元/吨 | +125 元/吨 | -950 元/吨 | -125 元/吨 | | 甲醇 | 2270 元/吨 | +10 元/吨 | 2358 元/吨 | +15 元/吨 | -88 元/吨 | -5 元/吨 | | 原油 | 454.6 元/桶 | +0.1 元/桶 | 484.3 元/桶 | +11.2 元/桶 | -29.7 元/桶 | -11.1 元/桶 | [15] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶 1 - 5 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [16][17][18] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 1 - 5 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [28][30][32] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [41][43][45]