看好保健品功效化大时代 20250903 摘要 2024 年中国维生素及膳食补充剂（VDS）市场规模超 2000 亿元，同 比增长 4%，虽受 2023 年高基数影响，但仍保持高个位数增长，显示 保健品行业具成长性，人均消费额提升空间大。 保健食品按监管分为蓝帽子（可宣传功效但成分受限）和非蓝帽子产品 （依赖跨境电商创新）；按成分分为传统滋补（规模超 600 亿）、基础 营养素（维生素等，规模数百亿）及其他功能性成分（益生菌、鱼油等， 疫情后快速增长）。 中国保健品市场分散，汤臣倍健为龙头，份额约 9%但呈下降趋势，市 场竞争激烈。安利通过直销销售传统膳食营养补充剂，Swisse 则通过产 品创新和线上销售提升份额。 保健品与护肤品相似，功效检验度偏弱，需长期使用，同属高毛利率、 高销售费用率行业，注重营销。跨境电商兴起提升线上渗透率，需求分 散，供给端壁垒较低。 抖音平台对保健品影响显著，新锐品牌通过抖音迅速崛起，为鱼油、 Q10 等新兴功能性成分提供发展空间。中青年群体需求集中在改善亚健 康和提升个人形象，关注胃部养护、眼睛保护等。 Q&A 保健品行业近年来有哪些显著变化？ 保健品行业近年来发生了显著变化 ...

北京市营养学会理事长、北京大学公共卫生学院教授王军波表示，口服美容营养分会的成立，旨在打造 一个融合科研创新、标准建设、科普教育与产业发展的综合性平台，积极推动基础研究和市场实践的融 合，为产品研发、功效评价等提供科学依据和规范指导，引导公众理性认识口服美容营养的价值与边 界。 据了解，当前口服美容市场呈现成分多元化趋势，但口服美容成分的多样化发展，也增加了消费者科学 认识、理性选择、合理应用的难度。五个女博士品牌创始人之一兼CEO姜珺表示："面向消费者做科普 工作是企业的义务。同时我们也呼吁学界的专家老师能够站出来，一起帮助消费者建立对口服美容成分 的正确认知。" 北京商报讯（记者 张君花）7月29日，北京市营养学会口服美容营养分会成立大会暨口服美容营养成分 科普手册发布会在京举行。会上，发布了《口服美容营养成分科普手册》，推动行业发展进入标准化、 专业化的新阶段。 近年来，伴随着人们健康意识的提升和颜值经济的崛起，口服美容逐渐成为了一种新的生活方式。据 Euromonitor（欧睿）数据显示，到 2025年中国的口服美容市场将突破 255.7 亿元，年均复合增长率保 持在3.8% 以上。 ...

编辑 李严 校对 王心 新京报讯（记者王子扬）7月30日，新京报记者了解到，北京市营养学会成立口服美容营养分会，同时 选举产生首届口服美容营养分会委员41位。北京市营养学会理事长、北京大学公共卫生学院王军波表 示，口服美容营养分会的成立，旨在打造一个融合科研创新、标准建设、科普教育与产业发展的综合性 平台，积极推动基础研究和市场实践的融合，为产品研发、功效评价等提供科学依据和规范指导，引导 公众理性认识口服美容营养的价值与边界。 本次大会由北京市营养学会主办，北大医学-青颜博识皮肤营养与抗衰老联合实验室、中国农业大学食 品科学与营养工程学院、北京联合大学生物化学工程学院食品与医药系协办，五个女博士研究院联合支 持。成立大会上，王军波宣读了"关于成立北京市营养学会口服美容营养分会"的批复，分会选举出41位 委员。中国农业大学食品科学与营养工程学院罗永康教授担任首届口服美容营养分会主任委员，北京工 商大学食品与健康学院教授刘新旗、中国医学科学院药物研究所副研究员王雨辰、五个女博士品牌创始 人之一兼首席执行官姜珺担任副主任委员，五个女博士研究院院长赵春月担任秘书长。 据Euromonitor（欧睿）数据显示，202 ...

行业概述 - 2024年我国维生素及膳食补充剂(VDS)市场规模达2323亿元，同比增长4% [2] - 对比美国市场，中国各年龄段保健品渗透率仍有提升空间，中青年消费习惯培养及老龄化将推动行业长期成长性 [2] - 行业格局分散，2024年VDS市场CR3为22%，TOP3品牌汤臣倍健、安利、H&H零售额均超百亿 [2] - 保健品行业具有高毛利率、高营销费用率特点，当前处于功效化变革新阶段 [2] 核心驱动因素 - 新渠道(如抖音)崛起带动年轻客群增长，2024年抖音保健品GMV同比增长44% [3] - 跨境电商及合成生物学技术推动供给端创新，加速保健品功效化演进 [3] - 类似功能性护肤趋势，成分党新需求催生细分功效品类机会 [3] 细分品类分析 鱼油 - 市场规模50-100亿元，中青年抗炎、美容新场景成为增量 [4] - 品牌通过纯度、结构、配方等实现差异化竞争 [4] 辅酶Q10 - 市场规模41亿元，同比增长17% [4] - 疫情及高压环境、女性护理需求激发增长 [4] 益生菌 - 市场规模超百亿，核心功能为肠道健康延伸至体重管理 [4] - TOP3品牌Lifespace、万益蓝、纽崔莱零售额均超10亿 [4] 口服美容 - 规模超百亿且客单价高，麦角硫因、NR、PQQ等新抗衰成分增长快 [4] - 可通过成分创新及复配实现产品差异化 [4] 基础营养素 - 维生素/矿物质/蛋白质成分规模分别为329亿(+3%)、271亿(+5%)、116亿(+1%) [4] - 传统品牌主导，同质化程度高，抖音TOP1品牌诺特兰德通过深度分销+性价比策略领先 [4] 竞争格局与机会 - 抖音新渠道格局未定，白牌占比高为新品牌提供崛起机会 [3] - 传统品牌大而全，细分功效品类占比仍低，热点新成分将催生产品创新机会 [3] - 产品创新能力突出且运营能力强的品牌有望在行业变革中胜出 [1][2]

保健品行业现状与特点 - 保健品行业具有高毛利率、高营销费用率特征 与美妆行业类似 但功效化阶段更早 龙头竞争烈度更低 目前处于变革新阶段 [1][2] - 2024年中国维生素及膳食补充剂(VDS)市场规模达2323亿元 同比增长4% 行业CR3为22% 汤臣倍健、安利、H&H国际控股零售额均超百亿 [2] - 对比美国市场 中国各年龄段保健品渗透率仍有提升空间 中青年消费习惯培养及老龄化趋势将推动行业长期成长性 [2] 市场增长驱动因素 - 抖音等新渠道崛起带动年轻客群增长 2024年抖音保健品GMV同比增长44% 目前白牌占比较高 为新品牌提供崛起机会 [3] - 跨境电商及合成生物学技术推动供给端升级 加速保健品功效化演进 类似功能性护肤发展路径 [3] - 细分功效品类占比仍较低 热点新成分(如麦角硫因、NR、PQQ)和新品类创新将成为品牌突围关键 [3][4] 细分品类表现 - 鱼油市场规模50-100亿元 通过纯度、结构、配方差异化拓展中青年抗炎美容新场景 [4] - 辅酶Q10市场规模41亿元 同比增长17% 疫情及高压环境激发需求 [4] - 益生菌市场规模超百亿 核心功能延伸至体重管理 Lifespace等TOP3品牌零售额均超10亿元 [4] - 口服美容品类规模超百亿 客单价高 新抗衰成分增长迅速 [4] - 基础营养素(维生素/矿物质/蛋白质)规模分别为329/271/116亿元 同比增长3%/5%/1% 同质化程度高 [4] 重点公司推荐 - 若羽臣(003010)代运营转型自主品牌孵化 斐萃品牌进入放量期 [1] - 汤臣倍健(300146)作为行业龙头具备调整改善潜力 [1] - 其他关注标的包括金达威(002626)、H&H国际控股(01112)、仙乐健康(300791)、百合股份(603102) [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 端午假期国内出行稳健增长，陕西旅游递交主板上市招股书；全球潮牌市场规模超万亿，茶饮企业业绩增长且拓展市场；口服美容热度兴起，嗅觉经济引领线下体验新风潮；本周 A 股社服板块和港股消费者服务板块均跑赢大盘 [2][4][5][6] 各目录总结 出行旅游 - 端午假期国内出行稳健增长，前两日全社会跨区域流动量约 4.44 亿人次，同比增长 8.5%，多省份景区客流增长，亲子游和主题公园订单增势亮眼，出入境稳健增长 [14][16] - 陕西旅游递交主板上市招股书，2024 年营收 12.4 亿元，同比 16.2%，归母净利润 5 亿元，同比 +20.3%，拟投入 15.55 亿元用于多个项目 [18][21][30] 潮玩 - 2023 年全球潮牌服饰市场规模达 1955 亿美元，预计 2030 年达 2514 亿美元；2024 年中国国潮服饰市场规模超 2200 亿元，预计 2025 年达 2500 亿元 [36][37] - 泡泡玛特旗下 IP 小野拓展全球潮牌领域，欧洲首家快闪店落地英国伦敦，有望拓展男性用户 [40] 茶饮 - 霸王茶姬 2025Q1 营收和净利润稳健增长，计划 2025 年内地新增 1000 家门店，海外加速拓店 [44][45] - 蜜雪冰城旗下雪王动画海外热映，覆盖 30 + 非洲国家和戛纳电影节 [49] 美丽 - 口服美容热度兴起，2024 年中国市场规模突破 240 亿元，预计 2022 - 2025 年复合增速达 3.5%，90 后为主要购买群体，胶原蛋白、麦角硫因是热门成分 [50][54][55] - 嗅觉经济升温，中国香薰市场规模增长快，预计 2027 年达 300 亿元左右，中式香走红，线下渠道壁垒较高 [62][66][72] 出行数据跟踪 - 本周国内航班环比下降，国际航班环比攀升，全国日均客运执行航班量较 2024 年同期 +5%，国际客运日均执行航班量恢复至 2019 年同期 87% [73] - 本周内地访港和全球访港人数环比回升，较 2024 年日均有增长 [74] 行业行情回顾 - A 股社服板块本周波动上行，指数 +0.18%，跑赢沪深 300 指数 1.26pct，文娱、教育类领涨 [79][88] - 港股消费者服务板块本周整体上涨，指数 +1.71%，跑赢恒生指数 3.03pct，教育、餐饮类领涨 [96][103]