云南白药集团股份有限公司 地点：集团总部白药空间会议室 召开方式：现场调研 投资者：参加 2025 年度股东会投资者交流的个人及机构投资者 参加人员：党委书记、董事长-张文学，党委副书记、副董事长、 总裁-董明，高级副总裁-李泓燊、李胜利、何涛、谌识，董事会秘书- 钱映辉，首席科学家-张宁，药品事业群总经理-郑祥伟，健康品事业群 总经理-黄玉敏，中药资源事业群总经理-李春平，省医药有限公司执行 董事、总经理-尹晓冰，财经管理部总经理-徐静 会议内容： 一、 公司海外业务发展如何？未来海外业务如何规划？ 答：2025 年是云南白药国际化战略扎实落地、突破攻坚的关键 一年，国际业务的经营业绩与能力建设同步提升，同时直面外部重重 挑战，积极调整优化，为公司全球化长期发展奠定坚实基础。 云白国际作为云南白药立足香港、面向全球的国际化产业平台， 2025 年取得以下经营成效：一是经营业绩增长。云白国际 2025 年实 现营业收入 11.08 亿港元,同比增长 46.79%。二是全球资质与注册全 面突破。香港市场完成西药批发、中药材零售/批发、中成药批发牌 投资者调研会议记录 时间：2026 年 4 月 21 日 4. ...

报告行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但通过对全球小家电市场及各细分品类、区域的详细数据分析，揭示了结构性增长机会与风险 [2] - 报告核心观点：全球小家电市场（不含美国、俄罗斯）在2025年保持增长，销售额达761亿美元，同比增长6% [9] 新兴市场（中东非、东欧）是主要增长引擎，而厨房类小家电整体趋于饱和，个人护理类增长分化，消费者对“价值”的定义超越低价，更注重品质、耐用性与实用性 [8][17][23][29] 全球科技与耐用消费品市场概览 - 2025年全球（不含美国、俄罗斯）科技与耐用消费品销售额达8,576亿美元，同比增长4.8%，但销量增速显著放缓至0.5% [6] - 细分品类中，摄影（+9.6%）、IT（+8.4%）、小家电（+6.3%）、手机通讯（+6.2%）增长领先，而办公（-0.5%）和消费电子（-0.2%）出现负增长 [6] 小家电市场区域表现 - **中东非**是增长最快的区域，2025年销售额同比增长12%，但增速较2024年的18%和2023年的30%有所放缓 [9] - **东欧**增长稳定，连续三年保持15%的同比增长率 [9] - **西欧**市场呈现复苏迹象，2025年同比增长8%，增速高于2024年的5%和2023年的7% [9] - **中国**市场在2025年实现显著反弹，销售额同比增长8%，扭转了2024年（-4%）和2023年（-10%）的负增长态势 [9] - **发达亚洲**市场增长停滞，2025年同比增长率为0% [9] - **发展中亚洲（不含中国）** 和 **拉丁美洲** 市场增长承压，2025年销售额同比分别下降2%和增长2% [9] 小家电细分品类表现 环境与清洁类 - 2025年全球（不含美国、俄罗斯）环境与清洁类小家电销售额达317亿美元，同比增长9%，增加27亿美元 [12] - **吸尘器**是增长的核心驱动力，对品类增长贡献度达21.1个百分点 [12] - **空气处理器**和**电风扇**也对增长有正向贡献，分别贡献1.6和1.3个百分点 [12] 清洁电器细分市场对比 - **海外市场（不含北美、俄罗斯、中国大陆）**：扫地机器人和洗地机处于高速增长期，2025年销售额同比分别增长32.9%和41.4%，而手持推杆式吸尘器销售额同比下降2.4% [15] - **中国大陆市场**：扫地机器人和洗地机仍是主导品类，但增速趋于平稳，2025年销售额同比分别增长18.3%和20.1% [15] 厨房与烹饪类 - 2025年全球（不含美国、俄罗斯）厨房与烹饪类小家电销售额达225亿美元，同比增长3%，增加8亿美元 [18] - **热饮机/咖啡机**是增长的主要动力，对品类增长贡献达6.0个百分点 [18] - **电炸锅**品类在经历高速增长后进入饱和期，对增长贡献为负（-0.1个百分点） [18] 咖啡机细分品类 - 咖啡机品类重回增长通道，其中**全自动意式咖啡机**和**半自动意式咖啡机**表现最为突出，2025年销售额同比分别增长33%和8% [21] - 全自动意式咖啡机是最大的细分市场，占咖啡机总销售额的54%（34亿美元） [21] 个护与健康类 - 2025年全球（不含美国、俄罗斯）个护与健康类小家电销售额达167亿美元，同比增长5%，增加7亿美元 [24] - **口腔护理**、**电吹风**和**美发器**是增长的主要推动力，对品类增长贡献度分别为3.7、1.8和1.6个百分点 [24] - **美容仪**品类因核心市场中国表现疲软，销售额出现绝对规模下滑，对增长贡献为负（-1.0个百分点） [24] 剃须与脱毛品类 - **男士电动剃须刀**作为核心品类重回上行通道，2025年销售额同比增长24%，占该细分市场总销售额的50%（27亿美元） [27] - **女士激光/IPL脱毛仪**也保持增长，2025年销售额同比增长16% [27] 消费者洞察与价值认知 - 消费者对“价值”的定义中，**耐用性**、**高品质**和**让生活更轻松**的重要性均超过“便宜” [29] - 60%的全球消费者同意“物有所值（good value for money）”是品牌最重要的特质，该比例较2024年上升1.5个百分点，较2021年上升9个百分点 [30] - 不同世代消费者购买决策因素存在差异：**功能特性**是各世代最看重的因素，但**品牌**重要性随年龄增长而提升，在婴儿潮一代中重要性达42%，而在Z世代中仅为39% [32] 全球市场进入研究服务 - 报告提供方GfK的零售监测覆盖全球接近70个国家和地区，为企业提供全球市场视野和数据服务 [35][37] - 市场进入评估服务结合销售点数据、专家分析和消费者调研，帮助企业识别市场机会、评估机会规模并制定成功战略 [39][40] - 服务内容包括展示市场全貌（容量、趋势、竞争等）、寻找机会市场（成长性、渠道、格局等）以及进行目标市场分析（品牌、渠道、产品建议等） [42][43][45][46][48][49]

行业宏观表现与市场体感的分裂 - 2026年1-2月，化妆品类限额以上单位零售额达到753亿元，同比增长4.5%，跑赢同期社会消费品零售总额（860亿元，同比增长2.8%），并刷新近十年同期最高纪录，行业呈现修复加速迹象 [2] - 尽管宏观数据向好，但一线品牌、渠道与从业者普遍感觉生意“更难做了”，春节、情人节与三八节大促期间，品牌投入激进但实际转化不及预期，呈现“数据升温、体感降温”的矛盾局面 [5] - 2026年1-2月，化妆品线上交易额约970亿元，同比基本持平，但月度波动加剧：1月受春节前消费带动实现两位数增长，2月则明显回落，增长对节点的依赖更强 [5] 市场结构变化：从规模扩张到存量博弈 - 市场集中度持续提高，头部品牌在大促节点获取更多流量与转化，但整体市场规模未同步放大，多数玩家陷入更激烈的存量竞争 [7] - 行业增长逻辑生变，问题核心在于结构而非规模，消费在不同品类、品牌和场景间重新分配，过去依赖流量放大与渠道效率的增长路径正在失效 [7] 品类结构分化：护肤收缩与彩妆及细分品类增长 - 2026年1-2月线上市场，美容护肤交易额达528亿元，同比下滑7.7%；而彩妆交易额达201亿元，同比增长20.1%，成为增速最快品类，显示消费路径切换 [9] - 护肤品类增长放缓，消费者决策从“想象消费”回归“验证消费”，决策周期拉长，成分叙事趋同导致增长动力减弱 [12] - 彩妆增长本质是“情绪释放”，在社交媒体驱动下，妆容趋势快速更迭，其即时满足、易分享的特性在不确定性环境中更具吸引力 [12] - 多个“非核心品类”同步高增长：婴童洗护GMV 37.89亿元，同比增长19.28%；香水26.28亿元，同比增长17.79%；口腔护理37.82亿元，同比增长12.44%，这些品类贴近具体场景或提供情绪价值 [13][14] - 当前消费逻辑趋于现实：要么解决具体问题（如婴童洗护），要么提供即时情绪价值（如彩妆、香水），护肤代表的“长期价值”被重新审视 [14] 品牌竞争格局：外资强化与国货分化 - 2026年1-2月品牌总榜单呈现“双线结构”：外资品牌占11席，国货品牌占9席，数量差距缩小但结构分层依然存在 [16] - 外资品牌在核心区间持续强化，欧莱雅以20亿+交易额断层领先；兰蔻、雅诗兰黛同比增长均超30%；修丽可、娇韵诗增速分别超50%和40%，在“高端+专业”赛道优势明显，反映消费分化周期下，消费者倾向于选择“不会出错的品牌” [19] - 国货品牌关键词是分化和分层，头部品牌如珀莱雅稳居前五，自然堂、百雀羚维持增长，但榜单内部出现明显流动，部分品牌增长承压 [20] - 头部国货在流量成本高企背景下转变竞争思路，在性价比和渠道效率优势之上，进一步探索品牌心智与用户复购能力 [20] 细分赛道机会与“黑马品牌”涌现 - 在整体增速趋缓下，细分品类出现变量，在六大一级品类中共发现18个“高增长”品牌，它们位于赛道Top 20且增速在40%-180%+ [22] - 彩妆赛道：如dpdp、蒂洛薇、花间颂等品牌通过抖音等内容平台，以“妆容情绪”和“风格表达”驱动增长，增长与内容高度绑定 [25] - 洗发护发赛道：呈现结构性机会，功能型品牌（如康王）因头皮护理需求上升受关注，新锐品牌（如off&relax、okcs）通过技术定位与生活方式表达切入市场，满足“解决问题”或“提供情绪价值”的双轨需求 [25] - 口腔护理赛道：如usmile、luha、白惜等品牌增长，反映消费需求从基础清洁转向美白、舒适及个性化体验，品类向“精细化护理”和“颜值管理”延伸 [25] - 婴童洗护赛道：以newpage一页、舒客宝贝、bepanthen为代表的品牌，受益于新一代父母对成分安全与分龄护理的高度关注，具备高信任门槛与复购潜力 [26] - 香水赛道：如潘海利根、普拉达、古蔻等品牌增长，反映香水礼赠属性与日常消费品属性双向加强，气味成为自我表达与情绪外化的载体 [26] - 细分赛道黑马品牌的共同特征：并非依靠低价，而是在特定人群、场景或情绪维度建立清晰定位，增长逻辑从“覆盖更多人”转向“被一部分人坚定选择” [26] 渠道与信息分发规则重塑 - 线下渠道出现分化修复迹象，部分完成调整的商超系统通过优化选品、提升陈列与服务体验恢复增长，而尚未完成结构调整的美妆连锁体系则普遍承压 [27] - 行业进入“良币驱逐劣币”阶段，市场对渠道的合规性、专业度及服务能力要求提高，竞争走向标准化与能力化 [29] - AI技术改变信息分发与消费方式，淘天、抖音AI搜索功能已于2025年上线，消费者越来越多通过“提问”而非“浏览”决策，品牌需要进入“答案体系” [29][30] - AI搜索下，品牌推荐取决于产品信息结构化程度、品牌认知清晰度及内容可被理解与调用的能力，信息分发权从平台向“AI+用户主动搜索”迁移，品牌竞争从“抢流量”转向“抢认知” [29][31] - 2026年渠道变化是两条并行路径：一是线下与传统渠道的结构性重建；二是由AI驱动的信息入口重塑 [31]

新开源公司调研核心信息 - 公司于2月6日接待了来自申万宏源、光大证券等37家机构调研[2][15] - 公司核心业务为PVP系列产品、欧瑞姿共聚物、口腔护理产品及精准医疗服务[3][17] - 公司是国内领先的PVP生产商，全球市占率达34%，位居全球前三[3][18] - 2025年公司在新能源行业销售PVP约4000吨，预计2026年仍有约20%增幅[4][18] - 2025年公司在光伏行业PVP出货约200吨，预计2026年仍有增幅[4][19] - PVP是固态电池核心分散剂，每100吨碳纳米管需消耗25吨PVP，兼容三大技术路线[4][18] - 公司预计PVP产品价格在经历回归常态后，将于2026年逐步进入上升区间[5][19] - 另一核心产品欧瑞姿2025年出货约900吨，毛利率约60%-70%[6][20] - 公司是全球唯一采用无苯工艺生产欧瑞姿的厂商，正积极接洽新合作[6][20] - 公司精准医疗业务通过投资布局CGT前沿赛道，投资了五家公司[6][20] - 参股公司研发进展顺利：1个产品进入NDA审批，2个处于临床II期，共获得9个IND批件[7][21] - 公司控股股东及实控人看好长期发展，具备增持意向以优化股权结构[7][21] - 香港中央结算有限公司于1月7日至22日买入公司747.19万股，成为第7大股东[7][22] 河南上市公司机构调研概况 - 2026年以来，共有18家河南A股上市公司获得机构调研[2][9][16][23] - 翔宇医疗接受调研机构数量达208家，国机精工调研频次达6次[2][9][16][23] - 自去年以来，共有100家河南上市公司接待了机构调研[9][10][23] - 飞龙股份接待了40批次调研，位居河南首位，在全部A股中排名第17位[10][23] - 翔宇医疗、新强联、仕佳光子接待机构数量位居前三，分别为761家、710家、565家[11][24] - 共有21家河南上市公司接待机构数量超过100家[11] - 被调研公司多集中于郑州（39家），其次为洛阳（11家）[11][24] - 被调研公司多为细分行业龙头，业务集中在机械设备、有色金属、医疗、新材料等领域[11][25] - 已发布2025年业绩预告的58家公司中，36家归母净利润预计增长[11][25] - 其中10家公司增幅中值超过100%，2家超过1000%[11][25] - 去年以来，16家河南上市公司股价累计涨幅超过100%[12][26] - 仕佳光子以429.09%的涨幅位居首位，洛阳钼业、国机精工等涨幅显著[12][26]

公司信息披露 - 登康口腔在互动平台回应投资者 表示公司已在《2025年第三季度报告》中披露了截至2025年三季度末的股东人数 [2] - 公司为保证信息公平统一 将在《2025年年度报告》中对截至2025年12月31日的股东人数进行更新和披露 [2]

行业背景与市场痛点 - 中国60岁以上人口超过2.6亿，老年人口腔健康问题严峻，65-74岁老年人恒牙患龋率高达98.0%，总体缺牙率达84.7%，东北地区缺牙率更高达85.4% [3] - “人老了就得掉牙”是一种根深蒂固的错误观念，导致许多老年人面对牙齿问题选择忍耐而非治疗，加剧了口腔健康状况的恶化 [3] 公司行动与策略 - 公司联合南方周末制作了纪录片《再见，老掉牙》，旨在打破关于“老掉牙”的错误认知，该内容在社交平台引发广泛热议 [1] - 公司秉持“预防大于治疗”的口腔健康理念，联合四位东北牙科医生发起口腔健康科普行动，通过上门出诊、科普讲座等方式进行患者教育 [5] - 医生行动包括：纠正用烟熏缓解牙疼等错误做法、耐心应对抗拒治疗的老人、用通俗语言普及护牙知识、以及直接破解“牙疼不是病”等常见误区 [5] 社会影响与消费者行为 - 纪录片的传播引发了强烈的社会反响，网友纷纷分享案例、科普技巧，并将内容转发至家族群，带动长辈重视口腔健康 [5] - 越来越多消费者开始践行“预防大于治疗”理念，具体行动包括更换便捷口腔护理工具、定期陪伴长辈进行口腔检查等 [5] 活动的深远意义 - 此次活动超越了单纯的科普宣传，搭建起专业医生、品牌与大众之间的沟通桥梁，推动了口腔健康知识的广泛传播 [7] - 公司通过联合多方力量关注易被忽视的老年人群体，用行动践行社会责任，旨在守护老年人的生活质量与尊严 [7] - 这场“移山”行动成为一场关于爱与责任的接力，为筑牢全民口腔健康微观基石注入力量 [7]

市场增长动力转换 - 个护清洁市场整体年复合增长率（CAGR）为11.2%，但增长动力已从“大单品、大流量、全渠道”的粗放模式，转变为由“细分场景、精准功效、情绪价值”驱动的结构性增长 [5] - “身体护理”（CAGR +17.2%）和“口腔护理”（CAGR +12.2%）成为拉动大盘的核心新引擎，其中“私处护理”增速高达68.6% [5] - 传统“头发护理”市场份额最大但增速仅为8.1%，且均价下滑1.8%，表明该领域已进入“价格战”存量博弈阶段，而“男士护理”出现8.4%的负增长 [5][6] 消费者需求转变 - 消费者不再仅为“基础清洁”买单，销量增长（9.8%）远高于均价增长（1.3%），只有具备“功效升级”或“情感属性”的细分品类才能支撑价格体系 [7] - 消费认知从“基础清洁”全面升级为“健康管理”与“情绪价值”，对“安全温和”的要求成为底线，且“功效精准化”与“成分透明化”意识显著增强 [8] - 消费者渴望品牌扮演“安全守护”（关怀者）、“问题解决”（英雄）、“感官愉悦”（爱人）、“个性美学”（创造者）和“专业信赖”（智者）等角色，“社交自信”成为核心情感诉求 [8] 核心品类演变逻辑 - 洗发水竞争维度从“清洁工”进化为“头皮调理师”，消费者关注点从“去屑、控油”转向“细软塌”（关注度+0.5%）和“敏感头皮”（关注度+1.6%），并追求“高颅顶”和“发量感”的视觉美学 [11] - 沐浴露整体增速缓慢（3.6%），但呈现“身体护理面部化”趋势，“酸类/果酸”提及率飙升7.5%，“情绪/仪式感”提及率增长2.5%，香氛沐浴露拥有更高溢价 [14] - 护发精油增速（+15.5%）跑赢头发护理大盘，角色从“修护”变为“妆造”，“轻盈/水感”成为核心增长词（+1.1%），“便携/胶囊”设计赋予产品社交属性 [16] 消费者需求层次变迁 - 基本型需求中，“易冲洗、不假滑”从“期望项”降级为“必备项”，“温和安全”的底线被持续强化，“敏感肌适用”可作为全线产品信任背书 [15] - 期望型需求中，竞争主战场是“香味持久”、“保湿”和“性价比”，“便携装”是值得投入的细分市场 [15] - 魅力型需求中，情感价值从“SPA体验”深化为“情感联结”和“文化寓意”，品牌应在“香氛”和“赠品”上持续创新，营销可从“功能”转向“情感”以提升溢价 [15] 品牌商与零售商行动指南 - 品牌商需重塑产品策略：洗发水向“头皮健康”和“蓬松美学”转型；沐浴露引入面部护肤成分；护发精油攻克“水感”质地和便携包装 [20] - 品牌商应升级价值主张，营销重点从“洗得干净”转向“解决问题”和“提供情绪”，并拥抱私处护理、颈部护理等高增长蓝海市场 [20] - 零售商需调整选品逻辑，缩减传统家庭洗护占比，增加“头皮护理”、“功效型沐浴露”、“便携精油”的陈列，并尝试按场景（如“熬夜修护专区”）组货 [20] 供应链未来布局 - 供应链应加码“功效原料”创新，重点研发“护肤级头皮原料”和“温和高活性的酸类包裹技术” [8][21] - 供应链需寻求剂型突破，开发非油腻的轻质油脂替代品，以及能支撑发根站立的新型聚合物，从源头解决“油腻”和“扁塌”痛点 [21]

股价表现与交易数据 - 11月11日股价报6.84元/股，盘中上涨2.09%，总市值37.62亿元 [1] - 当日成交金额9418.23万元，换手率2.55% [1] - 今年以来股价累计上涨35.18%，近5日、20日、60日分别上涨5.39%、14.96%、16.33% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为4月18日，龙虎榜净买入-807.48万元 [1] 资金流向 - 11月11日主力资金净流出362.26万元 [1] - 特大单买入382.10万元（占比4.06%），卖出204.25万元（占比2.17%） [1] - 大单买入1103.71万元（占比11.72%），卖出1643.82万元（占比17.45%） [1] 公司基本情况 - 公司位于广西柳州市，成立于1996年12月5日，于2004年1月30日上市 [1] - 主营业务为口腔护理产品、个人洗护品、酒店日用品等的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：日化产品87.71%，药品9.80%，其他(补充)1.33%，商业贸易1.16% [1] 行业与股东情况 - 所属申万行业为美容护理-个护用品-洗护用品，概念板块包括广西国资、小盘、国资改革等 [2] - 截至9月30日股东户数4.70万，较上期减少8.03% [2] - 人均流通股11700股，较上期增加8.73% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入8.15亿元，同比增长3.03% [2] - 2025年1-9月归母净利润2349.03万元，同比减少72.04% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现2.02亿元 [3] - 近三年累计派现3300.00万元 [3]

展会规模与创新 - 第八届中国国际进口博览会展览规模再创新高，设置医疗器械及医药保健、汽车及智慧出行等六大展区和创新孵化专区 [1][7] - 首次设立"展商变投资商"专区、创新推出数字进博平台，并首次打造"魅力友城"专区和"跨境电商优选平台" [1][5][9] - 创新打造进博体育公园、国际汽车文化展示区等亮点板块，呼应冰雪经济、银发经济等新消费理念 [7] 对最不发达国家的支持 - 首次为最不发达国家产品打造专区，参展企业达163家，同比增长23.5%，并提供免费展位和税收优惠 [2] - 通过进博会平台，秘鲁品牌"温暖驼"成功帮助200多个手艺人家庭脱贫致富 [3] - 埃塞俄比亚咖啡对华出口从每年一至两个货柜增长至超100个货柜、重量超2000吨 [3] - 孟加拉国达达公司从10人小微企业发展为拥有2000多名员工的企业，订单年增量超20% [3] 国际参与与友城合作 - 国家展共有67个国家和国际组织参加，加拿大萨斯喀彻温省、哈萨克斯坦阿拉木图市等首次入驻 [5] - 新增"魅力友城"专区，打造特色联合展台，如山东德州与匈牙利皇宫堡市携手打造沉浸式文化体验空间 [5][6] - 集中展现"中华老字号"、非物质文化遗产以及多地人文经贸、产业发展情况 [6] 新产品与新技术首发 - 全球首发家庭陪伴机器人、小直径可控扩张血管支架、新款制药专用X光机、人工智能助听器等新产品 [7] - 新西兰企业格润安在首届进博会举办的2018年进入中国市场，凭借创新型口腔护理产品站稳市场 [7] - 依托专用型保税仓库，可将进博会展厅内的珠宝展品进行延展，打造"第二现场" [8] - 北京举办全球首发节推出国潮产品和智能科技，重庆国际时尚周首发数十种桑蚕丝产品 [8] 跨境电商与市场准入 - 首次设立"跨境电商优选平台"及"跨境电商服务区"，为境外展品提供一站式解决方案 [9][10] - 湖南雨非产业投资有限公司与13家非洲中小企业带来140余款非洲特色商品亮相 [9] - 天猫国际推出共享保证金措施，为优质新品牌旗舰店保证金减免50% [10] - 中国拥有4亿以上中等收入群体，消费升级趋势明显，为全球优质商品提供巨大市场 [10]

公司基本情况 - 两面针成立于1996年12月5日，于2004年1月30日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内知名口腔护理品牌，产品涵盖口腔护理、个人洗护等，在口腔护理领域有深厚技术沉淀 [1] - 公司从事口腔护理产品、个人洗护品、酒店日用品等的研发、生产和销售 [1] - 公司控股股东为广西柳州市产业投资发展集团有限公司，实际控制人为柳州市人民政府国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩 - 2025年三季度，公司营业收入为8.15亿元，在行业中排名第4/4 [2] - 行业第一名润本股份营收12.38亿元，第二名登康口腔营收12.28亿元，行业平均数为11亿元，中位数为11.74亿元 [2] - 主营业务构成中，日化产品4.58亿元占比87.71%，药品5116.54万元占比9.80%，其他(补充)693.84万元占比1.33%，商业贸易608.1万元占比1.16% [2] - 当期净利润为2459.91万元，行业排名同样为4/4，行业第一名润本股份净利润2.66亿元，第二名登康口腔净利润1.36亿元，行业平均数为1.27亿元，中位数为1.09亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为20.88%，去年同期为19.84%，低于行业平均的25.71% [3] - 当期毛利率为16.58%，去年同期为16.53%，低于行业平均的37.91% [3] 管理层与股东情况 - 公司董事长为周云祥，1985年生，大学学历，管理学学士 [4] - 总裁龚慧泉，1970年生，研究生，经济师，2024年薪酬38.8万，较2023年的34.29万增加4.51万 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为4.7万，较上期减少8.03% [5] - 户均持有流通A股数量为1.17万，较上期增加8.73% [5]