行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 核心观点 - 报告认为房地产市场三个问题仍需关注：新房需求中枢下滑、库存尚未解决、土地财政对经济的拖累 [32] - 上半年部分城市的阶段性新房成交热度来自供给驱动，可持续性可能不强，二手房价或将是地产见底的观测指标 [32] - 精准拿地是房企逐步摆脱历史土储包袱的前提，预计部分资产负债表稳定、拿地精准度高的公司可以逐步从PB估值切换到PS估值 [32] - 建议关注具备好产品护城河的房企、优质商业地产公司的租金稳定性以及存量房中介业务方向 [32] 板块行情 - 第40周（9月29日-9月30日）申万房地产指数上涨3%，在31个一级行业板块中排名第4 [5][8] - A股板块内涨幅第一为万业企业，周涨幅达19.9%；港股板块内涨幅第一为龙光集团，上涨14.2% [10][15] 政策要闻 - 武汉发布新政，提高住房公积金贷款额度（双缴存人家庭最高150万元），并给予贷款利息补贴、商办房屋契税补助等 [17][19] - 成都印发房地产企业合规经营指南，规范开发经营行为 [17][19] - 合肥发布通知，旨在增加差异化、品质化住宅供给，建设“好房子” [17][19] - 海南明确2026年省重大项目申报要求，不得将纯商业住宅房地产项目申报为省重大项目 [17][19] 公司动态 - 中国海外发展以3.24亿元总价竞得沈阳皇姑区两宗地块，继续加码核心商圈 [20][21] - 招商蛇口计划发行不超过8200万股优先股，募集资金总额不超过82亿元，主要用于“保交楼、保民生”房地产项目的建设，涉及总投资金额达456.7亿元 [20][21] 销售端表现 - 第40周20城新房成交面积183万方，日平均成交面积26.2万方，环比减少17%，同比增加8%；年初至今累计成交面积7638万方，累计同比减少8% [5][22][24] - 第40周11城二手房成交面积93万方，日平均成交面积13.3万方，环比减少54%，同比增加26%；年初至今累计成交面积7595万方，同比增加13% [5][25][27] - 分城市级别看，第40周一线城市新房成交面积同比增加37%，二手房成交面积同比增加25%；二线城市新房成交面积同比减少12%，二手房成交面积同比增加31% [24][29] 融资端情况 - 第40周发债企业均为地方国企，大雅置业发行规模最大，共发行四只证监会主管ABS合计14.3亿元 [30][32] 投资建议关注公司 - 报告建议重点关注贝壳-W、绿城中国、太古地产、希慎兴业、华润置地、华润万象生活等 [32]

政策举措 - 武汉市多部门联合发布“汉八条”八项具体措施以促进房地产市场平稳健康发展 [2] - 政策包括提高住房公积金贷款额度、加大刚性住房需求补贴力度以及支持购买商办类房屋等 [2] - 双缴存人家庭公积金贷款最高额度提至150万元，单缴存人家庭提至120万元，还贷比例由35%提高至40% [6] 购房节活动 - 2025年武汉金秋购房节于9月30日至10月7日举行，主题为“品质生活乐购好房” [1] - 活动汇聚30余家房企，集中展示100余个精品楼盘和超1万套房源 [1] - 活动设立住房体验区和“以旧换新”咨询专区，旨在促进供需两端良性互动 [1][3] 具体补贴与优惠 - 在中心城区购房的多孩家庭可享受补贴，二孩家庭补贴6万元，三孩家庭补贴12万元，有效期至12月31日 [5] - 年内个人购买新建商业、办公用房用于非经营用途，按契税实缴额度给予50%补助 [5] - 在指定区域购买首套新建商品住房的家庭，可按初始贷款金额1%获得利息补贴，最高不超过2万元 [6] 市场影响与行业转型 - 政策组合拳短期内有望提振市场信心并提升交易活跃度 [2] - 中长期通过支持楼宇经济和优化存量资源利用，推动行业向“增量与存量并重”模式转型 [2] - 政策支持存量楼宇功能转换，如改造为长租公寓或产业园区，以提升资源利用效率 [7] 其他支持措施 - 个人购买新建商业、办公用房可凭不动产登记证按“一房一户”申请落户，配偶及子女可随迁 [7] - 2025年10月1日至2026年6月30日期间，正在挂牌出售的一套住房不纳入公积金贷款套数认定 [6]

政策核心内容 - 武汉多部门联合发布八项措施以促进房地产市场平稳健康发展，即“汉八条” [1] - 新政核心之一是加大对购买商办类房屋的支持力度，出台购买新建商业、办公用房可落户的政策 [1] - 新政支持一定期限内商务楼宇功能转换，推动存量资源优化利用 [1] 商办市场具体措施 - 个人在武汉市购买新建商业用房、办公用房、商住两用房，可凭不动产登记证按照“一房一户”申请落户，符合条件的配偶、子女可随迁落户 [1] - 政策通过契税补贴等方式加快新建商办房源去库存 [2] - 支持存量楼宇功能转换与改造流程优化，在符合安全要求、保持主体结构等不变的前提下，可转型为长租公寓、产业园区等新业态 [1][2] 政策实施与监管 - 商务楼宇功能转换的具体业态需经更新主体评估并经区政府决策认定后实施 [1] - 功能转换的年限原则上不超过15年，并应建立全周期决策和监管机制 [1] 行业影响与趋势 - 新政旨在推动房地产行业向“增量与存量并重”的发展模式转型 [2] - 通过支持楼宇经济发展，提升存量资源利用效率 [2] - 武汉的政策与上海此前出台的商务楼宇更新提升实施意见内容高度相似，均涉及功能转换和15年年限 [3]

武汉楼市新政核心内容 - 武汉市多部门联合发布通知调整优化房地产政策以释放刚需和改善性住房需求潜力[1] - 新政有效期至2025年12月31日[3] 多子女家庭购房支持 - 二孩家庭购买新建商品住房可获6万元补贴 三孩家庭补贴12万元[4] - 补贴政策实施时间为2025年5月1日至12月31日[4] 住房贷款政策优化 - 鼓励商业银行面向就业创业青年群体提供特色住房贷款产品[4] - 提高第二套公积金贷款额度至与首套房一致[4] - 允许将租房提取额合并纳入公积金缴存余额计算贷款额度[4] 以旧换新政策 - 计划收购3000套二手住房用于租赁和安置用途[4] - 2025年内出售自有住房并在6个月内购买新房可获契税全额补助[4] - 购买新房后12个月内出售原住房同样享受契税补助[4] 商办类房屋支持措施 - 个人购买新建商办类非经营用途房屋可获50%契税补助[5] - 商业贷款首付比例由50%降至45%[5] - 允许自持商办类房屋以新房形式整体或分层转让[5] 其他配套政策 - 调整住宅项目配建地下停车位地价标准[5] - 通过"安居链"平台提供一站式购房服务[5] - 房交会期间购房可申领消费券用于抵扣购房款或装修等[5] 其他城市楼市政策 - 昆明提高公积金贷款额度至单缴存70万 双缴存100万[6] - 韶关二人及以上购房公积金贷款额度首套提至80万 二套70万[6] - 东莞拟鼓励新建住宅项目实行全装修并推"菜单式"装修[6] - 青岛为二孩三孩家庭分别发放5万和10万购房补贴[7]